小心,QE3逼近

美聯儲主席繼續扮演陰謀者的角色。在4月25日的議息會議上，他表示當前美國的貨幣政策“基本適宜”，但如果經濟需要進一步的支持，美聯儲將“毫不猶豫地采取進一步寬松措施?！?/p>

世界上，除了美國人，沒有人愿意看到QE3(第三次貨幣量化寬松政策)，但誰又能阻止QE3？美聯儲前一段時間的發言，以及美國經濟的復蘇表現，似乎給人一種世界離美國QE3越來越遠的感覺。但是，最近QE3的條件好像正在走向成熟。

危險的財政斷崖

有學者認為，美國經濟已經開始恢復，而且數據顯示恢復得不錯，所以根本沒必要推出QE3政策，甚至認為QE3已經消失。但判斷QE3消失的人，好像并沒有看到另一方向的嚴重問題，這個問題被美國人稱作“財政斷崖”。

什么是財政斷崖？美國的學者認為，美國經濟過去一段時間表現良好，原因是政府財政赤字的刺激。但是，這個刺激作用已經在2010年見頂，在“驢象財赤爭議”的前提下，未來美國已經失去了再度實施經濟刺激計劃的能力。但隨之而來的是相反的作用：財政退出對經濟增長形成負作用。

美國國會預算辦公室估計，今年國內生產總值（GDP）將會因為財政政策退出經濟刺激計劃的緣故縮水大約1.3個百分點；而且，即將發生的增稅和開支削減計劃，很可能會使美國2013財年的國內生產總值增幅減少3.6個百分點。與此同時，摩根士丹利的經濟學家格林勞的估計更為悲觀。他認為，這會使得2013年美國GDP損失5%。

試想，在財政支撐力度尚未徹底消失的情況下，目前美國GDP漲幅為2%左右。如果發生1.3～3個百分點的經濟縮水，那將意味著美國經濟重回負增長。

當財政刺激力度逐步消失，甚至出現“負刺激”的時候，美國還有什么辦法激勵經濟增長？這或許正是美聯儲從來都不敢明確放棄QE3的直接原因，而實際上，他們自始至終也沒有放棄過。

被挾持的世界

歐元區的經濟表現過差，“大選”導致的各式各樣的不確定因素加劇。希臘也陷入新一輪風雨飄搖。如果歐洲不能盡快穩定，美國會以“歐元區經濟拖累美國”為由，推出QE3政策，因為美國不愿意看到美元指數大漲，那勢必拖累美國經濟復蘇。而美元指數 2012年1月13日從81.78回調以來，好像已經完成空中加油?？梢钥隙ǎ绻麣W元區形勢繼續惡化，美元指數創新高的可能性極大。從歷史經驗看，歐元貶值一定會為美元跟隨性貶值提供充分理由，這當然也為QE3做了最為重要的鋪墊。

而商品價格在美元指數上漲的過程中，已經形成回調，繼續演繹了美元與國際大宗商品價格的負相關關系，說明美國大量投放貨幣對美元控制力產生的不利影響已經弱化。這就是說，美元在金融市場上又站穩了，重新掌控了局面。這為QE3也做了積極的鋪墊。

眾所周知，世界害怕QE3是因為它將帶給全球制造業成本災難，但如果QE3沒有導致大宗商品價格的過度上漲，那美國政府的壓力是不是會減輕？不管未來實際情況如何，至少現在石油等大宗商品的跌幅也為美元貶值留下了一定的空間。

中國作為制造業為本的國家，當然對QE3心存忌憚。我們離QE3還有多遠？盡管誰也說不清楚，但卻可以明顯感覺到“越來越近”，更令人難已接受的是沒有任何解決辦法。如果中國政府不能在有限的時間里，采取異乎尋常的手段，迅速扭轉經濟的被動局面，扭轉國人對經濟安全的信心和預期，那中國經濟將在惡性循環中，陷入更深的沼澤。

責任編輯：諸葛曉嵐