兩次降息寓意豐富

本次一月之內完成兩次降息，可謂出手果斷。形勢逼人，改革不僅需要周密的頂層設計，更需要膽略與勇氣。

近日，中國人民銀行決定，自2012年7月6日起下調人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；自同日起，將貸款利率動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。而央行上次降息，則在6月7日。

在一月之內央行兩次降息。其行動之快和設計之妙，既在預料之中，又在預料之外。至少包含了以下多重意義：

第一，負利率有所減少是不爭的事實。雖然降息以后的銀行存款仍為負利率，但因為在兩次降息之后，大多銀行都立即上浮了存款利率，實際上使存款降息變成了加息，或名義上降息實際上是加息或至少與降息前持平。

第二，銀行利潤的減少是順民意之舉。由于兩次不對稱降息，銀行的存貸差縮小，直接影響到銀行的利潤減少100億元以上。在物價飛漲、通脹不斷高企的2011年，銀行存款的負利率日甚一日，急需啟動加息通道的情況下，為了不給國有企業和各級政府項目貸款增加成本，央行選擇了不斷提高“存準率”的做法，當時就有一位國有銀行的高管直言：要加息就一定要對稱加息。但利益集團頗能左右決策層的頂層設計思路。使其投鼠忌器，放棄了呼聲甚高的不對稱加息。而近期兩次降息，難得地表明了央行及高層的果斷和勇氣。

第三，企業生產經營成本有所降低。目前的中國股市跌跌不休，大多數企業、尤其是中小型企業步履維艱，就連一向財大氣粗的央企也在準備要過三到五年的寒冬，甚至“武鋼”養豬、“晉煤”賣肉的現象也已出現。企業遭遇了前所未有的轉型困境。

通過這兩次降息，目前幾大行的存款利率普遍上浮，廣大儲戶在降息通道中嘗到了甜頭，體會到了上帝的感覺。而企業通過降息，確確實實收到了降低成本之效，對處于生死煎熬之中的大多數企業來說不啻是久旱逢甘雨。雖然銀行的利潤有所減少，但在過去幾年賺了那么多，現在吐出來一點是應該的。

第四，有利于房地產市場的健康發展。央行在最近宣布第二次降息時沒有忘記一句重要的話，即繼續實施房地產宏觀調控政策，認真實行好差別化房地產貸款政策。細忖央行之意，實為肺腑之言，讓那些苦于貸款成本之高不能購房的剛需族感到了酷暑中的一絲涼爽和快意。事實明擺著，雖然史上最嚴厲的政策調控并沒有使商品房價格下降很多，但目前卻也不會出現大幅度的上漲，有降有跌將成為今后房地產市場的常態。今后投資性和投機性購房機會大大減小，而剛需則不會因為調控而發生任何改變。因此，央行的兩次降息，是從去年的增加剛需成本到目前的降低剛需成本的一大利好。同時，還可能促使部分地區的租房價格下滑，可謂一箭多雕之舉。

第五，為利率市場化和銀行業改革找到了突破口。兩次降息的作用，還有待市場的進一步檢驗，但至少可以斷言，國有銀行靠存貸差盈利的狀況必須改變，而利率市場化則是改變這種現狀的前提。央行的兩次不對稱降息，既是一次大膽的嘗試，也是針對復雜的經濟形勢做出的審時度勢的改革之舉，將為今后國有銀行的改革和實現利率市場化奠定基礎，中國改革開放的實踐證明：大多數成功的改革案例都是被逼出來的。目前的幾大國有銀行應該感同身受。改革不僅需要周密的頂層設計，更需要勇氣和膽量。