中國經(jīng)濟周期波動特征與基于DSGE模型的實證分析

　　【摘 要】本文使用HP濾波方法對我國主要宏觀經(jīng)濟指標進行趨勢化處理，得到1978～2008年間產(chǎn)出、消費、投資、政府支出、實際工資、凈出口各變量序列中的周期性成分，發(fā)現(xiàn)政府支出和實際工資表現(xiàn)出了強的逆周期性，產(chǎn)出波動的標準差大于投資，而產(chǎn)出的劇烈波動的來源可能是凈出口波動；在此基礎上本文構建了一個DSGE模型檢驗，并采用校準的方法進行參數(shù)估計，通過產(chǎn)出序列中分離出的索洛殘差作為經(jīng)濟中波動的來源，借助Matlab生成模型虛擬經(jīng)濟中對殘差序列的反應。將結果與我國實際變量的周期性特征對比，發(fā)現(xiàn)模型較好的擬合了變量波動的持續(xù)性和部分變量的波動幅度，同時也說明了反周期政策干預使我國的經(jīng)濟周期并不完全具備實際商業(yè)周期理論的特點。
　　【關鍵詞】經(jīng)濟周期 DSGE HP濾波方法
　　
　　一 導言
　　20世紀，80年代實際商業(yè)周期理論（RBC）成為宏觀經(jīng)濟研究關注的核心，Kydland，Prescot（1982）與Long，Plosse（1983）分別構建了包含隨機沖擊因素的動態(tài)一般均衡模型，在當時引起了經(jīng)濟學界的廣泛關注。隨后RBC理論占據(jù)了經(jīng)濟學的前沿核心，使用隨機動態(tài)一般均衡模型來研究經(jīng)濟中的增長與波動已經(jīng)成為了最近20年來宏觀經(jīng)濟學中的主流研究方法。近年來，對我國經(jīng)濟周期經(jīng)驗事實的研究也逐步展開。其中較有代表性的有施發(fā)啟（2000），陳昆亭、周炎、龔六堂（2004），錢士春（2004），呂光明、齊鷹飛（2006），梁琪，滕建州（2007）等人的研究。通過濾波獲得了我國各個宏觀經(jīng)濟變量的周期波動性成分，進而又對其進行統(tǒng)計的分析，總結出了一些基本的事實。
　　本文在國內(nèi)外分析的基礎之上，通過利用中國的數(shù)據(jù)，構建兩方面的工作：一是對中國的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行去趨勢化處理，得到時間序列中的周期性成分，從而總結我國經(jīng)濟的周期性特征；另一方面則在此基礎上構建了一個完整DSGE模型，包括建立模型、求解模型、校準參數(shù)，最后模擬宏觀經(jīng)濟的運行數(shù)據(jù)。最后將兩方面相結合，對比模型對現(xiàn)實經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擬合情況。
　　二 我國宏觀經(jīng)濟指標的周期性特征
　　為了得到我國宏觀經(jīng)濟的主要指標在1978～2008年間的周期性特征，需要對從年鑒中獲得年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行一些處理。第一，通過以1978年為不變價格計算的GDP指數(shù)來計算相對價格；第二使用相對價格將名義GDP，消費，投資，政府支出等指標轉(zhuǎn)換為實際變量并作對數(shù)化處理。
　　為了得到指標序列中的周期性成分，使用Eviews 6.0過HP濾波對各指標序列進行趨勢化分離（取 =100），得到的分解結果（見表1）。
　　說明：（1）表中所陳述變量均為對數(shù)化處理后的人均變量，且經(jīng)過了H-P濾波去趨勢化處理，為周期性成分序列的特征；（2）表中標準差值為百分數(shù)，即產(chǎn)出的實際標準差為0.0804；（3）序列的一階自回歸系數(shù)通過各個序列進行AR（1）檢驗，系數(shù)為Eviews 6.0計算得出
　　根據(jù)去趨勢的殘差序列結果總結出我國經(jīng)濟周期具有以下特點：
　　（1）消費、實際工資、勞動人口比例三個指標周期性波動幅度明顯小于產(chǎn)出的波動；（2）投資、政府支出波動幅度和產(chǎn)出波動幅度相當，這一結果與國外研究結果存在差別，顯示我國經(jīng)濟總量與政府職能之間更強的聯(lián)系；（3）凈出口是列舉變量中唯一一個周期性波動幅度大于產(chǎn)出波動的，考慮到我國經(jīng)濟對外部需求的依賴性，可以推斷凈出口波動是我國經(jīng)濟波動的一個重要來源；（4）消費、投資、資本存量和凈出口為順周期指標，即與產(chǎn)出波動的方向一致，而工資、政府支出體現(xiàn)出明顯的逆周期性，與產(chǎn)出的波動方向相反，而勞動人口占比的波動方向沒有明顯的方向可言；（5）除凈出口以外，其它變量都具有較高的持續(xù)性，反應在變量一階自回歸系數(shù)較大，可以解釋為什么變量的波動都具有一定的持續(xù)性。
　　總體而言，我國經(jīng)濟在三十多年的市場化進程中，不可避免的由于自身和國外經(jīng)濟環(huán)境影響的原因，表現(xiàn)出了一定的周期性。宏觀經(jīng)濟指標的周期性特點大抵與國外研究一致，但是在政府支出與產(chǎn)出的關聯(lián)上存在一定的區(qū)別。分析經(jīng)濟周期的特征為后面的DSGE模型提供了檢驗的標準，同時也指明了建立模型的過程，不能盲目引入傳統(tǒng)的新古典分析框架，而應該適度的考慮政府支出在經(jīng)濟中扮演的角色。
　　三 隨機動態(tài)一般均衡分析
　　1．模型的建立
　　本文將模仿經(jīng)典的RBC模型框架（Kydland，Prescott，1982），即在新古典假設環(huán)境下，加入決策人對于勞動和閑暇的取舍，以及技術水平變化的不確定性，從而構建一個具有隨機性因素的動態(tài)決策模型，并且通過中央決策者的最優(yōu)化問題，實現(xiàn)經(jīng)濟中的一般均衡。在這個模型中，Kydland與Prescott試圖解決的實證問題為：在完全市場及靈活價格的條件下，該模型在何種程度上可以說明經(jīng)濟周期活動的可觀測形式，同時捕捉到經(jīng)濟增長的顯著特征。
　　假設經(jīng)濟由許多相同的家計組成，因此可以通過分析家計的典型代表來研究加總的經(jīng)濟活動。以家計作為決策主體的角度考慮，家庭的壽命無限這一假設是可行的。家計的決策目標是無限期內(nèi)的效用現(xiàn)值加總最大化，它由每一個時期的消費和休閑產(chǎn)生的效用期望值貼現(xiàn)加總求得。
　　 （ct，lt）
　　其中E0表示瞬時效用是基于0期的條件期望，β代表家庭主體的主觀貼現(xiàn)因子，u代表瞬時效用函數(shù)，ct、lt代表在t時期家計所選擇的消費和閑暇。
　　另一方面，生產(chǎn)函數(shù)為yt＝z tf（kt，nt），kt和nt分別代表物質(zhì)資本和家計分配到生產(chǎn)中的勞動，zt代表生產(chǎn)效率。在每個時期內(nèi)，將家計在勞動與閑暇的總和標準化為nt＋lt＝1；投資的
　　變化為：nt＋1＝it＋（1－δ）kt
　　在上述等式的約束之下，最大化無限期效用總和的值。
　　為了求解，本文采取的效用函數(shù)形式為常數(shù)相對風險厭惡函數(shù)，生產(chǎn)函數(shù)為CD函數(shù)，最后假設技術沖擊的對數(shù)值服從一階自回歸AR（1）過程
　　其中
　　通過建立漢密爾頓函數(shù)，很容易寫出上述最優(yōu)化問題的必要條件，最后經(jīng)過整理，得到動態(tài)方程組為：
　　 其中
　　 2．校準
　　首先利用Chow &Li（2002）年估算1978～1998年資本存量的方式，估算出1978-2008之間的歷年資本存量。然后求索洛殘差，根據(jù)假設的生產(chǎn)函數(shù)，索洛殘差的計算方式為：
　　其中
　　因此，首先建立Y與K，N之間的回歸方程，得到
　　可得a＝0.457，即國民總收入中資本總回報約占45.7%。在對索洛殘差進行AR1估計，得到自回歸系數(shù) ＝0.72，標準差為0.0753。
　　年折舊率按照一般文獻中取10%，主觀折現(xiàn)率按照0.95計算，為了簡便令 ＝1，則瞬時效用函數(shù)為對數(shù)形式，根據(jù)跨期替代彈性建立方程，估計 為0.87
　　模型的方程體系中的參數(shù)校準匯總?cè)缦?br/>　　3. 模擬對比
　　通過使用索洛殘差序列，和方程組中所有已知的參數(shù)，可以利用matlab結合構建的模型重新模擬出模型虛擬的宏觀經(jīng)濟指標，利用簡單的RBC模型構建出來的宏觀經(jīng)濟指標序列的相關特征（見表3）。
　　（1）所有表中所陳述變量均為對數(shù)化處理后的人均變量，且經(jīng)過了H-P濾波去趨勢化處理，為周期性成分序列的特征；
　　（2）表中標準差值為百分數(shù)，即產(chǎn)出的標準差為0.072；
　　（3）序列的一階自回歸系數(shù)通過各個序列進行AR（1）檢驗，系數(shù)為Eviews6.0計算得出
　　四 結論和問題
　　通過表3和表1的對比，可以發(fā)現(xiàn)兩個顯著的特診
　　
　　第一，模擬的參數(shù)特征大體上和表1中所反應的一致，可以認為這樣的估計方法大致上抓住了我國經(jīng)濟的部分特診，例如消費的波動，或者各變量的一階自回歸系數(shù)，以及消費投資與產(chǎn)出的相關系數(shù)等與模型的擬合程度良好。
　　第二，表3中有一些非常嚴重的與表1矛盾的地方，例如勞動比例和工資與產(chǎn)出的波動方向為正，這和表1中體現(xiàn)出的逆周期性是相反的。另外表3中計算出來的投資波動幅度要大于產(chǎn)出波動，這與表1所反應的也是不一致的。事實上，表3所反應出來的特征，無論是工資與勞動比例的順周期化，以及投資更大的波動性，都是符合新古典模型的理論基礎，并且有西方國家的實證支持的。這說明表3反應的結果完全是建立在文中所構建的新古典RBC模型之上的，并且使用了傳統(tǒng)的校準方法來解決參數(shù)估計的問題。因此得到與西方文獻中較為相似的結論，但是與我國實際的經(jīng)濟指標波動特征有一定的差距。事實上，需要從建立模型的本身來考慮，如果在新古典模型的基礎之上，建立更加接近我國經(jīng)濟環(huán)境和機制的理論模型。
　　除此之外，通過隨機動態(tài)一般均衡的模型來模擬RBC理論中的特征現(xiàn)象，一方面需要強調(diào)上文所提到了，構建正確有效的模型和估計方式，另一方面，還需要確定合適的沖擊來源。在西方國家，使用索洛殘差來代表技術水平的波動本就是一個充滿爭議的問題。因為索洛殘差頻繁的出現(xiàn)負值意味著技術水平的倒退，這在現(xiàn)實中是很難理解的，并且這樣的處理沒有真正的確定經(jīng)濟中沖擊的來源。對沖擊源頭的關注同樣是需要進一步深入關注的問題。在本文的第二部分的現(xiàn)象描述中，已經(jīng)呈現(xiàn)出了兩個可能的作為我國經(jīng)濟周期波動的重要解釋變量，政府支出與凈出口，前者最近在國內(nèi)已經(jīng)開始收到學者的重視，如果能夠和新凱恩斯流派的貨幣政策的分析結合起來，可能將會尋找到更加適宜我國經(jīng)濟環(huán)境和機制的突破；另外由于我過經(jīng)濟過于依賴于外部需求，因此凈出口的變化也可能是導致經(jīng)濟波動的重要原因，但是與前一個因素不同的是，凈出口波動一樣只是一個結果，分析這一因素更加需要進一步去尋找凈出口波動的源泉，即外生的刺激波動或是內(nèi)生的固有的波動。
　　參考文獻
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