關于流動資金貸款額度測算的思考

摘 要：為消除過度融資所帶來的種種弊端，銀監會出臺的《流動資金貸款管理暫行辦法》專門對流動資金貸款額度測算進行了規范。本文從實務角度出發，闡述如何科學運用管理辦法所提供的測算公式，既有效滿足企業正常經營需求，又有效防止超額放貸風險，力促授信業務健康持續發展。

關鍵詞：流動資金貸款；額度測算；營運資金量

中圖分類號：F830.42 文獻標識碼：Ａ 文章編號:１００３－９０３１(２０12)04－００53－０3 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.04.14

針對部分金融機構在流動資金貸款審批及管理過程中存在低門檻準入、超額度放貸、審貸無力、貸后監控缺位的現象，銀行業監督管理委員會（以下簡稱銀監會）于2010年出臺了《流動資金貸款管理暫行辦法》（下稱《辦法》），力圖通過對貸款受理及調查、風險評價及審批、合同簽訂、貸款發放及支付、貸后管理及法律責任等諸多方面的規范，實現金融機構間操作標準統一化、管理流程精細化。《辦法》還專門提供了授信額度測算的參考公式，這充分表明了監管層對授信金額合理性的重視。本文擬結合工作過程遇到的各種情況，對監管公式的運用進行有益探索。

一、理論基礎

銀監會提出，流動資金貸款需求量應基于借款人日常生產經營所需營運資金與現有流動資金的差額(即流動資金缺口)確定。借款人營運資金量影響因素主要包括現金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款等。在調查基礎上，預測各項資金周轉時間變化，合理估算借款人營運資金量。將估算出的借款人營運資金需求量扣除借款人自有資金、現有流動資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動資金貸款額度。銀監會給出了借款人營運資金需求的參考公式：

營運資金量＝上年度銷售收入×(1－上年度銷售利潤率)×(1＋預計銷售收入年增長率)/營運資金周轉次數

其中：營運資金周轉次數＝360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數)

應收賬款周轉次數＝銷售收入/平均應收賬款余額

預收賬款周轉次數＝銷售收入/平均預收賬款余額

存貨周轉次數＝銷售成本/平均存貨余額

預付賬款周轉次數＝銷售成本/平均預付賬款余額

應付賬款周轉次數＝銷售成本/平均應付賬款余額

新增流動資金貸款額度=營運資金量－借款人自有資金－現有流動資金貸款－其他渠道提供的營運資金

由于流動資金貸款主要是滿足企業在日常生產經營過程中的資金周轉需求，因此，筆者認為除監管公式列入計算的科目以外，尚應根據借款人應收票據及應付票據的影響，應收、應付票據相對于應收、應付賬款而言僅存在結算方式的不同，其本質完全一致。因此，如果存在大量應收、應付票據的企業，對其進行流動資金需求測算顯然應對上述因素加以考慮。

在測算需求過程中，應根據借款人具體情況對應收票據及應付票據進行綜合考慮，如果存在較大的影響因素，則應在監管公式的基礎上將其周轉次數納入營運資金周轉計算之中，從而更準確地反映出借款人的需求狀況。其中應付票據周轉次數等于銷售成本/科目平均余額，應收票據周轉作為營運資金周轉的加項、應付票據周轉則作為減項予以計算。

二、變量分析

從監管公式來看，與營運資金量相關的變量主要涉及銷售利潤率、銷售收入增長率及營運資金周轉次數，下面逐一分析：

1.銷售利潤率。從企業的角度來看，營運資金需求量謹慎的算法應等于（銷售收入/營運資金周轉次數），可以近似地理解為要實現企業預期銷售收入，在既定營運資金周轉速度下，企業每一周轉周期應持有的資金規模，這其中包含了企業的成本、費用、稅金等因素，大部分財務管理教材在研究流動資產周轉率時均采取類似的算法。而監管公式中以銷售收入×（1－銷售利潤率）為基礎開展測算，（1－銷售利潤率）實際上是資金提供者剔除了其認為不應予以考慮的因素，從審慎角度核算交易對象經營周期的需求量。那么，具體哪些因素不應予以考慮呢？監管層并沒有給出明確的說法，根據筆者調查對銷售利潤率的取值至少有以下幾種標準：

（1）等于銷售凈利率，即等于凈利潤/銷售收入。這種取值標準主要見于注冊會計師財務成本管理教材，具有一定的權威性。（2）等于主營業務利潤率，即主營業務利潤/銷售收入。（3）等于毛利率。這種取值標準相對通俗，但也存在很大爭議，有專家就明確提出“俗稱銷售利潤率為毛利率，只是口頭上的一種表述。實際上，銷售利潤率與銷售毛利率是不同的兩個指標，因為前者已剔除了期間費用，后者仍包含期間費用?！雹俣鴮γ实娜≈狄话惚硎鰹椋ㄤN售收入－銷售成本）/銷售收入，但也有表述為毛利率=[銷售利潤（即銷售收入-銷售成本-銷售費用-銷售稅金及附加）/銷售收入]×100%，可見，即使是同一名詞其計算的內涵也有可能不同。從上述取值標準來看，按順序采用不同的標準進行營運資金需求量測算，其結果將呈逐步趨緊的特性。如何正確選擇取值標準，筆者認為應根據企業的生產經營特點進行取舍，如果企業開支結構中生產成本占絕對份額，且管理費用、銷售費用與銷售收入不呈明顯線性關聯關系，則可采用第三個取值標準。反之，如果生產成本占的份額不太明顯，而期間費用對收入的占比明顯超越一般企業水平（如需要靠大量廣告開支或人力資源付出方可支撐銷售增長的行業），則應采用第二個乃至第一個取值標準。

2.銷售收入年增長率。銷售收入增長率一般可根據以下情況采用不同方法計算得出：一是企業近幾年保持比較平穩的增長，則增長率可取近三年增長率的加權平均數。二是企業近幾年出現快速持續的增長，如有足夠的理由證明未來年度能保持此態勢，可取最近一年增長率。三是企業提出明確的銷售目標，如能充分溝通，了解其生產、經營、銷售計劃，掌握已經簽訂的銷售合同，則可據此進行適當調整。需要指出的是，增長率取值不應只用于授信前的測算，更應納入貸后管理的重點監控范圍，一旦企業收入增長未達到預期，應作為重點預警信號。

3.營運資金周轉次數。一般情況下，如果企業財務結構沒有較大變化，則營運資金周轉次數可根據上年財務數據計算得出。反之，如果企業財務結構預期將發生顯著改變，比如企業改變信用政策，力求通過延長信用期間來提高銷售收入，又比如企業預測未來幾年原料將大幅漲價，在授信期內將超規模增加原料儲備，再比如企業由于市場地位或談判能力的提高，在授信期內能明顯拉長與上游企業的結算周期，諸如此類，如能取得切實可信的佐證材料(比如銷售合同、采購合同、結算憑證、企業相關決議等)，則可據此測算授信期企業的營運周期，如實反映企業的資金需求。

三、定量取值

從監管公式來看，營運資金量定量測算主要涉及自有資金、現有流動資金貸款及其他渠道提供的營運資金，下面逐一分析：

1.自有資金。監管公式中提到的“借款人自有資金”，應該是指借款人自有流動資金，但管理辦法中沒有明確如何確認。目前，可采用的方法有：（1）等同于營運資金。在現有企業財務制度下，企業的所有者權益（全部自有資金）應當要按比例分別支撐其流動資產和長期資產。那么，企業長期資產資金來源剔除企業長期負債后，其差額自然就占用了企業的所有者權益，據此，企業的所有者權益扣減被占用的差額后就是可用于流動資產的自有資金。公式表述為{所有者權益-（長期資產-長期負債）}，在金額方面等于常用的(流動資產-流動負債)。（2）等同于自由現金流量。銀監會培訓教材中曾提出借款人自有資金＝未分配利潤+凈利潤+折舊-資本性支出-股利支出-到期銀行借款和其他借款。但此教材并未作為正式文件下發，其引用的公式究竟是代表官方抑或個人就不得而知。對于此公式，筆者認為未分配利潤應取值近期資產負債表，凈利潤、折舊、資本性支出、股利支出及到期借款均應為授信期內預計數據，這意味在現有盈余的基礎上，綜合考慮授信期間經營活動凈現金流、投資活動現金流出及籌資活動現金流出后獲取的可用于彌補經營所需的資金量。筆者注意到上述兩個公式的測算結果均有可能出現負值，且其主體往往是經營情況良好，在產業鏈中處于強勢地位，能較大比例占用上下游資金的企業，或者是資產規模龐大、行業地位靠前，在融資市場上處于強勢地位的大中型企業。對于此類企業如果將其自有資金視為零投入，實則為否定其過往激進的財務策略，不認同其短期負債支持長期資產的作法，據此測算往往無法滿足借款人的資金需求。而對這樣的企業貸款，風險往往相對較小，各家商業銀行爭搶投放。筆者認為如果授信整體風險可控，可在尊重其歷史財務狀況的基礎上據實測算，同時加強受托支付監控力度，防止貸款挪用風險，滿足借款人未來正常流動資金需求，不斷擴大授信業務市場份額。

2.現有流動資金貸款。首先，筆者認為現有流動資金貸款應包含借款人在所有金融機構的貸款，因公式表述的結果為新增流動資金貸款額度，如將銀行的流動資金貸款從此剔除則其計算的結果實則為貸款銀行能夠提供的總體貸款額度，即包含了存量及新量的授信額度，剔除不對可能導致額度重復計算。其次，筆者認為包含應付票據的敞口部分，原因是這部分敞口也是作為流動資金用途使用[1]。如企業應付票據科目為100萬元，經調查是開立了銀行承兌匯票，保證金比例30%，那么敞口就是70萬元，應作為被減項計入。

3.其他渠道提供的營運資金?！掇k法》中沒有明確指明其他渠道的范圍，實際操作中不易掌握。在實踐中，一般認為應包括發行債券、融資租賃、股東借款、吸收直接投資、發行股票、商業信用、財政撥款、其它融資等融資渠道，但也有人認為應包括授信期內預計能取得的其他銀行新增的授信額度?？紤]到目前優質客戶往往融資的渠道較多，其各渠道受信機會都很大，但未使用受信額度也都很大，極難準確確定其數據。因此，筆者認為上述渠道只有明確資料證明在授信期內將提供支持方可將其納入測算，否則有可能導致測算結果過于謹慎。

四、主要結論

1.流動資金貸款額度是否包括貿易融資、銀行承兌匯票等表外業務需求？本文認為無論是貿易融資還是銀行承兌匯票，都是對企業生產經營起到支持的作用，其結果與流動資金貸款一樣都會導致企業銷售收入有所變動，而以銷售收入為基點的測算顯然應包括上述業務需求。此外，筆者關注到《辦法》第六條提及“貸款人應根據借款人生產經營的規模和周期特點，合理設定流動資金貸款的業務品種和期限，以滿足借款人生產經營的資金需求，實現對貸款資金回籠的有效控制。”此條款中所指的流動資金貸款業務品種應為涵蓋式的表述，如單純指貸款業務自然談不上業務品種了。

2.測算出來新增的授信額度為負值或小于擬核定的總量能否提供授信支持？一般而言新增的授信額度為負值代表著借款人應歸還部分銀行授信，不可追加貸款支持。但是，考慮到借款人有選擇授信銀行的權利，本文認為只要在原授信扣減新增負值的額度內，如果借款人能書面承諾逐步退出其他商業銀行授信轉與貸款銀行建立授信關系，則在約束其總體授信規模不突破上述額度的情況下，貸款行仍可給予授信支持。新增額度小于擬核定的總量的情形可參照上述方法處理。

3.營運資金量為負值或小于擬核定的總量能否提供授信支持？一般來說，營運資金量為負值說明企業不需要外部資金支持，但考慮到測算營運資金量的數據取值均為年度數據，如果借款人屬于季度性生產企業或在某個時點突然有大額訂單需求，則依年度數據測算就難于與實際相符。因此，應核定借款人是否存在特殊的需求，并按照《辦法》規定的測算辦法執行，即“對小企業融資、訂單融資、預付租金或者臨時大額債項融資等情況，可在交易真實性的基礎上，確保有效控制用途和回款情況下，根據實際交易需求確定流動資金額度”，“對季節性生產借款人，可按每年的連續生產時段作為計算周期估算流動資金需求，貸款期限應根據回款周期合理確定”。

綜上所述，通過對流動資金貸款的合理測算，應做到既較好滿足企業正常經營對流動資金貸款的需求，又有效防止因超過實際需求發放貸款而導致資金被挪用，在防范風險的基礎上力促授信業務健康持續發展。

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

[1]陳楠.如何合理確定流動資金貸款額度和期限[J/OL].[2010-05-26]，http://www.tjbhb.com/plus/view.php?aid=4708.