我國商業銀行內部資金轉移定價機制研究

柴宇奇

[摘 要]隨著我國利率市場化改革的發展進程，對商業銀行的經營管理提出了更嚴峻的要求。內部資金轉移價格作為經營戰略指向、防范經營風險、精確績效考核的一項有力工具在我國商業銀行被越來越廣泛的應用。本文主要基于目前國內資金市場的現狀深入探討商業銀行內部資金轉移價格的定價方法及作用，為我國商業銀行內部資金來源與運用的管理提供參考依據。

[關鍵詞]內部資金轉移定價；商業銀行；收益率曲線

內部資金轉移定價思想起源于西方發達國家，被商業銀行用作公平評價績效、集中管理市場風險、指導產品定價和優化資金來源與運用的有效工具，多年來逐漸受到廣泛應用。隨著我國利率市場化改革的推進和商業銀行管理水平的提高，目前我國部分商業銀行已經具備了運用內部資金轉移價格進行資金全額集中管理的能力和條件。本文基于當前國內資金市場的現狀，結合商業銀行實際資金管理水平，從內部資金轉移價格的定價方法和內部資金收益率曲線的構成等方面深入探討我國商業銀行內部資金轉移定價機制。

一、商業銀行內部資金轉移價格的內涵

內部資金轉移價格（Funds Transfer Pricing， FTP）是指商業銀行總行司庫與其內部其他業務經營單位之間進行資金來源全額收購、資金運用全額配置時，根據一定的原則進行內部資金轉移時所使用的內部資金利率。內部資金轉移價格屬于管理系統范疇，在轉移過程中并不發生實際的資金流動。

二、商業銀行內部資金轉移價格的定價方法

目前國際通行的定價原則是按照期限匹配原則，即根據FTP定價曲線，按照業務的期限特性、利率類型和支付方式等要素逐筆確定存、貸款等業務的FTP價格。當前FTP定價的方法有十余種，其中最主要常用的有三種方法，分別是期限定價法、指定利率法和現金流法。

1.期限定價法是指按照業務的原始期限或重定價周期在FTP定價曲線上找到對應期限的點，并以該點收益率作為基礎FTP價格的方法。期限定價法通常適用于具有確定期限、本金一次支付、利率類型為固定利率或定期調整利率的業務。

2.指定利率法是指根據業務的特性直接指定某個收益率作為其基礎FTP價格的定價方法。使用該定價方法時，首先需要確定指定的收益率（如3個月LIBOR），然后計算該指定收益率在數據處理周期內的平均值，并以之作為該業務的基礎FTP價格。指定利率法通常適用于無確定期限的業務或利率按天浮動的業務，以及需由經營單位承擔利率風險的業務。

3.現金流法是指以每期清償的本金金額及其占用期限的乘積作為權重，對FTP定價曲線上每期本金占用期限對應的收益率進行加權平均，并以求得的結果作為基礎FTP價格的方法。現金流法適用于本金按固定周期和確定金額分期支付、利率類型為固定利率或定期調整利率的資產業務。

三、資金收益率曲線的構成

FTP定價曲線體現了期限匹配原則下的不同期限的資金定價差別，是確定FTP價格的基礎。目前有兩種收益率曲線，即市場收益率曲線和內部收益率曲線。

1.市場收益率曲線。西方經典理論認為收益率曲線可以通過市場公開利率來構建，利用公開市場的公允價格反映銀行內部的資金轉移成本。但是，采用市場價格計算內部資金的收益與成本必須在完全競爭的市場條件下，資金供給和需求部門有雙向選擇權。采用這種方法雖然價格比較客觀，但是市場利率波動頻繁，且中國資金市場于初級發展階段，考慮到流動性和安全性的需要，商業銀行的資金來源中絕大部分是存款，商業銀行的資產總量中通過債券和拆借籌集的資金所占比重很小。這些因素決定了短期內，人民幣業務的資金轉移定價以市場收益率曲線為基礎并不是最佳選擇。

2.內部收益率曲線。

（1）內部收益率曲線的含義。內部收益率曲線，是基于本行實際利息收入、息支出利及凈利差額度，出于真實反映本行實際營銷特點和盈利能力的目的，對全行資金按照剩余期限予以適當劃分，取得即期基準利率，再通過恰當的曲線構造方法構造連續曲線，這類曲線就是內部收益率曲線。

（2）內部收益率曲線的構造方法。內部收益率曲線構造主要工作包含四個步驟：第一步是確定資金池包含的資金項目并按期限劃分；第二步是設置資金頭寸的匹配規則；第三步是根據資金配置情況計算資金成本價格和資金收益價格；第四步是在生成的基礎利率的基礎上進行調整生成內部收益率曲線。

a.資金項目的確定。在具體實踐中，合理確定資金池包含的資金項目是決定內部收益率曲線的關鍵影響因素。本人認為應當在銀行資產負債項目中挑選真正具有資金屬性的項目，例如：資產中的現金、準備金、存放同業清算款項、貸款、貼現、存放同業一般款項等；負債項目中的各類存款、央行借款、再貼現、轉貼現、同業存款、同業拆入等。對于上述項目按各自的剩余期限歸類，沒有期限的現金等項目人為自主確定。

b.內部資金頭寸的配置。資金池中的資金來源與資金運用，在配比過程中，將遵循流動性管理同期配比優先的原則進行。可以通過同期限配比、鄰近配比、遍歷配比三輪過程形成資金配比表。同期限配比是把資金來源和資金運用按照資金期限進行同檔配比，得出同期配比后的缺口分布表；將各期限的資金缺口分布按照期限越鄰近越優先的原則進行第二輪配比；如果兩輪配比后仍有資金配比缺口則按照期限從低到高的順序遍歷配比。

c.內部資金成本價格（COF）與資金收益價格（VOF）的計算。根據最終資金配比的結果，將各期限負債配比的所有資產的外部利率進行加權平均得到的價格和負債的實際成本價格進行算術平均，得到負債的平均收益率（VOF）；將與各期限資產配比的所有負債的外部利率進行加權平均得到的價格和資產的實際收入價格進行算術平均， 得到資產的平均成本率（COF）。

d.根據資產平均成本率和負債平均收益率生成內部收益率曲線。從以上分析可以看出，內部資金轉移價格依靠其科學的定價機制，是落實商業銀行經營發展戰略、引導業務發展的重要政策工具；是構建資金全額集中的主渠道，也是司庫履行其流動性管理、銀行賬戶市場風險管理以及資源調配結構優化的基礎保證。科學的內部資金轉移定價體系是準確進行分機構、分部門、分產品、分客戶核算的基礎，同時也就成為信貸組合管理和資本配置等先進管理理念真正落實的關鍵所在。

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