債券基金大擴容

　　近兩年來，可轉債市場的發展催生出越來越多的轉債基金。在2010年10月之前，國內可轉債基金只有興全可轉債一根獨苗，如今，已增至11只。
　　在股市低迷、股票新基金發行銳減的背景下，債券市場和債券基金正加速擴容。
　　2012年二季度，各類債券發行數量達653只，環比增長34.36%；債券發行總額19846.23億元，環比增長30.28%。債券市場的加速發展，為債券基金的大擴容提供了良好基礎。債券基金風險相對較低、收益比較穩定的特點，把越來越多的投資者吸引到債券基金市場。
　　“剔除QDII基金的規模，二季度基金總規模為2.38萬億，比一季度末增加11.18%。分類型看，債券型基金增加規模比例最大，偏債基金規模增長78.11%，純債基金規模增長61.41%。”海通證券高級基金分析師王廣國說，隨著債券市場的擴容以及固定收益類產品中工具化產品的增多，未來固定收益類產品將進入一個良好的發展軌道。
　　在眾多債券基金中，工銀瑞信添頤是領頭羊。今年上半年，該基金的收益率達10.59%。該基金成立于2011年8月10日，截至6月30日，該基金的單位凈值已由成立時的1元漲至1.1590元，成立以來的收益率高達15.90%。
　　好買基金研究中心研究員朱世杰表示，投資債券基金，選時很重要。盡管債券市場波動并不像股票市場如此巨大，但債券市場也有周期，踩到好的投資時點也是成功的第一步。債券市場的牛熊往往與宏觀經濟走勢息息相關，從歷史來看，當經濟處于衰退期和復蘇期時，是債券投資的較好時期。目前，近幾個月的CPI（消費價格指數）已經控制在一定低位，而GDP增速等宏觀經濟指標仍處于探底過程中，當前經濟狀況更加趨向于衰退期晚期的特征。因此，目前仍是債券、債券基金比較好的投資時點。
　　信用債唱主角
　　7月2日起，富安達旗下的首只債券基金——富安達增強收益正式發行。作為一家成立于2011年4月27日的年輕基金公司，富安達此前已相繼成立了優勢成長和策略精選兩只偏股型基金。該公司把債券基金作為第三只產品，主要是基于債券市場的良好前景。
　　據富安達的研究，自去年10月份起，債券市場進入牛市，各類債券都出現了較大漲幅。今年6月8日，央行降息，利率市場正式進入“降息通道”。由于未來降息間隔時間較長，因此預計債券市場將保持繁榮。分券種看，利率債收益有限，信用債將是主攻方向。
　　所謂信用債，是指由政府之外的主體發行的債券，通常包括公司債、企業債和金融債等，其還本付息主要依靠發行人的信譽，存在一定的信用風險；而利率債則指國債、央票等基本沒有信用風險的券種。
　　今年二季度，公司債、企業債、金融債等信用債品種加快發行，諸多優質標的接連出現，為債券基金提供了更多選擇。以公司債為例，該券種在今年二季度的發行數量達61只，發行總額637.58億元，同比分別增長281.25%和70.47%。從票面利率看，5年至7年期券種的票面利率大多介于5%至7%之間，能為投資者提供具有吸引力的持有期回報。
　　引人注目的是，從今年6月份開始，由蘇州華東鍍膜玻璃公司發行的首只中小企業私募債成功發行，標志著高收益債在國內正式誕生。國泰基金固定收益部總監裴曉輝表示，下半年債券市場可重點關注高收益債。他認為，中國目前債市面臨很大的機會，第一批和第二批發行的中小企業私募債資質都會比較好。
　　近三年多來，富國基金持續加大在債券基金領域的投入，已在信用債基金的投資方面取得相對優勢。該公司先后發行成立了首只封閉式債券基金富國天豐、首只分級債券基金富國匯利等，都取得了良好的絕對回報。除了公募債券基金外，今年6月，富國還推出了面向高凈值人群的債券專戶，首募規模近1.5億元，主要投資信用債。
　　可轉債機會多
　　目前，國內共有20只可轉債，存量規模1218億元。今年下半年，可轉債市場也將迎來擴容洪峰。
　　所謂可轉債，是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。它具有債權和股票期權的雙重屬性，投資者既可以選擇持有可轉債到期，獲取本息，也可以在約定條件下把可轉債轉換成股票，獲取股票上漲所帶來的超額收益。
　　6月27日，在中國平安的股東大會上，該公司高層表示，平安的260億可轉債正由相關部門審批，在此次融資完成后，可維持平安未來2至3年的發展需求。此前，保監會已發文允許保險公司發行可轉債，并同意可轉債在轉換成股份前計入保險公司的附屬資本，該項政策對上市險企發行可轉債起到了鼓勵作用。
　　業內人士預計，四大上市險企未來的可轉債融資規模合計將達1000億元。與此同時，同仁堂、南山鋁業、昆桐股份、泰爾重工、久立特材、林州重機、民生銀行、中信海直等10家公司都已公告轉債預案，預案發行規模合計超過867億元。
　　近兩年來，可轉債市場的發展催生出越來越多的轉債基金。在2010年10月之前，國內可轉債基金只有興全可轉債一根獨苗。從2010年11月起，博時轉債、富國轉債等相繼成立，如今，可轉債基金已增至11只。
　　興全可轉債基金的基金經理楊云認為，資產配置要踩準行情節奏，現在債市行情走過大半，在未來大類資產配置過程中，可適當提高權益類投資的比重，而可轉債作為兼得股債雙市機會的配置品種，投資價值較高。從可轉債估值來看，雖比年初略有上升，但價格依然不貴。
　　分級基金也瘋狂
　　在人們以往的印象中，債券基金的波動相對較小，風險遠低于股票基金。但是，分級債券基金的出現，改變了這種狀況。
　　2010年9月，富國基金發行成立了首只國內分級債券基金匯利分級，把基金基礎份額按7：3的比例分離成預期收益與預期風險不同的兩類份額類別，即優先類基金份額匯利A和進取類基金份額匯利B，基金資產優先滿足匯利A3.87%的約定年化收益率，剩余收益或虧損歸匯利B，相當于匯利B以3.87%的年利息率向匯利A融資交易。
　　自富國匯利之后，大成、天弘、嘉實、萬家、博時、中歐、長信、海富通等基金公司也相繼推出各自的分級債券基金。
　　今年上半年，在杠桿作用下，分級債券基金中激進份額大幅上漲，其中，海富通穩進增利B以37.25%的收益率，居第一名。海富通穩進增利母基金按8：2的比例，分為優先類基金份額增利A和進取類基金份額增利B，其中，增利A的約定年化收益率為三年期定期存款利率加0.5%，基金剩余收益或虧損歸增利B。因杠桿比例更高，增利Ｂ的波動性更大。
　　在二級市場，海富通增利Ｂ漲勢如虹，上半年漲幅超過60%。截至6月29日，海富通增利B在二級市場的收盤價為1.58元，與當天的單位凈值1.411元相比，溢價率接近12%。
　　在經過上半年的快速上漲之后，分級債基是否還具有投資價值呢？好買基金研究中心研究員曾令華認為，相對而言，泰達宏利聚利B、富國匯利分級B、萬家添利分級B、浦銀安盛增利B、天弘豐利分級B，由于持有較多的中低評級的債券，收益率均比較高，持有至到期仍具有一定價