重慶市金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究

摘 要：利用1980—2009年的數(shù)據(jù)，對(duì)重慶市的金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，采用平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰檢驗(yàn)，誤差修正模型，向量自回歸模型等方法進(jìn)行分析，結(jié)果表明金融發(fā)展和第三產(chǎn)業(yè)有協(xié)整關(guān)系，并且與第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都有密切關(guān)系，在此基礎(chǔ)上針對(duì)性提出了兩點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；實(shí)證分析；重慶市

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）04-0062-02

關(guān)于金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，金融相關(guān)比率的提出者美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德·W.戈德史密斯認(rèn)為，“金融與以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)為特征的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間是互為因果關(guān)系的，金融法杖和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)出結(jié)構(gòu)之間存在著互相推進(jìn)的過程。” 中國(guó)很多學(xué)者針對(duì)不同的研究對(duì)象在此方面做過了研究。范方志、張立軍（2003）分為對(duì)東、中、西部金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系進(jìn)行研究，得出金融發(fā)展水平影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)并進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。鄧光亞、唐天偉（2010）基于多變量VAR模型對(duì)1978—2008年間中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果顯示兩者存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但未實(shí)現(xiàn)互動(dòng)發(fā)展。葉耀明（2004）以長(zhǎng)三角城市群作為研究對(duì)象，得出長(zhǎng)三角城市群的金融發(fā)展能有效促進(jìn)該區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用日益明顯。西部大開發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以來，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。作為西部大開發(fā)中區(qū)域性金融中心，重慶的金融發(fā)展與整個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。但與國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)相比，重慶的第一、二產(chǎn)業(yè)比重偏高，第三產(chǎn)業(yè)比重偏低，整體結(jié)構(gòu)不盡合理，而且金融作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要推動(dòng)力量，其作用尚未完全發(fā)揮。因此，探明金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的互動(dòng)關(guān)系，既是制定科學(xué)合理的金融發(fā)展戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)需要，也是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的需要。本文利用1980—2009年的數(shù)據(jù)，對(duì)重慶金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，旨在探明兩者間的關(guān)系，以期為產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)提供些許探討。

一、實(shí)證分析

1.變量的選擇及數(shù)據(jù)來源。在金融發(fā)展指標(biāo)選取上，本文選用“金融相關(guān)比率”作為衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)，其變動(dòng)反映的是金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系，F(xiàn)IR=金融機(jī)構(gòu)存貸款之和/GDP。此外，以三大產(chǎn)業(yè)增加值占名義GDP的比重作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，分別記為G1、G2、G3。為了消除數(shù)據(jù)異方差的影響，對(duì)四個(gè)變量作對(duì)數(shù)化處理，分別記為L(zhǎng)FIR、LG1、LG2、LG3。文中采用的計(jì)量分析均采用Eviews6.0來完成。本文所采用的數(shù)據(jù)來自《重慶市2010統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融年鑒》。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，LFIR、LG2、LG3均是一階單整序列，LG1是零階單整序列。

3.協(xié)整檢驗(yàn)。雖然變量LFIR，LG2，LG3是非平穩(wěn)的一階單整序列，但可能存在某種平穩(wěn)的線性組合，反映了變量之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。因此，采用協(xié)整檢驗(yàn)的方法，判斷變量LFIR分別對(duì)于變量LG2和LG3的協(xié)整關(guān)系。首先，對(duì)LFIR和LG2進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，得到的跡統(tǒng)計(jì)量（7.42）和最大特征值統(tǒng)計(jì)量（5.28）均小于5%的臨界水平，因此LFIR與LG2之間不存在協(xié)整關(guān)系。其次，對(duì)LFIR和LG3進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，在5%的臨界水平下，跡統(tǒng)計(jì)量（24.94）和最大特征值統(tǒng)計(jì)量（24.38）均大于臨界水平，因此LFIR與LG3之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程為L(zhǎng)G3 = 3.125 + 0.686×LFIR，調(diào)整后的擬合優(yōu)度為0.847，F(xiàn)值為162.0547。可以看出，方程系數(shù)是顯著的。并且從長(zhǎng)期來看，當(dāng)金融相關(guān)比率上升1%時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)比重上升0.686%。

4.誤差修正模型。用EG兩步法來建立ECM，得到的誤差修正模型為：DLG3 = 0.274*DLFIR +0.152×ECMt-1

差分項(xiàng)反映了短期波動(dòng)的影響。第三產(chǎn)業(yè)比重的短期變動(dòng)可分為兩部分：一部分是短期金融發(fā)展程度的影響；一部分是偏離長(zhǎng)期均衡的影響。可以看出，在短期內(nèi)若金融發(fā)展程度上升1%，第三產(chǎn)業(yè)比重就會(huì)上升0.274%。ECMt-1的系數(shù)大小反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度。從系數(shù)估計(jì)值來看，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以0.152的調(diào)整力度使非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

5.格蘭杰因果檢驗(yàn)。金融相關(guān)比率和第三產(chǎn)業(yè)比重具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，但并不能證明兩者之間存在因果關(guān)系。用格蘭杰檢驗(yàn)法對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)，若F值大于顯著性水平，則拒絕原假設(shè)。結(jié)果（如表2所示）。

根據(jù)結(jié)果可以看出，在5%的顯著性水平下，滯后第一期，金融發(fā)展是第三產(chǎn)業(yè)變動(dòng)的格蘭杰原因，而第三產(chǎn)業(yè)不是金融發(fā)展的格蘭杰原因。

6.建立向量自回歸模型VAR。

（1）建立VAR模型要求變量是平穩(wěn)的，因此我們以DLFIR、 DLG1、DLG2作為系統(tǒng)變量建立VAR（1）模型。

DLFIRDLG1DLG2=0.05660.04720.0050+-0.2545 -0.1093 -1.4276-0.0947 -0.0030 0.30430.1459 -0.0600 0.4717×DLFIR（-1）DLG1（-1）DLG2（-1）

（2）對(duì)模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果，模型的單位根均位于單位圓內(nèi)，這樣得到的脈沖相應(yīng)函數(shù)的結(jié)果是穩(wěn)定可靠的。（3）脈沖響應(yīng)分析。1）模型在收到DLFIR一個(gè)單位的標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，對(duì)其自身的影響逐漸減弱，最后逐漸收斂。當(dāng)DLG1和DLG2受到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正沖擊后，兩者都在第二期開始產(chǎn)生一個(gè)較強(qiáng)的負(fù)面響應(yīng)，從第三期開始逐漸收斂。金融發(fā)展對(duì)第一產(chǎn)業(yè)比重的影響較弱。2）模型在收到DLG1一個(gè)單位的標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，對(duì)其自身第一期達(dá)到峰值0.076，第二期產(chǎn)生一個(gè)負(fù)的響應(yīng)，然后負(fù)向響應(yīng)逐漸增大，從第五期開始逐漸收斂；對(duì)DLFIR第一期沒有響應(yīng)，第二期開始出現(xiàn)負(fù)的響應(yīng)，第三期出現(xiàn)正的響應(yīng)并逐漸收斂。由此可見，第一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)金融發(fā)展有抑制作用。3）模型在收到DLG2一個(gè)單位的標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，對(duì)其自身從較顯著的正向沖擊逐漸減弱為負(fù)向沖擊，在第四期后開始逐漸收斂。對(duì)DLFIR第一期沒有響應(yīng)，第二期到達(dá)峰值，在第三期減弱后第四期出現(xiàn)負(fù)向沖擊隨后便逐漸收斂。由此可見，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)金融發(fā)展水平的影響是一個(gè)由同向轉(zhuǎn)為逆向的過程，短期內(nèi)起到拉動(dòng)作用。

二、主要結(jié)論

根據(jù)以上分析可以得出，隨著金融發(fā)展水平的提高，第一產(chǎn)業(yè)的比重將會(huì)下降，金融發(fā)展對(duì)第一產(chǎn)業(yè)具有不明顯的負(fù)面影響，是由于重慶金融發(fā)展的投入主要集中在二三產(chǎn)業(yè)，因而對(duì)于第一產(chǎn)業(yè)相對(duì)來說金融支持力度不夠，所以才出現(xiàn)第二期的負(fù)向響應(yīng)，但在隨后出現(xiàn)正面的響應(yīng)表明，金融發(fā)展最終也促進(jìn)了第一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；第一產(chǎn)業(yè)對(duì)金融發(fā)展的抑制作用主要原因是當(dāng)?shù)谝划a(chǎn)業(yè)比重較高時(shí)，往往處在經(jīng)濟(jì)水平低的時(shí)期，此時(shí)包括金融業(yè)的第三產(chǎn)業(yè)尚未發(fā)展起來，其后二三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然帶來第一產(chǎn)業(yè)的比重逐漸降低，也就表現(xiàn)為第一產(chǎn)業(yè)對(duì)金融發(fā)展有抑制作用。第二產(chǎn)業(yè)比重的上升會(huì)促進(jìn)金融的發(fā)展，是由于第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量投資，這些投資需求需要有更高水平的金融來支持，從而帶動(dòng)整個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平的發(fā)展；金融發(fā)展對(duì)第二產(chǎn)業(yè)有負(fù)面作用。金融發(fā)展對(duì)第三產(chǎn)業(yè)存在長(zhǎng)期的促進(jìn)作用，有利于增加第三產(chǎn)業(yè)比重。因此金融發(fā)展有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。

三、政策建議

1.優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。首先，重慶市雖然近年來經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)于東部發(fā)達(dá)省份來說十分落后。實(shí)證分析表明金融發(fā)展對(duì)第一產(chǎn)業(yè)有促進(jìn)作用，因此加大農(nóng)村金融投資對(duì)于第一產(chǎn)業(yè)優(yōu)化有重要作用。其次，作為老工業(yè)基地的重慶第二產(chǎn)業(yè)龐大，因此第二產(chǎn)業(yè)要調(diào)整資金投向，引導(dǎo)資金投向高新技術(shù)企業(yè)，也要注意對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。最后，加快信貸資金向第三產(chǎn)業(yè)，尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，支持符合現(xiàn)代發(fā)展趨勢(shì)的科技、物流、綠色環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)，提升其在地區(qū)GDP中的比重，推動(dòng)服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

2.加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度，鼓勵(lì)設(shè)立民營(yíng)銀行和中小銀行。大型商業(yè)銀行和大型企業(yè)之間往往聯(lián)系緊密，大型企業(yè)往往優(yōu)先獲得銀行的各方面支持，無規(guī)模優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)往往就面臨融資難的困境。中小企業(yè)主要集中于第三產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展中小企業(yè)對(duì)于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要作用。要解決小企業(yè)融資難問題，這就需要建立重慶市政策性金融機(jī)構(gòu)，打造小企業(yè)授信工作平臺(tái)，采取靈活的措施促進(jìn)重慶金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)授信工作。[責(zé)任編輯 陳麗敏]