中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展特征分析及對(duì)策

【摘要】我國(guó)對(duì)外投資發(fā)展過程中仍然存在經(jīng)營(yíng)實(shí)力不足、投資行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等諸多問題，建議盡快完善對(duì)外直接投資的法律法規(guī)體系；優(yōu)化對(duì)外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供全方位的金融支持，擴(kuò)大海外企業(yè)的融資渠道；增強(qiáng)海外投資企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資 發(fā)展特征 行業(yè)結(jié)構(gòu) 對(duì)策

我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展特點(diǎn)

中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程始于1978年的改革開放，從年流出量來看，總體呈上升趨勢(shì)，從1985年的6.3億美元上升到2010年的688.1億美元，25年間增加了109.2倍，在經(jīng)歷了初期的“艱難起步階段”（1982～1991），中期的“調(diào)整震蕩階段”（1992～2004）之后，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，于2005年之后進(jìn)入了“快速發(fā)展階段”。

2010年中國(guó)共對(duì)129個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3125家海外企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資金額（流量）高達(dá)688.1億美元，比2009年增長(zhǎng)21.7%，已經(jīng)連續(xù)九年保持較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，平均每年增速為49.9%。截至2010年底，中國(guó)累計(jì)非金融類對(duì)外直接投資余額已經(jīng)達(dá)到3172.1億美元，居世界第17位。

從相對(duì)發(fā)展規(guī)模來看，即相對(duì)于流入FDI規(guī)模情況來看，表現(xiàn)出了一個(gè)類似于“U”型的變化趨勢(shì)。在第一階段，中國(guó)對(duì)外直接投資流出數(shù)量非常小，正因?yàn)檫@一時(shí)期對(duì)外直接投資的流入數(shù)量也較小，因而對(duì)外直接投資流出數(shù)量與流入數(shù)量之比就比較高，歷年該值均保持在0.2到0.4之間；但到了1992年到2005年期間，中國(guó)流入FDI增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期FDI流入規(guī)模，此期間FDI流出與FDI流入的比率大幅度下降，除了1992年和2001年，流出流入FDI比值均低于0.1；而在第三階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，流出FDI相對(duì)增長(zhǎng)速度較快，流入FDI規(guī)模相對(duì)減緩，二者比值有了較大提升，到了2010年該值達(dá)到了0.75。

從投資區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中國(guó)對(duì)外直接投資分布區(qū)域更趨于廣泛化、合理化，由最初的集中在地理相鄰、制度相近的區(qū)域（國(guó)家），逐步向跨區(qū)域、跨文化的方向發(fā)展。由于歷史原因，從總體水平來看，中國(guó)對(duì)外直接投資中的80%以上投資存量主要集中于亞洲和拉丁美洲的發(fā)展中國(guó)家，相比之下，歐洲、大洋洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)所占份額極小，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的投資存量?jī)H占對(duì)外投資存量總額的10%左右，但是隨著我國(guó)對(duì)外投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)以及質(zhì)量的不斷提升，這種現(xiàn)象有所改觀，尤其是在2005年到2010年期間，趨于合理分布的對(duì)外投資模式初步形成：2010年，中國(guó)在世界178個(gè)國(guó)家（地區(qū)）共有1.6萬(wàn)家境外企業(yè)，對(duì)外投資覆蓋率已高達(dá)72.7%。

從投資的行業(yè)構(gòu)成情況看，投資流向逐步從低端技術(shù)部門向高端技術(shù)、附加值部門轉(zhuǎn)移。2010年中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中分布在金融、批發(fā)和零售、商務(wù)服務(wù)、采礦、制造和交通運(yùn)輸六大行業(yè)，這些行業(yè)累計(jì)投資存量達(dá)到2801.6億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資存量總數(shù)的88.3%。其中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)投資數(shù)額最多，達(dá)到302.8億美元，占44%；其次是金融業(yè)為86.3億美元，占12.5%；再次是批發(fā)和零售業(yè)為67.3億美元，占9.8%，采礦業(yè)為57.1億美元，占8.3%；交通運(yùn)輸業(yè)56.6億美元，占8.2%；在對(duì)外直接投資主要流向中，同比增速最快的是制造業(yè)，其對(duì)外直接投資總額為46.6億美元，同比增長(zhǎng)108.2%，占對(duì)外直投總量的6.8%。另一個(gè)顯著變化是：跨國(guó)并購(gòu)已成為中國(guó)對(duì)外投資的重要方式。中國(guó)以海外收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外投資比例逐年提高。

中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展中面臨的主要問題

盡管近幾年我國(guó)對(duì)外直接投資接連不斷地快速增長(zhǎng)，在促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、緩解國(guó)際收支失衡等方面發(fā)揮了積極作用，然而，我國(guó)對(duì)外投資發(fā)展過程中仍然存在經(jīng)營(yíng)實(shí)力不足、投資行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等諸多問題，阻礙了中國(guó)對(duì)外直接投資總體發(fā)展的步伐。

政府缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，尚不具備真正意義上的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)意識(shí)。政府在促進(jìn)對(duì)外直接投資過程中發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用，但與德國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)政府對(duì)跨國(guó)企業(yè)的政策支持有待加強(qiáng)，眾多企業(yè)特別是中小企業(yè)因?yàn)樾畔⒉粫惩ǎ绊懥藢?duì)外投資的進(jìn)程。

對(duì)外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理。從對(duì)外直接投資的行業(yè)分布來看，中國(guó)的對(duì)外投資主要流向了商品服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)。而中國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)、建筑業(yè)在對(duì)外直接投資中所占比例較低，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資所占比例嚴(yán)重偏低，這表明中國(guó)對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向尚停留在初級(jí)層次，缺乏技術(shù)密集和知識(shí)密集型行業(yè)。對(duì)于服務(wù)業(yè)來講，其對(duì)外投資層次偏低，主要在對(duì)外貿(mào)易、旅游、餐飲及交通運(yùn)輸業(yè)，但具有高附加值的金融保險(xiǎn)、傳媒、通信等行業(yè)涉及甚少。

企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)缺乏、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)。目前，我國(guó)很多企業(yè)還只擅長(zhǎng)勞動(dòng)技術(shù)密集型加工貿(mào)易，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯不足。從總體上看，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平偏低，對(duì)眾多引進(jìn)的高新技術(shù)消化吸收、創(chuàng)新能力不強(qiáng)，自主研發(fā)的核心技術(shù)明顯不足，特別是一些高端產(chǎn)品的核心技術(shù)依然靠引進(jìn)，甚至忽略了對(duì)高新技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)投資，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)不斷變化的要求，無(wú)法保持穩(wěn)定的市場(chǎng)占有率，毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可言，核心技術(shù)的缺乏，成為制約我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)持續(xù)性發(fā)展的主要因素。

企業(yè)融資渠道較少、資金短缺阻礙其對(duì)外直接投資的發(fā)展。我國(guó)一部分企業(yè)主要以銀行間接融資為主，在國(guó)內(nèi)采取緊縮性貨幣政策的背景下，企業(yè)獲得銀行融資的難度愈來愈大，同時(shí)，企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)缺乏等原因，還不具備依靠自有資金進(jìn)行海外投資的資金實(shí)力，而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，直接投資規(guī)模較小，金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠，不能適時(shí)向企業(yè)提供開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的資金渠道，滿足不了企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)融資的需求，另外，銀行對(duì)企業(yè)的境外投資又缺乏科學(xué)和全面的評(píng)估，存在“惜貸”現(xiàn)象。

現(xiàn)行的外匯管理體制尚不能適應(yīng)企業(yè)海外投資發(fā)展的需要。盡管我國(guó)近些年進(jìn)行了一系列的外匯管理體制改革，但因人民幣只在1996年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換，目前尚未實(shí)現(xiàn)資本和金融賬戶下的完全自由兌換，從而限制了企業(yè)大規(guī)模的海外投資進(jìn)程，另有一些不利于企業(yè)境外投資的條款。比如，不允許跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)自由調(diào)配、使用其內(nèi)部資金等，從而限制了其境外投資活動(dòng)。

促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資的合理對(duì)策

盡快完善對(duì)外直接投資的法律法規(guī)體系。目前中國(guó)對(duì)外直接投資法律法規(guī)的不健全已成為制約中國(guó)對(duì)外直接投資健康發(fā)展的主要因素之一。因此，政府應(yīng)該盡快建立健全適應(yīng)國(guó)際新形勢(shì)變化的對(duì)外直接投資的整體法律法規(guī)體系，增強(qiáng)對(duì)外投資法規(guī)和政策透明度，簡(jiǎn)化對(duì)外投資過于繁雜的審批手續(xù)和環(huán)節(jié)，取消多頭管理制度，加強(qiáng)對(duì)外直接投資的貿(mào)易、稅收等方面的政策支持，使我國(guó)的對(duì)外投資有法可依，向健康軌道發(fā)展。

優(yōu)化對(duì)外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一方面，著重發(fā)展擁有成熟的適用技術(shù)等具有比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，通過勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的海外轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素向國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移與聚集，促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化；另一方面，通過直接投資于發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)開發(fā)型公司或購(gòu)并等多種方式和手段，在航天技術(shù)、激光通信、信息技術(shù)、生物工程、新材料技術(shù)等領(lǐng)域，大力發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，借以推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供全方位的金融支持，擴(kuò)大海外企業(yè)的融資渠道。我們應(yīng)放寬金融政策及外匯管制，對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展戰(zhàn)略與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)利益的某些項(xiàng)目，國(guó)家金融機(jī)構(gòu)應(yīng)給予優(yōu)惠信貸支持，在人民幣經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換的既定前提下，允許對(duì)外投資項(xiàng)目的外匯自由出入，給適合條件的跨國(guó)企業(yè)一定的境外融資權(quán)；進(jìn)一步發(fā)展有廣度且有深度的各類二級(jí)金融市場(chǎng)，豐富金融市場(chǎng)工具和產(chǎn)品，加大金融市場(chǎng)的創(chuàng)新力度，鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上靈活運(yùn)用發(fā)行股票、債券等多種方式獲取資金，減少企業(yè)的融資成本；可適當(dāng)建立海外投資基金，不斷完善海外投資擔(dān)保體系，鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上采用多種方式進(jìn)行融資。特別要對(duì)民營(yíng)企業(yè)給予更多的金融支持，充分挖掘其境外投資的巨大潛力，使民營(yíng)企業(yè)成為我國(guó)對(duì)外直接投資的重要角色。

增強(qiáng)海外投資企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，人們更強(qiáng)調(diào)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，而核心技術(shù)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)進(jìn)行境外直接投資發(fā)展的先決條件，在國(guó)際債務(wù)危機(jī)不斷演化的新環(huán)境下，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)愈來愈大，提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已成為海外企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展的必備因素之一。國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)重視提高品牌價(jià)值，借鑒國(guó)際知名企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，吸收其先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)；也可借海外并購(gòu)具有先決技術(shù)、核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)形式發(fā)展核心技術(shù)，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使其逐步成為國(guó)際頂尖級(jí)企業(yè)，同時(shí)，注意提高企業(yè)的海外市場(chǎng)占有率，保持其持久的競(jìng)爭(zhēng)力。

（作者為河北金融學(xué)院副教授）