湖南戰略性新興產業發展的金融支持研究＊

劉建民，吳 飛，吳金光

（1．湖南大學 經濟與貿易學院，湖南 長沙 410079； 2．湖南財政經濟學院 財經系，湖南 長沙 410205）

隨著國務院確立以節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等七大產業為國家戰略性新興產業后，湖南在參照中央的戰略規劃和布局基礎上，結合本省實際情況和產業特色，將具有比較優勢和發展潛力的先進裝備制造、新材料、文化創意、生物、新能源、信息、節能環保等七大產業作為湖南戰略性新興產業予以重點培育和發展。根據湖南省委、省政府《關于加快培育發展戰略性新興產業的決定》，到2015年湖南戰略性新興產業將形成健康發展、協調推進的基本格局，對產業升級的推動作用顯著增強，增加值年均增長20%以上，總量達到5000億元，占全省GDP的比重超過20%。到2020年，戰略性新興產業成為經濟社會發展的重要推動力量，增加值年均增長15%以上，總量達到10 000億元，占全省GDP的比重達到25%左右。雖然目前湖南省戰略性新興產業發展較快、經濟效益整體較好，但因處于初步探索階段，戰略性新興產業基礎仍然薄弱，規模不大，占湖南省經濟的比重與規劃目標相比還有較大差距，湖南培育發展戰略性新興產業的任務十分艱巨。因此，湖南要在較短的時間內使戰略性新興產業獲得快速發展，實現戰略性新興產業的規劃目標，必須開拓思路，運用多種手段支持戰略性新興產業的發展，其中，解除戰略性新興產業發展中的金融約束，既是一項基礎性工作，又是目前面臨的一項緊迫性任務。基于此，本文立足于湖南發展戰略性新興產業的基本形勢，從理論與現實兩個方面探討金融支持湖南戰略性新興產業的發展必要性，并針對金融體系支持湖南戰略性新興產業發展的現狀與不足進行了深入分析，最后就如何通過完善金融體系，切實有效支持推動湖南戰略性新興產業的發展提出相應的對策建議。

一 湖南戰略性新興產業發展的基本形勢分析

（一）發展現狀

近年來，湖南大力推進發展戰略性新興產業成績顯著，產業發展速度加快，規模總量穩步擴大，優勢產業突出，經濟地位迅速提高。首先，湖南戰略性新興產業發展速度較快，發展勢頭較好。2011年，湖南省七大戰略性新興產業增加值比2010年增長31．3%，快于全省 GDP增長12．8%［1]。其中，規模戰略性新興產業企業新增41家，增加值達到2022．4億元，分別占湖南省全部規模工業和地區生產總值的24．9%和10．3%［2]；其次，湖南戰略性新興產業經濟效益良好，優勢產業明顯。2011年，湖南七大戰略性新興產業實現利潤439．36億元，比上年增長45．8%，占規模工業的比重為35．1%，比全省規模工業平均水平高出1．9個百分點。其中，先進裝備制造業和新材料產業占全部工業戰略性新興產業比重超過70%，尤其是先進裝備制造業利潤總額占全部利潤總額的61．07%，優勢產業明顯［2]。最后，湖南各區域間戰略性新興產業發展速度較為均衡，但區位分布差異較大。2011年，各區域戰略性新興產業增加值增長速度都超過30%，長株潭城市群增長速度為32．2%，湘南地區為32．4%，大湘西地區為34．5%，增長速度最快。從主營業務收入來看，環長株潭城市群占全省比重高達87．6%（長沙為36．6%、衡陽為11．8%、株洲為11．3%、岳陽為10．5%），而大湘西地區僅占5．2%，主要集中于省內幾個經濟發達地區［2]。

（二）存在的問題

1．與規劃目標相比，產業總量偏低，發展壓力較大。2009－2011年湖南戰略性新興產業由1 624．59億元增長到2 809．72億元，年均增長率超過30%，而由于受宏觀調控和市場需求等影響，2012年一季度增長率僅為13．6%［3]，增長速度有所放緩，這與2015年5000億元增加值、年均增長率20%的規劃目標相比還有很大差距（見表1），產業發展壓力增大。

表1 2009－2011年湖南省戰略性新興產業增加值與規劃目標對比

2．研發投入不足，自主創新能力有待提高。戰略性新興產業具有高風險性和高成長性雙重特征，對風險資本需求較高。而湖南戰略性新興產業發展資金較為短缺，企業R＆D研發投入不足，2011年規模工業戰略性新興產業相關企業R＆D研發經費僅占企業主營業務收入的2．3%，［2]遠遠低于5%的規劃目標。同時，戰略性新興產業真正擁有核心技術和自行研發能力的企業較少，關鍵核心技術仍受制于人，科研優勢轉化為產業優勢的效率較低，企業創新主體地位未能充分發揮，自主創新能力有待加強［4]［5]。

3．產業規模水平不高，省際競爭優勢不明顯。從戰略性新興產業（或高新技術產業）規模水平來看（見表2），2011年湖南要低于江蘇、山東、廣東等省份，省際競爭優勢不明顯。七大產業中除先進裝備制造業和新材料產業競爭力較強外，其他戰略性新 興產業發展基礎薄弱。

表2 2011年湖南與其他發達地區戰略性新興產業對比情況

二 金融支持戰略性新興產業發展的理論分析

金融作為現代市場經濟的核心，是引導社會經濟資源配置的重要動力機制。金融業的發展能夠使得資源得到合理配置和利用，釋放特定產業潛能并發揮其產業優勢［6]，在我國產業發展起步較晚。產業資本相對短缺，產業自主創新能力偏低的情況下，構建一個健全完善的金融支持體系，將成為決定加快戰略性新興產業發展的關鍵。

1．產業生命周期理論說明金融在戰略性新興產業發展中扮演著重要角色

根據產業生命周期理論，一項產業的發展大致分為初創期、發展期、成熟期、和衰退期等四個階段。在產業的初創期，由于技術成熟度較低、市場不確定因素多、企業短期償債能力弱等，不適宜銀行貸款等債權融資介入，而適宜風險偏好型的股權融資介入，如風險投資、私募股權投資、創業板市場等。隨著產業進入發展期，在政府的推動下，保守型產業基金、政策性貸款等開始介入。產業進一步發展進入成熟期，技術風險和市場風險明顯下降，企業盈利能力顯著提高，商業銀行貸款和債券融資等債權融資模式會大規模進入。隨著產業發展到一定規模，企業規模和盈利能力已經達到證券市場主板公開上市的要求，在初創期和發展期介入的風險投資可以退出［7]。而到了產業的衰退期，所有投資要能夠順利退出該領域轉而投向新領域，從而推動產業結構的優化與升級。

我國目前培育發展戰略性新興產業，將是一次重大的產業升級與轉型過程。戰略性新興產業發展的生命周期演進過程主要包括培育期（新興性產業）——發展期（主導型產業）——成熟期（支柱性產業）等階段，在不同的發展階段需要不同的融資模式：在培育期需要有政府的政策性金融引導創業投資、私募股權投資和風險投資等股權投資進入并滿足新興產業發展的資金需求；到了發展期銀行貸款和債券融資等債權投資可以加速推進戰略性新興產業的迅速發展；進入成熟期以后，可以通過中小板市場、主板市場等資本渠道實現企業上市，繼而以股票融資和債券融資為主獲得資金支持，進而創業投資、風險投資等撤離舊領域而轉向新領域。在戰略性新興產業培育發展中，有效的金融支持將起到至關重要的作用［6]［8]。

2．戰略性新興產業的行業特征決定了其必須要依靠金融支持

戰略性新興產業是技術密集型和資金密集型產業，技術瓶頸問題和資金瓶頸問題是制約其發展壯大的兩大重要因素［9]。而資金短缺是制約產業發展的最根本因素，沒有大量資本的投入，沒有融資制度的支持，新興產業的技術創新和生產組織變革就難以實現，尤其是對于一個資本相對短缺的國家或區域來說，破解資金瓶頸問題更為緊迫。戰略性新興產業有別于傳統一般性產業，企業固定資產少、企業規模小、市場不確定性大、技術成熟度不高等新興產業的典型特征決定了其發展必須要依靠強有力的金融支持。

戰略性新興產業屬于高新技術產業范疇，從其資產結構來看，戰略性新興產業中如節能環保、新材料、生物等多數企業資產以知識產權、產品專利權等無形資產為主，而金融市場普遍容易接受的原材料、存貨、房地產等固定資產（傳統抵押品）較少，難以吸引金融資本流入；從資金需求來看，戰略性新興產業大多處于幼稚期和成長期，產品市場需求、技術前景等方面的不確定性較大，資本投入具有周期長、風險高的特點，與金融資本運營原則不相吻合；從企業規模來看，戰略性新興產業的起步多從中小企業開始，資金金融風險控制成本較高，難以得到金融資本的青睞資金。因此，要滿足戰略性新興產業發展的資金需求，一方面，要求政府順應產業發展的要求，充分發揮引導作用，通過構建風險分擔機制來彌補金融市場客觀存在的缺陷；另一方面，要求金融機構主動適應金融市場需求的變化，通過金融創新來構建風險化解與風險防范機制。

此外，由于我國戰略性新興產業發展的時間短，規模小，信息披露和管理體制不健全，再加上中國股票和債券發行的政策約束較為嚴格，因此要優化融資環境，完善金融支持體系。

三 金融支持湖南戰略性新興產業的現狀與存在的問題

（一）金融支持不斷增強

近年來，湖南省在金融支持方面做了一系列工作，金融支持力度不斷增強，有力地推動了戰略性新興產業的發展。

1．政府財政支持不斷加大，政策性金融支持環境不斷優化。《關于加快培育發展（湖南）戰略性新興產業的決定》指出，湖南省政府設立培育發展戰略性新興產業專項引導資金，每年安排5億元資金，用于重大技術研發和產業化、技術創新、技術改造、市場培育、平臺建設、人才引進與培養等，并規定省新型工業化專項引導資金安排支持戰略性新興產業發展的資金不低于50%。2010年以來，湖南省政府積極爭取，和中央政府共安排1．54億元資金，用于支持湘投金天鈦業高性能鈦及鈦合金加工材料等58個戰略性新興產業項目；推薦長沙通發高新技術開發有限公司等8家企業獲得國家2011年重大科技成果轉化資金共9200萬元；推薦中聯重科等6家公司獲得國家2011年物聯網項目資金1000萬元；協調中聯、三一、山河等工程機械企業新增進入國家重大裝備進口關鍵零部件免稅政策目錄，預計可減免稅1．43億美元［10]。與此同時，湖南制定了《湖南省培育發展戰略性新興產業專項引導資金管理辦法》，積極采用貸款貼息、投資補助、股權投資、風險補償、獎勵等支持方式，加大政策性金融對戰略性新興產業的扶持力度。

2．金融機構服務逐步改善，間接金融支持力度增強。湖南省銀行業金融機構立足戰略性新興產業特點，通過突出支持重點、優先支持優勢企業、改善銀行內部信用評級體系、完善信貸管理體制、創新信貸產品和服務方式、構建科技金融服務平臺等，大力支持戰略性新興產業的發展。在湖南省金融系統和相關部門的共同努力下，金融服務進一步改善。2011年，湖南省金融機構新增戰略性新產業貸款155．6億元，比2010年增長30．2%，高出各項貸款增速12．1%［11]。

3．資本市場加快發展，融資渠道迅速拓寬。推動戰略性新興產業企業上市融資，是加快培育發展戰略性新興產業的必由之路。近年來湖南省資本市場建設步伐加快，企業融資渠道拓寬，為戰略性新興產業發展注入了強大活力。1）企業上市迅速發展。2008年開始建立“省重點上市后備資源庫”，重點培育發展先進制造、文化、新材料、環保、生物制藥等優勢企業上市，2011年湖南省215家重點后備上市企業有83家企業屬于戰略性新興產業；2012年4月省境內外上市公司達88家，其中近半數屬戰略性新興產業［12]；2）成功首次發行中小企業集合票據。2012年6月28日，由華夏銀行主承銷的湖南省第一筆集合票據業務——長沙市2012年度第一期中小企業集合票據業務成功發行，為湖南中小企業開辟了一條直接融資途徑［13]。3）私募股權投資成為亮點。2008年以來境內上市的24家企業中有18家在上市前引入私募股權投資機構，私募融資額由2008年27．9億元增長到2011年的68．79億元，以“創業投資”、“風險投資”等形式注冊的股權投資企業由2007年的5家增至150多家，管理資金超過500億元［12]。

（二）金融支持中存在的問題

雖然近年來湖南戰略性新興產業的金融支持力度不斷加大，戰略性新興產業也呈現出較快的發展趨勢，但從當前湖南戰略性新興產業發展的需要和目標來看，金融支持體系仍然不夠完善，金融約束較為明顯。1）政府政策性金融扶持力度仍顯不夠。相對于戰略性新興產業的巨額資金需求來說，當前湖南省政府和各地方政府提供的政策性金融扶持資金覆蓋面低，不能滿足企業融資需求，相關職能部門工作機制、工作流程亟待完善，工作效率也有待提高，并且擔保體系分散風險功能尚未充分體現、風險補償機制不健全致使企業融資難問題一直沒有得到有效的解決；［14]2）融資渠道狹窄。當前湖南戰略性新興產業融資仍以銀行信貸等間接融資為主，主要依靠大型國有商業銀行，直接融資途徑缺乏且比例偏低，既造成企業很難獲得金融機構貸款，又導致融資風險過度集中（見表5）；3）金融機構經營與服務理念轉變滯后。當前各地區不少金融機構尚未充分意識到支持發展戰略性新興產業是挖掘培育潛在優質客戶、調整盈利模式、轉變自身發展方式的重大機遇，對戰略性新興產業貸款審查，過分關注投資主體的背景和實力，而忽視項目前景，比如偏好于先進裝備制造行業和新材料行業中的大型企業，而對其他如生物、節能環保等行業中的大量中小企業貸款不足，金融機構在高風險和高服務成本的約束下，缺乏長遠的戰略性眼光，對戰略性新興產業提供金融服務的動力不足；4）金融創新不足。銀行金融機構仍按傳統貸款標準審核戰略性新興產業貸款，提供的信貸產品都集中于短期貸款且注重認可便于估值和變現的有形資產，并且缺乏適應戰略性新興產業融資要求的專業機構和專業人才等，導致金融供給與戰略性新興產業的金融需求不匹配；5）資本市場仍不健全。與全國總體的大環境相類似，當前湖南地區金融體系仍以銀行金融大型機構為主，非銀行金融機構發展滯后（見表2），同時創業板和中小板市場規模有限、企業上市要求較為嚴格、風險投資退出及運營機制和渠道不通暢等［15]［16]，使得湖南戰略性新興產業難以獲得全方位的金融支持。

表3 2009－2011年湖南省非金融機構部門融資情況表

由此可見，解除戰略性新興產業發展中的金融約束，既是一項基礎性工作，又是目前面臨的一項緊迫性任務。大力推進湖南戰略性新興產業發展，要求必須加快完善金融體系建設的步伐，同時應以戰略性新興產業快速發展為契機，有效推動湖南金融業全面可持續發展，形成良性互動的發展局面。

四 推進湖南戰略性新興產業發展的金融支持對策

當前，湖南戰略性新興產業正處于初創階段，必須根據本省實際情況建立健全金融政策支持體系，積極發揮多層次資本市場的融資功能，引導和鼓勵社會資金流入，著力打造全方位、多元化投融資服務平臺，為湖南戰略性新興產業發展提供強有力的金融支持。

第一，政府要加強引導作用，完善政策性金融扶持舉措。1）在整合資金的基礎上，建立統一管理、分類使用的專項資金管理制度，依托戰略性新興產業發展專項引導資金，明確投入重點與方向，建立穩定的財政投入機制。根據重點扶持領域與對象，建立專項資金分類撥付與使用制度，專項資金的投入，既要考慮優勢產業優先發展的需要，又要考慮地區平衡發展的需要，提升扶持戰略性新興產業發展的效果；2）充分發揮現有專項資金“四兩撥千斤”的引導作用，積極落實有關稅收優惠政策，帶動包括金融機構、風險投資機構、民間資本和國外資本在內的社會資金投向戰略性新興產業；3）加強政府財稅部門與金融管理部門的協調配合，創新扶持方式，健全投融資擔保體系，完善風險補償機制，對戰略性新興產業、金融機構、風險投資機構和民間資本實現差別化貼息貸款、稅收優惠、風險補貼和專項獎勵等，鼓勵和支持各類金融機構、風險投資機構和民間資本進一步加大投資力度。

第二，金融機構要積極發揮主動性，加大實質性間接融資支持力度。金融機構應充分認識到戰略性新興產業是未來經濟發展的重要增長點因而也是金融業未來業務拓寬的新領域，因此要抓住培育發展戰略性新興產業的歷史性機遇，主動轉變經營服務理念，加大實質性間接融資支持力度，為湖南戰略性新興產業發展提供全方位、多元化的實質性金融支持。1）積極主動深入跟蹤研究產業發展動向，根據戰略性新興產業不同發展階段和不同產業鏈環節的特點，制定差異化的金融支持政策，進一步提高金融供給與金融需求的匹配性；2）健全和完善信貸制度，建立適應戰略性新興產業特點的信貸管理和信貸評審制度，實施優惠的貸款利率政策，切實加大信貸支持力度，確保企業貸款需求得到滿足［17]；3）加強對無形資產的評估能力，積極推進產業鏈融資、知識產權質押融資等金融產品創新；4）加強風險管理研究，通過加強與相關部門聯系與合作，共享和收集各類信息，動態監測產業發展狀況和企業生產經營狀況，建立和完善風險監測分析預警機制；［18]5）大力引進境外與省外金融機構，加快包括證券機構、保險機構、信托投資機構等在內的非銀行金融機構的發展，全面提高金融開放程度，推動金融行業內部的分工與合作，為戰略性新興產業提供全方位、高效的金融服務。

第三，健全和完善資本市場，拓寬直接融資渠道。多層次的資本市場可以拓寬直接融資渠道，切實有效滿足戰略性新興產業的融資需求。1）設立省級創業投資基金，通過創業投資產業鏈體系引導風險投資、股權投資基金和私募股權等社會各界資金投向戰略性新興產業，滿足初創期的企業資金需求；2）強化戰略性新興產業后備資源企業的上市培育和服務力度，支持企業開展股份制改造，積極推動符合條件的重點企業在境內外上市融資，并推進場外證券交易市場建設，滿足處于發展期企業的資金需求；3）發展債券市場和票據市場，鼓勵和支持企業穩步推進企業債券、公司債券、短期融資券和中期票據等金融產品發展，擴大集合債券和集合票據等集合融資產品發行規模，積極探索開發低信用等級高收益債券和私募可轉換債券等金融創新產品，拓寬企業債務融資渠道；4）探索建立完善的創業板、中小板和主板之間的轉換機制和轉換渠道，逐步實現各層次市場有機銜接，并為創業投資、風險投資安全撤出提供有效的退出渠道。

第四，完善金融基礎設施建設，優化金融環境。［19]1）抓緊培育無形資產流轉市場，解決知識產權等無形資產所面臨的價值評估難、處置變現難及資產轉讓難等客觀現實問題，健全和完善無形資產的評估、處置變現和轉讓等環節的法律法規建設；2）加快會計事務所、資產評估機構、資信評級機構等金融輔助行業的發展，建立和完善信息溝通共享機制、企業征信體系等，為金融機構提供專業信用評級機構，為企業提供持續提升信用等級的咨詢服務，促進企業與金融機構之間信息對接；3）推進信用擔保和保險體系建設，創新擔保方式，充分發揮擔保體系分散風險功能，鼓勵各類投資機構按一定比例共同投資，通過再擔保、聯合擔保、擔保與保險相結合等方式多渠道分散投資風險；4）加強后續跟蹤管理和服務，確保各類金融機構與非金融機構簽約項目、資金投入落實到位以及資金運用管理合理高效。

［1]湖南統計局．湖南省2011年國民經濟和社會發展統計公報［EB／OL]．湖南統計信息網，http：／／www．hntj．gov．cn／tjgb／glgb／201203／t20120320＿91801．htm，2012－03－20．

［2]湖南統計局．湖南工業戰略性新興產業發展現狀及對策［EB／OL]．湖 南 統 計 信 息 網，http：／／www．hntj．gov．cn／fxbg／2012fxbg／2012jczx／201206／t20120605＿93585．htm，2012－06－05．

［3]中商情報網．2012年一季度湖南省戰略性新興產業快速發展［EB／OL]．http：／／www．askci．com／news／201205／02／142650＿95．shtml，2012－05－02．

［4]湖南統計局．湖南高新技術產業發展的現狀、問題與對策建議［EB／OL]．湖南省發展與改革委員會網站，http：／／www．hnfgw．gov．cn／hgzh／dcyj／29012．html，2012－05－08．

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