中國金融改革：不賭即贏

堅持金融為實體經濟服務，遠離金融賭博

不能在洪水泛濫前拆除堤壩

2012年初，美國官方和主流媒體大肆宣揚就業(yè)增長和經濟復蘇，但是，現在美國經濟又重新籠罩在經濟衰退的陰影中。2012年6月，由美國供應管理研究所編制的制造業(yè)景氣指數，顯示了2009年以來最大的單月跌幅，7月份制造業(yè)景氣指數繼續(xù)保持在低于50的萎縮狀態(tài)，失業(yè)率則從8.2%增長到8.3%。

目前，美國經濟界最大的擔憂，是美國可能跌落“財政懸崖”。由于美國兩黨為推卸責任而有意不就解決財政問題達成一致，到2012年底，一系列強制增稅和削減財政開支的政策將自動生效。其中特別是削減社會保障支出、醫(yī)療、教育經費等措施，將進一步降低美國普通民眾收入并壓縮社會需求，從而導致美國像驟然跌落懸崖一樣發(fā)生嚴重的經濟衰退。

猶記得今年上半年，中國有許多著名經濟學家稱美國經濟走勢良好，已經擺脫了2011年8月經濟動蕩和占領華爾街運動的陰影，主張中國加快效仿美歐模式推行匯率、利率市場化，放松資本管制和開放金融市場，并宣稱中國開放匯率市場自由浮動有利于沿海中小企業(yè)結構調整，中國還應將2012年作為“金融創(chuàng)新元年”并推廣金融衍生品。

當時這些學者充滿信心地發(fā)表這樣的見解，依據的是美國官方和主流媒體發(fā)表的權威信息。但是，他們沒有料到的是短短數個月美國經濟形勢就發(fā)生如此之大變化。倘若中國金融界、企業(yè)界當時依據這樣的判斷制定決策，恐怕今天就會陷入十分困難的境地。

時至今日，有些中國經濟學家仍然聲稱美歐經濟已“壞不到哪里去了”，但各方面的指標表明，當前美歐救市措施日趨失靈并正處于爆發(fā)更大危機的前夜，國際金融資本為了逃避風險、投機套利和轉嫁危機，很可能在全球股票、期貨、商品、外匯市場上興風作浪，像洶涌洪水一樣在不同地區(qū)、不同國家之間快速流動，通過推動各種市場暴漲暴跌謀取暴利來彌補危機損失。如果中國在全球經濟陷入漫長的劇烈動蕩時期開放資本賬戶，就仿佛在全球洪水泛濫時期拆除防洪堤壩一樣面臨著極大危險。

金融要為實體經濟服務

有些人認為，中國面臨的各種問題如中小企業(yè)融資難，都是金融創(chuàng)新滯后和國有企業(yè)、銀行壟斷造成的，主張效仿美歐的發(fā)達市場經濟和金融體系模式，推行私有化、金融創(chuàng)新并開放資本管制。

中國金融改革有必要借鑒美歐國家金融改革與創(chuàng)新的經驗，但是，有必要區(qū)別美歐在社會改良時期的成功經驗與金融自由化時期的失敗教訓。

美歐國家在二戰(zhàn)后社會改良時期實行的金融改革與創(chuàng)新，鑒于西方民眾對大蕭條和二次大戰(zhàn)的慘痛教訓記憶猶新，并且在當時社會主義陣營的強大壓力下，被迫更多借鑒了馬克思的金融為實體經濟服務等經濟理論，采取了嚴格限制華爾街金融壟斷資本貪欲的金融管制化政策，包括實行嚴格限制利率、匯率波動和資本跨境流動的金融管制措施，嚴厲打擊各種市場投機確保短缺資源用于恢復遭到戰(zhàn)爭破壞的實體經濟，允許各國采取“保護與開放相結合”的經濟政策扶植民族經濟，允許各國采取國有化措施加快競爭性、戰(zhàn)略性、壟斷性行業(yè)的發(fā)展等。

盡管二戰(zhàn)后美歐各國都背負著遠遠超過現在的沉重戰(zhàn)爭債務包袱，但是，由于美歐在社會改良時期采取了圍繞著實體經濟的金融改革與創(chuàng)新措施，促使各國實現了平穩(wěn)的高速經濟增長并迅速恢復了戰(zhàn)爭創(chuàng)傷，當年社會福利水漲船高與現在社會保障不斷瓦解對比鮮明。實體經濟的順利發(fā)展自然降低了債務比重并平穩(wěn)化解了債務危機，社會分配狀況的改善緩和了社會矛盾并且抑制了經濟周期的波動，出現了西方資本主義數百年歷史上罕見的“黃金時期”。

歐洲國家在社會改良時期建立了強大的國有企業(yè)、銀行，有力地推動了經濟從戰(zhàn)爭廢墟中復興和穩(wěn)定發(fā)展，數十年很少發(fā)生嚴重金融危機和銀行倒閉案件。但是，20世紀80年代新自由主義流行全球以來，歐洲的國有企業(yè)、銀行受到私有化和金融自由化的削弱，特別是法國的薩科奇和德國的默克爾都主張效仿美國的金融模式，恢復自由放任政策，很快就導致了金融失序和銀行危機頻發(fā)，最終爆發(fā)了大蕭條以來最為嚴重的全面金融危機。

國有銀行是經濟的穩(wěn)定器

德國經濟增長強勁與國有銀行的重要地位有密切關系。德國國有銀行所占經濟比重在歐洲國家是最多的。德國有十一家地區(qū)性大型國有銀行，此外還有上千家城市公立儲蓄信貸銀行，擁有資產所占銀行業(yè)資產總額的比重超過一半以上。直至1999年，德國的國有銀行在銀行信貸總額中仍然占有壓倒性優(yōu)勢，私人銀行所占的信貸市場份額不到20%。

由于德國擁有強大的國有銀行部門，資金更多流入了制造業(yè)等實體經濟領域，特別是民營中小企業(yè)聚集的著名米特蘭工業(yè)區(qū)，促使其成為推動德國出口增長的火車頭。由此可見，德國擁有強大的國有銀行，有利于實體經濟和中小企業(yè)發(fā)展，德國的制造業(yè)所占比重是美歐國家中最高的，超過了美國制造業(yè)所占經濟比重的一倍以上。當前歐洲國家普遍陷入了嚴重的失業(yè)危機，2012年西班牙的失業(yè)率超過了20%，而德國的6.8%失業(yè)率是歐洲國家中最低的。

盡管實踐證明德國的國有銀行成功幫助了經濟增長和中小企業(yè)，但是，國際金融資本依然操縱西方主流媒體對國有銀行發(fā)動了強大輿論攻勢，指責國有銀行效率低、官僚主義、贏利靠壟斷并阻礙市場競爭。歐盟指責德國國有銀行享受了國有股權的公開或隱蔽補貼。其實，國有銀行雖然在提供政策性優(yōu)惠貸款方面承擔虧損，但由于成功幫助了中小企業(yè)和中低收入家庭克服困難，社會各階層收入提高促進了存款大幅度增長和銀行整體效益良好。

相比之下，德國的私人大銀行卻享受了遠遠超過國有銀行的巨額補貼，原因是私人大銀行雖然具有很強的金融創(chuàng)新意識和動力，在資產泡沫膨脹時期獲取了豐厚利潤和賬面經濟效益。但是，2008年國際金融危機刺破資產泡沫后就變成了巨額虧損。德國私人大銀行積累的有毒資產超過了6000億歐元，需要德國政府提供巨額救市資金、擔保才能避免破產的厄運。德國國有銀行從事政策性經營享受的政府補貼，與德國私人銀行享受的政府救市巨資相比根本不值得一提。

相比之下，美國華爾街私人金融資本占主導地位的銀行業(yè)，根本不愿意向深陷困境的私人中小企業(yè)伸出援手，2012年第一季度對中小企業(yè)貸款額大幅下降了20%，美聯(lián)儲十多萬億美元救市巨資也未能惠及中小企業(yè)。私人大銀行更愿意從事高收益、高風險的金融投機，政府只能依靠國有銀行增加面向私人中小企業(yè)的政策性信貸。

金融改革要遠離金融賭博

美歐深陷債務危機和溫州進行開放金融試點的教訓表明，金融自由化、放開資本賬戶管制和利率市場化，只能有利于放縱私人金融資本貪欲進行高風險投機，促使利率飆升，超出中小企業(yè)的承受能力，引誘、逼迫投資資金涌向股市樓市，造成泡沫經濟膨脹，一旦泡沫破裂就會誘發(fā)債務危機、老板跑路和金融動蕩。

金融危機以來，美歐已耗費天文數字的救市資金，歷時四年經濟金融形勢仍不見起色。因此，中國決不能以美歐模式作為金融改革的目標模式，應充分評估取消資本賬戶管制和放開匯率、利率的風險，摒棄金融自由化并借鑒社會改良時期金融管制化的成功經驗，這樣才能避免像美歐那樣深陷債務危機和政策工具失靈的困境。

當前“金融創(chuàng)新”是報刊媒體的時髦流行詞之一，有些人還將2012年稱之為中國的“金融創(chuàng)新元年”?！敖鹑趧?chuàng)新”本身是一個中性的詞，關鍵是看究竟是圍繞著什么目的而進行金融創(chuàng)新。美歐國家近數十年來倡導的、流行的種種金融創(chuàng)新，雖然也打著規(guī)避風險、提高金融市場運行效率等旗號，本質上卻是金融壟斷資本為獲取暴利進行的剝削形式創(chuàng)新，為大規(guī)模掠奪全球各國社會財富而進行的金融戰(zhàn)爭形式創(chuàng)新。美聯(lián)儲前主席沃克爾曾坦率指出，數十年來西方除了銀行柜員機外沒有任何有意義的金融創(chuàng)新。

美國著名摩根士丹利公司的前雇員弗蘭克，曾著書披露他所在的金融創(chuàng)新部門專門對雇員進行獵殺鴿子訓練，以便讓雇員能毫不心慈手軟將金融衍生品作為金融戰(zhàn)爭的槍炮和子彈，“刺穿那些擁有財富、不存疑心的‘人鴿’的胸膛”。有不少中國民營企業(yè)家缺乏對西方金融創(chuàng)新的警惕，曾親身品嘗過美國華爾街通過金融創(chuàng)新制造出的被稱為“富豪殺手”的累計期權衍生品，不幸成為了慘遭金融戰(zhàn)爭屠殺的“人鴿”。他們才真正領會到了所謂效仿美歐模式通過金融創(chuàng)新幫助中小企業(yè)發(fā)展說法背后的真實含義。

總之，美歐所謂的金融創(chuàng)新已淪為商業(yè)化的金融賭博創(chuàng)新，淪為金融賭博的欺詐千術創(chuàng)新。馬克思曾富有遠見地指出資本主義金融體系將會演變?yōu)橘€博欺詐場所，對于中國金融改革的方向來說，最重要的是堅持金融為實體經濟服務，遠離金融賭博，遠離欺詐千術，不賭就是贏。