企業社會貢獻度對環境信息披露的影響——來自上證治理板塊上市公司的經驗證據＊

黃 珺，陳 英

（湖南大學工商管理學院，湖南長沙 410082）

企業社會貢獻度對環境信息披露的影響
——來自上證治理板塊上市公司的經驗證據＊

黃 珺，陳 英

（湖南大學工商管理學院，湖南長沙 410082）

企業環境責任是企業社會責任的重要組成部分，已被社會廣泛認知與接受。以上證治理板塊398家上市公司為研究對象，探討企業社會貢獻對環境信息披露的影響。結果表明，社會貢獻度與環境信息披露顯著正相關；政府貢獻率、職工貢獻率對環境信息披露影響顯著；規模大的上市公司、重污染行業上市公司會披露更多的環境信息；國有企業相對于非國有企業，環境信息披露水平更高。

環境信息披露；社會貢獻度；投資者貢獻；政府貢獻；職工貢獻

一 引 言

從2007年的無錫太湖藍藻事件，到湖南岳陽砷化物污染事件，再到紫金山（金）銅礦滲漏環保事故等，環境問題給企業與社會的可持續發展連續敲響了警鐘。企業必須樹立正確的環境價值觀，切實成為改善社會環境保護的中堅力量，加大環境信息披露的廣度和深度。

企業環境責任是企業社會責任的重要組成部分，已被社會廣泛認知與接受。在利益相關者理論的基礎上，論文將企業社會責任區分為企業社會貢獻與企業環境責任兩大方面，以此深入探究企業社會貢獻對環境信息披露行為的影響。企業社會貢獻是指除環境責任以外的其他社會責任，包括企業對政府、職工、投資者的責任，這一研究跳出了以往僅以“所有權性質”、“資產負債率”作為所在者、債權人等利益相關者指標的傳統研究框架，從企業社會責任履行的層面揭示出企業社會貢獻度對其環境信息披露行為的影響。

二 理論基礎與研究假設

（一）社會貢獻度與環境信息披露

企業對社會的貢獻既是企業自身存續的前提條件，也是影響企業環境信息披露的重要因素。合規性理論認為進行環境信息披露是經濟組織進行合規性管理的一種手段，經濟組織只有在社會所認同的規范、價值、信仰下采取行動，才能有效改善自身與社會的關系［1］。企業的社會貢獻度越高，其合規性管理的動機也更強，更具有利用環境信息披露進行合規性管理的積極性。據此提出：

假設1 社會貢獻度越高的企業，環境信息披露水平越高。

（二）投資者貢獻與環境信息披露

投資者更關心企業在環境保護方面可能存在的影響財務狀況、經營成果及現金流量的因素，以便對企業潛在的盈利能力和企業價值做出判斷，并對環境負債的風險加以判斷，從而更好地做出投資決策［2］。銀行等債權人處于資金安全的考慮通常會關注企業及項目的環境影響。按照契約理論，債務比例越高的上市公司，除了要披露信息獲得股東的信任和支持外，還需向債權人證明其合法性、對債務合約的遵守或者滿足債權人的環境信息需求［3］。對投資者重視程度越高，在股利支付與利息支出方面也更多，據此提出：

假設2 投資者貢獻越高的企業，環境信息披露水平越高。

（三）政府貢獻與環境信息披露

企業面臨政府征稅和收費等政治成本，企業對政府的貢獻表現為稅收的繳納與相關政策的遵循。政府是社會公共管理者，通過頒布一系列的法規制度對企業行為施加限制與管制［4］。王建民（2008）以滬市公司為研究對象，將環境信息披露的外部壓力分為政府壓力與社會公眾壓力，并提出和驗證了政府壓力與環境信息披露顯著正相關這一假設［5］。由于企業與政府之間存在信息不對稱，企業可以通過披露環境信息來降低政治成本。政府貢獻度越高，即企業的納稅成本越高、法規政策遵從壓力越大，越有動力通過環境信息披露行為降低自身的政治成本。據此提出：

假設3 政府貢獻越高的企業，環境信息披露水平越高。

（四）職工貢獻與環境信息披露

企業職工直接參與生產經營活動，他們既是生產經營過程中環境污染的直接受害者，也是生產經營中環保活動的直接受益者。對職工重視程度高的企業，在健全勞動保護制度，為職工營造安全、衛生的勞動環境，采取環保措施方面更為努力。企業在協調好職工利益的前提下，改進環境管理，進一步促進了環境信息披露。因此提出：

假設4 職工貢獻越高的企業，環境信息披露水平越高。

三 研究設計

（一）樣本選擇與數據處理

樣本數據來源于CSMAR數據庫以及部分手工收集的數據，在剔除ST公司、金融類公司以及數據不全的樣本之后，最終選取了398家上證治理板塊上市公司，將其在2008－2009年年報及社會責任報告中披露的環境信息作為研究對象。

1．環境信息披露指數

環境信息披露指數采用內容分析法構造，根據上市公司在年報或社會責任報告中披露的環境活動的多少、詳盡程度進行賦值來評價企業環境信息披露的總體情況，并將披露的環境信息分為財務信息與非財務信息兩大類，如表1所示。評分標準如下：定量化描述即指通過貨幣化信息和具體的數字描述，例如企業環保投資投入若干萬元，通過環境治理，廢物減少排放若干噸，則賦值3分；具體化描述即企業的某一環境行為披露的信息涉及具體的地點、人物和事件，則賦值2分；一般化描述即描述企業的環境行為非常抽象和概括，賦值1分。為了避免主觀性，本文不采用賦予權重的方法，10個指標的權重相同，每項指標的最優得分為3分，最高分數為33分。EDI＝∑EDI／∑MEDI，即為總分數／最優披露分數。

2．社會貢獻度

以企業社會貢獻度為解釋變量，并將其進一步分為政府貢獻、職工貢獻、投資者貢獻三項指標。其中，投資者是指包括股東和債權人在內的廣義的投資者。

表1 上市公司環境信息披露指數內容

社會貢獻總額包括工資、勞保退休統籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的增值稅、消費稅、營業稅、有關銷售稅金及附加、所得稅及有關費用和凈利潤等［6］。具體定義如下：

社會貢獻總額＝歸屬于母公司的凈利潤＋為社會創造稅收＋支付給職工的工資＋支付的股利和現金＋利息支出＋捐贈支出

政府所得貢獻額＝支付的各項稅費－收到的稅費返還

職工所得貢獻額＝支付給職工的工資＋支付給職工的福利

投資者所得貢獻額＝支付給投資者的股利與現金＋利息支出

3．控制變量

選擇企業規模、行業屬性以及所有權性質作為研究的控制變量。

公司規模：從合規性理論來看，規模更大的企業容易得到政府與社會的支持，受社會的關注度更高，因而更具有政策敏感性，也傾向于披露更多的環境信息，即公司規模與環境信息披露正相關。

行業屬性：環境污染程度高、國家嚴格管制的行業，傾向于披露更多的環境信息，并多以非財務信息為環境信息披露的主要形式［7］。

所有權性質：國有企業是我國國民經濟的重要支柱，國有企業與民營資本或者外資相比，承擔的社會責任更大，更有可能披露環境信息［8］。

表2 變量定義

（二）變量定義與模型構建

以下構建兩個模型以分別檢驗社會貢獻度（模型1）以及政府、投資者、職工貢獻（模型2）對環境信息披露的影響。

四 實證檢驗結果及其分析

（一）描述性統計

如表3所示，樣本公司環境信息披露指數的均值為0．35，說明目前上證治理板塊上市公司的環境信息披露總體水平不高，其中環境信息披露指數的最小值為0，這表明即便在強制披露的約束下，仍有部分未在年報與社會責任報告中披露環境信息的上市公司，但這類公司較少，僅占樣本公司的1．5%。上證治理板塊上市公司的社會責任貢獻度均值為0．19，最大值為0．76，說明上市公司之間社會貢獻率的差異較大。在政府貢獻率、投資者貢獻率以及職工貢獻率中，均值最大的是職工貢獻率，其次是政府貢獻率，最后才是投資者貢獻率，說明目前上市公司除了關注投資者利益以外，對職工、政府等其他利益相關者也開始關注。

表3 描述性統計

（二）相關性分析

自變量之間相關系數大多在0．5以下，相關系數較小，說明各個模型的自變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。此外，從各模型中自變量與因變量的關系來看，大部分自變量與因變量是顯著相關的，表明模型變量選取比較合理。

表4 相關性分析

（三）多元線性回歸結果

解釋變量的篩選策略為強制進入策略，所有的解釋變量強行進入回歸方程，表5、表6列示了回歸模型中各個解釋變量回歸系數指標。如表5、表6所示，社會貢獻率、政府貢獻率以及職工貢獻率與環境信息披露在5%的水平上顯著相關，支持假設1、假設3和假設4，而投資者貢獻率未通過顯著性檢驗，不支持假設2。

表5 模型1多元線性回歸結果

表6 模型2多元線性回歸結果

（四）回歸結果分析

從上述回歸結果可知，上市公司的社會貢獻率對環境信息披露的影響最大，其次是職工貢獻率和政府貢獻率。

（1）社會貢獻率對環境信息披露的影響。社會貢獻度與環境信息披露顯著正相關（Sig＝0．012＜0．05），這一結果表明社會貢獻越高的上市公司，會更好地協調與社會之間的關系，為實現自身健康、可持續發展，利用環境信息披露作為合規性管理手段的動機也更強烈。

（2）政府貢獻率對環境信息披露的影響。政府貢獻率與環境信息披露顯著正相關（Sig＝0．045＜0．05），表明企業對政府貢獻越高，通過環境信息披露這一行為降低政治成本的可能性就越大，因此環境信息披露水平越高。

（3）職工貢獻率對環境信息披露的影響。職工貢獻率與環境信息披露顯著正相關（Sig＝0．004＜0．05），表明對職工越重視的企業，在環境信息披露上表現越好。

（4）公司規模、行業屬性、股權性質對環境信息披露的影響。公司規模大的上市公司會披露更多的環境信息，說明這些大企業承擔了更多的環境責任。行業屬性對環境信息披露有重要影響，重污染行業上市公司會披露更多的環境信息。所有權性質對企業的環境信息披露行為具有顯著影響，國有企業由于受到政府和社會的關注度較高，更傾向于利用環境信息披露這一行為來體現其對環境責任的履行。

五 結 語

盡管我國上市公司在強制披露社會責任報告后環境信息披露有所改觀，但總體水平仍然較低。論文通過選取上證治理板塊398家上市公司為樣本，以其2008年、2009年兩年披露的年報及社會責任報告作為研究對象，揭示企業社會貢獻度對環境信息披露的影響。上證治理板塊上市公司的社會貢獻度與環境信息披露顯著正相關；而投資者貢獻對公司環境信息披露沒有顯著影響，表明目前上市公司的投資者環境意識薄弱，必須逐步引導其將環境因素作為投資決策的評判依據；政府、職工貢獻與環境信息披露顯著正相關，這也從另一個角度反映了企業為了降低政治成本，獲得職工支持，會選擇披露更多的環境信息。

［1］Frost G．R，Wilmshurst T．D．Corporate environmental reporting：A test of legitimacy theory．Accounting［J］．Auditing ＆Accountability Journal，2000，13（1）：10－25．

［2］Alison Mackey，Tyson B．Mackey，and Jay B．Barney．Corporate social responsibility and firm performance：investor performance and corporate strategies［J］．Academy of Management Review，2007，32（3）：817－834．

［3］John Peloza and Lisa Papania．The missing link between corporate social responsibility and financial performance：stakerholder silence and identificantion［J］．Corporate Reputation Review．2008，11（2）：169－180．

［4］沈洪濤，楊熠，吳奕彬．合規性、公司治理與社會責任信息披露［J］．中國會計評論，2010，（3）：363－376

［5］王建明．環境信息披露、行業差異和外部制度壓力相關性研究——來自我國滬市上市公司環境信息披露的經驗證據［J］．會計研究，2008，（6）：54－62．

［6］顏剩勇，劉慶華．企業社會責任財務分析指標研究［J］．財會通訊（學術版），2005，5（5）：62－68．

［7］肖淑芳，胡偉．我國企業環境信息披露體系的建設［J］．會計研究，2005，（3）：47－52．

［8］李正．企業社會責任與企業價值的相關性研究——來自滬市上市公司的經驗證據［J］．中國工業經濟，2006，（2）：77－83．

The Effects of Corporate Social Contribution on Environmental Information Disclosures：Empirical Evidences from Listed Companies of Shanghai Stock Exchange Governance Index

HUANG Jun，CHEN Ying
（School of Business Administration，Hunan University，Changsha 410082，China）

Environmental responsibility is the important part of corporate social responsibility．This paper investigates the impacts of characteristics of corporate social responsibility on environmental disclosures choosing 398listed companies of Shanghai Stock Exchange Governance Board as the sample．The findings are as follows：（1）there is a significant positive relationship between social contribution rate and environmental information disclosures；（2）government contribution rate and worker contribution rate are positive correlated to environmental information disclosures；（3）companies of large scale and heavy pollution make more environmental disclosures；（4）state－controlled companies have superior performance on environmental reporting．

environmental information disclosures；corporate social contribution；government contribution rate；employee contribution rate；investor contribution rate

F270

A

1008—1763（2012）02—0055—04

2011－05－10

湖南省高校創新平臺開放基金項目（10K013）；湖南省風險導向審計研究基地資助

黃 珺（1976—），女，江蘇啟東人，湖南大學工商管理學院教授，博士．研究方向：公司治理與企業社會責任．