“財政懸崖”繼續沖擊

目前金融市場對任何有關“財政懸崖”的消息都異常敏感，可以說“財政懸崖”一詞引起了世界廣泛關注。引起關注的國家是世界第一經濟體的美國，因此其更加重了業界的視點集中。筆者研究觀察，日前世界主要資本市場動蕩，無論是大宗商品還是股票市場，都表現出明顯的避險情緒。

美國此次大選之后，市場注意力開始集中到了迫在眉睫的美國“財政懸崖”問題上。從該名詞的提及來看，“財政懸崖”一詞是美聯儲主席伯南克發明的，是指在美國會兩黨無法達成新的協議的情況下，大規模減支和增稅措施將于明年1月1日起自動生效。專家估計，增稅和減支將造成6000億美元以上的財政緊縮效應。美國國會預算辦公室警告，這可能把美國經濟重新拖入衰退。

研究美國經濟發現，在金融危機之后，美國政府推出了QE1、QE2和QE3等連續刺激經濟的舉措，而表現到美國經濟上，其影響起伏不定，由于大量的美元印鈔，其實際上對世界經濟的影響負作用不小，經濟數據的時好時壞，加大了美國經濟的不確定性。

復蘇與衰退共存，而“財政懸崖”所引發的市場擔憂卻開始加重，比如太平洋投資管理公司的比爾·格羅斯和高盛的奧尼爾，近期同時對迫近的“財政懸崖”的危險性向客戶提出警告。研究發現管理著1.9萬億美元資產的比爾-格羅斯稱：“美國‘財政懸崖’的陡峭度要大于媒體的報道，其規模如同美國著名的大峽谷，而美國政界僅會小幅削減增稅和減支的規模?！睆拿绹饦I及投資機構的近期舉動來看，他們的擔心更為明顯，比如美銀美林進行的10月份全球基金經理調查也發出了類似信號，美國“財政懸崖”首次取代歐債危機，成為基金經理們關注的頭號市場風險。世界著名投資大師巴菲特表示，即使兩黨不能在12月31日前就“財政懸崖”問題達成妥協，也并非到了“世界末日”。在他看來，這一問題并不會影響他長期的投資決定。

研究認為，由于距離年底的最后期限越來越近，白宮方面加快了與“財政懸崖”有關的政治協商，從時間因素來看，其存在較大的博弈，即多空雙方將明顯在股票市場、期貨市場及外匯市場形成較大對持，近而引發國際金融市場的震蕩。

從近期世界的主要資本市場來看，均出現了明顯的動蕩，歐美股市的先下后上波動；亞太資本市場呈現動蕩、資本外流的趨勢震蕩不止；期貨市場大宗商品的不時波動等已顯露明顯。從世界資本市場的擔憂來看，其有可能取希臘危機而呈現另一危機的導火索，進而對國際金融市場形成沖擊。

總體來看，美國“財政懸崖”問題出現是財政政策與貨幣政策問題的共同作用結果，其對世界經濟體的影響和警示作用較高，即市場經濟體中往往會因財政問題的累積而出現較大的危機隱藏，而一旦危機出現，則對整個經濟與財政影響明顯。從時間來看，今年底和明年初是個關鍵時期，對此我們拭目以待，而它目前所體現的市場或政治影響，或對發展中國家財政管理有較大借鑒意義，特別是推行市場經濟的國家。對于新興市場投資人來講，危機中或體現機會，但機會總是與風險相伴。

（作者系資深市場研究人士）