我國經濟與股市關系現狀探討

摘要 我國資本市場從無到有，發展很快，20多年的時間里走過西方發達國家200多年的歷史，這是一個世界奇跡。與此同時，作為一個新興市場，我們的資本市場還有很多不可逾越的問題，比如投資者結構、投資理念等，但是這些問題通過努力都可解決。

關鍵詞 股市 我國經濟 市盈率

中圖分類號：F231.5 文獻標識碼：A

一、股市不好的幾年的經濟現狀

在我們國家股市發展的幾十年時間里，本文中的所謂股市不好應該是給廣大股民留下切膚之痛的最近這五年，即2008年到2012年，股指從6000多點跌至現在的不足2000點，雖然期間夾雜著各種反彈，但也只不過是曇花一現，轉瞬即逝，但就是在這熊市主宰世界的五年里，我國的經濟卻好似冰雪中的奇葩，綻放的異常艷麗：國民生產總值增長率從2008年的9%、2009年的9.%、2010年的10.3到2011年的9.2%（今年有望超過7.4%），雖然不及前五年連續超過兩位數的增長率，但由于GDP基數龐大，因此，國民經濟GDP增長后的絕對值也是十分可觀的。雖然經濟增長速度較前相比出現了回落，但還是處在適度較快增長的區間，經濟還是在穩定增長。從中國國家統計局公布的經濟數據來看，我國2010年的名義GDP已達58786億美元，比日本多出4044億美元，并躍居世界第二大經濟體，2011年3月，我國外匯儲備超過3萬億美元，穩居世界第一。

二、股市不好的原因

經濟發展了，為什么股市就好不起來呢，下文從四個方面來解析經濟發展與股市好壞的關系。

（一）股市上漲速度過快。

我國股市目前的大牛市主要是靠資金堆積起來的，是銀行連續六次降息和一次征稅造成的銀行存款資金分流，另外還有一些一時無法尋求合理投資渠道的社會閑散投資資金的入市，造成股市資金空前集中，而兩市容量過小、供小于求的矛盾，最終堆積成目前的牛市，這種資金推動型而非業績推動型的大牛市，一旦失去資金來源，最后的接力者必將成為犧牲者，因為只有業績推動型的大牛市才能長久、牢固，中國股市目前亟需從資金推動型到業績推動性的戰略大轉變，才能有效防患于未然，我們應該明白，就中國的經濟層面而言，中國股市應該是大牛市，但第一不應該是狂牛更不應該是瘋牛，因為狂牛和瘋牛都是病牛，病牛是危險的，是不能長久的。第二大牛市應該是慢牛，應該是慢中有漲，是波動性上漲，過程中不排除短期、中期調整。

（二）投資理念導向欠缺、股民素質低。

目前對資產重組的大肆炒作，除了極少數確屬實質性的資產重組外，大多屬純炒作、存投機，是一種泡沫，泡沫是不可能長久的，總會有破滅的一天，一旦退出機制建立，泡沫破滅將是一場災難，

在我國股票市場上，很多股民甚至市井布衣都是在自己毫不了解市場行情及股票的情況下進入股市，他（她）們盲目依存他人跟風操作和追漲殺跌，他（她）們傻的可愛、憨的透頂，他（她）不管實際的宏觀經濟形勢如何，對上市經營的公司也不做分析研究，就開始買進股票，推動股價的進一步上漲，隨著炒股發財效應的進一步擴大，入市的股民就越來越多，從而將股價推向一個不合理的高度，形成了一個短期的牛市，在牛市向熊市轉換階段，一些較為理智的股民會率先將資金從股市上撤出，引起股市的下跌，其他股民看見別人賣出股票，也盲目跟進，從而形成多米諾骨牌效應，造成股市下跌，隨著股票下跌幅度的進一步加深，越來越多的股民就跟著賣出股票，最后引起股市的暴跌。

（三）我國股市的定價機制還不夠健全。

在中國的股市當中，經常會出現股票價格與公司經營狀況不相符合的情況，高股價對應著底下的經營業績，以此獲取高額利潤，中石油股票上市時實際價值僅值16元多，為什么開盤價48元多，而公司利潤年年創新高，公司高管動輒上百萬的年薪，這著實令人費解。中國股市價格的定價機制不夠健全，或者說是不乏人為操縱，他與西方成熟股市相比差距很大，西方成熟股市的定價是市場定價，人為操縱或暗箱操作必受重罰。

我國的股票之所以如此不盡如人意，與我國股票市場上諸多上市公司不厚道有很大關系，他們或者制造虛假財務信息以亂視聽，或者虛擬資產、藏匿債務以虛增所有者權益，或者虛構收入，以虛構本期利潤掩蓋虧損，或者巧鉆會計漏洞，以人為調節資產或收益，或者利用內部關聯交易人，以人為調節利潤操控股市，此外，還有壟斷、聯手、對敲、轉賬、聲東擊西、套牢等手段欺騙和摧殘不知情的廣大股民，

（四）市盈率過高。

市盈率是股票價格相對于會計收益的比值，反映了股價與股票發行者取得經營利潤能力的關系。從微觀投資的角度看：超過50倍的市盈率，也意味著公司盈利占股價的比例要遠低于當前的存款利率或國庫券利率水平。投資者放棄國債、存款等投資方式，購買風險水平更高、盈利水平更低的企業股票，其決策的基本出發點只能是：把獲得高收益的希望寄托在股價上漲上，而不是寄托在企業經營收益的改善上。而這正是股市泡沫化的一個重要標志。成熟的歐美國家股市，平均市盈率在15倍以內，香港股市，平均市盈率在20倍以內，國內A股市場，平均市盈率：深圳為60倍，上海為40倍，平均為50倍。這就是“人造牛市”的基本特征。缺乏上市公司基本面支撐的國內A股市場。我們認為：幾年前中國股市平均市盈率目前已高達 6 0 -80倍 ，沒有哪個國家的經濟能長期支持這么高的市盈率。

綜上所述，我國經濟與股市的關系，既有相輔相成、相互促進的一面，又有貌合神離、相互制約的一面，有時我們看到因經濟的高速發展而賺得盆滿灌滿的公司和腰包漸鼓不知道往何處投資的民眾蜂擁入市所帶來的股市高漲，有時我們又看到同樣是在經濟快速發展的情況下相同的公司和民眾面對一路下滑的股市而面面相覷不知所蹤，這既是中國人民由窮變富希望國家盡快強盛尋找一步升天之路所帶來的偶然現象，也是自然經濟規律法則如影隨形時刻不忘執法眾生所帶來的必然結果。因此，我們用體制不健全、股市發展時間短和股民素質差來籠統的解釋我們所面臨的諸多問題可能還不能解決所有的問題，我們所能做的只能是讓時間去證明一切。

（作者單位：吉林藝術學院）

參考文獻：

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[2]程超澤著.中國經濟為什么能第二次起飛.科學出版社，2011年9月第一版.

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