歷數(shù)創(chuàng)投與企業(yè)創(chuàng)始人恩怨

與此前投資方和創(chuàng)業(yè)者發(fā)生沖突的案例相比，雷士照明事件上升到一個更高的“戰(zhàn)級”：已經(jīng)從一個純粹的大股東利益之爭，演變?yōu)槿w員工參與的公眾性事件。圍觀者如劉強東、陳年等的討論，更是點燃了創(chuàng)始人和投資方曾經(jīng)的“宿仇”之爭。

但圍繞“雷士事件”展開的種種激烈的對抗，本質(zhì)上還是董事會與管理層之間的圍繞控制權(quán)、決策權(quán)的非合作博弈，是公司治理上委托與代理的問題。

業(yè)內(nèi)風(fēng)險投資人曾表示說：“按照慣例，投資者不應(yīng)該成為第一大股東，這樣過多干預(yù)會影響企業(yè)的發(fā)展。投資者更多的應(yīng)該是財務(wù)投資，在企業(yè)決策上，更多地讓創(chuàng)業(yè)者自己發(fā)展，投資者僅僅是建議和陪練。”

業(yè)內(nèi)人士表示，要在充分評估企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景的情況下引入合適的外部投資者，雙方的價值觀以及未來發(fā)展方向是否相同是決定投資與否的前提。如果投資人和企業(yè)家鬧僵，甚至訴諸法律，輸?shù)膭t是雙方，不存在真正的贏家。

中國市場在不斷地變化，企業(yè)在發(fā)展過程中也總會出現(xiàn)偏差，這時候要做相應(yīng)的改變，這就需要雙方在投資過程中不斷地交流，并做出調(diào)整。只有雙方的利益和戰(zhàn)略眼光一致才能夠把企業(yè)做大做好。

以下我們就將幾個案例完整的呈現(xiàn)出來，希望對創(chuàng)投與企業(yè)有一些幫助。

尊酷網(wǎng)“走眼”

奢侈品網(wǎng)站尊酷網(wǎng)前C E O侯煜疆2011年5月進行A輪融資時，共有四家機構(gòu)——一家知名外資投資機構(gòu)、一家香港VC，一家美國VC以及好望角啟航電商基金——向他拋來橄欖枝。

盡管好望角基金在互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)驗并不多，但因為給的估值更高，承諾到款時間更快，急需資金擴張的侯煜疆未及更多考慮便選擇了這只基金。“從事后種種波折看來，當初選擇這家公司本身就是個錯誤。”侯煜疆說。

2012年2月，侯煜疆因在戰(zhàn)略發(fā)展上與資本方產(chǎn)生分歧，侯煜疆被董事會奪權(quán)，最終黯然離去。

俏江南鼎暉反目

2011年8月26日，俏江南餐飲集團(以下簡稱俏江南)董事長張?zhí)m在接受媒體采訪時表示，引進投資方鼎暉是“俏江南最大的失誤，毫無意義”，“民營企業(yè)家交學(xué)費”。她還表示，鼎暉什么也沒給俏江南帶來，卻用很少的錢稀釋了“那么大股份”。一時間，風(fēng)險投資商和被投資企業(yè)的矛盾再次公開暴露在公眾面前。

公開資料顯示，2008年，俏江南在多家P E的競爭中選擇鼎暉創(chuàng)投，后者注入約兩億元人民幣的資金，占有前者10.526%的股份。

2011年，俏江南一直在沖刺A股，但上市未果。由于與鼎暉簽了對賭協(xié)定，俏江南上市受挫后，鼎暉要求張?zhí)m高價回購股份。對于張?zhí)m來說，聽鼎暉創(chuàng)投建議，向高管低價出讓了部分股權(quán)，卻還是不能在境內(nèi)上市，她覺得她自己也虧了。在這樣的情況下，雙方都有不滿，矛盾浮出水面。

做實業(yè)的和做金融的思路不一樣。如果理念不同，又出現(xiàn)利益上的沖突，雙方很容易談崩。

后谷咖啡糾紛

2012年6月，國內(nèi)最大咖啡生產(chǎn)企業(yè)后谷咖啡爆出與PE投資方?jīng)Q裂。后谷咖啡稱PE機構(gòu)在入股后心生鯨吞之意，意欲搶奪公司的控制權(quán)，PE方則表示后谷董事長熊相入有卷款潛逃的可能，2012年內(nèi)上市無望。

2011年初，北京一基金公司與后谷咖啡達成投資協(xié)議。在引入這家股權(quán)投資公司之后，后谷咖啡母公司宏天集團仍為大股東，其持股59.74%。但雙方早前簽署的合同曾注明，貸款必須經(jīng)新投資人兩個(或以上)的董事同意才有效，而基金方面的董事正好是兩位。這直接導(dǎo)致銀行新的貸款授信審批已經(jīng)完成，但基金方面拒絕簽字，使企業(yè)陷入“只還不貸”的局面，后谷咖啡資金鏈告急。

據(jù)報道稱，基金方遲遲不簽字的原因在于，投資方并未看到資金真正用于公司正常的運營和發(fā)展上。而后谷指責(zé)投資方的目的在于獲得后谷咖啡的控制權(quán)。

原本志在打造“中國咖啡第一股”的后谷咖啡，在引入投資方后不僅沒有實現(xiàn)既定的發(fā)展戰(zhàn)略，反而新一輪的銀行貸款遲遲不能到賬，資產(chǎn)負債率高達70%的后谷幾乎破產(chǎn)。

可見，民營企業(yè)只有厘清早期粗放式管理遺留下來的問題，才不至于在引進資本的過程處于被動。對于風(fēng)投來說，不僅僅是單純的財務(wù)投資者，更是戰(zhàn)略投資者，希望賺快錢、賺大錢的浮躁心態(tài)也得改一改，否則，一旦企業(yè)自身無以為繼時，PE也將難逃投資打水漂的厄運。

相宜本草事件

2012年7月，正沖刺IPO的本土化妝品企業(yè)相宜本草傳出與投資方今日資本關(guān)系惡化的消息。報道稱，相宜本草董事長封帥曾在內(nèi)部大罵今日資本總裁徐新是騙子，頭頂真功夫、網(wǎng)易等項目風(fēng)險投資人的光環(huán)讓他們吃了虧。

據(jù)悉，在成功引進今日資本風(fēng)險投資的第一年，相宜本草的創(chuàng)始人封帥簽下對賭協(xié)議，把相宜本草的增長預(yù)期從50%調(diào)高到70%至80%，從不投放廣告的相宜本草開始在電視上露面。這一年，相宜本草銷售增長幅度最終達到150%;之后的三年間，相宜本草保持著年均150%以上的增長率。

今日資本這邊嘗到了甜頭，希望做得更大。報道稱，從2008年到現(xiàn)在，今日資本“應(yīng)該是把全國化妝品企業(yè)業(yè)績超過五億的都接觸過一遍了”。相宜本草對此意見很大，聲討其不應(yīng)投同業(yè)競爭企業(yè)，有意造成左手打右手的態(tài)勢。

目前， 雙方仍在僵持階段。但與此同時，今日資本這邊分管消費品人員已經(jīng)分成若干個小組，四處瘋狂尋找投資的項目。這是今日資本徐新下的死命令，今年一定要投一家日化零售企業(yè)。

紅孩子創(chuàng)始人出走

2008年10月6日，紅孩子互聯(lián)科技有限公司總經(jīng)理李陽在國慶節(jié)假期后回到公司上班，投資方之一凱鵬華盈(KPCB)派駐紅孩子的代表金鵬到他的辦公室里開門見山地告訴他，董事會決定，讓他立即離開這家由他創(chuàng)立的公司。

事先沒有任何征兆。李陽感到非常意外，紅孩子2007年的銷售收入已達4億元，并于2008年3月躍過盈虧平衡線，成為當年風(fēng)頭最勁的電子商務(wù)公司。他向另一位創(chuàng)業(yè)伙伴——公司董事長兼CEO徐沛欣問詢，得到的答復(fù)亦是：“這是董事會的決定。”接下來，李陽沒能聯(lián)系上任何一個大股東，因為“有人不接電話，有人說出國了”。

與李陽一起離開的，還有和他一起創(chuàng)業(yè)的妻子王爽。徐沛欣給出解釋是董事會認為夫妻二人不能同時在公司內(nèi)任職，而他們又不愿分開，所以雙雙離去。但在當事人看來，這不啻是一場政變。

在業(yè)內(nèi)人士看來，紅孩子主要是由于投資人的過多干預(yù)，才導(dǎo)致紅孩子現(xiàn)在混亂的局面。有消息稱紅孩子另外一位創(chuàng)始人、董事長兼CEO徐沛欣已經(jīng)退居二線，由VC們推選的高管負責(zé)紅孩子的日常運營。

2012年7月傳出消息，傳紅孩子將被蘇寧易購收購。雖然消息雙方均予以否認，但是這難掩紅孩子所遭遇的困局，也再次印證了投資人與創(chuàng)業(yè)人之間博弈最終傷害企業(yè)。