基于渠道的流動資金需求測算方法的改進

　　【摘　要】 日常經營活動中企業對流動資金需求量的預算往往是對流動資金需求總額的預測，這不但對流動資金預測金額的準確性產生較大影響，而且這種總體預測的方法沒有將企業的資金管理與其相關的業務流程相結合，難以幫助企業及時地進行資金調度和風險防范。文章在商業銀行測算企業流動資金需求辦法的基礎上提出先分渠道對企業流動資金需求量進行預測，進而預測企業流動資金需求總量的相關建議。
　　【關鍵詞】 流動資金；　渠道管理；　需求預測
　　一、引言
　　流動資金預測是以歷史數據和現實調查資料為基礎，運用科學的方法對流動資金的未來需要量所作的預計和推測，它是企業控制貨幣資金收支、組織業務活動、平衡調度企業內部資金的直接依據，也是企業財務預測的核心。生產經營過程中企業一旦存在資金短缺現象，就會積極地以各種方式、多渠道地吸納資金，以供生產經營的需要，這就導致有些企業一味地吸納資金，使大量資金呆滯于生產過程的各環節，造成資金浪費，從而降低了企業利潤，而有些企業卻因為融資困難面臨破產的危險。筆者認為，流動資金不足或富余現象一方面是由于企業在吸納流動資金前不能對自身資金的需要量進行科學的分析預測所導致的；另一方面的原因在于商業銀行等金融機構放貸時沒有科學地預測評價借款人的資金需求。因此，探討企業對流動資金需要量的科學預測方法有十分重要的現實意義。
　　2010年2月12日我國銀監會發布了第1號中國銀行業監督管理委員會令——《流動資金貸款管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》中將影響借款人流動資金需求量的主要因素歸結為現金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款等。在實際測算中，銀監會提出的借款人經營活動流動資金需求預測參考公式如下：
　　流動資金需求量＝上年度銷售收入*（1－上年度銷售利潤率）*（1＋預計銷售收入年增長率）/流動資金周轉次數
　　其中：應收賬款周轉次數＝銷售收入/平均應收賬款余額
　　預收賬款周轉次數＝銷售收入/平均預收賬款余額
　　存貨周轉次數＝銷售成本/平均存貨余額
　　預付賬款周轉次數＝銷售成本/平均預付賬款余額
　　應付賬款周轉次數＝銷售成本/平均應付賬款余額
　　上述計算公式的假定是企業處于理想的最佳運轉狀態，即企業經營活動流動資金的需求量=企業存貨+（應收賬款-應付賬款）+（預付賬款-預收賬款），流動資金周轉次數＝360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數）。從理論上講，該測算方法尚合理，能較有效地估算借款人主營業務的流動資金需求量，但是在實務當中采用該方法對流動資金需求量進行預測尚存在很多問題。
　　二、現行流動資金需求量預測方法的局限性
　　（一）流動資金項目涵蓋不全面
　　《辦法》把企業經營活動的流動資金按照要素簡單地分為存貨、應收賬款、應付賬款三個部分，而沒有考慮應收票據、應付票據、應付職工薪酬、應交稅費、其他應收款、其他應付款等經營性流動資金項目，造成該測算辦法在測算基礎上有失妥當。另外，這也使許多在其他應收賬款中核算部分主營業務交易事項的企業所預測的流動資金需求量小于企業實際經營所需流動資金的數額。
　　（二）不利于產業鏈中具有資金優勢的企業有效利用其自有資金
　　測算公式中，流動資金周轉次數＝360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數）。由此我們可以看出那些對上下游客戶談判能力強的企業，很可能由于占用了較多上下游企業的資金而使得自身的流動資金周轉次數為負數，進而測算出的流動資金需求量為負值，按照《辦法》“實貸實付”①的要求，在這種情況下商業銀行會認為企業不缺乏流動資金，為了防止企業擅自改變貸款用途或者挪用信貸資金便不會給這樣的企業貸款。但在實際業務中，這樣的企業往往是經營情況較好的企業，雖然公式所測算的流動資金需求為負值，企業卻很可能在營銷渠道仍然需要更多的流動資金支持后續的業務發展，這時流動資金的總體預測就難以體現業務流程中單一渠道的資金需求，如果企業不能及時了解到相關資金需求的信息，就會造成企業內部不同部門同時出現資金短缺和資金浪費的現象，從而大大降低企業資金運營的效率。
　　三、基于渠道的流動資金需求預測的方法
　　縱覽近年來對企業經營管理活動所進行的分析研究，我們可以看到渠道管理、供應鏈管理與流動資金管理相結合的管理已成為一種新型的管理理念。王竹泉、逄詠梅、孫建強（2007）提出按照經營活動營運資金與供應鏈或渠道的關系，將其進一步分為營銷渠道營運資金（庫存商品+應收賬款+應收票據－預收賬款－應交稅費）、生產渠道營運資金（在產品+其他應收款－應付職工薪酬－其他應付款）和采購渠道營運資金（材料+預付賬款－應付賬款－應付票據），這種按渠道劃分經營活動營運資金的理念在組成項目及資金用途上都與《辦法》提到的企業日常經營所需的流動資金相吻合，而且這種分類不僅能夠涵蓋企業各個流動資金項目，更能清晰地反映出流動資金在不同渠道上的分布狀況。
　　根據以上分渠道管理企業經營活動營運資金的觀點，結合我國銀監會《辦法》中規定的流動資金定量預測方法，筆者提出分渠道預測企業經營活動流動資金需求量的方法。
　　（一）預測企業各渠道的流動資金需求量
　　計算取得企業經營活動中各渠道的流動資金周轉期②（包括營銷渠道流動資金周轉期、生產渠道流動資金周轉期、采購渠道流動資金周轉期），按照以下公式預測企業各渠道的流動資金需求量。
　　營銷渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預計銷售收入年增長率）/營銷渠道流動資金周轉次數
　　生產渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預計銷售收入年增長率）/生產渠道流動資金周轉次數
　　采購渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預計銷售收入年增長率）/采購渠道流動資金周轉次數
　　其中：
　　營銷渠道營運資金周轉期=營銷渠道營運資金/（銷售收入/360）
　　= （成品存貨+應收賬款+應收票據-預收賬款-應交稅費）/（銷售收入/360）
　　生產渠道營運資金周轉期=生產渠道營運資金/（銷售收入/360）
　　=（在產品存貨+其他應收款-應付職工薪酬-其他應付款）/（銷售收入/360）
　　采購渠道營運資金周轉期=采購渠道營運資金/（銷售收入/360）
　　= （材料存貨+預付賬款-應付賬款-應付票據）/（銷售收入/360）
　　（二）預測企業經營活動流動資金需求總量
　　計算企業各渠道流動資金需求量之后，再匯總計算出企業經營活動流動資金需求總量的預測值。即：
　　經營活動流動資金需求量=營銷渠道流動資金需求量+生產渠道流動資金需求量+采購渠道流動資金需求量
　　上述公式中的各渠道流動資金周轉次數在所在行業沒有較大波動的情況下采取企業上一年度的各渠道的流動資金周轉次數，若所在行業在預測年度出現較大波動，則應該在企業上年度各渠道流動資金周轉次數的基礎上做相應的調整。
　　與原測算方法相比，采用分渠道測算的方法可以將企業的流動資金需求與企業的業務流程相結合，為企業內部資金預算提供更具體的財務預測信息。除此之外，對于那些占用了較多上下游企業的資金而使得自身的流動資金周轉次數為負數的企業而言，雖然供應鏈上的資金優勢使其預測的流動資金總額為負數，但是通過分渠道的流動資金預測仍然可以反映單一渠道流動資金的需求情況，從而降低企業在實務中資金短缺的風險，這對于正處在快速發展態勢下的企業而言顯得尤為重要。
　　四、以江西水泥（000789）為例對兩種流動資金預測方法比較分析
　　（一）案例簡介
　　江西萬年青水泥股份有限公司（簡稱江西水泥）是我國建材行業中實力雄厚的企業之一。2010年，公司產品總銷量1 562.28萬噸，同比增長23.6%；實現銷售收入38.47 億元，同比增長34.26%。《中國上市公司營運資金管理調查：2010》中的數據資料顯示，2008—2010年江西水泥經營活動流動資金周轉次數均為負數，銷售收入呈現高速增長的趨勢，同時在分渠道營運資金績效管理的調查結果中也表明其擁有較好的資金周轉優勢。
　　（二）以江西水泥2008—2010年的年報數據為基礎對兩種流動資金預測方法的計算結果進行比較分析
　　如表1所示，按照《辦法》規定的流動資金需求預測方法所計算的結果顯示，2008—2010年經營活動流動資金周轉期均為負值，根據原有公式所計算的2009—2011年流動資金需求量也均為負值，這樣的測算結果表明企業未來一年的日常經營活動不需要商業銀行為其提供更多的流動資金貸款。然而，2009年6月到2010年11月，江西水泥通過兼并江西錦溪水泥有限公司、福建福清市華盛水泥，組建萬年青工程公司等，迅速擴大其原有的生產銷售規模，其產能在不到兩年的期間里由619.87 萬噸增長到1 700萬噸，為了保障產能與銷售的高速增長，企業從商業銀行取得的貸款金額不僅沒有減少，反而呈逐年遞增的趨勢。
　　可見，對于快速增長且在產業鏈上擁有資金優勢的企業，依據原有公式的測算結果并不能給企業融資決策以及商業銀行的貸款審批提供有效的數據參考。再來看分渠道流動資金預測方法的計算結果：
　　分渠道對企業流動資金需求進行測算，我們會發現2009年企業在三個渠道流動資金需求均為負值，這與企業在該年度將工作重點放在了較大規模的橫向并購有關，通過橫向并購優秀的資源擴大自身的生產規模，同時也獲得滿足采購及生產過程需要的更高的流動資金數額。2010年受上一年度生產擴張的影響，生產與營銷渠道的營運資金需求都有所增加，其中營銷渠道的資金需求量隨業務量的高速增長已變為正值，這與企業經營過程中流動資金實際貸款數額的增加趨勢大致相符。2010年11月，企業組建萬年青工程公司，通過拓展下游的工程建設市場擴大自身的業務范圍，這也與我們預測的2011年企業營銷渠道流動資金需求進一步提高的趨勢相一致。
　　五、結論
　　與原有的預測方法相比，分渠道預測的方法通過對各個渠道的流動資金需求進行預測，能夠幫助財務管理人員更清晰地了解企業內部流動資金的分布狀況。管理人員根據預算結果所提供的信息可以及時地調度不同渠道的流動資金占用額，在解決某些部門流動資金沉淀現象的同時又能防范其他部門可能出現的資金短缺風險，而不需要從外部商業銀行獲取更多的流動資金貸款。較科學的流動資金預測可以使企業更加有效地利用其自身的流動資金，從而降低經營活動中的資金成本，更加符合企業自身流動資金管理的要求。●
　　【參考文獻】
　　［1］ 王竹泉，逄詠梅，孫建強.國內外營運資金管理研究的回顧與展望［J］.會計研究，2007（2）.
　　［2］ 王竹泉，劉文靜，王興河，等.中國上市公司營運資金管理調查：2007—2008［J］.會計研究，2009（9）.
　　［3］ 中國銀行業監督管理委員會.流動資金貸款管理暫行辦法［S］.銀監會令2010年第1號，201