浙江破解“兩難困局”的歷史性契機

□ 文/汪煒

溫州，這個充滿活力和爭議的城市，注定要走在中國改革的潮頭。而這次，歷史賦予它的使命則是金融。改革開放30余年來，民間金融一直是支撐“浙江模式”特別是“溫州模式”屹立全國改革前沿的重要內核和獨特基石。可以說，沒有活躍的民間金融活動，就沒有浙江獨具特色的內源式民營經濟發展和區域經濟的持續快速增長。然而，由于我國金融體制改革長期滯后于經濟發展的其它領域，體制內金融無法有效滿足民營企業、小微企業的融資需求，而民間資本又缺乏順利流向實業部門的有效渠道和機制，導致中小企業融資難和民間資本投資難的“兩難困局”長期得不到破解。特別是在中小企業眾多、民間資本雄厚的浙江，“兩多兩難”的矛盾尤其突出。在當前的宏觀經濟背景下，這一矛盾進一步激化，并在局部地區產生系統性風險。溫州無疑是浙江乃至全國民間金融最活躍、民間資本最集中的地區，也是當前“兩難困局”最突出的地區之一。國務院批準設立“溫州金融綜合改革試驗區”，為溫州乃至浙江率先探索民間金融陽光化、規范化，破解“兩多兩難”問題，創新發展區域金融帶來了歷史性契機，也為打破我國金融部門壟斷局面和推進金融改革開放開啟了一扇希望之門。

溫州金改，劍指“中小企業融資難”

中小企業融資難是世界性難題。1931年，英國金融產業委員會的麥克米倫爵士首次提出中小企業發展過程中存在資金供給方愿意提供的資金不能滿足中小企業要求的資金缺口，這一資金缺口被后人稱為“麥克米倫缺口”(Macmillan Gap)。從此以后，世界各國政府和學者們一直探索著各種技術手段和制度安排，試圖填補這一缺口。但遺憾的是，人們發現中小企業融資難的問題長期存在，并逐漸發展成為一個世界性難題。2008年全球金融危機和我國宏觀調控政策實施以來，在溫州和我國一些地區出現的中小企業資金鏈斷裂、小微企業倒閉歇業、企業主跑路風潮，正是我國中小企業融資難問題不斷積累、惡化的必然結果。而本次溫州金融改革試驗，以民營經濟發達、小微企業眾多的溫州作為突破口，其最重要的政策目標顯然是希望找到一條具有中國特色的中小企業融資之道，這也是溫州金融綜合改革最具有普適意義和示范價值的試驗領域。

首先，在組織創新方面。要進一步加快金融組織創新的步伐，積極推進農村合作銀行改制為農村商業銀行，支持符合條件的民營企業發起設立小額貸款公司和符合條件的小貸公司轉型村鎮銀行，加快發展村鎮銀行、貸款公司、外匯兌換公司、融資租賃公司、融資擔保公司、第三方金融等小型金融機構和農村金融組織。特別是，應允許在溫州開展區域性小銀行的試點：除現有的溫州銀行和改制幾家農村商業銀行、增設一批村鎮銀行外，允許新設城市商業銀行，嘗試設立中小企業政策性銀行，探索成立一批社區銀行。在溫州率先形成在國有銀行、股份制銀行主要服務大中型企業的同時，一批地方性的小銀行重點服務小微企業和“三農”的銀行業多元化競合格局。

其次，在市場創新方面。溫州要充分利用金融改革試驗契機實現優勢轉化和升級，把傳統的小商品和專業市場優勢轉化為金融和資本市場優勢，在外匯市場、債券市場、貸款批發市場、股權市場、衍生品市場領域開展大膽探索。特別是應積極爭取籌劃中的“新三板”市場在溫州經濟開發區落地和允許溫州開展區域性場外股權交易市場的試點，為溫州科技型、創新型中小企業提供更加便利的直接融資平臺。

第三，在產品和服務創新方面。要進一步放松管制，允許溫州的金融機構或全國性金融機構設在溫州的專營機構具有

國務院批準設立“溫州金融綜合改革試驗區”，為破解“兩多兩難”問題、創新發展區域金融帶來了歷史性契機，也為打破我國金融部門壟斷局面和推進金融改革開放開啟了一扇希望之門較大的中小企業金融產品開發和經營權限，支持小貸公司等新型金融組織開展業務創新，開發更多針對小微企業，符合小微企業需求的金融產品和服務。特別是要在中小企業中長期貸款、中小企業集合債和私募債、小企業結構化金融、產業集群的融資服務等方面尋求創新和突破。

溫州金改，求解“民間資本投資難”

溫州是中國的“民間資本之都”，是我國民間資金最豐富、民間金融活動最活躍的地區。極其豐富的民間資本與依然突出的中小企業融資難并存，凸顯出溫州經濟面臨的尷尬困境：民間資本無法有效投向實體經濟。從短期來看，民間資本會為了追求高回報而大量流入投機性領域，但是，我們認為，從長期來看，傳統金融體系無法充分吸納和轉化逐利性的民間資本，沒有建立起把民間金融與實體經濟有效對接、把民間資本轉化為產業資本的有效機制，是導致溫州乃至浙江“兩難困局”長期存在的根本原因，也是民間金融市場在長期中經常會爆發周期性風險聚集的根本原因。因此，本次溫州金融改革試驗，聚焦民間金融陽光化和規范化，就是要打破我國現有正規金融體系的傳統格局，把民間金融活動納入金融體系作為其合理的補充部分，鼓勵民間投資活動，促進民間金融規范發展。這是溫州金融改革試驗最具獨特性的試驗領域，也是最具探索性的政策創新內容。

首先，要在民間借貸互助平臺建設方面進行積極探索。民間資本陽光化的實質是要讓民間金融活動處于一個公開、公平的環境，充分披露信息，自主理性定價并接受監督。這就需要通過積極探索和創新，為民間資金的供求雙方建立一個有效率的信息交流和互助交易平臺。其中，建立民間融資備案管理制度、建立健全民間融資監測體系固然重要，但最根本的還是要解決民間借貸登記服務平臺如何吸引民資供需雙方自愿入場的問題，探索在這一平臺的民間資金價格形成機制。否則，所謂的備案也行、監測也罷，均不過是無源之水、無本之木。

其次，要在民間資本投資渠道建設方面取得重大突破。正如溫州金改十二項主要任務已明確的，一是要拓展民間資本國際化投資渠道，研究和啟動個人境外直接投資試點。這項試點在溫州具有廣泛的民意基礎和現實需求，同時也能為探索人民幣資本項目對外開放走出堅實一步。二是要拓展民間資本投資和控股金融機構的渠道，逐步打破壟斷部門對民間資本的歧視和排斥。這次溫州金融改革試驗應該被視為打破金融壟斷的又一次重要契機，很難想象，溫州金融改革試驗如果無法在金融機構民營化問題是取得突破，它又能在那些實質性領域取得成效呢？

第三，要在民間資金轉化機制建設方面形成創新成果。作為逐利性資本，民間資本在追求高收益的同時必然面臨高風險，這就是意味著它在長期中必然是一種“有管理的資本”。溫州資本近年來游離于實業領域，近期又在投機市場遭遇一系列挫折的現實恰恰說明，民間資本的游資化是不可持續的。因此，依托專業化投資機構進行管理和運作，應該成為溫州民間資本直接投資機制建設的主流模式。當前，溫州正在探索通過成立“民間資本管理公司”，在一定范圍內吸納和管理民間資本，通過集中投資的方式提高投資決策的科學性和獲取資本集聚效應。不管是否能夠成功，這是一種有益的探索。同時，大力發展私募股權投資和天使投資，應該成為溫州金融改革試驗的一項重要內容。顯而易見的是，巨額的民間資本儲備已經使溫商資本成為中國LP（有限合伙人）資本的重要來源。因此，大力引進國內外優秀GP（私募股權管理機構）和發展本土GP或本土天使投資人，通過金融改革試驗賦予的政策創新空間，吸引私募股權機構落戶溫州和投資溫州，應該成為溫州大規模、批量化有效轉化民間資本，推動區域產業轉型升級的重要機制和載體。

溫州金改，推動浙江“兩個中心”建設

溫州金融綜合改革試驗區的設立，看似溫州偶然所得的歷史契機，實則浙江金融發展的必然結果。早在2011年6月，浙江省政府頒布的《浙江省“十二五”金融業發展規劃》中，準確地提出“十二五”期間浙江金融發展的核心任務就是破解“兩難困局”，建立起以服務中小企業為核心能力的大金融產業格局，進而提出打造具有浙江特色和全國影響的“中小企業金融服務中心”、“民間財富管理中心”的“兩個中心”建設目標。而溫州金融綜合改革試驗區的設立，恰恰契合了浙江金融需要解決的核心問題和打造“兩個中心”的目標，為浙江落實和踐行金融業“十二五”規劃邁出了異常扎實的一步，同時它的探索價值和示范意義顯然遠遠超越了浙江范疇。我們認為，溫州金融問題既有全國試驗意義，更有浙江金融實踐的共性。一方面，溫州金改將為浙江開展“中小企業金融服務中心”和“民間財富管理中心”建設提供先試先行的經驗，有利于促進全省范圍內“兩個中心”建設目標的順利實現；另一方面，溫州金改也需要浙江省政府在信用體系、風險管控體系、金融監管體系建設方面給予溫州充分的政策配套和創新協同，支持溫州在金融改革試驗的基礎性領域、關鍵性領域和風險防范、管理體系等全局性領域取得有效突破。此外，在全力推進溫州金融改革試驗的同時，浙江也應在一些與溫州金融結構、背景、環境具有高度相似性的地區同步推進改革試驗，加快把溫州經驗移植到浙江的其它地區，促進浙江金融產業的整體創新發展。