新疆產權交易市場發展探析

【摘要】產權交易市場是資本市場體系中的初級形式，在產業結構調整、企業融資和資本市場完善等方面發揮著積極作用。通過對新疆產權交易市場發展現狀及現存問題進行淺析，為其規范性發展提出建設性意見，有利于構建多層次區域資本市場和推動新疆經濟的跨越式發展。

【關鍵詞】產權交易 功能定位 現狀 策略

黨的十六屆三中全會決議提出“要依法保護各類產權健全產權交易規則和監管制度，推動產權有序流轉，保障所有市場主體的平等法律地位和發展權利”，這對產權交易市場的建立起到引導和推動作用。2004年，國家確定了國有產權進場交易的制度，為產權交易市場的規范提供了政策基礎。對新疆而言，雖然區位優勢不明顯，但資源優勢突出，產權流轉需求具有巨大的提升空間。國企改革、資源轉換和資本市場建設等因素催生出新疆產權交易市場。新疆產權交易市場作為多層次資本市場的有機構成部分，在產業結構調整、發展方式轉變和促進投資觀念改變等層面起到積極作用；全國性資本市場難以為中小企業提供合適的融資渠道，產權交易市場作為非標準化的市場，在產權流轉和資產抵押方面為中小企業融資創造出新的渠道；在中西部資本市場發展不平衡方面，新疆產權交易市場的建立和完善在縮小金融資源差距方面發揮著重要作用。近年來，以國家的政策性支持和資金支持為契機，新疆產權交易市場發展較快，同時，它也存在著交易活躍程度不高、交易規模小和制度建設不完善等問題，對其籌集資金和優化資源配置的功能起到抑制作用。本文將對新疆產權交易市場進行一系列的分析，并提出相關的政策建議。

一、產權交易市場的功能及意義

關于產權交易市場的定位主要分為狹義和廣義兩種：狹義的產權交易市場是各類企業作為獨立的產權主體從事以產權有償轉讓為內容的交易場所，包括產權交易所、資產調劑市場、承包市場或租賃市場等；廣義的產權交易市場內涵更豐富，指交換產權的場所、領域和交換關系的總和。產權交易產品由有形向無形（實物資產向清晰的產權，包括債權、收益權和使用權等）轉變是現行趨勢，新疆產權交易市場可以以此為契機，合理定位自身的功能。加快新疆產權交易市場的建設，對新疆的跨越式發展具有重要意義：

（一）有助于新疆產業結構的優化

目前，新疆的經濟結構在經濟轉型中面臨著長期失衡問題，新疆經濟的發展主要是靠資源驅動，傳統農業及制造業所占比重較大，出口貿易和服務業等發展滯后。同時，國有存量資產在結構和布局方面的不平衡導致新疆產業結構的病態發展。新疆產權交易市場的合理的交易制度安排有利于要素資源的跨地區、跨行業的流動，通過提供的交易平臺，提高企業在并購重組和行業的進退方面的效率。新疆產權市場作為資本市場的基礎，通過金融特有的手段，在實現新疆資源的優化配置和產業結構調整方面具有極大的驅動效應。

（二）有利于緩解企業“融資饑渴”

目前，新疆共有3.25萬家中小企業涉入工業、服務業、批發零售貿易和餐飲業幾大領域，中小企業創造的產值占全疆GDP的30%左右，納稅占35.9%，但中小企業就業人數所占比重達到73.2% 。中小企業對新疆經濟的巨大作用與它們的剛性融資需求具有明顯的不對稱性。由于信息不充分和不對稱，中小企業難以獲得銀行的信貸支持；同時，由于自身的規模和實力問題，又難以通過主板市場和創業板市場實現直接融資。新疆產權交易市場通過各種產權、股權和知識產權等轉讓可以有效地緩解中小企業“融資饑渴”，為中小企業的剛性融資需求提供必要的支持。

（三）有助于縮小區域資本市場發展的失衡問題

中東部地區依靠明顯的區位優勢、經濟優勢和人才優勢等，在產權交易市場的構建中處于領導地位，相反，新疆的產權交易市場的發育程度卻較低。截至2010年，新疆上市公司數量為37家，新疆地區在有效利用資本市場層面與沿海發達地區存在較大差距。發展進入門檻較低的新疆產權交易市場，充分發揮產權交易市場的經濟服務作用，有助于縮小新疆在區域資本市場發展中與中東部的差距。

二、現狀分析

2004年，新疆聯合產權交易所有限責任公司掛牌成立，標志著新疆地方產權市場的誕生。2008年，由自治區國資委控股重組新疆聯合產權交易所有限公司，實現了對新疆產權市場的整合。現行的新疆產權交易市場已具雛形，共有新疆產權交易所和六家地州級（伊犁州和巴州等）產權交易機構從事產權交易，其服務領域涉及國有產權轉讓、行政事業單位資產處置、企業并購重組、股權質押服務、知識產權交易和公共資源交易等。2004年至 2007年，國有產權交易量為100宗，交易額為6.74億元；2009年，交易量達88宗，交易額達7.98億元；2010 年，新疆產權交易所共受理各類項目110 宗，完成國有資產及其他各類產權交易10.84億元，比2009年的7.63億元增長了42%。但是，新疆產權交易市場依然存在以下幾點問題：

（一）交易的活躍程度不高

新疆產權交易市場的交易品種依然較少，非標準化的實物資產是交易品種的主體部分，交易品種和交易主體的多層次設計還不充分。同時，與沿海地區相比，新疆國有資源存量嚴重不足，國有產權交易的進場率低于全國平均水平。新疆產權交易市場的交易不活躍問題較為突出，其中掛牌交易的品種缺乏對投資主體的吸引力，成交率較低。顯然，新疆產權交易市場的促進產權流動和價值發現功能沒有得到充分的發揮。

(二)運行效率低下

新疆共有七家產權交易機構，但并未形成統一的產權交易系統，產權交易信息流通不暢顯然會增加產權交易平臺的運行成本。關于企業產權交易的決定和審批問題，自治區、地州及縣級政府都有權利決定產權交易活動的可行性，其中不乏政府職能部門的越權和缺位現象。監管主體的多元化導致產權交易活動的低效性和無序性，這難免會造成新疆產權交易市場運行效率的低下。

（三）信息披露制度不完善

新疆地理區位因素導致交易信息流通不暢，區域間的信息傳導也較為封閉。信息不對稱也壓縮了交易雙方的交易空間，交易活動難以匹配。對于交易企業的信息披露制度，監管機構沒有強有力地規定交易主體按標準化和規范化范式披露交易的內容、形式和批注等。因此，在產權交易市場，依然存在著暗箱操作、國有資產流失和“形式”交易等現象，信息披露制度的不完善是這方面的主要誘因。

三、對應的策略分析

面對新疆跨越式發展的契機，新疆產權交易市場的建立能發揮經濟服務作用，通過交易平臺的優化配置機制可以有效地促進產權資源在疆內的合理流動。同時，對于新疆產權交易市場發展中出現的交易活躍程度不高、運行效率低下和信息披露制度不完善等問題，我們可以通過一系列的制度設計和安排，進一步定位和完善新疆產權交易市場在區域經濟發展中的作用。對此，我們可以把著力點放在以下幾個方面：

（一）推進交易品種和交易主體的擴容

新疆產權交易市場要想充分發揮交易平臺的作用，必須滿足不同的交易主體的多層次需求，推進交易品種和交易主體的擴容是必要的。除了非標準化的實物資產，產權交易市場還應引入知識產權、債權、金融證券和土地收益權等新型品種；同時，除了國有企業和私人投資者，產權交易市場可以引導風險投資和相關的機構投資者參與交易活動。多層次的交易品種和交易主體的對接，可以有效地提高新疆產權交易市場的成交率和活躍度。

（二）建立垂直型的產權交易機構

鑒于新疆產權交易市場運行的成本大和效率低問題，有必要整合新疆的七家產權交易機構，建立垂直型的統一的產權交易平臺，并在交易需求旺盛的地州設立相應的分支機構。通過這種途徑建立的新疆大產權市場，有利于節約交易成本并能減少效率損耗，也有利于交易信息在不同層次的交易機構間的合理充分流動。此外，自治區層面也應設立產權交易市場方面的專業監管機構，統一實施審批權和監管權，并在相應的地州設立派出機構。這種機制的設計可以提高產權交易市場的運行效率，使其充分發揮金融支持作用。

（三）健全信息披露制度

《新疆維吾爾自治區促進股權投資類企業發展暫行辦法》和《關于規范國有產權轉讓權屬變更有關問題的通知》這兩個文件對新疆產權交易市場的規范起到引導和約束作用。除此之外，產權交易市場的監管機構還要強制推行產權交易活動的信息披露制度，合理規范和約束信息披露的內容、形式和批注等，以便更好地減少信息不對稱給交易雙方帶來的“交易摩擦”。完善的信息披露機制是保證產權交易市場公開、公平和公正的基礎，對新疆產權交易市場的規范性發展具有重要意義。

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基金項目：新疆財經大學研究生科研基金資助項目(201106)，“構建多層次資本市場體系，助推新疆經濟跨越式發展”資助。

作者簡介：張曉曼（1988-），女，漢族，新疆財經大學金融學院碩士研究生，研究方向：資本市場。梁禮廣（1988-），男，漢族，新疆財經大學金融學院碩士，研究生，研究方向：資本市場。

（責任編輯：陳岑）