投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)需放長線

　　長期來看，投資界普遍認(rèn)為目前新能源汽車潛力無限，但是還沒有達(dá)到起飛的階段，各方尚需努力。市場潛力巨大無可質(zhì)疑，但實際發(fā)展慢于預(yù)期。很多投資者還在這個行業(yè)中非常積極地尋找投資機(jī)會，但相對而言，成熟的項目較少。從今年開始，概念炒作期已經(jīng)過去，各方已經(jīng)開始沉下心來做基礎(chǔ)工作，這是利好的一面。而技術(shù)有其自身發(fā)展的規(guī)律，它的進(jìn)步需要時間，需要比較大的投入。從投資行業(yè)的角度分析政策平衡點，地方政府的政策力度也影響到新能源汽車的市場格局。
　　能源、環(huán)保壓力助推新能源車發(fā)展
　　眾所周知，中國的汽車市場增長非常迅速，已經(jīng)是全球最大的市場。同時也給社會生活的很多方面帶來壓力，比如環(huán)保、能源等問題。從排放來看，中國現(xiàn)在已經(jīng)是世界最大的二氧化碳排放國。通過30年的高速發(fā)展，中國解決了溫飽問題，使人民的生活質(zhì)量有了質(zhì)的提高，有車有房，但是空氣質(zhì)量越來越糟，呼吸困難，這些問題可能很大程度上由汽車帶來。因此要解決這些問題，就有很多動力促使政府和業(yè)界人士朝這個方向努力，從兩個角度來說，一個是污染問題，一個是能源安全問題。
　　從2011年開始，中國的石油進(jìn)口已經(jīng)過半，再過幾十年，中國的石油可能有60％～70％都要依賴進(jìn)口。石油消耗的60％多用于交通，即進(jìn)口石油全部用于交通可能還不夠。在這種情況下，新能源車的機(jī)遇凸顯，政府迫于節(jié)能和外界的種種壓力，非常強(qiáng)調(diào)動力，希望把汽車做成電動車。對于城市中居民，汽車電動化是解決呼吸困難的一個有效辦法，但需要時間。有些人認(rèn)為，電動汽車可能并不如想像中的環(huán)保，因為它實際上采用火電廠的電，仍存在很多污染。但分析顯示，雖然各省火電的污染程度比例有所不同，但即便使用火電廠發(fā)的電，總體上仍然大大降低了二氧化碳的排放量。即不但在城市里減排，而且在全球范圍內(nèi)也減少了二氧化碳的排放量。
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資性價比分析
　　最近對新能源車的投資仍然熱情不減，可能今年會稍有下滑，但是人民幣基金非常積極。中國有很多的政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到之前規(guī)劃的目標(biāo)，比如“十城千輛”，也包括政府部門制定的目標(biāo)，現(xiàn)在看來還是無法按期達(dá)到。而投資基金通常從財務(wù)角度分析投資對象的性價比有沒有達(dá)到可以大規(guī)模推廣的程度。
　　以風(fēng)電太陽能的發(fā)展史為例，財務(wù)上更為關(guān)注到它的價格發(fā)展軌跡。大約在七、八年前，風(fēng)電的發(fā)展程度可能就處于目前電動車現(xiàn)在這個階段，最開始啟動了一些科研項目，有些還有國外支持、聯(lián)合國撥款。但這些項目是不計成本的科研項目，有的甚至回報率無從談起。隨著技術(shù)的穩(wěn)定，又開展了一批示范項目，當(dāng)時的盈虧平衡成本基本處于一元多人民幣一度電的水平，當(dāng)時的標(biāo)桿電價大約是0.3元，現(xiàn)在可能接近0.5元。在當(dāng)時的情況下，國家仍然推動了更多的示范項目，風(fēng)電價格很快降至0.8元，緊接又出臺招標(biāo)條例，并在風(fēng)電價格進(jìn)一步下降到0.7元時頒布了《新能源法》。
　　當(dāng)初國家在標(biāo)桿價基礎(chǔ)上實施了風(fēng)電招標(biāo)。價格進(jìn)一步下降，規(guī)模得以擴(kuò)大。但現(xiàn)在風(fēng)電已經(jīng)無法開展下去，即便在今天，其價格仍比火電價格高很多，雖然當(dāng)初的國家政策是其大規(guī)模鋪開的一個關(guān)鍵，但國家政策也有一個心理平衡點。根據(jù)2010年10月的新規(guī)定，太陽能從今年開始上臺價、上規(guī)模。隨著太陽能價格的進(jìn)一步下降，政策力度會進(jìn)一步加大，這說明國家非常愿意補(bǔ)貼新能源，甚至愿意花很高的代價。
　　關(guān)于新能源汽車的平衡點有不同的說法，根據(jù)測算，在目前的補(bǔ)貼政策下，小車補(bǔ)1萬元，大車中央政府補(bǔ)50萬，地方還有配套政策，但配套的程度不同。在此基礎(chǔ)上，從目前跟蹤的數(shù)據(jù)來看，電池本身已經(jīng)基本上達(dá)到或者接近能夠自我發(fā)展的程度，核心問題就在于電動車能夠省油，跑100公里的費用比燒油少。按照當(dāng)下的油價水平，15萬公里的行駛里程可以通過省油價把電池的花費省回來。當(dāng)然，這也與電池的維護(hù)成本、故障率有關(guān)系，如果故障率比較高，可能需要20萬公里的行駛里程。從使用壽命來看，比如磷酸鐵鋰電池，已經(jīng)接近到能夠在這種小額的補(bǔ)貼情況下正常運轉(zhuǎn)。但是真正有問題的地方是車價，車的價格達(dá)不到盈虧平衡點。目前新能源車還價格較高，大巴約200萬一輛，補(bǔ)貼以后汽車制造公司還是虧錢。從投資角度來看，要想推廣，如果項目本身不賺錢，可能發(fā)展不起來。很多人都在關(guān)心，新能源汽車什么時候能夠發(fā)展起來。具體要看是哪種車，目前電池能量密度還不是特別理想，只能小部分替代特定場合的車輛，尤其是公交用戶。公交每年運行的公里數(shù)相對較多，大巴平均運行300多天，每天里程數(shù)基本在200公里左右。電池可以在里程內(nèi)被很快消耗，節(jié)省很多油，尤其是在市內(nèi)運營的公交，起步停車比較多，污染比較嚴(yán)重，成本收回時間也比較容易計算。還有出租車，使用強(qiáng)度非常大，車容易損壞。國內(nèi)的技術(shù)水平還不太樂觀，國內(nèi)整車的研發(fā)能力不是短期能夠培養(yǎng)出來的，也沒有相應(yīng)的環(huán)境條件。電池方面反而不存在太大問題，即使有問題，全球企業(yè)的水平相差不多，可能日韓在設(shè)備上稍具優(yōu)勢。
　　從電池行業(yè)歷史發(fā)展來看，中國在日韓后面一路趕超，現(xiàn)在也成為電池的生產(chǎn)大國，技術(shù)不是大問題，問題在于市場規(guī)模。現(xiàn)在車價的下降，可能是最緊迫的一個問題，比如大巴車，海外有一百多萬輛，加上國家政府和地方政府的補(bǔ)貼，企業(yè)往往仍然賺不回錢。但新能源大巴的發(fā)展速度還比較快，新能源小車的推進(jìn)速度可能要慢一些。這是一個雞生蛋還是蛋生雞的問題。
　　政策干預(yù)割裂市場完整性
　　現(xiàn)在新能源車的市場規(guī)模進(jìn)展相對較慢。但是，電池等核心部件已經(jīng)接近平衡點。政府的有些政策，比如“十城千輛”、在25個地區(qū)推廣新能源車的使用等有些欠妥。從投資來看，中國是一個很完整的大市場，正是由于這種示范和地方政府參與補(bǔ)貼的模式把市場割裂成一塊一塊小市場，產(chǎn)生嚴(yán)重的區(qū)域壁壘，使很多產(chǎn)品擇地不擇優(yōu)，通過對這些市場跟蹤可以發(fā)現(xiàn)，很多地方選車、選電池往往選本地企業(yè)，補(bǔ)貼也一定補(bǔ)給自己的企業(yè)，肥水不流外人田。當(dāng)然從地方政府的角度來講，這幾步是必然的選擇，但是這樣恰恰限制了整個行業(yè)的發(fā)展，使好的產(chǎn)品無法進(jìn)入全國市場參與競爭，尤其在目前，情況還不是很透明，難以判斷，甚至無法產(chǎn)生直接的比較效果，嚴(yán)重制約了這個市場的自由競爭。政策反而不利于市場的發(fā)展。雖然新能源車的整體市場非常大，地方政府也的確給予了非常大的支持力度，包括再多加補(bǔ)貼，相應(yīng)的推動措施等。但是，割裂了市場，好的東西就無法推廣。
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資現(xiàn)狀
　　目前新能源車產(chǎn)業(yè)中早期項目相對較多，投資基本需要放長線。雖然現(xiàn)在國內(nèi)人民幣基金非常多，但是中小基金反而面臨著很大的壓力，對于創(chuàng)業(yè)板的上市前項目，很多擠破頭去搶，對新能源的投資恰恰非常少。雖然這個領(lǐng)域的發(fā)展日新月異，創(chuàng)新也非常多，是生機(jī)勃勃的一個領(lǐng)域，政策也非常支持，但是成熟項目很少，能夠在短期內(nèi)迅速上市的項目更少，造成了基金看得多投得少的現(xiàn)狀。
　　投資這個領(lǐng)域從材料開始考慮，其他很多材料也很有潛質(zhì)，很多廠家在積極做研發(fā)，將來3～5年內(nèi)可能會獲得比較大的突破，如電芯、電池箱、電極管理系統(tǒng)、整車電控等不同的應(yīng)用還有很多。雖然整個行業(yè)的大發(fā)展還需要時間，但在這些零部件上還有很多的機(jī)會。對于汽車而言，沒有幾十萬輛的規(guī)模就談不上大規(guī)模，僅做幾千輛根本無法投資一個生產(chǎn)線，只能屬于實驗項目。但是，幾千輛大巴對一個電池廠卻是一個巨大的蛋糕，可以令其翻幾番。即當(dāng)下游的零部件公司，尤其電池公司和汽車行業(yè)接軌時，會面臨著一個數(shù)量級甚至多個數(shù)量級的提升。比如對于材料的使用，手機(jī)電池可能僅需要幾克，而大巴電池可能會用到幾百公斤，對供應(yīng)鏈的刺激非常大，但是這個時間點還沒有到來。
　　汽車和電池廠家產(chǎn)生了密切的聯(lián)系，在充換電方面也充分考慮了這些因素，將其作為智能電網(wǎng)的重要部分，這都會對新能源車行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。投資人會關(guān)注政策的推動。由于各個產(chǎn)業(yè)鏈并非同步爆發(fā)，而是有先有后，投資人會根據(jù)時間順序，及各環(huán)節(jié)完成的難易程度進(jìn)行選擇性投