基金規(guī)模戰(zhàn)如火如荼

　　基金業(yè)規(guī)模排名一度趨于固化的局面已被打破，新格局正在激烈競(jìng)爭(zhēng)中重新構(gòu)建，而理財(cái)債券基金則成為各大公司擴(kuò)大市場(chǎng)份額的勝負(fù)手。
　　在多家大型基金公司的奔走呼吁下，2012年6月12日起，證監(jiān)會(huì)基金部放開(kāi)對(duì)理財(cái)債券基金的受理，標(biāo)志著基金業(yè)在該領(lǐng)域進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)階段。6月14日至15日，國(guó)泰、融通、華夏各申報(bào)了一只理財(cái)債券基金。此前，光大保德信、匯添富、華安自3月6日起先后通過(guò)創(chuàng)新通道向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行理財(cái)債券基金，并獲得了6個(gè)月的創(chuàng)新產(chǎn)品保護(hù)期。
　　自5月份以來(lái)，華安、匯添富、光大保德信三家基金公司的理財(cái)債券基金產(chǎn)品相繼發(fā)行成立，管理資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，在行業(yè)中的排名急劇上升。截至6月14日，華安、匯添富的理財(cái)債券基金已分別募得292億份、405億份。
　　但是，華安旗下理財(cái)債券基金在成立后主要投資銀行協(xié)議存款的事實(shí)，也引起市場(chǎng)關(guān)于該公司“偽創(chuàng)新”的強(qiáng)烈質(zhì)疑。同時(shí)，面對(duì)券商、保險(xiǎn)加速進(jìn)軍資產(chǎn)管理領(lǐng)域的形勢(shì)，6月8日，證監(jiān)會(huì)基金部主任王林召集10家基金公司負(fù)責(zé)人在北京開(kāi)會(huì)，并作出了把理財(cái)債券基金的保護(hù)期縮短為3個(gè)月的決定。
　　“對(duì)于理財(cái)債券基金來(lái)說(shuō)，做好持續(xù)營(yíng)銷至關(guān)重要，在這方面，銀行系基金公司具有天然優(yōu)勢(shì)。”上海一家基金公司的高管對(duì)《瞭望東方周刊》說(shuō)。隨著銀行系基金等加入競(jìng)爭(zhēng)，理財(cái)債券基金將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，并將對(duì)各大公司的投研、持續(xù)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)控制能力形成全面考驗(yàn)。
　　華安上位
　　5月9日至6月14日，華安月月鑫、季季鑫、雙月鑫相繼成立，合計(jì)逾292億份的首募規(guī)模，令華安基金公司重回千億基金公司行列。
　　上述三只理財(cái)債券基金分別以一個(gè)月、一個(gè)季度、兩個(gè)月為周期，進(jìn)行滾動(dòng)封閉運(yùn)作，投資范圍包括銀行存款、央行票據(jù)、短期融資券、國(guó)債、金融債等。雖然理財(cái)債券基金的投資范圍和預(yù)期收益率都類似于貨幣基金，且流動(dòng)性差于貨幣基金，但在商業(yè)銀行應(yīng)銀監(jiān)會(huì)要求已停發(fā)30天及其以下的銀行理財(cái)產(chǎn)品的背景下，理財(cái)債券基金的發(fā)行獲得市場(chǎng)追捧。
　　華安基金的基金經(jīng)理?xiàng)盍榻B說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻通常是五萬(wàn)元起，而理財(cái)債券基金的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1000元，客戶面更廣。同時(shí)，理財(cái)債券基金滾動(dòng)運(yùn)作，中間不會(huì)像銀行理財(cái)產(chǎn)品一樣斷檔，能使閑錢(qián)得到充分利用。
　　通過(guò)理財(cái)債券基金的搶先發(fā)行，華安基金實(shí)現(xiàn)了“一夜暴富”。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家對(duì)華安基金的前景卻并不看好。5月22日，華安月月鑫公告的投資組合構(gòu)建情況顯示，在該基金182. 22億元的資產(chǎn)中，銀行存款占99. 93%，這引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于華安理財(cái)債券基金“偽創(chuàng)新”的質(zhì)疑。
　　一位業(yè)界專家表示，銀監(jiān)會(huì)之所以在去年11月叫停短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，主要是因?yàn)殂y行過(guò)度依賴短期理財(cái)產(chǎn)品攬存，造成存款在月初、月中、月末大幅震蕩，誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而華安基金打著“創(chuàng)新”的幌子，發(fā)行理財(cái)債券基金，主要投資對(duì)象卻仍是銀行存款，實(shí)質(zhì)上不過(guò)是給銀行短期理財(cái)產(chǎn)品套了一件“馬甲”而已。
　　作為國(guó)內(nèi)“老十家”基金公司之一，華安基金的投研能力與風(fēng)控水平不盡如人意：在2000年的“基金黑幕”、2001年的違規(guī)申購(gòu)“深高速”事件、2004年至2005年比拼貨幣基金收益率、2007年的“上電轉(zhuǎn)債門(mén)”等歷次丑聞中，華安基金都是反面主角之一。該公司前總經(jīng)理韓方河則因涉嫌操縱股價(jià)罪、受賄罪，于2006年被查，次年獲刑。從2002年至今，華安基金多次申請(qǐng)全國(guó)社保基金管理人資格，也一直未能如愿。
　　2010年，華安基金總經(jīng)理“全球競(jìng)聘”爆出冷門(mén)，此前缺乏基金管理經(jīng)驗(yàn)但與監(jiān)管層關(guān)系密切的李勍勝出，華安基金重新走上攀比資產(chǎn)規(guī)模的老路，這令市場(chǎng)對(duì)于該公司的投研與風(fēng)控系統(tǒng)更添一份擔(dān)憂。“李勍很擅長(zhǎng)上層公關(guān)，但對(duì)于基金的了解較淺，又比較強(qiáng)勢(shì)，屬于典型的外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行，造成公司人事動(dòng)蕩頻頻，這對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)來(lái)說(shuō)將是很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。”一位知情人士對(duì)本刊記者說(shuō)。
　　博時(shí)糾結(jié)
　　多年來(lái)，博時(shí)基金的資產(chǎn)規(guī)模一直處于行業(yè)前五。在華安基金的資產(chǎn)規(guī)模晉級(jí)千億之后，國(guó)內(nèi)千億級(jí)別的基金公司已增至7家，現(xiàn)處于第五名的博時(shí)基金存在著隨時(shí)可能被廣發(fā)或華安超越的威脅。
　　2012年以來(lái)，博時(shí)基金先后發(fā)行了天頤債券基金、上證自然資源ETF及其聯(lián)接基金、標(biāo)普500共四只產(chǎn)品。雖然新發(fā)基金數(shù)量與廣發(fā)、華安不相上下，但合計(jì)首募規(guī)模相對(duì)最少，它們間的差距也越來(lái)越小。
　　在是否發(fā)行理財(cái)債券基金方面，博時(shí)基金管理層曾經(jīng)頗感糾結(jié)。“去年年底，公司內(nèi)部曾有開(kāi)發(fā)短期理財(cái)債券基金的想法，但最終沒(méi)有通過(guò)，這主要是因?yàn)槔碡?cái)債券基金的預(yù)期收益率與貨幣基金沒(méi)有什么區(qū)別。”博時(shí)基金的內(nèi)部人士透露說(shuō)。但他同時(shí)表示，從培育基金客戶的角度看，理財(cái)債券基金可能會(huì)有一定作用。
　　對(duì)理財(cái)債券基金說(shuō)“不”，這也意味著博時(shí)基金的公募業(yè)務(wù)今年可能將跌出行業(yè)前五，這是一個(gè)比較艱難的決定。但是，在追求短期規(guī)模與培養(yǎng)中長(zhǎng)期實(shí)力之間，兩者難以得兼，公司總經(jīng)理何寶選擇了后者。
　　對(duì)于這位1974年出生的總經(jīng)理來(lái)說(shuō)，如何在公司的短期經(jīng)營(yíng)壓力與中長(zhǎng)期目標(biāo)之間找到平衡，是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。14年前，前總經(jīng)理肖風(fēng)在執(zhí)掌博時(shí)基金公司時(shí)，正是38歲。現(xiàn)在，38歲的何寶也決心要把博時(shí)帶到一個(gè)新高度，這意味著博時(shí)必須淡化對(duì)短期規(guī)模的比拼。
　　在2011年9月加盟博時(shí)前，何寶先后在全國(guó)社保基金理事會(huì)、中投公司負(fù)責(zé)投研工作，對(duì)于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)比較熟悉。在何寶任職總經(jīng)理后，非公募業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)有望成為博時(shí)基金未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。
　　銀行系發(fā)力
　　在理財(cái)債券基金領(lǐng)域，華安基金搶得先機(jī)，笑得最早，但面對(duì)銀行系基金的磨刀霍霍，將很難笑到最后。目前，工銀瑞信、建信、中銀、交銀施羅德、招商等各大銀行系基金公司都在緊鑼密鼓地申請(qǐng)發(fā)行理財(cái)債券基金。
　　在固定收益類基金產(chǎn)品領(lǐng)域，銀行系基金依托大股東商業(yè)銀行，在投研和銷售等各方面具有天然優(yōu)勢(shì)。今年以來(lái)，截至6月15日，工銀瑞信添頤A、工銀瑞信添利A的收益率分別高達(dá)11. 64%、10. 43%，交銀雙利A、交銀增利A的收益率也分別達(dá)到9. 76%、9. 22%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)華安基金旗下的同類產(chǎn)品。
　　除理財(cái)債券基金產(chǎn)品外，工銀瑞信等基金公司還在加緊開(kāi)發(fā)“貨幣基金卡”、貨幣ETF（貨幣型交易所交易基金）等產(chǎn)品：“貨幣基金卡”由銀行與基金公司聯(lián)合發(fā)行，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)貨幣基金贖回“T+ 0”到賬；而貨幣ETF則以開(kāi)發(fā)約1萬(wàn)億元的證券保證金為目標(biāo)。
　　比較引人注目的是，沉寂已久的中銀基金今年更換了總經(jīng)理，原嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李道濱接替陳儒，成為中銀基金的新掌門(mén)。作為嘉實(shí)基金的主托管行，李道濱耕耘中行銷售渠道十多年，銷售經(jīng)驗(yàn)豐富。
　　一位業(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)：“中銀基金的董事長(zhǎng)譚炯、副總裁寧敏都是中行的老人，在中行總行具有深厚的人脈關(guān)系，而李道濱雖然來(lái)自嘉實(shí)，但對(duì)于中行系統(tǒng)的熟悉程度不在譚炯和寧敏之下。這三個(gè)人合在一起，有可能會(huì)讓中銀基金在基金銷售方面出現(xiàn)突飛猛進(jìn)的發(fā)展。”