投資新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)需放長(zhǎng)線

　　長(zhǎng)期來(lái)看，投資界普遍認(rèn)為目前新能源汽車(chē)潛力無(wú)限，但是還沒(méi)有達(dá)到起飛的階段，各方尚需努力。市場(chǎng)潛力巨大無(wú)可質(zhì)疑，但實(shí)際發(fā)展慢于預(yù)期。很多投資者還在這個(gè)行業(yè)中非常積極地尋找投資機(jī)會(huì)，但相對(duì)而言，成熟的項(xiàng)目較少。從今年開(kāi)始，概念炒作期已經(jīng)過(guò)去，各方已經(jīng)開(kāi)始沉下心來(lái)做基礎(chǔ)工作，這是利好的一面。而技術(shù)有其自身發(fā)展的規(guī)律，它的進(jìn)步需要時(shí)間，需要比較大的投入。從投資行業(yè)的角度分析政策平衡點(diǎn)，地方政府的政策力度也影響到新能源汽車(chē)的市場(chǎng)格局。
　　能源、環(huán)保壓力助推新能源車(chē)發(fā)展
　　眾所周知，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)非常迅速，已經(jīng)是全球最大的市場(chǎng)。同時(shí)也給社會(huì)生活的很多方面帶來(lái)壓力，比如環(huán)保、能源等問(wèn)題。從排放來(lái)看，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是世界最大的二氧化碳排放國(guó)。通過(guò)30年的高速發(fā)展，中國(guó)解決了溫飽問(wèn)題，使人民的生活質(zhì)量有了質(zhì)的提高，有車(chē)有房，但是空氣質(zhì)量越來(lái)越糟，呼吸困難，這些問(wèn)題可能很大程度上由汽車(chē)帶來(lái)。因此要解決這些問(wèn)題，就有很多動(dòng)力促使政府和業(yè)界人士朝這個(gè)方向努力，從兩個(gè)角度來(lái)說(shuō)，一個(gè)是污染問(wèn)題，一個(gè)是能源安全問(wèn)題。
　　從2011年開(kāi)始，中國(guó)的石油進(jìn)口已經(jīng)過(guò)半，再過(guò)幾十年，中國(guó)的石油可能有60％～70％都要依賴(lài)進(jìn)口。石油消耗的60％多用于交通，即進(jìn)口石油全部用于交通可能還不夠。在這種情況下，新能源車(chē)的機(jī)遇凸顯，政府迫于節(jié)能和外界的種種壓力，非常強(qiáng)調(diào)動(dòng)力，希望把汽車(chē)做成電動(dòng)車(chē)。對(duì)于城市中居民，汽車(chē)電動(dòng)化是解決呼吸困難的一個(gè)有效辦法，但需要時(shí)間。有些人認(rèn)為，電動(dòng)汽車(chē)可能并不如想像中的環(huán)保，因?yàn)樗鼘?shí)際上采用火電廠的電，仍存在很多污染。但分析顯示，雖然各省火電的污染程度比例有所不同，但即便使用火電廠發(fā)的電，總體上仍然大大降低了二氧化碳的排放量。即不但在城市里減排，而且在全球范圍內(nèi)也減少了二氧化碳的排放量。
　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資性價(jià)比分析
　　最近對(duì)新能源車(chē)的投資仍然熱情不減，可能今年會(huì)稍有下滑，但是人民幣基金非常積極。中國(guó)有很多的政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到之前規(guī)劃的目標(biāo)，比如“十城千輛”，也包括政府部門(mén)制定的目標(biāo)，現(xiàn)在看來(lái)還是無(wú)法按期達(dá)到。而投資基金通常從財(cái)務(wù)角度分析投資對(duì)象的性價(jià)比有沒(méi)有達(dá)到可以大規(guī)模推廣的程度。
　　以風(fēng)電太陽(yáng)能的發(fā)展史為例，財(cái)務(wù)上更為關(guān)注到它的價(jià)格發(fā)展軌跡。大約在七、八年前，風(fēng)電的發(fā)展程度可能就處于目前電動(dòng)車(chē)現(xiàn)在這個(gè)階段，最開(kāi)始啟動(dòng)了一些科研項(xiàng)目，有些還有國(guó)外支持、聯(lián)合國(guó)撥款。但這些項(xiàng)目是不計(jì)成本的科研項(xiàng)目，有的甚至回報(bào)率無(wú)從談起。隨著技術(shù)的穩(wěn)定，又開(kāi)展了一批示范項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)的盈虧平衡成本基本處于一元多人民幣一度電的水平，當(dāng)時(shí)的標(biāo)桿電價(jià)大約是0.3元，現(xiàn)在可能接近0.5元。在當(dāng)時(shí)的情況下，國(guó)家仍然推動(dòng)了更多的示范項(xiàng)目，風(fēng)電價(jià)格很快降至0.8元，緊接又出臺(tái)招標(biāo)條例，并在風(fēng)電價(jià)格進(jìn)一步下降到0.7元時(shí)頒布了《新能源法》。
　　當(dāng)初國(guó)家在標(biāo)桿價(jià)基礎(chǔ)上實(shí)施了風(fēng)電招標(biāo)。價(jià)格進(jìn)一步下降，規(guī)模得以擴(kuò)大。但現(xiàn)在風(fēng)電已經(jīng)無(wú)法開(kāi)展下去，即便在今天，其價(jià)格仍比火電價(jià)格高很多，雖然當(dāng)初的國(guó)家政策是其大規(guī)模鋪開(kāi)的一個(gè)關(guān)鍵，但國(guó)家政策也有一個(gè)心理平衡點(diǎn)。根據(jù)2010年10月的新規(guī)定，太陽(yáng)能從今年開(kāi)始上臺(tái)價(jià)、上規(guī)模。隨著太陽(yáng)能價(jià)格的進(jìn)一步下降，政策力度會(huì)進(jìn)一步加大，這說(shuō)明國(guó)家非常愿意補(bǔ)貼新能源，甚至愿意花很高的代價(jià)。
　　關(guān)于新能源汽車(chē)的平衡點(diǎn)有不同的說(shuō)法，根據(jù)測(cè)算，在目前的補(bǔ)貼政策下，小車(chē)補(bǔ)1萬(wàn)元，大車(chē)中央政府補(bǔ)50萬(wàn)，地方還有配套政策，但配套的程度不同。在此基礎(chǔ)上，從目前跟蹤的數(shù)據(jù)來(lái)看，電池本身已經(jīng)基本上達(dá)到或者接近能夠自我發(fā)展的程度，核心問(wèn)題就在于電動(dòng)車(chē)能夠省油，跑100公里的費(fèi)用比燒油少。按照當(dāng)下的油價(jià)水平，15萬(wàn)公里的行駛里程可以通過(guò)省油價(jià)把電池的花費(fèi)省回來(lái)。當(dāng)然，這也與電池的維護(hù)成本、故障率有關(guān)系，如果故障率比較高，可能需要20萬(wàn)公里的行駛里程。從使用壽命來(lái)看，比如磷酸鐵鋰電池，已經(jīng)接近到能夠在這種小額的補(bǔ)貼情況下正常運(yùn)轉(zhuǎn)。但是真正有問(wèn)題的地方是車(chē)價(jià)，車(chē)的價(jià)格達(dá)不到盈虧平衡點(diǎn)。目前新能源車(chē)還價(jià)格較高，大巴約200萬(wàn)一輛，補(bǔ)貼以后汽車(chē)制造公司還是虧錢(qián)。從投資角度來(lái)看，要想推廣，如果項(xiàng)目本身不賺錢(qián)，可能發(fā)展不起來(lái)。很多人都在關(guān)心，新能源汽車(chē)什么時(shí)候能夠發(fā)展起來(lái)。具體要看是哪種車(chē)，目前電池能量密度還不是特別理想，只能小部分替代特定場(chǎng)合的車(chē)輛，尤其是公交用戶。公交每年運(yùn)行的公里數(shù)相對(duì)較多，大巴平均運(yùn)行300多天，每天里程數(shù)基本在200公里左右。電池可以在里程內(nèi)被很快消耗，節(jié)省很多油，尤其是在市內(nèi)運(yùn)營(yíng)的公交，起步停車(chē)比較多，污染比較嚴(yán)重，成本收回時(shí)間也比較容易計(jì)算。還有出租車(chē)，使用強(qiáng)度非常大，車(chē)容易損壞。國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平還不太樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)整車(chē)的研發(fā)能力不是短期能夠培養(yǎng)出來(lái)的，也沒(méi)有相應(yīng)的環(huán)境條件。電池方面反而不存在太大問(wèn)題，即使有問(wèn)題，全球企業(yè)的水平相差不多，可能日韓在設(shè)備上稍具優(yōu)勢(shì)。
　　從電池行業(yè)歷史發(fā)展來(lái)看，中國(guó)在日韓后面一路趕超，現(xiàn)在也成為電池的生產(chǎn)大國(guó)，技術(shù)不是大問(wèn)題，問(wèn)題在于市場(chǎng)規(guī)模。現(xiàn)在車(chē)價(jià)的下降，可能是最緊迫的一個(gè)問(wèn)題，比如大巴車(chē)，海外有一百多萬(wàn)輛，加上國(guó)家政府和地方政府的補(bǔ)貼，企業(yè)往往仍然賺不回錢(qián)。但新能源大巴的發(fā)展速度還比較快，新能源小車(chē)的推進(jìn)速度可能要慢一些。這是一個(gè)雞生蛋還是蛋生雞的問(wèn)題。
　　政策干預(yù)割裂市場(chǎng)完整性
　　現(xiàn)在新能源車(chē)的市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)展相對(duì)較慢。但是，電池等核心部件已經(jīng)接近平衡點(diǎn)。政府的有些政策，比如“十城千輛”、在25個(gè)地區(qū)推廣新能源車(chē)的使用等有些欠妥。從投資來(lái)看，中國(guó)是一個(gè)很完整的大市場(chǎng)，正是由于這種示范和地方政府參與補(bǔ)貼的模式把市場(chǎng)割裂成一塊一塊小市場(chǎng)，產(chǎn)生嚴(yán)重的區(qū)域壁壘，使很多產(chǎn)品擇地不擇優(yōu)，通過(guò)對(duì)這些市場(chǎng)跟蹤可以發(fā)現(xiàn)，很多地方選車(chē)、選電池往往選本地企業(yè)，補(bǔ)貼也一定補(bǔ)給自己的企業(yè)，肥水不流外人田。當(dāng)然從地方政府的角度來(lái)講，這幾步是必然的選擇，但是這樣恰恰限制了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，使好的產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)入全國(guó)市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)，尤其在目前，情況還不是很透明，難以判斷，甚至無(wú)法產(chǎn)生直接的比較效果，嚴(yán)重制約了這個(gè)市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)。政策反而不利于市場(chǎng)的發(fā)展。雖然新能源車(chē)的整體市場(chǎng)非常大，地方政府也的確給予了非常大的支持力度，包括再多加補(bǔ)貼，相應(yīng)的推動(dòng)措施等。但是，割裂了市場(chǎng)，好的東西就無(wú)法推廣。
　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資現(xiàn)狀
　　目前新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)中早期項(xiàng)目相對(duì)較多，投資基本需要放長(zhǎng)線。雖然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)人民幣基金非常多，但是中小基金反而面臨著很大的壓力，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的上市前項(xiàng)目，很多擠破頭去搶?zhuān)瑢?duì)新能源的投資恰恰非常少。雖然這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展日新月異，創(chuàng)新也非常多，是生機(jī)勃勃的一個(gè)領(lǐng)域，政策也非常支持，但是成熟項(xiàng)目很少，能夠在短期內(nèi)迅速上市的項(xiàng)目更少，造成了基金看得多投得少的現(xiàn)狀。
　　投資這個(gè)領(lǐng)域從材料開(kāi)始考慮，其他很多材料也很有潛質(zhì)，很多廠家在積極做研發(fā)，將來(lái)3～5年內(nèi)可能會(huì)獲得比較大的突破，如電芯、電池箱、電極管理系統(tǒng)、整車(chē)電控等不同的應(yīng)用還有很多。雖然整個(gè)行業(yè)的大發(fā)展還需要時(shí)間，但在這些零部件上還有很多的機(jī)會(huì)。對(duì)于汽車(chē)而言，沒(méi)有幾十萬(wàn)輛的規(guī)模就談不上大規(guī)模，僅做幾千輛根本無(wú)法投資一個(gè)生產(chǎn)線，只能屬于實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。但是，幾千輛大巴對(duì)一個(gè)電池廠卻是一個(gè)巨大的蛋糕，可以令其翻幾番。即當(dāng)下游的零部件公司，尤其電池公司和汽車(chē)行業(yè)接軌時(shí)，會(huì)面臨著一個(gè)數(shù)量級(jí)甚至多個(gè)數(shù)量級(jí)的提升。比如對(duì)于材料的使用，手機(jī)電池可能僅需要幾克，而大巴電池可能會(huì)用到幾百公斤，對(duì)供應(yīng)鏈的刺激非常大，但是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)還沒(méi)有到來(lái)。
　　汽車(chē)和電池廠家產(chǎn)生了密切的聯(lián)系，在充換電方面也充分考慮了這些因素，將其作為智能電網(wǎng)的重要部分，這都會(huì)對(duì)新能源車(chē)行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。投資人會(huì)關(guān)注政策的推動(dòng)。由于各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈并非同步爆發(fā)，而是有先有后，投資人會(huì)根據(jù)時(shí)間順序，及各環(huán)節(jié)完成的難易程度進(jìn)行選擇性投