控股權是境外投資的關鍵——中捷股份境外投資的探索實踐

□文/臺州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調研組

控股權是境外投資的關鍵
——中捷股份境外投資的探索實踐

□文/臺州市發(fā)改委“走出去”戰(zhàn)略調研組

中捷股份的經(jīng)驗表明，開展境外投資要具有跳出并購看并購的眼光，要有合作意識，搭建雙方的利益共享橋梁，實現(xiàn)雙贏

企業(yè)“走出去”是一把雙刃劍，需要投資者具備長遠的戰(zhàn)略眼光、強烈的風險意識和強大的運作能力。中捷股份境外投資的探索實踐，為我們打開了開展境外投資的另外一個視覺。

（一）中捷股份境外投資歷程

中捷股份，位于臺州市玉環(huán)縣大麥嶼，創(chuàng)建于1994年，是一家民營股份制企業(yè)，主營縫紉機制造。2004年8月，在江蘇設立全資子公司中屹機械工業(yè)有限（以下簡稱“中屹公司”）。2008年11月，在德國設立全資子公司德國中捷歐洲有限責任公司（以下簡稱“中捷歐洲”）。

中捷股份“走出去”，瞄準的目標主要是國際上具有核心技術并享有盛譽的老牌縫紉機行業(yè)企業(yè)，如德國百福、杜克普（以下簡稱DA公司）、日本重機、兄弟等，看準的就是這些老牌企業(yè)的尖端技術、人力資源、管理水平及營銷網(wǎng)絡。中捷股份開展境外投資，最早始于2008年參與收購德國百?？p紉機，雖然以失敗告終，但為其“走出去”積累了一定的經(jīng)驗。2010年，中捷股份與上工申貝經(jīng)過多渠道的接觸談判，建立了戰(zhàn)略合作關系，雙方主要通過以下一攬子交易，促進了深度合作，實現(xiàn)了共贏發(fā)展。

——參股杜克普。中捷歐洲以現(xiàn)金8632558歐元的價格，購買上工申貝全資子公司上工歐洲所持DA公司約29%股權資產(chǎn)，中捷股份成為DA公司第二大股東。雙方協(xié)定，根據(jù)實際情況和經(jīng)營發(fā)展需要，在上工申貝有意完全退出縫制設備業(yè)務且中捷股份亦愿意并具備收購上工申貝剩余全部縫制設備業(yè)務資產(chǎn)時，上工申貝向中捷股份轉讓DA公司的絕對控股權。

——設立生產(chǎn)基地。中捷股份、上工申貝、DA公司合資成立杜克普愛華制造（吳江）有限公司，注冊資金5000萬元人民幣，中捷股份持股51%、上工申貝持股24%、DA公司持股25%。杜克普愛華制造（吳江）有限公司為DA公司在中國內地縫制設備的重要生產(chǎn)基地之一。

——收購生產(chǎn)線。中捷股份以2200萬元人民幣收購了上工申貝GC5550型高速平縫機機殼底板加工線設備，承接了上工申貝產(chǎn)業(yè)的梯度轉移，提高了平縫機產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。

（二）中捷股份境外投資成效分析

中捷股份參股DA公司，雖然離企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略的全局目標尚有一定的距離，但實現(xiàn)了具有里程碑意義的第一步。一是積累了實務操作經(jīng)驗。中捷股份參股DA公司，走完了從談判、報批、交割等全程，全面了解熟悉了國內外的相關審批程序和法律環(huán)境，提升了企業(yè)“走出去”的能力，為日后更好的“走出去”積累了豐富的實踐經(jīng)驗。二是分享了技術溢出效應。中捷股份、上工申貝、DA公司合資建立了杜克普愛華制造（吳江）有限公司，引進DA公司部分的產(chǎn)品品種，通過消化、吸收DA產(chǎn)品及技術，無形中提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術水平。三是拓展了戰(zhàn)略合作伙伴。中捷股份參股DA公司是中捷股份與上工申貝戰(zhàn)略合作框架的一個重要部分，以此為基礎，雙方建立了全面合作的戰(zhàn)略伙伴關系。

中捷股份此次境外投資邁出了具有里程碑意義的第一步，初步實現(xiàn)了“走出去”的戰(zhàn)略目標，但也留下了小小的遺憾和不足，一是沒有完全取得對DA公司的控股權，一定程度上難以實現(xiàn)業(yè)務和資產(chǎn)的優(yōu)化重組；二是沒有有效實現(xiàn)生產(chǎn)對接，沒有取得DA公司的生產(chǎn)經(jīng)營權，難以利用DA公司的品牌、技術、管理、人才和營銷網(wǎng)絡等方面的溢出效應；三是占用了一定的流動資金，成為DA公司的一般投資者占用了中捷自身一定的生產(chǎn)經(jīng)營資金。

（三）中捷股份境外投資案的幾點啟示

以小見大，見微知著。通過對中捷股份境外投資案的調研分析，我們得到了以下幾點啟示：

——前期準備要足。企業(yè)“走出去”蘊含很大的市場風險，中捷股份“走出去”離不開其扎實的前期準備工作。首先，企業(yè)必須要有很強的風險意識和明晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，不能盲目和意氣用事。其次，企業(yè)要建立強大的并購團隊，要有很強的運作能力，對自身和并購對象要做合理的評估和判斷，并要拿出可實施的操作方案。第三，要熟悉國內外涉及并購的相關法律法規(guī)報批程序、政策和文化環(huán)境。

——目標定位要準。企業(yè)實施境外投資，目的是通過兼并重組等方式，實現(xiàn)業(yè)務整合和資產(chǎn)重組，來引進消化吸收國外優(yōu)勢企業(yè)的先進技術、管理水平、高端人才等為我所用，因此，中捷股份“走出去”瞄準的目標主要是國際上具有核心技術并享有盛譽的老牌縫紉機行業(yè)企業(yè)。

——控股意識要強。沒有取得對境外投資企業(yè)的絕對控股權，就不能將投資對象納入到本企業(yè)的戰(zhàn)略框架中進行業(yè)務重組和資產(chǎn)整合，并且也無法取得投資對象所擁有的品牌、技術、管理、人才和營銷網(wǎng)絡等優(yōu)質資源。中捷股份參股DA公司的實踐表明，臺州民營企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，尚需進一步強化控股意識，只有取得投資對象的絕對控股權，才能確保對境外投資企業(yè)的主導地位。

——合作意識要濃。中捷通過迂回策略參股DA公司，并與上工申貝建立了戰(zhàn)略合作關系，通過設立生產(chǎn)基地和收購生產(chǎn)線，中捷分享了DA公司的技術溢出效應，提升了中捷現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)和制造技術水平，提高了中捷平縫機產(chǎn)量，解決了產(chǎn)能瓶頸。因此，要具有跳出并購看并購的眼光，要有合作意識，搭建雙方的利益共享橋梁，實現(xiàn)雙贏。

（調研組組長：徐海蓉；成員：陳曉敏梁海兵徐良蔡華權（執(zhí)筆）張青華夏梁省）