基于估值角度的公允價值探討

上海立信會計學(xué)院 郭 昱 上海市稅務(wù)局 李 亮

在會計準(zhǔn)則中，公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。在學(xué)界討論中，公允價值可理解為廣義與狹義之分，廣義公允價值是涵蓋其他計量屬性的抽象概念，狹義公允價值則單指一種計量屬性。本文從估值角度對公允價值的探討針對的是會計準(zhǔn)則對公允價值的界定，理解為在資產(chǎn)或負(fù)債按公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。

一、會計公允價值的三級估計

我國會計準(zhǔn)則引入公允價值是比較謹(jǐn)慎的，因此參照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則按不同市場條件對公允價值進(jìn)行三級估計。資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的，由活躍市場中的報價確定公允價值；不存在活躍市場的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場交易價格或?qū)嵸|(zhì)上相同或相似的其他資產(chǎn)或負(fù)債的市場價格確定公允價值；不存在活躍市場，且不滿足上述條件的，采用估值技術(shù)確定公允價值。

會計準(zhǔn)則中確定公允價值的思路與市場活躍程度密切相關(guān)。如果市場活躍，資產(chǎn)流動性好，可以直接以市價確定公允價值；如果找不到直接的活躍市場，可以退一步，以類似資產(chǎn)的市價來調(diào)整確定公允價值；資產(chǎn)流動性差，再用估值技術(shù)。按照這種思路，流動性比較好的資產(chǎn)，如一些衍生金融工具，可以將市價或類似資產(chǎn)可修正的市價理解為公允價值的標(biāo)準(zhǔn)；流動性比較差的資產(chǎn)，如一些專用性固定資產(chǎn)，沒有直接交易市價可參考，估值結(jié)果是公允價值標(biāo)準(zhǔn)。但是，在真正確定公允價值時，按前兩層級操作將面臨一些實(shí)際的問題，如：活躍市場中流動性好的資產(chǎn)，市價一定公允嗎？非活躍市場或流動性較差的資產(chǎn)，如果可以找到活躍交易的類似資產(chǎn)，該類似市價該如何進(jìn)行修正才公允？真要解決這些特殊問題，最后還是要采用估值技術(shù)。因此，從更廣義的層面上分析，會計準(zhǔn)則規(guī)定的公允價值三級估計本質(zhì)上都需要采用合適的估值技術(shù)來解決。

二、會計公允價值與評估價值

會計準(zhǔn)則涉及的計量屬性包括歷史成本、公允價值、現(xiàn)值、可變現(xiàn)凈值、重置成本等。狹義的會計公允價值作為一種計量屬性，其定義中暗含時間概念，即強(qiáng)調(diào)特定交易時點(diǎn)的價值。不同的計量屬性可以從不同時點(diǎn)找到他們的關(guān)聯(lián)。資產(chǎn)過去某一時點(diǎn)的公允價值，在現(xiàn)在特定交易時點(diǎn)可能只是該資產(chǎn)的歷史成本；同樣，現(xiàn)在某一時點(diǎn)的公允價值，可能是未來特定交易時點(diǎn)該資產(chǎn)的歷史成本。因此，歷史成本和公允價值作為計量屬性，是不同時點(diǎn)對價值的描述。

在評估中，不采用會計計量的相關(guān)概念，通常用到的概念是“價值”。資產(chǎn)評估準(zhǔn)則中將價值類型界定為市場價值和市場價值以外的價值。市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價值估計數(shù)額。可以理解為資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日公開市場上最佳使用條件下，資產(chǎn)可能實(shí)現(xiàn)的交換價值的估計值。市場價值以外的價值類型包括投資價值、在用價值、清算價值、殘余價值等。從評估的角度分析，市場價值和市場價值以外的價值在符合各自條件的情況下，都是合理和公允的。而市場價值起到了評估公允性價值坐標(biāo)的作用，是資產(chǎn)評估中最為典型的公允價值。

按照評估價值類型指導(dǎo)意見，當(dāng)“資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)對市場條件和評估對象的使用等并無特別限制和要求時，注冊資產(chǎn)評估師通常應(yīng)當(dāng)選擇市場價值作為評估結(jié)論的價值類型”。“執(zhí)行以財務(wù)報告為目的的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)會計準(zhǔn)則等相關(guān)規(guī)范關(guān)于會計計量的基本概念和要求，恰當(dāng)選擇市場價值或者市場價值以外的價值類型作為評估結(jié)論的價值類型”。在公開市場條件下，會計準(zhǔn)則中的公允價值可以理解為評估中的市場價值，其他的計量屬性可以理解為市場價值以外的價值。因?yàn)橘Y產(chǎn)評估中的市場價值和市場價值以外的價值在各自條件下都是公允的，所以資產(chǎn)評估中“公允”的概念涵蓋的范圍更廣，超過了會計準(zhǔn)則規(guī)定的狹義“公允價值”的范疇。

三、估值技術(shù)確定的“公允”價值

估值技術(shù)即資產(chǎn)評估的技術(shù)方法，在評估領(lǐng)域，常用的三種基本方法是市場法、成本法、收益法，三種方法是從不同角度衡量同一資產(chǎn)的價值。雖然三種方法的理論基礎(chǔ)不同，但在一個有效的市場中，對同一條件下的資產(chǎn)用不同的方法評估，其價值應(yīng)該是趨同的，無論是選擇何種價值類型，最終的結(jié)果都是公允的。如果對三種評估方法的基本技術(shù)思路進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，從會計準(zhǔn)則規(guī)定的多種計量屬性的角度來看，不同評估方法得到的“公允”的價值涵蓋了多種計量屬性。

（一）市場法 市場法運(yùn)用了替代原理，由參照物進(jìn)行差異調(diào)整。該方法運(yùn)用的前提條件是存在公開活躍市場，同時存在可比資產(chǎn)的交易。市場法在具體運(yùn)用時，根據(jù)收集到的公開市場的信息質(zhì)量，有多種具體方法。但是，所有的市場法評估方法可以分為兩大類。第一類是指被評估資產(chǎn)本身存在公開、活躍的交易市場，可以收集到同樣資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日前后的交易價格信息，這時，可以直接用收集到的市場價格信息作為被評估資產(chǎn)的市場價值，例如：通用性強(qiáng)、不易更新?lián)Q代的資產(chǎn)，在市場中流動性強(qiáng)，可以直接用市價修正。第二類是指被評估資產(chǎn)本身不存在公開、活躍的交易市場，但是其類似資產(chǎn)可以找到公開、活躍的交易市場，并收集到足夠的交易價格信息，這時，將收集到的類似資產(chǎn)作為參照物，進(jìn)行參照物與被評估資產(chǎn)的差異分析，并根據(jù)差異分析結(jié)果由參照物價格調(diào)整出被評估資產(chǎn)市場價值。根據(jù)參照物與被評估資產(chǎn)差異的多少，可以進(jìn)行交易日期修正、功能修正、成新率修正等。例如：功能上更新?lián)Q代快的資產(chǎn)，評估時舊型號已經(jīng)退出市場，新型號資產(chǎn)有足夠交易信息，則可以將新型號作為參照物，進(jìn)行差異調(diào)整。

從市場法的技術(shù)特點(diǎn)分析可以看出，市場法的兩大類情況可以對應(yīng)于會計準(zhǔn)則公允價值三級估計中的前兩種情況。市場法中第一類市價修正法，實(shí)際上同公允價值第一級估計中資產(chǎn)本身有“活躍市場”相對應(yīng)，但是評估中對市場的界定更具體，要求是公開的活躍市場，并且市場中有足夠的交易活動。市場法中第二類由參照物進(jìn)行差異修正的思路，同公允價值第二級“實(shí)質(zhì)上相同或相似的其他資產(chǎn)”進(jìn)行調(diào)整的思路相對應(yīng)，會計準(zhǔn)則中沒有具體解釋如何調(diào)整，解決這一問題需要依靠評估中不同差異調(diào)整的具體方法。資產(chǎn)評估中的市場法就是解決這兩種情況的典型。

（二）成本法 成本法是以要素資產(chǎn)的再建為出發(fā)點(diǎn)，遵循重建或重置資產(chǎn)的思路，具體運(yùn)用時，用資產(chǎn)的重置成本扣除各類貶值。由于被評估資產(chǎn)的新舊程度、使用情況不一樣，扣除的各類貶值是實(shí)體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值中的一種或多種。成本法中的三種貶值與會計折舊概念不完全相同。會計折舊是一種抽象的概念，代表資產(chǎn)使用所造成的損耗。而評估中的三類貶值是將這些損耗具體描述并進(jìn)行分類，能夠從估值技術(shù)角度進(jìn)行量化。評估中實(shí)體性貶值是指自然力或使用造成的物理損耗；功能性貶值是指技術(shù)進(jìn)步造成的功能相對落后產(chǎn)生的價值損失；經(jīng)濟(jì)性貶值是指外部環(huán)境造成的資產(chǎn)閑置產(chǎn)生的價值損失。如測算實(shí)體性貶值的年限法與會計折舊的年限法思路基本一致，而成新率法則需要進(jìn)行技術(shù)分析或技術(shù)檢測，比年限法更科學(xué)。

會計準(zhǔn)則中的重置成本是按照當(dāng)前市場條件，重新取得同一項資產(chǎn)所需支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。會計中的“重置成本”在現(xiàn)實(shí)中，可以分為多種情況：如果是全新資產(chǎn)，重置成本可以是交易時重新建造或者購買該資產(chǎn)的價格；如果該資產(chǎn)或建造資產(chǎn)的材料已經(jīng)退出市場，重置成本只能在交易日類似資產(chǎn)或類似原材料價格基礎(chǔ)上進(jìn)行修正；如果是舊資產(chǎn)，重置成本則需要在重新購買或建造價格的基礎(chǔ)上扣除已經(jīng)產(chǎn)生的各種損耗。從嚴(yán)格意義上分析，會計準(zhǔn)則中提到的“重置成本”只是一個籠統(tǒng)的概念，根據(jù)資產(chǎn)新舊程度、市場信息的差異，還要通過具體的估值技術(shù)才能確定不同資產(chǎn)的“重置成本”。因此，從評估技術(shù)的角度，資產(chǎn)評估常用的成本法得到的是會計準(zhǔn)則中的“重置成本”。

（三）收益法 收益法是用未來預(yù)期收益的現(xiàn)值來衡量資產(chǎn)價值。收益法要求資產(chǎn)未來預(yù)期收益、承擔(dān)的風(fēng)險可預(yù)測并能夠貨幣計量，收益期可以預(yù)測。對于大部分單項資產(chǎn)而言，單獨(dú)衡量該資產(chǎn)帶來的收益或現(xiàn)金流有一定的困難，因此，收益法在單項資產(chǎn)中應(yīng)用并不廣泛，僅對特殊的單項資產(chǎn)，如無形資產(chǎn)用收益法估值。大多數(shù)情況下，收益法思路普遍應(yīng)用于企業(yè)整體價值評估。

會計準(zhǔn)則中的現(xiàn)值是指對未來現(xiàn)金流量運(yùn)用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的價值，是考慮貨幣時間價值的一種計量屬性。從概念上，會計準(zhǔn)則中要求的現(xiàn)值與評估收益法的思路是一致的，兩者沒有本質(zhì)的差異，只是評估中對于不同資產(chǎn)現(xiàn)值計算的模型、參數(shù)選取、有效信息收集有著更為具體的規(guī)定。因此，從評估技術(shù)的角度，資產(chǎn)評估常用的收益法得到的是會計準(zhǔn)則中的“現(xiàn)值”。

四、結(jié)論

會計準(zhǔn)則將“公允價值”界定為一種計量屬性，與歷史成本、現(xiàn)值、重置成本等計量屬性并列。會計準(zhǔn)則中根據(jù)市場條件，對公允價值的三級估計有具體的規(guī)定，但實(shí)際上，三級估計都可以用具體的估值技術(shù)實(shí)現(xiàn)。如果從估值技術(shù)的角度分析，可以發(fā)現(xiàn)，常用的市場法、成本法、收益法得到的“公允”的評估價值對應(yīng)著會計中狹義公允價值、重置成本、現(xiàn)值等不同的計量屬性。

從評估角度來看，各自條件下得到的價值都是“公允”的，都滿足會計準(zhǔn)則中三級估計的要求。因此，三級估計按照評估技術(shù)進(jìn)行操作，實(shí)際得到的是一個廣義的公允價值，即涵蓋其他計量屬性的抽象概念。具體來看，按照會計三級估計的要求，得到的可能是狹義公允價值、重置成本、現(xiàn)值。所以，會計準(zhǔn)則中將狹義公允價值作為單獨(dú)的一種計量屬性提出來，但在三級估計中得到的是一個廣義公允價值的概念，對兩類概念不加區(qū)分的話，容易產(chǎn)生概念混淆。從概念的合理性上分析，會計中的“公允”應(yīng)該是一個涵蓋多計量屬性的綜合體系，才更科學(xué)合理。

［1］周中勝、竇家春：《公允價值運(yùn)用與計量屬性體系構(gòu)建》，《會計研究》2011年第11期。