WTO入世十周年中國金融業改革開放巡禮

張鵬瑢 劉志明

2001年12月11日，我國正式成為世界貿易組織（WTO）第143個成員，迄今已整十周年。若從1978年中國啟動改革開放看，至今已33年，以1990年國內資本市場建立、上交所設立算起，至今已21年，而“入世”又是 10 年，也就有了“30、20、10”年之說。

一、加入WTO十年，中國金融業發展速度驚人

2001年我國正式加入世貿，承諾了我國銀行業開放的進程；2002年召開了全國金融工作會議，明確銀行業改革方向是按照現代金融企業屬性進行股份制改造，并在資本市場推出了國外的合作投資人在中國A股的投資規則。

2003年，我國開放外資銀行在中國的人民幣業務，特別是機構業務，并對中國的保險公司進行股改，也開啟了中國保險公司在海外和國內資本市場上市的道路；2003年也是很重要的一年，“國九條”的發布，對銀行業予以獨立監管的銀監會之率先成立，以及12月份又專門為銀行業改制而成立了中央匯金投資公司，這些都為2005年股權分置改革創造了非常良好的條件，國有商業銀行股份制改造也由此全面鋪開。

2004年中小板在深圳交易所推出，中央匯金公司向中行和建行分別注資225億美元，處理不良資產4400億元；2005年交通銀行和建設銀行在香港上市。

2006年，全面開放居民業務，公司法和證券法因改革之需要再次得以修訂；6月1日，中國銀行在香港上市；10月27日，工商銀行在香港聯交所和上海證交所兩地同時上市；2006年再次召開全國金融工作會議堅定了股份制改革方向，全面推進了銀行的商業化改革，特別是直接推動了最后一家大的國有銀行——農業銀行的改制和上市。

2007年允許外資銀行在國內設立法人機構；準許中國向外投資出海，亦即中國股民可以到海外去投資，這亦標志著中國銀行業必須迅速跟上改革步伐；截止到2011年5月份已有10家券商是由中外合資的。

2008年中央匯金投資公司向農行注資1300億元人民幣等值美元；2009年，國務院決定加快上海國際中心城市建設步伐；2009年1月9日，農行股份制成立；而2010年7月15、16日，農業銀行在上交所和港交所分別掛牌上市。

我國四大國有銀行從2001年近乎資不抵債的窘境到2010年上市，中國銀行業已擁有100萬億人民幣市值；在世界前100強金融機構中，中國目前占了十幾席，這是相當可觀的。尤其是，我國銀行業的不良資產率和不良資產額已經連續八年實現“雙下降”，從2002年的2%下降到今年的1.2%，而且每1元錢的不良資產已經有了2元錢的撥備覆蓋，這一安全舉措可謂在世界范圍都是罕見的，標志了中國銀行業一個重大的歷史性進步。

二、我國對外資銀行全面實施國民待遇

作為中國對外開放基本國策的有機組成部分，我國銀監會高度重視銀行業對外開放，積極支持符合條件的外資銀行在中國設立機構，并允許其對國內公司和個人開展涵蓋儲蓄、貸款，以及貿易融資、現金支付等種類的人民幣業務。尤其是，自2006年我國加入世貿組織過渡期結束后，銀監會對外資銀行在中國設立機構、開展業務，除遵循審慎條件外，再無限制性措施，對外資銀行已全面實施國民待遇。截至2011年5月末，已有14個國家和地區的銀行在華設立了37家外商獨資銀行和2家合資銀行，并有25個國家和地區的76家外資銀行在華設立了209家代表處。目前，國內的外資銀行已初步形成了國別來源多、業務種類廣、主營業務特色全的全面發展格局。

三、混業經營、綜合性經營成為我國金融業主流趨勢

隨著國內金融市場體系不斷完善深化以及金融機構自身日益發展壯大，銀行謀求綜合化經營步伐日益加快。目前，針對上市銀行的監管要求越來越多，對上市銀行的經營約束日益嚴格；而發展混業經營則能夠從更多渠道彌補銀行經營范圍之局限性，可促使銀行服務手段更加多樣化，并借以確保對客戶的綜合服務能力，進而尋求到新的利潤增長點。其中，“銀行入股保險企業”和“金融超市”成為最突出的亮點。

1.銀行入股險企

2008年初，國務院原則性同意了銀行入股保險公司。此后，在監管部門相繼批準下，中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行和北京銀行分別入股金盛人壽、太平洋安泰、中保康聯、首創安泰四家保險公司并同時更名為工銀安盛、建信人壽、交銀康聯、中荷人壽。而中行旗下也早已擁有中銀保險。今年2月份，中國農業銀行也入股嘉禾人壽，持有其51%股份。

借助此種大銀行、小保險合作格局，我國商業銀行將得以完善與提升自身業務平臺，豐富旗下金融服務產品種類，優化收入結構；銀行系險企將依托銀行龐大的網點規模、品牌、客戶、銷售渠道及地域諸方面巨大優勢，實現跨越式發展。在技術上，諸如“銀保通”、“郵保通”等技術，使得金融機構代理保險業務實現了及時出單，提升了客戶滿意度及承保效率，大大節約了險企的人力成本。另外，自從2007年7月中國人民銀行《同業拆借管理辦法》允許保險公司進入同業拆借市場后，險企與銀行間還可通過同業拆借實現相互資金融通。

2.第三方支付業務

第三方支付又稱非金融機構支付服務，是指非金融機構在收付款人之間充當中介機構提供如后所列的部分或全部貨幣資金轉移服務，包括網絡支付、預付卡發行與受理、銀行卡收單和中國人民銀行規定的其他支付服務，并負責與各家商業銀行之間的賬務清算，同時提供商戶的訂單管理及賬戶查詢等功能。

第三方支付業務運作模式又分為兩種類型。一種為相對獨立于商業銀行和電子商務網站，由第三方支付機構為網上簽約客戶與商戶提供訂單和支付服務之模式；其資金流路徑為支付通道路徑：當客戶與商戶在網上達成交易意向時，客戶先將貨款劃到第三方支付機構在銀行開立的結算賬戶中，而當交易真正達成，客戶將收貨確認信息反饋到第三方支付后，第三方支付再將貨款轉至商戶的銀行賬戶中，如快線支付等。

另一種為電子商務交易平臺模式，是指第三方支付機構與各家商業銀行建立合作關系，憑借自身的公司實力和信譽承擔客戶與商戶雙方的信用擔保，利用自身的電子商務平臺和支付平臺吸引商戶開展業務，而客戶選購商品后，需使用第三方支付機構提供的賬戶進行支付，并由第三方支付機構通知商戶貨款到賬、進行發貨，客戶檢驗商品無誤后通過第三方支付機構將款項轉至商戶賬戶；其資金流路徑為平臺賬戶路徑：要求客戶與商戶均需在第三方支付開通虛擬賬戶，并與自身的銀行賬戶綁定，當客戶與商戶在網上達成交易意向時，客戶需向其虛擬賬戶充值，所充值的虛擬貨幣對應的實體貨幣將從客戶的銀行賬戶轉入第三方支付的銀行賬戶中，而當交易真正達成，客戶將收貨確認信息反饋到第三方支付后，第三方支付借記客戶虛擬賬戶，相應地貸記商戶虛擬賬戶，若商戶需要提現時，第三方支付從自身銀行賬戶中劃款至商戶銀行賬戶，如支付寶等。

盡管從上述第三方支付的運作模式和資金流路徑反映出，第三方支付機構在現行結算體系下尚無法提供實體賬戶，客戶與商戶間的實體資金清算必須依賴于銀行，但是，隨著我國電子商務市場迅猛發展，作為其重要配套技術的第三方支付平臺，已形成了相對獨立、與銀行功能相類似的賬戶體系且結算手續費更加低廉，交易規模不斷拓展、影響范圍日益顯現，與商業銀行的關系也在發生急速變化，二者已由當初的完全合作逐步轉向了合作與競爭并存，并進而在助推銀行結算業務、電子銀行業務和銀行卡業務向廣度、深度拓展之同時，很大程度上潛伏了對銀行基礎支付功能和傳統中間業務領域的競爭態勢甚至替代威脅。另外，因客戶還可通過手機充值卡充值等途徑向其虛擬賬戶充值，這一賬戶充值業務已對商業銀行的存款業務構成了挑戰。

3.手機銀行

銀行業與電訊業聯姻的手機銀行業務，作為商業銀行電子銀行業務中的新興模式，近兩年來獲得了迅猛發展，日益成為僅次于網銀的重要渠道，也成為電子銀行業務創新的爆發點。同時，隨著3G手機擁有率在全球范圍內于2010年超過20%達到普及拐點，預計于2011年底在國內將達到1.5億而迎來國內拐點，基于移動互聯網的各項應用也將邁入蓬勃發展的黃金期。手機作為使用最廣泛的移動互聯網終端，隨著3G網絡、WiFi網絡與物質媒介智能手機的逐步普及，手機銀行也經歷了短信手機銀行、WAP手機銀行而進入目前的智能手機銀行階段。尤其是，智能手機可謂集大成者，用戶借助它可以享受前述三種方式中的任一種手機銀行業務服務。

利用手機銀行可以實現轉賬匯款、賬戶查詢、代繳費、理財投資等多種非現金金融業務。并且，隨著智能手機的日益普及和手機開發平臺功能的日益強大，手機銀行實現差異化發展戰略的時機也已成熟，因為實現差異化的技術手段——手機銀行客戶端模式已經完全成熟。不妨定位于金融證券、金融機構營業網點地圖查詢、與傳統渠道整合、商戶支付、非接觸支付等熱點領域。可以預見，手機銀行業務在未來的商業銀行零售業務競爭中，將扮演舉足輕重的角色。

4.試行推廣“金融超市”

“金融超市”定位與功能。“金融超市”實乃一個金融互動平臺：能把有錢、有智慧、有項目和有資源的所有人，以及買方和賣方都匯集到一起，以期在同一個平臺上分享彼此的資源、人脈、資本以及收益；它面向廣大具有較強成長性的中小企業客戶，借助與銀行、保險、證券、擔保、信托、融資租賃等多種金融機構的有效合作，有機整合各類金融機構的產品和服務，進而向客戶提供國內外融資、金融租賃、創投、基金、期貨、信托、產權、擔保、典當、信息等眾多金融產品與增值服務。

金融超市設立的政策背景。“金融超市”的概念和平臺模式最早是由中國農業銀行于2001年在全國率先提出，隨著金融與產業的相互結合、滲透，傳統的金融超市無論形式還是內涵都發生實質性突破。經過10年的發展，現代意義上的“金融超市”更突出市場化運營和多元化主體的競爭，金融創新服務貫穿于其發展全過程，以此為企業和金融機構提供一個互動的平臺。

目前，深圳、南京、合肥和青海都設立了各具特色的“金融超市”。而作為西部地區首家的“青海金融超市”的設立則正逢其時，投資家們不遠萬里地來到此地，看中的正是青海豐富的自然資源和巨大發展機遇。

“金融超市”監管也存在一個核心問題。因我國金融監管實行分業監管，銀監會、證監會、保監會及其分支機構分別監管著銀行業、證券業、保險業諸多金融機構，而“金融超市”融合了幾乎所有金融業務，也就天然地具備了各類金融機構的性質和業務，其監管如何進行，目前還沒有明確的說法。如果按照“誰審批設立誰監管”的話，則應該是歸由政府部門來監管，那么它就事實上游離于現有的監管體系之外了。

5.風靡全球的平臺經濟或將成為中國金融業的制高選擇

全球化、互聯網革命、IT技術的日新月異，構成了21世紀商業創新的核心驅動力。近年來美國蘋果公司iphone、ipad等產品熱銷全球、獨步江湖，以顛覆式創新宣告了“平臺經濟”時代的來臨。平臺經濟是新時代一個全新而非常重要的產業形式，已日益成為當前經濟發展的新引擎。

國內最早提出平臺經濟學的學者徐晉認為，平臺經濟是指借助于一種交易空間或場所，促成雙方或多方客戶間的交易，收取恰當費用而獲得收益的一種商業模式。盡管平臺經濟出現其實很早，但只是因了當今IT技術的迅猛發展才給了其一個完全嶄新的形式。在國際上，Face book、Google、Apple等都是典型的平臺型企業。近年來，平臺企業發展很快，從門戶網站、網絡游戲、各種電子商務到網上社區、第三方支付、網絡電視等不斷創新。“平臺為王”已成為許多企業的共識。

2011年12月11日在上海舉行的“2011首屆中國金融家論壇”上，專家指出，以信息平臺和第三方支付為技術手段，通過發現和創造商機，形成交易撮合平臺，融合制造業和服務業的平臺經濟正初現端倪，重塑著現代市場的微觀基礎；中國企業在新的競爭環境中，必須刷新思維模式，摒棄傳統的競爭理念，擁抱平臺經濟革命，在“轉型”中發展平臺經濟。上海交通大學中國金融研究院副院長費方域表示，平臺模式最有利于大范圍企業持續創新和產業創新，平臺結構是最有活力的創新企業特別是高科技企業的典型形態，平臺效應則已經成為新經濟增長最強有力的引擎，平臺經濟尤其是社交網絡成為人際交往、生活模式和社會結構變革的重要推動力。

上海統計部門2010年的數據也顯示，滬上信息服務業同比增速遠遠快于上海全市生產總值和第三產業的增速，其中的互聯網服務業同比增速超過30%。以民營企業為主的上海互聯網信息服務業目前正在快速形成高技術性、高附加值、高增長性的知識密集型現代服務產業群。

平臺經濟，贏在服務。平臺型企業的成功之道就是“用戶最大化、免費和開放”這三條，從根本上來說就是服務最大化。通過開放平臺戰略，Face book已成為擁有9億用戶的世界最大SNS網站，預計Face booke應用經濟2011年全年將為美國帶來23.6萬個工作崗位，為美國經濟貢獻157.1億美元。另一IT巨頭蘋果公司則憑借App Atore模式，在2011年成為全球市值第一的高科技企業。中歐國際工商學院院長朱曉明表示，蘋果公司把平臺經濟的形式發揮到了極限，它的邊際成本幾乎為零，可謂標準化、正規化，以這種完全創新的形式重構了產業價值鏈。蘋果公司是在美國進行設計，在日本制造關鍵零部件，在韓國制造最核心部件——芯片和顯示屏，在中國臺灣生產一部分零部件，最后在中國大陸組裝成產品，在這種生產模式下，跨越世界的資源整合正在成為常態。蘋果的應用程序商店，其核心就是一個平臺，通過這個平臺讓全世界感興趣的軟件工程師，為蘋果提供各種軟件和應用。

在朱曉明看來，“一流企業做標準，二流企業做品牌，三流企業做產品”。最近幾年商業經驗表明，最頂尖企業往往做平臺，平臺經濟實質是全球化、信息化、網絡化三大趨勢之集大成者。

中國金融企業必須利用自身已捷足先登于手機銀行、第三方支付和金融超市等綜合經營領域的技術與市場優勢直面挑戰、與時俱進，竭力發掘與廣聚創新型人才以盡快打造自身的平臺經濟，進而實現“經濟轉型”。

四、我國金融市場“短板”之管窺

綜觀我國金融業的現狀，一方面，國內金融環境很發達，比如，僅招商銀行今年發布的《2011中國私人財富報告》就顯示，中國已有50萬人投資資產超過千萬人民幣。另一方面則明顯存在著“資本不市場、信貸不市場、貨幣不市場”這三大問題，由此導致了我國眾多富豪加入“投資移民”之潮，其之所以急于“走出去”，一者是為了避開國內的稅收與財政制度，再者還尋求著以外資身份“改頭換面、打道回府”之“老謀深算”，以盡享我國對外資的超國民待遇，擺脫以往作為民企時需在國企與外企之夾縫中艱難生存的不堪窘境。并且，中國后半年不斷出現的諸多民間借貸崩盤事件，不僅暴露了原先從鄂爾多斯到溫州的“資本神話”之巨大泡沫，更給我國整體金融生態的安全風險性和公平有序性提出巨大挑戰，正催生著我國盡快完善相關法律法規體系以對金融機構進行市場化規范而治標，以及盡快搭建金融服務革新之全新架構以治本，且治本之關鍵，則是要對民營經濟的民間借貸活動進行合理引導。

1.“資本不市場”

“資本不市場”突出表現為中國股市“上市紛紛，破發（股價跌破發行價）連連”的怪現狀：一方面企業上市熱情絲毫未減，圈錢忙得不亦樂乎，大批人一夜暴富，創業板一年內“生產”出400多位億萬富翁，另一方面，許多包裝上市企業一旦上市立馬“翻臉”，大量投資者卻高位套牢，賠得叫苦連天。

首先，是“造假上市”亂象。隨著人民幣升值、原材料漲價、出口退稅調整，國家銀根緊縮導致許多企業資金鏈條相當脆弱，以及為了擴張自身企業品牌和規模進而在國際競爭中掌握話語權，許多中國企業往往急功近利地采取了“過度包裝、造假上市、財務違規”等諸多不齒行為。當然，從小環境看，這也有實施違法違規之成本過低（政府多以市場禁入、區區幾萬直至幾十萬的經濟處罰敷衍了事）的“反向激勵”因素，尤其是，迄今未見有一家因造假而退市的上市公司。

至于破發成為常態之怪象，其深層原因主要體現為新股發行的“三高”問題相當嚴重。“三高”指高市盈率（市盈率通常指在12個月考察期內，股票價格與每股收益之比）、高發行價和高超募金額（超募金額指上市公司實際募集資金超過計劃募集的資金數額）。新股發行價也一再打破紀錄，并出現了20年來我國最昂貴的股票（每股發行價148元）。2010年，國內新股發行平均市盈率為77.88倍，2010年新股發行超募資金為3080億元，占總募資比例約61%，另外，2010年我國股票市場融資總額高達10078.1億元，居世界第一位，股票發行量大大超過了我國證券市場承載能力和投資者承受能力，給市場帶來巨大沖擊，上證綜指下跌14.31%，六成以上投資者受損，股指漲幅名列全球倒數第三。

2.“信貸不市場”

“信貸不市場”緣于市場發展與監管不同步。在長期執行“分業經營”金融監管框架下的西方成熟市場，商業銀行大都通過發放“經紀人貸款”等方式間接將信貸資金投放于股票市場；而我國則禁止商業銀行與企業從事股票買賣，以防范銀行系統風險。因此，在允許基金管理公司通過銀行間同業拆借市場融入資金，操作于自營炒股、打新股，允許證券公司等機構通過向銀行申請股票質押貸款投入股市的同時，伴生出了一種現象，亦即許多企業會巧立名目鉆金融分業監管難以有效約束跨市場金融業務之漏洞，違規挪用銀行貸款部分進入證券市場，從而引發出了“信貸不市場”之說。

還有，一些銀行通過借新還舊、延長貸款期限和傾向于發放中長期貸款等方式，人為掩蓋了一些有問題的信貸資產，這也是一種“信貸不市場”的操作行為。

3.“貨幣不市場”

關于“貨幣不市場”的說法，我個人覺得這涉及了兩個方面，一者是指我國央行根據國家宏觀經濟的動態需求，積極主動地通過公開市場操作來更迭實現市場資金的凈回籠與凈投放，亦即指向了我國央行對資金市場、市場流動性的常態性干預現狀，體現為中國政府的一種經濟刺激之政策導向；再者，則直接指向了我國央行一直沒有松閘的“人民幣資本項目開放”問題。

而“人民幣資本項目開放”的落地，則基于了人民幣的國際化。事實上，一國貨幣是否屬于國際貨幣不能由自己來說，而應由市場來決定。至少應該取決于以下三要素：第一，該貨幣背后的國家經濟要具有足夠競爭力；第二，該貨幣背后的國家金融市場要十分發達，且這種貨幣應該自由可兌換；第三，該貨幣所運行的經濟政治環境能持續保持穩定。

五、結束語

十年來，中國的資本市場得以快速發展和壯大，在整個國民經濟中地位迅速提升，資本市場結構明顯優化，資本市場國際化進程也非常快。不過，就其真正的國際競爭力而言，我國銀行業和國際同業相比還很懸殊，毋庸諱言，我國經濟發展的資源依賴、投資驅動的粗放型特征依然突出，一些深層次結構性問題、體制性障礙已成為持續發展的瓶頸。下一步，在公司治理完善方面，包括股權結構優化、資產配置和組合諸方面都還需要我國進一步“苦練內功”，深化投融資體制改革。同時，考慮到我國經濟的“外向性”以及世界經濟全球化，還要支持大銀行參與國際競爭與合作。就金融小機構改革而言，我們仍需以資本充實和財務穩健為主繼續推進改革，從而使其更好地服務于“三農”，服務于小企業之發展。在市場環境與監管規則方面，我們還需做一些調整，以鼓勵各類金融機構更好地進行經營創新，進而增強其金融服務之“活力”。