淺析衍生金融工具的風險控制與防范

【摘要】我國已經(jīng)歷了30年的改革開放，資本市場迅猛發(fā)展，但對于金融業(yè)的監(jiān)管仍不完善。近幾年，金融衍生工具的風險又成為金融界探索的熱點。在認識和理解金融衍生工具的特點和風險種類的基礎上，對其進行管理和防范，是安全合理利用金融衍生工具的保障。

【關鍵詞】金融衍生工具 風險 控制 防范

20世紀80年代，在國際金融市場上出現(xiàn)了衍生金融工具，其不斷壯大的規(guī)模改變著世界經(jīng)濟的行為規(guī)范。這一期間，各種衍生金融工具如股票衍生金融工具、利率衍生金融工具、外匯衍生金融工具等也紛紛涌入我國金融市場。衍生金融工具既是重要的規(guī)避風險工具，也是巨大的風險源，如何加強對衍生金融工具風險的控制和防范，成為社會關注的焦點。

一、金融衍生工具相關概述

（一）金融衍生工具的定義

金融衍生工具，也稱派生金融工具。指的是具有一定形式的金融工具和其他合同。國際金融市場上最為普遍的衍生金融工具有遠期和期貨、期權和互換，以及具有遠期、期貨、期權和互換中一種或一種以上特征的工具。

（二）金融衍生工具的特點

金融衍生工具主要具有以下特點:（1)虛擬性。指金融衍生工具是虛擬資本，體現(xiàn)了虛擬資本的二重性。(2)契約性。指金融衍生工具是交易雙方簽訂的一種信用合約。(3)杠桿性。運用虛擬衍生工具進行交易時不必交納資產(chǎn)的全部價值，而只需繳一定比例的保證金，以小博大。

二、金融衍生工具風險種類

（一） 信用風險

指因交易方無法履行契約而造成我方經(jīng)濟損失。企業(yè)應在考慮衍生金融工具的市場評估價格或利率變動的基礎上來衡量總信用風險，建立獨立信用管理機制來降低交易對象的信用風險。

（二）市場風險

指由于市場價格變動造成虧損的風險。雖然規(guī)避各種因素可能帶來的風險是金融衍生工具交易的初衷，但由于交易將各種原本分散的風險集中于少數(shù)衍生市場上，稍有閃失，風險將成倍放大。

（三）流動風險

指合約雙方無法繼續(xù)履行合約風險。很多情況下，由于企業(yè)不能以滿意價格迅速出售金融資產(chǎn)而導致此類風險。合約標準化程度、市場交易規(guī)模和市場環(huán)境的變化決定了風險的大小。

（四）操作風險

指不適當?shù)闹贫取⒐芾砑翱刂?、人為錯誤而導致的經(jīng)濟損失。在交易的記錄，風險的衡量，交易對方規(guī)定程序、限額以及政策的遵循上的疏忽都有可能造成操作風險。

（五）法律風險

指因合約無法履行或草擬條文不足引致?lián)p失的風險。由于法律的滯后性，無法保障某些金融衍生工具的合法性使其游離于法律管制之外而使交易者的權益得不到法律的有效保護。

三、風險成因

（一）金融衍生產(chǎn)品市場上交易雙方與衍生交易監(jiān)管者之間的信息不對稱

金融衍生市場為了規(guī)避現(xiàn)有的金融制度和管制，產(chǎn)生了許多新產(chǎn)品，加大了監(jiān)管難度。此外，交易者無法低成本地得知雙方的信用狀況，以及經(jīng)紀機構真實的服務質量，出現(xiàn) “劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象。

（二）金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新

金融衍生產(chǎn)品的過度創(chuàng)新，拉長了金融交易跨度。投機取巧的投資銀行利用“精湛”的技術將買來的不同信用級別、收益率的各種證券分割、打包、組合，然后再經(jīng)過信用評級機構的評級，保險公司作為擔保，然后再在金融市場上出售買給其他金融機構。

四、金融衍生工具風險工具和防范的措施

從表1中，我們發(fā)現(xiàn)，隨著金融衍生工具的應用，發(fā)生了各種交易虧損事件，其中不乏世界赫赫有名的大公司以及超大數(shù)額的經(jīng)濟虧損。因此，對于金融衍生工具風險控制和防范是相當必要的，我們可以從以下幾個方面著手。

（一）完善金融主體內部自我監(jiān)督管理

在金融主體內部要建立風險決策機制和內部監(jiān)管制度，內容包括對交易的目的、對象、合約類型、止損點位、交易流程的限定以及不同部門的職責分配等。除此之外，提升內部控制力度，嚴格把關交易程序，建立層次分明的業(yè)務授權機制，將操作權、結算權、監(jiān)督權分開，同時加重越權交易的處罰力度。

（二）強化信息披露

金融衍生交易中的信息披露制度有利于提高金融衍生市場運作效率，促進金融體系穩(wěn)定運行，防止系統(tǒng)性風險。信息的披露只要包括一個機構的整體經(jīng)營目標、風險策略以及內部控制風險的措施等，同時也包括用于記錄交易行為的會計行為證明。

（三）建立風險審計防范系統(tǒng)

衍生金融工具的風險涉及面廣、綜合性強、靈敏度高、難度較大。在建立完善的預示系統(tǒng)與監(jiān)督系統(tǒng)的基礎上，更要重視事后的審計防范，發(fā)現(xiàn)風險防范過程中的問題從而進行整改，提高風險防范系統(tǒng)的效率。

五、總結

金融衍生工具是一把雙刃劍，在經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，它既能有效規(guī)避風險，又會讓人陷入高風險的漩渦。因此，我們要充分認識到衍生金融工具自身的高風險，通過各種途徑對其風險進行控制和防范，以便最大程度上發(fā)揮其正面力量。

參考文獻

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作者簡介：李維琳（1990-），女，河南省焦作市人，本科，研究方向：金融。 （責任編輯：陳岑）