中小企業融資困境的對策與思路:基于民間融資體制建設視角

李 中 劉衛柏

隨著經濟的發展和改革開放的進一步深化，我國中小企業得到迅速的發展，截至2009年底，在全國工商部門注冊的中小企業已達1023萬戶，且呈逐年增加的態勢。目前，中小企業個數已占中國企業總數的比例在99%以上，對稅收的貢獻超過50%，對經濟增長和GDP的貢獻超過60%，提供了近70%的進出口貿易額，創造了80%左右的城鎮就業崗位。中小企業已經成為中國經濟發展和穩定的一支重要力量。但是，在歐洲債務危機持續發酵及我國國內經濟發展結構轉型的大背景下，中小企業的持續穩定發展面臨出口減少、勞動力成本上升、需求下降等諸多問題，而融資成本上升、面臨融資困境成為制約中小企業發展的最突出問題之一，特別是2011年溫州老板“跑路潮”現象的出現，中小企業融資難引起社會各界的廣泛關注。學術界對中小企業融資難問題進行了深入的研究，普遍認為，中小企業融資難既有國家政策不公平、金融市場不發達、正規金融的信貸約束等外部因素的影響，又有企業自身管理制度不完善、治理機制不科學、信息資源不對稱等內部因素的制約。在制約中小企業難以從正規商業銀行融資的內外部因素難以消除的背景下，導致絕大多數的中小企業資金需求轉向民間融資。然而民間融資存在民間資本供需渠道不暢通，融資處于地下狀態，融資規模有限等弊端，不受金融體系監管，得不到法律保護，極易產生金融風險，影響社會穩定。為此，本文試圖從融資體制入手，加強對民間融資的研究，為破解中小企業融資困境提供理論支撐。

一、民間資本成為中小企業融資渠道的必要性與可行性分析

（一）民間資本已成為中小企業融資的供給主體

我國城鄉居民投資渠道有限，儲蓄存款利率低，中小企業資金需求量大等因素刺激了民間金融市場的飛速發展，而經濟的發展，人均收入增加，民間資本富足使得滿足這種需求成為可能。由于我國金融市場發展不發達，城鄉居民閑置資金多，證券市場發展不健全，資金投資渠道少，出于對資金的逐利性及資產的保值增值需要，大量的民間資金進入中小企業融資市場。中國統計年鑒數據顯示，截至2010年底，我國城鄉居民人民幣儲蓄存款余額達303302億元，較上年末同期增加42530.3億元，較上年同期的增長幅度為16.31%；2009年底我國城鄉居民人民幣儲蓄存款余額為260771.7億元，較上年末同期增加42886.3億元，較上年同期的增長幅度為19.68%，兩年增長幅度兩期同比下降3.37%。導致這種現象出現的根本原因就是民間資本流向的趨利性。2009年以來，我國金融機構儲蓄存款余額雖然仍呈增長態勢，但是致儲蓄存款余額增長比率明顯放緩，儲蓄存款絕對增長額明顯下降。以中小企業發展態勢較好的湖南邵東為例，除少數可以從銀行獲得信貸資金外，絕大多數中小企業因為資金流動性不足需要從民間金融市場融資以彌補經營所需的流動性不足。

（二）融資困境成為中小企業發展的瓶頸

1.中小企業發展主要依靠內源融資，融資渠道狹窄

中小企業發展很難從國家商業銀行系統獲得發展所需的信貸資金，內源融資成為中小企業的融資主體。統計數據顯示，我國中小企業獲得銀行信貸支持的數量僅占總數的10%左右，而采取股權轉讓、增資擴股、A/B股上市或中小板上市融資等股權融資方式的直接融資方式設定的條件較高，很多中小企業由于達不到規定的條件而被拒之門外，剛剛推出不久的中小板也只能滿足部分高科技中小企業的融資需求。中國人民銀行2011年10月的調查顯示，直接融資在中小企業融資中的比重僅為1.3%。

2.商業銀行等金融機構不愿意對中小企業提供長期信貸

眾所周知，銀行企業身份確立后，特別是股份制改革完成后，追逐利潤，利潤最大化就成為商業銀行日常經營管理的指導思想。出于審慎經營的需要，中小企業自身的一下明顯缺陷導致它們很難從正規金融機構獲得信貸支持。首先，中小企業的經營規模普遍不大，財務數據不健全，會計處理不規范，財務報表不完整，商業銀行很難對其經營狀況、財務水平以及未來發展前景做出正確判斷。其次，中小企業抵押物匱乏，在一般情況下很難找到合適的抵押物提供給銀行作為擔保，即使可以找到企業自身擁有的廠房和機器設備等提供抵押，在經濟不發達地區也會因為產權交易市場發達程度不高難以對抵押品進行正確估價和變現。最后，從發放貸款的交易成本考慮，銀行更愿意為大企業提供信貸。大企業單筆貸款金額較大，貸款次數較少，信譽相對較高，而中小企業單筆貸款金額相對較少，貸款筆數多，次數頻繁，相對于大企業而言，銀行提供同樣的貸款金額要付出更多的經營管理成本?；诖?，不管是大型股份制商業銀行，還是中小金融機構都不愿意給中小企業提供信貸支持。

3.民間資本在滿足中小企業融資需求中發揮重要作用

正是由于正規商業金融體系難以解決中小企業的融資困境，滿足中小企業的融資需求，大部分中小企業不得不從民間金融市場獲取資金滿足其在發展過程中的資金需求。在廣東、福建、浙江等沿海地區，地下民間金融市場發展十分活躍，在一定程度上發揮了正規商業銀行提供信貸的功能。但是這種地下民間信貸由于風險大、缺少法律規范和銀行監管制約，高利貸行為相當普遍，市場發育程度不高，大多數依賴親情、鄰居和地域關系存在，部分滿足了中小企業的融資需求。

（三）民間資本與中小企業融資需求目標互補

民間資本希望找到投資市場，而中小企業融資剛好可以滿足其需求，相對其他融資方式而言，民間資本天生具備了服務中小企業融資需求的能力，具有很好地協調性和一致性。而商業銀行信貸難以滿足中小企業的融資需求。表1分析了商業銀行信貸、民間資本與中小企業融資特征的契合度分析。

表1 商業銀行信貸、民間資本與中小企業融資的契合度分析

從表1可以看出，民間資本作為商業銀行信貸缺位的過渡，其方便、快捷的優勢可以彌補商業銀行的不足，成為解決中小企業融資困境的一個重要渠道。

二、目前中小企業面臨融資困境的體制原因分析

民間資本的特征和優勢在一定程度上緩解或者彌補商業銀行信貸供給的不足，解決“市場失靈”的困境，從某種程度上民間信貸的出現是市場經濟發展到一定階段的必然結果，也是中小企業基于滿足自身融資需要的一種選擇。我國現行的經濟形勢是民間資本流動性泛濫與中小企業融資困難并存。其根源在于民間金融受到體制上的不公平對待，長期處于被歧視和邊緣化狀態。

（一）民間信貸運作不規范

從本質上看，中小企業面臨融資困境就是一種金融制度運行的困境。[3]中小企業融資難本質不是技術上的原因而是制度上的原因。民間信貸的發展目前仍然處于一種無序狀態，缺乏專門為民間信貸服務的中介機構，如資產評估服務機構等。缺乏風險補救和損失彌補的措施。即使利益受損很難得到法律的保護，因為其貸款利率通常會超過最高利率的限制。建立在私人關系基礎上的民間信貸往往隱藏著巨大的違約道德風險。同時，由于其游離于正規金融之外，缺乏必要的監管和有效的擔保，資金流向也不受限制，因此蘊藏巨大的經濟風險。

（二）民間信貸面臨法律困境

民間信貸得不到法律的保護，其發展面臨法律困境。雖然國家已經出臺了一些涉及到民間信貸發展的法律、法規和文件，但系統性不強，規范性不夠，散落在有關部門法律或規定中。一是沒有專門的法律針對民間信貸發展提供指引，現有牽涉到民間信貸的法律《合同法》、《經濟法》及一些規定和意見未能隨著民間信貸的發展進行相應的變化、調整。存在許多相互沖突，不合理的地方，民間信貸發展缺乏公開、統一、透明的法律依據。二是民間信貸的法制建設嚴重滯后，民間信貸的管理主體不明確，未設立專門的從業管理部門。對民間信貸與非法吸收存款借貸的概念界定不清楚，法律地位不明確。由于中小企業的民間融資大部分沒有經過審批，被認定為非法集資遭受打擊的可能性很大。

（三）民間信貸缺乏有效監管

民間信貸游離于商業銀行信貸體系之外，從一產生起就游離于政府及金融監管部門之外，缺乏管理民間信貸的有效措施和可行方法。我國實行分業經營、分業監管后，民間信貸缺乏有效監管主要表現在以下幾個方面：一是缺乏監管主體，導致監管責任不明，人民銀行、銀監會、保監會、公安、法院不能實現信息共享，公安只是在出現重大非法集資案件或者導致重大社會影響后才去查處，此時已經產生較大的社會危害性。二是監管偏重合規性，對風險監管不力，監管內部不全面等。三是監管的形式大于實質，偏重于現場檢查而非現場內部監管。

（四）民間信貸利率太高存在潛在的違約風險

按照我國現行法律規定，民間信貸利率最高不得超過銀行同期同類貸款利率的4倍，超過部分不受法律保護。但是，民間信貸的利率普遍超過最高限4倍的規定，高利貸特征十分明顯，極易導致資金供求雙方的矛盾。一是司法解釋做出了民間信貸利率最高限的規定，但是合同法并沒有予以明確界定。二是現行法律缺乏對超過最高限貸款利率的處罰規定與措施。三是體制外循環的民間信貸資金難以被監管部門統計和監控，不是國家宏觀調控政策的影響，在中小企業面臨市場需求下降，市場環境惡化的背景下出現違約的概率很大，影響了民間信貸的可持續發展。

（五）民間信貸信息披露不完全

斯蒂格利茨為代表的制度經濟學家認為信息對稱是導致中小企業面臨融資困境的根本原因。同樣，制約民間信貸流向中小企業的關鍵性影響因素也包括信息披露不健全。一是民間信貸主要以親情、地域作為紐帶以私人的方式進行，其影響范圍有限。一旦突破雙方可控的范圍則資金供求雙方都無法及時掌握信息的變化。二是基于解決就業，促進中小企業發展，增加地方稅收收入的考慮，部分區域在地方政府支持下建立起的融資信息平臺，側重于銀企合作，并沒有專門為民間信貸服務、不受區域限制的融資信息平臺。因此，中小企業融資信貸發展不暢的根本原因是體制癥結，政府推動中小企業發展的關鍵在于解決其面臨的體制困境，為破解中小企業融資困境營造一個良好的體制環境。

三、破解中小企業融資困境的民間融資體制建設對策與思路

民間信貸存在的體制性障礙嚴重影響了其在解決中小企業融資困境的作用與能力，即使存在很強的資金供給能力，中小企業民間融資的渠道還是不暢。因此，有必要從改進機制與完善體制入手，以更好地滿足民間信貸資金供求雙方的需要，

（一）建立健全中小企業民間融資的法律體系

首先，必須從法律上明確界定民間金融的法律地位，明確合法融資與非法融資的界限。法律要保護合法的民間信貸活動，并在政策上予以引導和鼓勵，實現民間信貸與中小企業融資需求的有效對接。對于具有一定規模、組織機構、管理規模的民間信貸合法化，將不是用于循環騙貸非法集資、而是用于合法用途、投資正當項目的民間信貸活動納入法律保護，將獲取合理利差，而不是高利貸的民間信貸界定為合法行為加以保護。其次，建立健全中小企業民間融資的法律體系。一是在現有法律框架基礎上，修訂完善過時的條款和規定，協調統一原有涉及《合同法》、《經濟法》等法律法規。二是制定適應中小企業融資的專門法律法規，并明確規定資金供求雙方的權利與義務、界定融資行為、規定操作流程與規范等。

（二）建立符合法律規定的民間利率市場化體系

民間信貸市場的發展是市場驅動產物，是符合市場經濟發展要求的，要實現民間金融市場供給與中小企業融資需求的對接，必須突破臨時性利率體系，構建獨立于商業銀行金融體系的市場化利率體系。一是只要民間信貸資金供求雙方行為符合市場規則，政府就可以考慮分步驟、分階段取消利率管制措施，推動民間融資的利率市場化。二是民間信貸資金供求雙方可以在政府規定的基準利率范圍內通過競爭決定利率的高低，充分發揮民間金融效益最大化。三是加快商業銀行信貸市場利率市場化改革步伐，給民間信貸利率市場化發展預料足夠的政策空間，利用利率的導向作用引導民間資本回流，引導中小企業融資需求在民間信貸與商業銀行信貸的分布，擴大民間信貸的效益。

（三）健全監管體系，實現資金供求雙方的信息共享

基于民間信貸市場動蕩對經濟可能產生的重大影響，政府必須進行必要的干預，加強中小企業民間信貸安全的監管體系建設，將中小企業民間融資活動納入銀監會的監管。一是銀監會內部成立專門機構負責民間信貸的監管，二是按照一定的標準科學劃分民間信貸機構，實行分類管理，加大非法吸收公眾存款和非法集資的打擊力度，保護合法的民間金融行為，以降低民間金融風險。三是完善構建中小企業民間融資平臺，完善中小企業融資平臺的信息披露制度，提高民間信貸市場的效率。一方面建立有形的信息管理服務機構，動態發表民間資金供求信息、利率變化、債務違規違約情況等信息，另一方面建立專門服務中小企業融資的信息共享網站，降低民間信貸的融資成本，破解中小企業融資困境。

（四）構建中小企業融資的風險防范體系

民間信貸資金來源成分復雜，涉及面廣，一旦發生信貸違約風險，將會直接影響社會的穩定與和諧。因此，構建中小企業融資的風險防范體系，保障中小企業融資安全顯得非常重要。首先，需要加強民間信貸市場的風險防范力度，一是建立專門的民間信貸風險評級制度，根據風險評級的不同實行有差別的擔保金制度。二是建立健全風險預警、識別、評估等一整套風險管理體系，引導社會資金的合理、理性投資。三是重點監管涉及大額的民間信貸資金供求活動。其次，引導民間金融資金提供方審慎選擇信貸對象。支持借貸雙方固定重復多次發生借貸行為，加強信貸信貸管理與共享。明確貸款責任主體，盡可能提供抵押物與擔保品，明確雙方權利義務及違約責任。約定資金使用范圍，根據中小企業的生產經營狀況合理控制融資規模，實現風險可控。

（五）構建中小企業融資的組織創新機制

民間信貸活動的發展離不開組織載體的支撐，構建中小企業融資的組織創新機制是破解中小企業融資困境的必要條件。一是在民間信貸不發達地區可以考慮發展委托地方商業銀行貸款業務，有地方商業銀行負責貸款安全審查，由民間金融提供資金提供給中小企業，地方商業銀行只收取很低的手續費業務。二是采取激勵措施，加快推動民間信貸的組織創新，以資金為紐帶，以地域為基礎成立行業或者地區的民間金融機構，同時可以考慮放開商業銀行投資限制，采取股份制或者股份合作的方式吸納民間資金，拓寬中小企業的融資渠道。同時對擔保公司、典當行、投資公司提供引導和支持，鼓勵發展其合法業務，破解中小企業融資困境。

［1］梁建人.中小企業融資問題的思考[J].經濟經緯，2008（2）：122-125

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［4］周兆生.中小企業融資的制度分析[J].財經問題研究，2003（5）：27-32

［5］李中、劉衛柏.發展土地股份制龍頭企業的思考[J].邵陽學院學報（社會科學版），2012（2）：51-55