中國經濟“著陸”問題的短期與長期分析

【摘要】中國經濟在2011年緊縮性政策的拉動下逐漸放緩，短期內軟著陸事實已無可爭辯；但在中長期，受外部需求萎縮與內部過度投資、產能過剩的影響，硬著陸風險亦應予承認。本文從數據出發，對以上情況做出詳細的分析。

【關鍵詞】軟著陸 宏觀經濟 產能過剩

一、概念與背景

要討論關于軟著陸的問題，首先我們定義“著陸”為緊縮性政策導致的總需求下降從而經濟速度增長變緩甚至出現負增長，而“軟著陸”指經濟平穩地下降到一個合適的水平，通常有3個指標：（1）經濟成長率>7%；（2）通貨膨脹率<4.5％；（3）失業率<5％。

中國面對2008 年金融危機，政府迅速采取了積極寬松的宏觀經濟政策，如放松銀根、4萬億投資計劃；到2009年，中國經濟遭遇了嚴重的通貨膨脹，物價全面上漲；于是，政府開始執行緊縮政策，例如從2010年底開始央行連續7次提高存款準備金率、連續4次提高存貸款利率。在這個過程中，經濟不可避免的出現下滑。

二、短期情況分析

自2011年第一季度開始，中國GDP同比增速不斷下滑（圖1）。2012年第一季度GDP同比增長8.1%，雖然這個數字低于此前的各方預期，但仍在可控范圍之內。事實上，面對2011年強力緊縮政策，以及全球經濟的長期低迷，GDP能保持在8%以上已無可厚非。

通貨膨脹方面，CPI同比增長從2011年7月最高時的6.5%逐步下降到2012年2月的3.2%，而3月份受食品價格（7.5%）和油價（7.6%）的拉動，小幅反彈至3.6%。可見目前CPI已經回落到可接受的水平（圖2）。

至于失業率，通常認為官方發布的“城鎮登記失業率”遠低于實際的失業率，但是大體趨勢卻可做參考。每年的登記失業率變化都很小，2011年各季度也并沒有顯著增加（表1）。因此，從趨勢上大概可以看出中國城鎮失業率并沒有因為政策緊縮而大幅攀升，也就不存在“著陸”的問題。

最后，根據統計局宏觀經濟景氣數據，2011年12月、2012年1、2月的先行指數分別為：100.2-100.8-101.3，可見從2011年1月開始先行指數就已經出現明顯回升，也就大致體現出了宏觀經濟之后2-3個月的走向（圖3）。

根據以上數據，大致可以看出中國經濟短期內確實已經進入軟著陸的軌道。

三、中長期情況分析

如果說中長期中國面臨硬著陸風險，那么最大的兩個因素是外部需求緊縮、內部產能過剩。

（一）外部環境

中國經濟這兩年的起伏很大程度上是受國際經濟金融環境的影響。中國最大的貿易伙伴與出口對象為美國、歐盟、日本，這些國家目前都面臨嚴峻問題：歐洲債務危機與美國的次貸危機都遠沒有結束，而日本的Lost Decades亦未見盡頭，因此由外需萎縮對中國經濟的制約，將是一個長期存在的因素。

根據中國商務部的統計數據，2011年中國外貿出口年增長20.3%，增速低于去年10個百分點。而在外商投資方面：2011年實際利用外資同比增長8.16%，但是增幅卻比去年減少了9.9個百分點。

20世紀90年代開始在IT 產業的帶動下掀起的世界經濟增長浪潮似乎已趨于結束，而新一輪增長需要等待新的契機。外部環境的持續衰退，將成為中國經濟硬著陸的重要因素。

（二）內部問題

按照發達國家的經驗，消費是最持久有效的經濟成長動力。但是中國目前的GDP以投資拉動為主（近50%），消費只占GDP的不到40%，這種過度投資的增長模式沒有可持續性，將出現產能過剩的嚴重后果。

產能過剩不是新問題。商務部2005年發布的《600種主要消費品和300種主要生產資料商品供求調查報告》顯示：2005年底電解鋁行業產能1030萬噸，超市場需求260萬噸；鐵合金行業產能2213萬噸，開工率僅40%；鋼鐵行業產能4.7億噸，大于市場需求1.2億噸，另外還有在建產能7000萬噸、擬建8000萬噸。

按照基本的經濟學原理，市場會以價格自動調節供給：當產能過剩的時候，供給過多，價格下跌，企業利潤和投資回報下降，自然能遏制新的投資并迫使一些企業退出行業。但是在中國，市場機制并不健全。一些地方政府，為了提高GDP，增加當地稅收與就業，政府投資十分活躍；另外，由于數量眾多的國有企業對市場供需與價格并不敏感，也導致市場機制不易充分發揮。

隨著產能過剩和供大于求問題的加深，必然導致的是價格下滑，企業利潤被擠壓，大量中小私營企業破產，隨后銀行出現巨額貸款損失，失業率亦激增，經濟面臨硬著陸。

四、前景與總結

但是我們也應看到，當前中國政府主導下的市場經濟，雖然造成許多問題，但同時也顯現出機遇——能夠進行強力并且持續的宏觀調控。從第12個五年規劃來看，“堅持擴大內需特別是消費需求的戰略”、“合理調整收入分配關系”、“改造提升制造業”、“推動服務業大發展”似乎都將成為今后的政府重點工作。如果這些政策能有效實施，那么對于擺脫對出口與投資的依賴，將會起到重大作用。

綜上所述，中國經濟長期以來的高速增長是基于巨大的投資、廉價產品的出口，在當前的內外環境下，這是一個不合理也不可持續的成長模式；如果不采取有效的舉措，今后數年內完全有硬著陸的可能；但是我們目前也看到的政府宏觀調控有望積極、良好應對。

最后引用一位偉人的話作為結束：“……生產力的空前發展、供過于求、生產過剩、市場盈溢……這里是生產資料和產品過剩，那里是沒有工作和沒有生活資料的工人過剩”。

參考文獻

[1]張景華，劉明國.中國經濟實現“軟著陸”的思考[J].經濟與管理，2011(09).

[2]弗里德里希·恩格斯.社會主義從空想到科學的發展[M].馬克思恩格斯全集.第19卷.

作者簡介：范行（1990-），男，四川，本科，就讀于中山大學。

（責任編輯：陳岑）