可持續增長率對盈余持續性的預測能力分析

【摘要】盈余持續性是一個企業很關注的問題，可持續增長率代表企業最適宜的增長速度。企業的財務管理目標是企業價值的最大化，而決定企業價值的重要因素是由銷售收入增長所帶來的未來現金流量。企業以可持續增長率作為銷售增長目標，有利于企業價值的持續增加；而將企業價值最大化作為財務管理目標又有利于企業的可持續增長。由于管理者和股東目標的不一致，以及會計準則的一些彈性，很多情況下企業的利潤不能說明企業的持續盈余狀況。本文主要從分析可持續增長率與利潤增長率對盈余持續性預測和影響入手，分析可持續增長率對企業盈余管理的影響。

【關鍵詞】可持續增長率 利潤增長率 盈余持續性

一、盈余持續性、可持續增長率的相關概念

盈余持續性是指企業現在的盈余在多大程度上會持續下去。該指標是企業可持續發展的重要表征和基礎，也是企業價值最大化的根本要求。

可持續增長率是公司現實和金融市場狀況相符合的銷售增長率，也指在不需要耗盡財務資源的情況下公司銷售所能增長的最大比率。

二、會計信息使用者操縱利潤的動機

利潤是企業一定時期的經營成果，管理者和股東都十分關心利潤的實現情況。企業的利潤直接反映企業的經營狀態，關注的人和集體也很多。對于管理者來說，企業的利潤常常作為管理者業績的一個考核目標。管理者為了自身的提升、獎勵等操縱利潤，由于利潤的可操縱性，因此企業不能只將利潤作為一個企業盈余持續性的考核目標。

三、可持續增長率對盈余持續性預測的可能性分析

（一）利潤增長率

本期利潤相對于上年利潤的增長百分比。利潤具有可操縱性。因此，用利潤增長率來反映企業的盈余持續性是不太科學的。

（二）可持續增長率

不增發新股并保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。可持續增長率的計算是通過四個比率和因子，分別為銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率、權益乘數。銷售凈利率即企業的利潤增長率。總資產周轉率反映了企業資產的運作情況，反映企業資產在一年內的周轉次數，它是衡量企業全部投資利用效率的指標。留存收益指企業從歷年的利潤中提取或留存于企業的內部積累，反映企業對利潤的處理情況。權益乘數是指資產總額相當于股東權益的倍數，表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高。由此可見，可持續增長率不止反映了企業一個方面的問題，它是企業利潤、資產、負債等多種因素的綜合體現。如果要對其進行操縱具有一定的難度，因此，可持續增長率能夠比較真實地反映一個企業的經營狀況，用它來衡量企業的盈余持續性比較科學。

由于利潤的可操縱性與單一，可持續增長率體現的方面更多、操縱難度更高，能更準確地反映一個企業的盈余持續性。由以上的理論結論可知，可持續增長率對企業盈余持續性未來的研究和預測更有說服力和解釋能力，時間越長，利潤增長率的解釋能力就越差。因此，一個企業如果想要更加健康、穩健的發展應該將可持續增長率作為企業的一個重要的衡量指標。

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作者簡介：吳蘭（1990-），女，漢族，四川成都人，現為四川大學工商管理學院會計學（ACCA）本科生，研究方向：會計學。

（責任編輯：陳岑）