電影的錢不好賺

在2006-2010年5年中，票房過億的35 部電影占據了國產電影票房的51%，這些過億票房的電影巨制主要集中在13 個制作公司（如不考慮合作公司），而且大部分集中在華誼兄弟、中影集團等前5 的公司。

“我的專長是看本子和定預算，但是現在發現預算越來越看不懂了”，在一次讀書會上王中軍與沈南鵬并肩而坐，后者是紅杉(Sequoia)中國的創始及執行合伙人、風險投資界的傳奇人物，王指著沈笑言，“是沈南鵬之流推高了電影成本，以前八千萬就可以拍的片子直接干到一億五。”“之流”的背后，正是前仆后繼跳入電影池子里的資本。

資本的顏色：赤橙黃綠青藍紫

早在2007年，第一只私募電影基金鐵池高調問世，時任鐵池創始人的戢二衛計劃在五年內投資拍攝20-30部中國元素的電影投入西方市場。電影基金的主意博得影人的滿堂彩，理由是“投資中國電影的熱錢很多來自房地產，隨時可能抽走，基金參與進來能提供持續穩定的資金保障。”

當年的票房冠軍《集結號》為華誼賺到了17%的回報，招商銀行也因此名聲大噪，后者為《集結號》提供的5千萬無擔保授信貸款成為銀企合作的經典案例。

這一年也就是紅杉資本入股保利博納的年份，這家中國最大的民營電影發行公司獲得了大約三千萬的第一筆資金，出手的不止沈南鵬，據當年6月中旬上海電影節上的報道，IDG亞洲區總裁熊曉鴿見了一批接一批的娛樂公司老板，每個人都希望從他手上拿到投資。

如果要給投資電影的資本劃段，2005年以前多為玩票的小資金，2007年之后則是天下熙熙為利而來。“2005年之前，資本是黑色、黃色、青色、藍色#8943;#8943;等等，投資一部電影為了玩票、洗錢、捧女明星，什么都有”，一位電影公司高管對資本的比喻十分別致：“行業慢慢成熟，賠了本的被洗出去的，也有痛定思痛留下來的，顏色逐漸變得單純——逐利，雖然各色資本現在也都還存在，但已經不是主流了。即使要捧女明星，也是有計劃、分步驟的，為了賺更多的錢。”

純色的資本越來越多，據《2011中國影視產業基金報告》估算，2006-2011年（5月底）期間，國內投資影視產業的文化產業基金已經接近30支，盡管投資過熱，但未來5年，還會有不低于150億的資金涌入影視產業領域。

按照博納影業集團董事長于冬的說法，“目前盤旋在電影產業上空至少有幾百億資金，但市場盤子才130億元。”投資銀行摩根士丹利主管電影業投資的米勒先生直言，電影（好萊塢）像一盞燈，總會有飛蛾撲過來，要吸引飛蛾實在太容易了。

別以為都是《唐山大地震》和《失戀33天》

之所以被吸引，沈南鵬的理由很簡單，“看過去5年的票房增長，是40-50%的復合增長，這在傳統行業是無法想象的，比如，旅游行業一年只有10-15%。”

自產業化改革以來，中國電影行業以驚人的速度增長——八年翻十倍，足以睥睨其他傳統行業。“中國有可觀的國內市場，觀影需求沒有問題”，北京大學新聞與傳播學院陸邵陽教授說：“目前星級影城晚上7點到10點檔幾乎場場爆滿，而周二、周五到周日這4天，影院幾乎天天爆滿。” 中國電影從2003年的10億票房起步，連續6年平均增幅超過25%，市場總量提高6倍，相較之下，A股市場還在十年“意難平”。無怪乎Noci 映畫娛樂基金經理Yuri Rutman說，同樣是高風險投資，比起pre-IPO、對沖基金、垃圾債券這些金融門類，高凈值客戶更青睞投資電影。雖然，這項投資更加感性。

一個好故事加890萬投資，票房輕松3億，草草算下來，2011年的票房黑馬《失戀33天》已經給制片方翻了十倍。小投入大產出是一種，大投入大回報看上去更穩贏——2010年上映的《唐山大地震》總投資高達1.2億，創造6.5億票房紀錄，根據華誼2011年三季報披露，僅一部電影就貢獻1.7個億，加上3332萬的衍生收入，華誼2億入袋。

已經有電影基金將這兩部電影的海報用在內部的宣傳PPT上，但交過學費的投資人都知道，在上映的電影中，只有20%左右是賺錢的，10%打平，剩下的70%都是虧損。

100部電影，90具尸體

每個月在國家廣電總局的網站上都有相當數量的故事影片備案公示，這些“同意”拍攝的影片會領到一份《設置電影片許可證》，硬條件是制片單位實有資金超過成本的三分之一，軟條件則取決于廣電總局電影管理局制片處對1000字以內的故事梗概的判斷。但投拍的電影遠不是“同意”就行。

因為資本涌入，2011年幾乎所有電影人都在全力趕工，產能極限狀態下出品558部國產片中三分之二被影院拒之門外，進入影院的國產片180部（71億元），引進片62部（總票房60億）。“如果發行不利，拍電影就只能給自己看了”，王中軍說。國家統計局2010年電影綜合收入統計數據顯示，電影綜合收入的95.7%來源于票房收入，其他收入如DVD、網絡版權、電影頻道等其他衍生產品收入僅占4.3%。電影收入嚴重依賴于票房，不進院線意味著顆粒無收。

“我看到很多不懂電影的人都跑來投資，現在投資額一般都在兩三千萬，按40%的分賬比例計算，投資三千萬，票房要達到一億才算是賺錢”，新畫面影業董事長張偉平對媒體表示。過去5 年內（2006-2010 年）票房達到1 億元人民幣的30部電影中，共有13部能夠盈利，其中，2010年上映的電影約有近一半僅靠票房收不回投資——叫座卻賠錢。2011年敗北的大制作《關云長》、《辛亥革命》和《楊門女將》加在一起剛剛過億。“這些投資很大的、但是口碑很差的大投資影片的票房不及《失戀》票房的五分之一，甚至六分之一。但是成本可能是人家的幾倍、十幾倍甚至幾十倍”，新影聯副總經理高軍在接受媒體采訪時透露：“所以說電影還是要強調性價比，要不都是賠本的買賣。在2001以前，要么壓在500萬以內，低風險。要么就在7000萬以上有大市場。但是從今年來看大投資的風險都大，沒有多少賺了”。

以2010年上映的三百部電影為例，真正獲利僅有《讓子彈飛》、《山楂樹之戀》、《非誠勿擾2》和《唐山大地震》等8部。對于大多數電影淘金者而言，電影行業依然是一個風險大于收益的行業。這也許是私募電影基金鐵池從風光面世到黯然清盤的最大原因。

“咱們到底拖垮了多少公司”

錢多項目少，成本被推高。

“拼搶資源造成電影市場的非理性”，如中影股份副總經理趙海城所言：“成本虛高、片酬虛高，很多投資迷信大明星、大成本，而沒有把錢花在刀刃上。這個刀刃就是品質，對行業來說，并不是件好事。”

這與90年代的好萊塢情況相似，在日本泡沫經濟時期，因為融資成本極低，造成索尼和松下一前一后進軍好萊塢，大大抬高了整個電影業的身家，1996年當索尼哥倫比亞開出破天荒的2000萬美元片酬請金凱瑞主演《有線電視工》時，整個好萊塢的高級主管在私底下都叫苦連天，大罵索尼亂來。

布拉德·彼特和喬治·克魯尼互開玩笑時常說：“咱們拖垮幾家電影公司了？”

Benaroya電影合伙人Joe Jenckes回憶對沖基金進入好萊塢的情景，“大約在2000－2003年之間，主要制片公司的業績都不錯，華爾街開始注意到這是一個賺錢的生意，吸引很多機構投資者的錢進入了電影投資。電影行業在此之前從未見過如此多的機構投資，這一現象造成那幾年電影制作的數量增加，成本也大幅上漲。”

票房至少三倍于成本，才能保本

一部影片的拍攝費用主要可以分為兩大類：第一類叫做線上成本，主要包括編導演及制片的工資，第二類叫做線下開支，包括租用攝影棚、置景、服裝以及幕后工人的費用，簡言之，線上的錢花在藝術上，線下的錢花在技術上。

一部電影的好萊塢大片，制作費花了5000萬美元，收入1億美元的票房。減去放映商的費用——一般是三分之一，發行商從中拿回7000萬美元的收入，接著，發行商需要提取它的30%，剩下的就成了4900萬美元。而5000萬美元的制作費還需要加上2500美元的廣告宣傳費——按照好萊塢的行規，營銷費用一般是制作費50%，這么算下來，這部電影虧損2600萬美元。好萊塢影片平均投資5000萬美元，動輒上億，多數影片都免不得了血本無歸的命運。

中國電影業分配票房利益的比例跟美國非常相似，用簡化的算法，制作、發行、放映三方各得1/3。而拍攝一部電影的成本除了單純的拍攝成本，還包括融資成本、宣傳費用。據電影學者周黎明估算，在美國，一部影片的北美影院票房至少必須是制作成本的兩倍，才有可能保本。如果《金陵十三釵》能夠取得10億票房，很遺憾，僅靠中國票房也無法收回其所說的6億成本。

至于電影的利潤，對每一家、每一個人，都是不同的。簡單的說，對于主要從事發行工作的電影公司，相當多的影片其實是有利可圖的，但對于普通投資人而言，95%以上——甚至更高比例，是賠錢的；對于電影業的從業人員，如演員和導演，這是一份旱澇保收的高薪工作，對其中某些人更是上不封頂、下面卻可保底的美差。

什么對電影票房的影響最大？ BRP（電影票房量化分析系統）的總工程師張文云給出了答案：演員、導演、劇本、類型都有份，但具體電影票房成功的因素各有側重。根據BRP系統的分析，被網友稱為“奇葩片”的《B區32號》獲得了投資的空前成功——這部被稱作投資7萬元左右的電影，票房達到1600萬元，回報率超70倍，勝在其類型歸屬為“驚悚”類。“這是最近兩年最容易獲得高票房的類型之一”，張文云解釋。

好電影投不進去

比票房更難量化的是資源。對華誼而言，成敗在于馮小剛，對《B區32號》這部爛片，成敗在于能否進入院線放映，對外行的投資人而言，成敗則在于是否被“批準”進入這個圈子。

據一位圈內人透露，好萊塢一般只把二流影片或風險特別大的“賣”給海外投資人，比如能享受電影投資稅收優惠的德國佬，那么它看好會穩賺大錢的，一定會留給自己。雖然電影是個“人算不如天算”的行業，但在遠不是完全競爭的市場，資源就成了投資成敗的關鍵、

在2006-2010年5年中，票房過億的35 部電影占據了國產電影票房的51%，這些過億票房的電影巨制主要集中在13 個制作公司（如不考慮合作公司），而且大部分集中在華誼兄弟、中影集團等前5 的公司。共有27 位導演位居“億元俱樂部”，其中馮小剛、張藝謀、姜文、陳凱歌等名導演也貢獻了票房的很大一部分。

發行環節比制作行業更集中。2009 年，中影發行的國產電影占當年國產電影票房的32%，前5 家發行公司份額達到74%。而在院線市場，萬達、中影星美等前5 家院線份額達到55%。

除此之外，資金的多寡、融資的難易，是跟制作方對影片的控制權成反比的。而外行小投資人一般對影片沒有什么發言權，錢給出去，能回收多少，只有聽天由命。王中軍坦言，華誼拍每部片子的訴求都是不一樣的，有的就是為了賺錢，比如非誠勿擾，但有的賠錢也要拍，比如可可西里。如果弱勢的跟投了后者，投資人既收不回成本，也無緣出席第十七屆東京國際電影節，因為只要導演才有資格去領評委會大獎。

未來誰為電影買單

中國人愛電影，古來有之，亞瑟·史密斯在《中國人的性格》中評論，中國人對戲劇演出的熱情猶如英國人愛好體育、西班牙人愛好斗牛。早在1978年我國觀影人次就達到231億這一難以企及的高點，步入花甲的中國人總是能回憶起當年在電影院度過的美好時光，以及1978年上映的日本譯制片《追捕》中高倉健的身影。等高倉健在2008年出演《千里走單騎》時，中國的觀影人次僅為1.7億/人次。這三十年，對電影熱情未變，只是被更多的娛樂迷了眼、被劣質VCD搶去了風頭，或者被年久失修的錄像廳倒了胃口。

這至少可以由兩件事佐證：影院投資者在過去10 年中對多廳影院的血本投入成功的拉回了觀眾，這可以從逐年攀升的觀影數字上看到端倪；近10 年中國票房收入復合增長達到32%，使得同期GDP 增長相形見絀。

中國居民在2010 年票房消費占GDP 比例約為0.2556‰，甚至不及人均GDP相近的秘魯和哥倫比亞。296億人民幣，這是高華證券傳媒業分析師廖緒發在綜合分析各國觀影數據后預測中國票房在2015年的實際需求數字。

按這樣的設想，中國可能會造就另一個好萊塢，或者，至少是一個行業的良性循環——單電影票房將積蓄創紀錄，20-30 億元票房“重磅炸彈”可能出現，過億票房電影的比例也將大幅上升，這會吸引更多的資金和人才進入電影行業。

在如此可期的市場下，也許投資人應該期待票房之外的收入。這些電影的買單者可能是：

電影頻道：國內電影頻道主要由中影集團下屬的電影衛星頻道CCTV-6，以及上影下屬的東方電影頻道等，2010年收入約20億元，過去5年復合增長率13%。

IPTV：CNTV、百視通等公司將加大電影版權的購買

互動電視：國家將推出有線電視網的進一步整合

在線視頻：網絡視頻公司對于優質內容的購買力將增強，據高盛互聯網團隊預測，2015年，優酷的內容成本將達到18.6億元。

手機電視：中國3G手機用戶將達到3.6億，手機、平板電腦等移動終端將成為用戶觀看視頻的重要渠道。

以及衍生收入：主題公園、玩具、服飾以及游戲。

但很遺憾，不是在現在。

什么決定電影票房

張文云

北京艾億新融資本管理有限公司總工程師

具有20年系統工程、復雜系統開發經驗，曾就職于原航空航天部某研究所、中國航天科技集團某研究院，從事多項航空航天工程、武器系統的研發和開發工作。

中國第一套電影票房預測系統（BRP）總工程師張文云通過對過去4 年中600多部影片的統計分析發現了六個有趣的現象：

● 低成本的影片投資往往更安全；

● 無名小卒主演的影片要比明星主演的影片利潤率更高；

● 影片類型的藝術特征跟利潤之間不存在直接關聯，但評論的多寡（好評或者劣評）跟利潤之間有密切關系；

● 不含暴力、色情成分的家庭影片最容易賺錢；

● 大片的續集要比普通新片更容易賺錢。明星在為影片帶來更高票房的同時，也往往拉低了利潤率，因為大部分收入進了明星的口袋。

M 我們知道電影票房預測系統（BRP）考察了導演、主要演員、制片、發行及市場營銷、生命周期、類型、發行地區等因素對票房的影響，到底哪個要素影響最大？

Z 一些結論很有趣，比如明星的影響力等級對電影首映周票房有顯著影響。以2007-2008年10月在我國上映的172 部電影為例，我們用資產定價模型及神經網絡算法推演，發現除了對首映周票房有積極影響外，明星對總票房收入其實并沒有顯著影響。在電影上映后，口碑傳播效應是決定電影票房的重要因素，而電影正式發行前到首映周這段時間宣傳、營銷活動最為活躍。

此外導演影響力在總票房和首映周票房都較為顯著，說明在我國電影市場上導演對票房的影響力比明星更大。

M 為什么導演對票房的影響力比明星大？

Z 通過系統模擬，我們發現相對于導演較為穩定的影響力，明星的影響力波動較大。如今我國電影市場上極具影響力的導演如張藝謀、陳凱歌等，從上個世紀80 年代開始獨立導演影片如《紅高粱》、《黃土地》，到90年代的《我的父親母親》、《霸王別姬》和較近的《滿城盡帶黃金甲》和《梅蘭芳》，這些導演保持了持久的創作生命和藝術影響力，形成了鮮明的創作風格。相對而言，電影演員推陳出新更快。另一個原因可能源于我國電影制作的導演中心制，即在影片生產制作全過程中，導演是最核心的創意人員，掌握著影片的藝術創造領導權。

電影投資呼喚理性

專訪中影股份副總經理趙海城

“盲目是這個行業發展最大的瓶頸，缺乏理性，產業投融資難以量化，何談深入發展？”趙海城坦言，“目前電影投資缺一盞燈，明明白白投資。”

電影屬于高風險投資

M 電影投資的收益率如何？交過學費的投資人估算，在上映的電影中，只有20%左右是賺錢的，10%打平，剩下的70%都是虧損，這么看來，電影是高風險低收益嗎？

Z 相對來講，電影投資的風險更大一些。應該屬于高風險投資。

但是電影回報的范圍是很大的。電影作為一個知識產權的產品，這跟做出一個水杯、一個咖啡或者煲一碗飯來是不一樣的，比如，電影有當下回報、有長期回報，有看得見的現金回報、也有無形資產回報。一個片子也許票房不好，但是獲了大獎，你說它值多少錢。另外，一個電影產品除了知識產權的特點之外，還必須跟上下游的關聯產業相結合，有時看上去一部影片沒有收益，或者收益比較小，但它對其他產業的拉動可能很明顯，其他媒體、房地產、旅游可能都受益其中，所以必須在整個產業環境下看電影的投資和生產回報。很多時候你可能會奇怪，這個片子賠了，為什么投資人還做，可能是回報需求并不是錢。

M 如果純從獲得收益的角度，投資電影的風險是不是更大？

Z 當然。電影是一個知識產權產品，不止有簡單的加工、還含有創意。投資電影，不僅要了解這個產品生產本身的規律，還要了解需求者心理，但這個“了解”又因為有創意因素，就仁者見仁智者見智，只能靠結果檢驗。從這個角度講， BRP（電影票房量化分析系統）的開發意義也在于此，起碼可以使一個項目在啟動時起就有可以借鑒的東西，即使這不是確保。

任何一個產業，任何一個投資方向，有賠的時候就必然會冷靜，要么轉身走掉，要么重整旗鼓，重振旗鼓者會反思總結，跟早期玩票、或者抱著別的目的相比，中國電影投資已經有了理性的土壤。

票房預測給投資亮一盞燈

M 有業內人士反應，電影票房幾乎不可能預測，因為中國電影的系統性因素太多，隨時可能因為政策、管制、審查等因素折戟。我們獲知中影股份推出一套電影票房量化分析系統（BRP），是否只是走走形式？

Z 這個系統意義其實在于前端的投資決策。不要簡單的把BRP理解為一個票房預測系統，而是一個投資決策依據，盡管都落在票房上，但它的作用不是電影面市之后，而是在初期決定選擇項目和投產的時候，票房預測能作為投資的依據。我們把這么多的元素輸入到這個系統中，有劇本、演員、導演，也有同類影片的狀況，目的是為了結合以往的歷史數據，結合新的劇作內容或者制片結構，預測將來它的收益怎么樣，通過可能的收入來考察前面的投資。

中國市場比較特殊，票房占收入比重約80%。比如在好萊塢，票房只占電影收入的三分之一，其他由海外收入、版權收入等構成。在未來電影產業發展比較完善的時候，判斷一部電影的投資價值，可能就不單純是票房，也可能有電影不進院線，只在網上發行，或者不在國內賣，只走海外市場。

拾回電影的根才是投資關鍵

M 投資一部電影最重要的是什么？電影票房的歷史數據對投資一部新電影的參考依據有多大？

Z 首先回答第二個問題，從電影的特性上講，它有消費屬性，從人的視聽、節目產品的欣賞角度，也有不變的東西，比如說人看到高興的事會樂，碰到憤怒的事會嚷嚷，看到可怕的事會害怕，這些都跟人類的文化消費和審美是密切相關的，這里邊是有共性的。有句話叫天下文章一大抄，你不能說唐朝寫了愛情，我就不能寫愛情了，美國寫了太空漫游，我就不能做漫游太空。電影也能總結出很多規律，都會有可歸納的元素，但任何統計歸納出來的數據都會有它的變量部分。不能因為變量部分去否定常量的存在。結合第二點去說第三點，也不能迷信常量，要考慮變量，而且電影產品從投入到跟觀眾見面，這個過程有無數的變量存在。

現在的票房預測系統盡管選取了很多影片、很多關鍵詞做了上億次的演算了，還運用最先進的航天航空方面的技術，但從我角度講，需要完善的地方還有很多，BRP更重要的意義在于，我們要提倡理性，在于我們要把電影投資回到尊重電影這產品的特性上來。

電影是內容的產業，電影的根是文化，2011年10月中共十七屆六中全會第一次把文化產業提升到國策的高度，這并不是偶然，文化是民族的血脈，是人民的精神家園，特別是在各種思想文化交流交融交鋒的當代尤其突出，資金多寡、制作大小、明星多少，其實不及關注一部電影是否能真正依附在民族的血脈上，否則，投再多錢也會南轅北轍。

他們把成本推高，然后賠錢走人

專訪Benaroya獨立制片公司創始人

Michael Benaroya與合伙人

Joe Jenckes

Benaroya的名字與眾多的成功電影掛在一起，他最新投資的電影《濕地傳奇（The Wettest County）》網羅眾多明星加盟，在2011戛納電影節上他將該片的國內分銷權以超過550萬賣給Weinstein公司。

學藝術史出身的Joe Jenckes 曾任Space Program電視電影制作部的執行副總裁，與形形色色的天才們共事的他深諳電影之道。最近他擔任制片的《商海通牒（Margin Call）》在2011年上映大受好評，卡司云集但卻由名不見經傳的J·C·陳多爾執導，對Joe Jenckes 和Michael Benaroya而言，投資的秘訣是——看劇本而不是看人。

在一起接受《錢經》專訪時，兩人透露，作為電影投資者，你需要在周期的低谷投資電影，到大批機構資金進入的時候你就應該準備好參與更大成本的制作而不會被電影投資的周期所淹沒。

M 個人投資者和對沖基金從什么時候開始參與電影投資的？

到2005－2007年，電影制作變得過于昂貴，很多投資者因此虧了錢。很多對沖基金在電影投資上都很不成功，主要由于太多資金進入了這一領域，而且很多基金的管理者并不了解電影制作，也不知道如何利用電影的不同收入來源來賺取利潤。到2007年，這部分機構投資者的資金基本消耗完了，現在剩下的資金大多來自于個人投資者，還有一些銀行。電影投資和其他投資有類似之處，當電影投資賺錢的時候就會吸引更多的投資者，而很多新來的投資者往往對電影沒有太多了解，他們把成本推高后就會虧錢，這種表現非常具有周期性。現在又是一個投資周期的開始，過幾年一定會再次出現資金過多的現象。

M 你們認為在未來3－5年有什么需要特別值得注意的趨勢嗎？

美國以外的電影市場正在出現真正的成長，這些市場的電影價值終于開始體現出來了，這會使得一些投資者的投資盈利大幅度增長。中國市場在這一趨勢中將起到非常重要的作用。

M 電影收入的主要來源都有哪些？電影投資的回報如何？

這主要取決于電影的不同類型，很難使用一個標準。比如一個低成本的動作或者恐怖片，大部分的收入都來自于家庭錄像；而一個大成本的故事片的收入則更多地來源于電影院的票房，因為人們一般會愿意花錢到影院觀看這一類的電影；喜劇則不太適合在國外上映，因為不同文化對幽默的理解和使用的幽默語言非常不同，很難翻譯。我們很少為喜劇提供融資，因為作為投資者，我們經常用預先銷售一部電影的國外發行權來降低投資風險，而喜劇很難做到這一點。

M 你是否能用你們最新的電影Margin Call來說明一下你們如何降低投資風險？

Margin Call是一部關于2008年金融危機的事件性電影。制作這部電影我們只花了340萬美元。為了降低投資風險，這部電影在紐約拍攝，因為紐約對電影制作提供退稅優惠，為我們節省了大約45萬美元。同時，在拍攝電影之前，我們預先銷售了部分國外發行權，收回了大約50萬美元。因此，在我們投資340萬之前我們已經知道我們肯定能夠收回將近100萬美元。這一投資的成功是建立在好的素材、好的演員和低成本高品質的制片基礎上的。預售國外發行權的時候我們必須選擇有全球影響力的演員，而這些演員出于相信Margin Call這部電影的內容愿意接受低廉的報酬。

M 70％的電影制作不賺錢，20％持平，只有10％賺錢。這一估算準確嗎？

這一估算大致準確。如果你從未制作過電影，估計你第一部電影90％的可能性是虧錢的。大多數拍過電影的人，賺錢的幾率最好也就大概一半一半。我們非常幸運只在第一部電影上虧了錢。我估計每年大約600部的電影只有10％左右可以達到后端有利潤(back-end profits)。我們有幾部電影在支付了承諾給投資者的固定回報之后還有后端利潤，這是非常少見的。

一般來講，提供才藝(talent) 的人（包括制片、導演、編劇和演員等）和投資方各自取得后端利潤的一半(back-end profits)。后端利潤指在支付了承諾給投資者的固定回報之后的利潤。如果投資者承諾有20％的回報，即投資者將先拿到其原始投資的120％，之后的利潤再繼續分成。但大多數電影都達不到這一步。當然，也有不少連投資者的原始投資也沒有收回來。

M Margin Call的編劇和導演是個新手。象這樣一個項目，你們如何選擇？

當我開始讀Margin Call的劇本的時候，我根本不知道J.C Chandor是誰。我認為劇本寫得很吸引人，也很風趣，讓我對把它變成電影產生了興趣。我們在選擇劇本的時候只看劇本，不看人。對我來講，除非是已經非常有名的編劇，其他人都是一樣的。我會問我自己我會去看這部電影嗎。