國有經(jīng)濟比重對銀行貸款增長影響的實證分析*

李國文，王麗華，曾廣錄

（1．北京師范大學(xué) 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院，北京 100875； 2．中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部，北京 100000；3．長沙學(xué)院 法學(xué)與公共管理系，湖南 長沙 410003）

國有經(jīng)濟比重對銀行貸款增長影響的實證分析*

李國文1，王麗華2，曾廣錄3

（1．北京師范大學(xué) 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院，北京 100875； 2．中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部，北京 100000；3．長沙學(xué)院 法學(xué)與公共管理系，湖南 長沙 410003）

通過使用2002～2007年商業(yè)銀行貸款省際面板數(shù)據(jù)進行實證研究發(fā)現(xiàn)，國有經(jīng)濟比重與銀行貸款增長之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對于股份制商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行貸款安排中的國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響更為顯著。這表明，中國近年來“所有制信貸歧視”現(xiàn)象仍然存在，這不僅制約了中小民營企業(yè)的發(fā)展，也影響了整個市場經(jīng)濟發(fā)展的進程。解決這一問題的對策在于加快金融體系的市場化改革，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)。

國有經(jīng)濟比重；貸款增長；面板數(shù)據(jù)

一 引 言

改革開放以來，在關(guān)于中國經(jīng)濟增長的研究中，學(xué)者們得出的一個共同結(jié)論是：中國經(jīng)濟過去30年來取得的增長奇跡在很大程度上與民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展是分不開的。［1］在民營經(jīng)濟占整個國民經(jīng)濟中比重逐步提高的同時，民營經(jīng)濟卻一直面臨著嚴(yán)重的資金瓶頸。［2］鑒于銀行信貸在中國金融體系中的重要地位，商業(yè)銀行在信貸安排時是否考慮國有經(jīng)濟比重，換句話說，國有經(jīng)濟比重是否會影響銀行信貸資金配置，逐漸成為學(xué)術(shù)界和政策制定者共同關(guān)注的熱點問題。

現(xiàn)有的文獻通常將國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響與“所有制信貸歧視”聯(lián)系在一起，但是并沒有得出一致的結(jié)論。［3－8］進一步的，考慮到不同商業(yè)銀行①根據(jù)銀監(jiān)會的監(jiān)管分類，我國商業(yè)銀行體系主要包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，其中國有商業(yè)銀行主要是指工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行；在其他三類商業(yè)銀行中，股份制商業(yè)銀行所占份額最大。除非特別說明，本文中所使用的國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行概念遵循銀監(jiān)會的劃分標(biāo)準(zhǔn)。類型，國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響是否存在差異？顯然，對于上述問題的回答，有助于我們發(fā)現(xiàn)和解決金融體制中的結(jié)構(gòu)性矛盾，對于制定相應(yīng)的經(jīng)濟政策具有重要的啟示意義。

我們使用2003～2007年商業(yè)銀行貸款的省際面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)分析了國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響?；诘貐^(qū)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究發(fā)現(xiàn)，國有經(jīng)濟比重與銀行貸款增長之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系；并且國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對于股份制商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行中國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響更為顯著。

二 研究設(shè)計

（一）研究變量設(shè)定

本文主要考察國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響，因此我們使用貸款增長率作為被解釋變量，其定義為第t年貸款增量與第t－1年末貸款余額的比值。在研究過程中，我們根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將商業(yè)銀行進一步劃分為國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，對應(yīng)的貸款增長率根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行相應(yīng)計算；我們還根據(jù)貸款期限進一步劃分為短期貸款和長期貸款，相應(yīng)的貸款增長率亦包括短期貸款增長率和長期貸款增長率。

我們用國有經(jīng)濟投資占全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重來衡量國有經(jīng)濟比重這一解釋變量。從理論上講，衡量國有經(jīng)濟比重最全面的指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是國有經(jīng)濟在GDP中的比重，但是目前沒有這一統(tǒng)計數(shù)據(jù)。比較常見的一個指標(biāo)是國有經(jīng)濟在“規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入”中的比重來衡量國有經(jīng)濟比重，但是這個指標(biāo)存在兩個問題：第一，《中國統(tǒng)計年鑒》中“產(chǎn)品銷售收入”指標(biāo)在2005年之后沒有報告，與之相近的指標(biāo)變成“主營業(yè)務(wù)收入”；第二，也是更為關(guān)鍵的是，這一指標(biāo)只反映了工業(yè)中的國有經(jīng)濟的發(fā)展情況，難以體現(xiàn)國有經(jīng)濟全貌?；谏鲜隹紤]，我們使用了國有經(jīng)濟在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重這一指標(biāo)，以期能更全面、準(zhǔn)確地反映國有經(jīng)濟比重。［9］

在參考現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上，［10］［11］本文還引入了其他可能影響商業(yè)銀行貸款增長的控制變量：

（1）經(jīng)濟增長率，商業(yè)銀行貸款增長可能會受到經(jīng)濟增長的影響，因此，我們用GDP增長率來衡量經(jīng)濟增長率，以反映經(jīng)濟增長對商業(yè)銀行貸款的影響；

（2）資金基礎(chǔ)，商業(yè)銀行的資金基礎(chǔ)（funding base）也是影響貸款增長的重要因素，我們用存款增長率來衡量資金基礎(chǔ)；

（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可能會影響商業(yè)銀行貸款，我們用第二產(chǎn)業(yè)比重和第三產(chǎn)業(yè)比重來控制這種影響；

（4）財政狀況，商業(yè)銀行貸款增長也可能受到所在地區(qū)財政收支狀況的影響，為此我們用財政收支比率來控制這一影響，該指標(biāo)根據(jù)（財政收入－財政支出）／財政收入計算得出；

（5）對外開放程度，對外開放程度也可能影響商業(yè)銀行貸款增長，我們用各地區(qū)外商投資在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重來衡量對外開放程度；

（6）市場競爭，商業(yè)銀行貸款增長還會受到銀行業(yè)市場競爭程度的影響，我們用除工、農(nóng)、中、建四大國有銀行以外的其他商業(yè)銀行貸款占全部商業(yè)銀行貸款的比例來反映商業(yè)銀行之間的競爭程度；

（7）銀行業(yè)改革，2005年以來中國政府對四大國有商業(yè)銀行進行了包括引進境外戰(zhàn)略投資者、公開市場上市等一系列改革舉措，因此本文的控制變量中還包括了銀行業(yè)改革的影響。（即2005年和此后取值為1，其余的取值為0）。

（二）計量模型設(shè)定

根據(jù)上述分析，并結(jié)合我國具體實踐，我們構(gòu)建如下形式的固定效應(yīng)面板模型：

其中，LGi，t是本文的被解釋變量，用商業(yè)銀行貸款增長率來表示。SOEi，t即國有經(jīng)濟比重，是本文的核心解釋變量。Xi，t是一組可能影響商業(yè)銀行貸款增長率的控制變量，εi，t是殘差項。我們重點關(guān)注SOEi，t的估計系數(shù)β，如果β顯著為正，表明國有經(jīng)濟比重對貸款增長有正向影響，意味著商業(yè)銀行貸款安排中所有制因素的影響顯著存在。

方程（1）式給出的固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型是一個靜態(tài)模型，但是商業(yè)銀行貸款很可能存在著延續(xù)性，上年貸款會對當(dāng)年貸款產(chǎn)生影響，這意味著，在計量分析中考慮商業(yè)銀行貸款增長的動態(tài)變化是十分必要的。因此，參考了蔡衛(wèi)星和曾誠等研究結(jié)果之后，［11］我們在方程（1）的基礎(chǔ)上引入了滯后一期的貸款增長率，考慮如下形式的動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

三 樣本及數(shù)據(jù)來源

本文使用的數(shù)據(jù)包括了中國大陸30個?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）2002～2007年銀行業(yè)和宏觀經(jīng)濟金融發(fā)展數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)主要根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、《中國金融統(tǒng)計》等相關(guān)的統(tǒng)計資料進行整理計算。在樣本選擇上，由于西藏自治區(qū)的統(tǒng)計資料不全，因此本文的主要樣本中只包含了30個省級行政區(qū)，其中股份制商業(yè)銀行貸款數(shù)據(jù)還缺失了青海、寧夏的數(shù)據(jù)，因此在以股份制商業(yè)銀行貸款數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的分析中只包含了28個省級行政區(qū)。在本文所涉及的變量中，貸款增長率、資金基礎(chǔ)、銀行業(yè)市場競爭變量主要根據(jù)《中國金融年鑒》、《中國金融統(tǒng)計》的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理計算得出，國有經(jīng)濟比重、經(jīng)濟增長率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財政收支狀況、對外開放程度等變量主要根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理計算得出。

表1描述了各變量的定義性描述及統(tǒng)計特征?？梢钥闯?，在樣本區(qū)間內(nèi)商業(yè)銀行在各地區(qū)貸款投放總體增長較快，貸款年均增長15%左右，其中四大國有商業(yè)銀行貸款增長率約為12%，低于商業(yè)銀行貸款整體增長率；存款呈現(xiàn)類似趨勢，存款年均增長17%左右，四大國有商業(yè)銀行存款增長率同樣低于商業(yè)銀行存款整體增長率。在本文關(guān)注的核心變量方面，國有經(jīng)濟比重均值約為37%，標(biāo)準(zhǔn)差約為10%。其他變量的地區(qū)差異也較為顯著。

表1 各變量定義及描述性統(tǒng)計

四 實證結(jié)果及分析

我們首先給出靜態(tài)模型的估計結(jié)果，然后給出動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的估計結(jié)果，并依據(jù)這些結(jié)果考察國有經(jīng)濟比重對商業(yè)銀行信貸增長的影響。

（一）靜態(tài)方程估計結(jié)果

表2給出了靜態(tài)模型的估計結(jié)果，其中第一項回歸是基于商業(yè)銀行整體貸款的估計結(jié)果，第二項回歸是基于國有商業(yè)銀行貸款的估計結(jié)果，第三項回歸是基于股份制商業(yè)銀行貸款的估計結(jié)果。在接下來的分析中，我們首先通過第一項回歸從整體上考察國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響，然后通過比較第二、三項回歸結(jié)果來反映這種影響在不同性質(zhì)的商業(yè)銀行（在我們的分析中主要是國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）之間是否存在差異。

首先，從表2中第一項回歸結(jié)果可以看出，國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)為正，并且在1%的水平下顯著。如果國有經(jīng)濟比重與商業(yè)銀行貸款增長率之間的關(guān)系可以解釋成因果關(guān)系，那么該系數(shù)就意味著國有經(jīng)濟比重的上升帶來了貸款增長率的提高，這說明在本文所抽取的樣本期國有經(jīng)濟比重確實對信貸資金配置產(chǎn)生了影響，商業(yè)銀行信貸資金配置中所有制性質(zhì)的影響不能忽略，這就為“所有制信貸歧視”現(xiàn)象提供了經(jīng)驗證據(jù)。

其次，表2中第二項回歸結(jié)果顯示，就國有商業(yè)銀行貸款而言，國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)同樣為正，并且也在1%的水平下顯著。表2中第三項回歸結(jié)果顯示，與前兩項回歸結(jié)果相比，股份制商業(yè)銀行回歸結(jié)果出現(xiàn)一定的變化，國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)雖然依然為正，但是并不具有統(tǒng)計意義上的顯著性。這說明與國有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行中的國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響相對不明顯。從這個意義上說，如果將國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的正向影響理解為“所有制信貸歧視”，那么這一結(jié)果表明，相比于國有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行信貸安排中的“所有制歧視”程度較弱。上述發(fā)現(xiàn)從一個側(cè)面為林毅夫和李永軍［12］以及李志赟［13］的觀點提供了經(jīng)驗證據(jù)，他們認(rèn)為發(fā)展中小金融機構(gòu)（相對于四大國有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行被廣泛視為中小型金融機構(gòu)）可以解決中國中小企業(yè)（主要是非國有企業(yè)）面臨的融資困難。

此外，我們還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟增長率以及資金基礎(chǔ)與貸款增長率顯著相關(guān)，這與現(xiàn)有文獻是一致的。具體來說，經(jīng)濟增長率越快，相應(yīng)的貸款增長率越高；貸款基礎(chǔ)越大，相應(yīng)的貸款增長率也越高。［14］［15］

（二）動態(tài)方程回歸結(jié)果

表3給出了動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的估計結(jié)果。由于引入因變量的時間滯后項，模型（2）式產(chǎn)生了內(nèi)生性問題。Roodman［16］指出，對于時間跨度相對于截面數(shù)較小的動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型而言，采用 Arellano and Bond［17］和 Blundell and Bond［18］提出的系統(tǒng)廣義矩估計方法（system GMM）是一個非常好的選擇。一般而言，可以從以下幾個方面檢驗GMM估計量是否有效可行：第一個是通過Hansen過度識別約束檢驗對工具變量的有效性進行檢驗，其原假設(shè)是所使用的工具變量與誤差項是不相關(guān)的；第二個是通過Arellano－Bond的自相關(guān)檢驗對差分方程的隨機誤差項的二階序列相關(guān)進行檢驗，其原假設(shè)是隨機誤差項不存在二階序列相關(guān)；第三個是 Roodman（2006）提出的拇指規(guī)則（rule of thumb），即工具變量數(shù)不超過截面數(shù)；第四個是如果滯后變量的系數(shù)大小在相應(yīng)的OLS估計值和FE估計值之間，則GMM估計是可靠有效的。①這是因為混合OLS估計通常會導(dǎo)致向上偏誤的滯后項系數(shù)，而固定效應(yīng)估計則會產(chǎn)生一個嚴(yán)重向下的滯后項系數(shù)（Bond et al．，2002）。根據(jù)上述原則，我們認(rèn)為表3中的估計結(jié)果是可靠的：回歸的漢森工具變量過度識別檢驗顯示，我們不能拒絕GMM估計中工具變量有效的原假設(shè)；序列相關(guān)檢驗也表明，統(tǒng)計上不能拒絕不存在二階序列相關(guān)性的原假設(shè)；工具變量數(shù)沒有超過截面數(shù)；滯后一期因變量的回歸系數(shù)也較為合理，以表3中第一項為例，包含所有協(xié)變量的固定效應(yīng)估計和OLS估計中滯后項的回歸系數(shù)區(qū)間為（0．186，0．402），該區(qū)間包含了GMM估計的系數(shù)0．238，表明GMM估計是可靠的。

表2 靜態(tài)模型估計結(jié)果

表3的估計結(jié)果顯示，從整體上看，國有經(jīng)濟比重與商業(yè)銀行貸款增長率之間呈正相關(guān)關(guān)系，并且在5%的水平下顯著。這表明在考慮動態(tài)影響之后，在本文的樣本期國有經(jīng)濟比重影響了商業(yè)銀行信貸資金配置，這意味著商業(yè)銀行“所有制信貸歧視”現(xiàn)象依然存在。從不同性質(zhì)商業(yè)銀行來看，以國有商業(yè)銀行貸款增長率為被解釋變量的動態(tài)模型中，國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)依然顯著為正，表明國有商業(yè)銀行存在著“所有制信貸歧視”。就股份制商業(yè)銀行而言，國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)不僅為正，并且在10%的水平下顯著，這一結(jié)論與靜態(tài)模型估計結(jié)果有所不同。同時，我們也注意到，盡管國有經(jīng)濟比重變量的估計系數(shù)差別不大，但是股份制商業(yè)銀行中的國有經(jīng)濟比重變量的顯著性卻明顯弱于國有商業(yè)銀行，這意味著國有商業(yè)銀行中的國有經(jīng)濟比重對商業(yè)銀行信貸資金配置的影響可能仍比股份制商業(yè)銀行更為明顯。

表3 動態(tài)模型估計結(jié)果

五 結(jié)論及政策建議

根據(jù)2003～2007年商業(yè)銀行貸款的省際面板數(shù)據(jù)，我們系統(tǒng)分析了國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響。結(jié)果表明，國有經(jīng)濟比重與銀行貸款增長之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這說明銀行信貸資金配置中所有制因素的影響顯著存在；而且，國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響在不同商業(yè)銀行之間存在差異，相對于股份制商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行貸款安排中的國有經(jīng)濟比重對信貸資金配置的影響更為顯著。我們認(rèn)為，上述發(fā)現(xiàn)意味著我國商業(yè)銀行信貸安排仍然存在著明顯的“所有制信貸歧視”現(xiàn)象。

這一研究結(jié)論具有直接的政策含義。首先，考慮到民營經(jīng)濟在中國經(jīng)濟中越來越重要的地位，而“所有制信貸歧視”卻忽略了民營經(jīng)濟這一重要地位，形成了對民營經(jīng)濟的嚴(yán)重制約，并進一步影響到整個經(jīng)濟發(fā)展。因此，進一步加快金融體系的市場化改革，通過有效的政策引導(dǎo)商業(yè)銀行的信貸行為，盡快解決民營經(jīng)濟面臨的“所有制信貸歧視”就成為當(dāng)務(wù)之急。其次，在可選擇的政策方向上，本文的研究也提供了直接的經(jīng)驗證據(jù)。相對于股份制商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行貸款安排中的“所有制歧視”要更為明顯。從這個意義上說，積極發(fā)展各類中小型金融機構(gòu)對于緩解“所有制信貸歧視”無疑是一條可行而有效的路徑。有關(guān)部門下大力發(fā)展多種形式的中小型金融機構(gòu)，不斷健全中小型企業(yè)金融服務(wù)體系，切實從體制機制上解決民營企業(yè)融資難問題。在具體的對策措施上，重點應(yīng)該考慮如下幾個方面：

一是大力發(fā)展各類中小型金融機構(gòu)，不斷健全中小型企業(yè)金融服務(wù)體系，切實從體制機制上解決民營企業(yè)融資難問題。我國民營企業(yè)大部分是中小型企業(yè)，中小型金融機構(gòu)在制度、規(guī)模上與其相對等，與民營企業(yè)之間存在著天然的聯(lián)系。當(dāng)前，相對于民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展，中小型金融機構(gòu)的發(fā)展存在著明顯的滯后性。我們應(yīng)當(dāng)借鑒國外經(jīng)驗，積極發(fā)展社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等各類中小型金融機構(gòu)，推動民營經(jīng)濟的發(fā)展。

二是積極引導(dǎo)中小型金融機構(gòu)明確市場定位。各類中小型金融機構(gòu)應(yīng)充分認(rèn)識自身的優(yōu)勢和劣勢，牢牢把握“立足地方、服務(wù)中小企業(yè)”的市場定位理念，認(rèn)真借鑒國外中小型金融機構(gòu)差異化經(jīng)營的成功經(jīng)驗，充分發(fā)揮自身的地緣優(yōu)勢，挖掘企業(yè)信用信息，大力開展金融創(chuàng)新，針對中小企業(yè)和社區(qū)居民的不同特點，開發(fā)設(shè)計不同的金融服務(wù)種類，有效滿足民營中小企業(yè)的金融需求。

三是為中小型金融機構(gòu)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。目前，中小型金融機構(gòu)仍是“弱勢群體”，由于品牌認(rèn)知度和市場地位較低，致使人才、客戶流失嚴(yán)重；一些部門和單位仍對其存在偏見和歧視性存款規(guī)定；在服務(wù)中小企業(yè)過程中，由于發(fā)放貸款成本高、投入多、風(fēng)險大，加上尚未建立相應(yīng)的補償機制等原因，中小銀行的發(fā)展仍面臨許多困難和阻力。因此，有關(guān)部門要通過利益機制引導(dǎo)中小金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供融資支持，要在資金來源、結(jié)算體系、機構(gòu)設(shè)置等方面，積極支持現(xiàn)有中小金融機構(gòu)的發(fā)展。

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［13］李志赟．銀行結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資［J］．經(jīng)濟研究，2002，（6）．38－45．

［14］王錦慧．我國銀行效率與經(jīng)濟增長的再分析——多元VAR分析［J］．大連理工大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2009，（6）：52－57．

［15］周四軍，安普師，陳芳蓉．基于Panel Data模型的我國商業(yè)銀行效率研究［J］．財經(jīng)理論與實踐，2011，（4）：15－19．

［16］Roodman D．How to Do xtabond2：An Introduction to“Difference”and“System”GMM in Stata［R］．The Center for Global Development Working Paper Number 103，2006．1－44．

［17］Arellano and Bond．Some Tests of Specification for Panel Data：Monte Carlo Evidence and an Application to Employment E-quations［J］．Review of Economic Studies，1991（58）．277－97．

［18］Blundell and Bond．Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models［J］．Journal of Econometrics，1998（87）．11－143．

Empirical Study on the Relationship between Proportion of State-owned and Credit Growth

LI Guo-wen1，WANG Li-hua2，ZENG Guang-lu3

（1．School of Economics and Business Administration，Beijing Normal University，Beijing 100875，China；2．Department for Strategic Development，Agricultural Bank of China，Beijing 100000，China；3．Department of Law and Public Affairs，Changsha University，Changsha 410003，China）

Using provincial panel data for Chinese commercial banks from the period of 2002～2007，this paper studies the impact of the proportion of state－owned economy on credit funds allocation．We find that lending growth of commercial banks is positively related to the proportion of state-owned economy，implying credit discrimination on private economy．And this positive impact is more significant in stateowned commercial banks．This shows that there still is the“ownership discrimination”in recent years in China，which not only restricts the development of the small and medium-sized private enterprises，also affect the development of the whole market economy．To solve this problem，we should accelerate financial system reform and develop actively small and medium-sized financial institutions．

proportion of state-owned economy；credit growth；panel data

F830．33

A

1008—1763（2012）02—0045—05

2011－09－10

李國文（1970—），男，重慶涪陵人，北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院理論經(jīng)濟學(xué)博士后．研究方向：金融機構(gòu)公司治理．