戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的金融支持

摘要 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的重要?jiǎng)恿C(jī)制。“十二五”期間，培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略目標(biāo)，而金融體系在培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)過程中具有核心的支持作用。文章提出了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持過程及體系，在此基礎(chǔ)上，以上海為例，設(shè)計(jì)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的金融支持政策。

關(guān)鍵詞 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 培育 發(fā)展 金融支持

中圖分類號(hào) F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A 文章編號(hào) 1004-6623(2012)04-0071-04

培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是一個(gè)包括金融支持、資源支持、技術(shù)支持和管理支持等多方面支持因素的綜合性系統(tǒng)工程。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)過程中起著基礎(chǔ)性的核心支持作用。金融支持是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)，因此，基于金融發(fā)展思路，構(gòu)建良好的金融支持體系及政策，將成為決定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮程度的關(guān)鍵因素。

一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持過程及體系

任何產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)過程都圍繞產(chǎn)業(yè)生命周期理論而展開，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也不例外。基于生命周期理論的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，從一般性產(chǎn)業(yè)的遴選開始，分別經(jīng)歷培育期業(yè)態(tài)(新興性產(chǎn)業(yè))、發(fā)展期業(yè)態(tài)(主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè))、成熟期業(yè)態(tài)(支柱性產(chǎn)業(yè))的演進(jìn)過程，因此，針對(duì)處于培育、發(fā)展、成熟等各期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分別實(shí)施金融支持，才能實(shí)現(xiàn)金融對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持目標(biāo)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育的金融支持過程，就是通過金融資源的初次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育目標(biāo)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持過程，也就是通過金融資源的二次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融支持過程，也就是通過金融資源的三次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)目標(biāo)。因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的過程就是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展、升級(jí)的依次實(shí)施。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育過程是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)目標(biāo)的重要基礎(chǔ)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)過程是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)目標(biāo)的重要保障。

本研究構(gòu)建的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持體系，主要由以信貸市場(chǎng)為主導(dǎo)的間接金融體系(子體系)、以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融體系(子體系)、政策性金融支持機(jī)制、市場(chǎng)性金融支持機(jī)制四個(gè)部分組成，簡稱為“兩體兩制”。其中，兩體包括以信貸市場(chǎng)為主導(dǎo)的間接金融體系和以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融體系；兩制包括政策性金融支持機(jī)制和市場(chǎng)性金融支持機(jī)制。“兩體兩制”框架下的金融支持體系，立足于以信貸市場(chǎng)為主導(dǎo)的間接金融體系，和以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融體系的金融支持路徑，注重于政策性金融支持機(jī)制和市場(chǎng)性金融支持機(jī)制的相互協(xié)調(diào)作用，通過實(shí)施金融資源的優(yōu)化配置，來共同致力于金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育、發(fā)展與升級(jí)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

二、間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的政策設(shè)計(jì)

下面以上海為例，設(shè)計(jì)以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的金融支持政策。具體政策如下：

1 鑒于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展過程中的高風(fēng)險(xiǎn)性，難以獲得商業(yè)銀行的商業(yè)性信貸支持，應(yīng)加快組建與發(fā)展由政府財(cái)政出資的政策性擔(dān)保公司，發(fā)揮政策性擔(dān)保在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔(dān)保作用，同時(shí)引導(dǎo)由民間出資的商業(yè)性擔(dān)保公司和互助性擔(dān)保公司，積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，盡快建立與完善“以政策性擔(dān)保為主、商業(yè)性擔(dān)保公司和互助性擔(dān)保公司為輔”的“一體兩翼”模式的多層次融資擔(dān)保體系，為上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展提供融資擔(dān)保支持。

2 應(yīng)采取財(cái)政補(bǔ)貼或貼息方式，引導(dǎo)商業(yè)銀行體系參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的支持活動(dòng)。由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在培育與發(fā)展初期所表現(xiàn)出的低產(chǎn)值狀態(tài)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)難以滿足以利益最大化為目標(biāo)的商業(yè)銀行的信貸要求，如果信貸利率過低，則損害商業(yè)銀行的利益，如果信貸利率過高，則載體企業(yè)難以接受高啟的融資成本。政府應(yīng)通過財(cái)政補(bǔ)貼或貼息方式，通過補(bǔ)償市場(chǎng)利率與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)放給載體企業(yè)的實(shí)際貸款利率之間的差異部分，來引導(dǎo)商業(yè)銀行體系積極參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的信貸活動(dòng)。

3 引導(dǎo)國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)的上海分支機(jī)構(gòu)，在現(xiàn)行政策性信貸業(yè)務(wù)模式下，通過信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將政策性金融機(jī)構(gòu)的信貸支持領(lǐng)域擴(kuò)充到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展層面，通過低利率的政策性信貸支持，為承擔(dān)培育與發(fā)展任務(wù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)降低資金成本，以有利于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

4 仿效“三農(nóng)建設(shè)”的做法，基于金融發(fā)展視角實(shí)施金融組織創(chuàng)新，加快組建專門服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)的，類似于“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)小額貸款公司”等專業(yè)性貸款機(jī)構(gòu)和新型金融機(jī)構(gòu)，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展提供專業(yè)性信貸服務(wù)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)小額貸款機(jī)構(gòu)的股權(quán)模式可以采用政府與民營資本合作出資模式，采用市場(chǎng)性與政策性相結(jié)合的運(yùn)作機(jī)制。

5 充分發(fā)揮地方政府融資平臺(tái)的功能，仿效地方政府融資平臺(tái)對(duì)于支持城市基礎(chǔ)建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的地方政府融資平臺(tái)，利用政府融資平臺(tái)的規(guī)模融資效應(yīng)，推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展進(jìn)程。

6 充分發(fā)揮上海市商業(yè)銀行、上海信托投資公司等市屬金融機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展中的金融支持作用，鼓勵(lì)其在現(xiàn)行業(yè)務(wù)模式下，通過金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方式，盡快設(shè)置專業(yè)服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信貸部，并利用市屬金融機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展過程中的示范性信貸支持活動(dòng)，引導(dǎo)國有商業(yè)銀行的上海分支機(jī)構(gòu)，積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的信貸支持活動(dòng)。

7 引導(dǎo)商業(yè)銀行體系積極開展信貸管理和貸款評(píng)審制度等方面的信貸創(chuàng)新，盡快建立適應(yīng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特征的信貸管理和貸款評(píng)審制度，推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等信貸創(chuàng)新產(chǎn)品。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主要分布于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，“重知識(shí)產(chǎn)權(quán)、輕資產(chǎn)”是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的主要特征，商業(yè)銀行信貸管理的現(xiàn)行模式和貸款評(píng)審制度注重于財(cái)務(wù)報(bào)表中傳統(tǒng)意義上的“凈資產(chǎn)項(xiàng)”科目，這樣的信貸模式往往使得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)難以符合“凈資產(chǎn)項(xiàng)”貸款標(biāo)準(zhǔn)。

8 專門設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展基金，該基金的資金來源應(yīng)以政府財(cái)政為主、政府各項(xiàng)規(guī)費(fèi)為輔的資金組成模式，每年以一定比例注入到該基金中。該基金的功能是主要為承擔(dān)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展任務(wù)的載體企業(yè)每年提供一定數(shù)量的資金，以扶持載體企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展目標(biāo)。

9 出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠措施，鼓勵(lì)與引導(dǎo)以民間借貸為主導(dǎo)的非正規(guī)信貸體系，作為以銀行信貸為主導(dǎo)的正規(guī)信貸體系的重要補(bǔ)充部分，逐步進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金借貸領(lǐng)域，為載體企業(yè)提供資金融通。

10 實(shí)施金融生態(tài)環(huán)境優(yōu)化戰(zhàn)略，強(qiáng)化社會(huì)信用體系建設(shè)，并建立商業(yè)銀行體系與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)之間的良好協(xié)作機(jī)制。良好的金融生態(tài)環(huán)境有利于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)獲得商業(yè)銀行的信貸支持。因?yàn)樾刨J風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，不僅僅取決于產(chǎn)業(yè)本身，還取決于產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)的信用狀況及社會(huì)誠信環(huán)境。應(yīng)強(qiáng)化社會(huì)信用體系建設(shè)，通過優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，使得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)更易獲得信貸支持。此外，構(gòu)建商業(yè)銀行與載體企業(yè)之間良好的協(xié)作機(jī)制，以有利于降低商業(yè)銀行與載體企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，從而有利于載體企業(yè)獲得商業(yè)銀行在市場(chǎng)化原則下的信貸支持。

三、直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的政策設(shè)計(jì)

1 努力創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)本地上市公司通過對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)股權(quán)實(shí)施并購，快速進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并利用上市公司在資本市場(chǎng)的強(qiáng)大融資優(yōu)勢(shì)，通過配發(fā)、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資方式進(jìn)行資金募集。

2 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)高增長潛力特征，符合登錄創(chuàng)業(yè)板的基本條件，政府可適當(dāng)干預(yù)資本市場(chǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)定地方性準(zhǔn)入機(jī)制，優(yōu)先推薦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板上市融資，并為載體企業(yè)登錄創(chuàng)業(yè)板上市之前的重組、改制、審批等一系列工作提供便利。

3 應(yīng)仿效北京中關(guān)村高科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做法，利用國家對(duì)新三板市場(chǎng)實(shí)施擴(kuò)容的歷史機(jī)遇，盡快推進(jìn)“上海張江高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)”等進(jìn)入新三板試點(diǎn)。

4 盡快構(gòu)建以國有控股公司為投資主體，國有參股公司與民營公司為投資兩翼，面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┩顿Y的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資體系。這種“一體兩翼”模式的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資體系，應(yīng)定位于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的長期性戰(zhàn)略投資，堅(jiān)持以政策性與市場(chǎng)性相結(jié)合的運(yùn)作原則，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展提供重要的資金支持。

5 因上市公司實(shí)際投資額與融資計(jì)劃書之間存在一定的差異，部分留存募集資金滯留在上市公司資本公積金科目中。對(duì)此，政府應(yīng)鼓勵(lì)與引導(dǎo)本地上市公司集合資本市場(chǎng)數(shù)量巨大的留存募集資金，加快組建與發(fā)展私募股權(quán)基金(PE)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金(VC)等投資基金。

6 盡快建立與完善地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，提升地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的股權(quán)交易效能。地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)屬于場(chǎng)外交易模式，考慮到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的有限性，通過提升地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的股權(quán)交易效能，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)可以在地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)載體企業(yè)控股權(quán)的轉(zhuǎn)移，使資金實(shí)力雄厚的新股東成為載體企業(yè)的控股股東，從而為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)提供資金保障。

7 引導(dǎo)多個(gè)載體企業(yè)以集合債券發(fā)行模式，在資本市場(chǎng)公開發(fā)行企業(yè)債券。同時(shí)，也可通過發(fā)行私募型可轉(zhuǎn)換債券，面向私募基金發(fā)行載體企業(yè)的可轉(zhuǎn)換債券，鼓勵(lì)認(rèn)購可轉(zhuǎn)換債券的私募基金在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候通過實(shí)施轉(zhuǎn)股而獲得載體企業(yè)的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)私募基金由債權(quán)人向股東身份的切換，從而更有利于推進(jìn)載體企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

8 盡快建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信息庫，為國內(nèi)外上市公司參與上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目并購提供便利。同時(shí)，市政府還應(yīng)盡快完成地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與全國其它地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的有效對(duì)接，有利于外部資本通過對(duì)上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)實(shí)施股權(quán)并購而進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從而推進(jìn)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展的進(jìn)程。

責(zé)任編輯：垠喜