摩根大通CIO真面

20億美元還不夠。

對(duì)于摩根大通來(lái)說(shuō)，這像個(gè)無(wú)底洞，其倫敦首席投資辦公室（CIO）帶來(lái)的的損失還在不斷擴(kuò)大。5月17日，《紐約時(shí)報(bào)》根據(jù)CIO主要投資的IG9指數(shù)偏斜度判斷，其投資損失至少已經(jīng)擴(kuò)大至30億美元。最新來(lái)自英國(guó)《獨(dú)立報(bào)》的消息顯示，最大的損失可能達(dá)到70億美元。

這也難怪摩根大通CEO吉米·戴蒙不得不食言，宣布取消原定的150億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，他無(wú)可回避。如果損失進(jìn)一步擴(kuò)大，摩根大通的資本充足率將跌破8%，這已經(jīng)逼近巴塞爾三協(xié)議的底線了。

整個(gè)摩根大通都處于漩渦之中。不僅是長(zhǎng)期要求加強(qiáng)金融監(jiān)管的民主黨政府言辭激烈的抨擊他的領(lǐng)導(dǎo)，連一向支持金融自由競(jìng)爭(zhēng)的共和黨議員也開(kāi)始“倒戈”，開(kāi)始為“加強(qiáng)金融監(jiān)管”說(shuō)話。

而這場(chǎng)風(fēng)暴的發(fā)源地，摩根大通首席投資辦公室，這個(gè)在戴蒙的支持下地位曾經(jīng)一度快速提升的部門(mén)也岌岌可危。

CIO的崛起

在摩根大通工作近三十年的伊娜·德魯，自2005年被戴蒙提拔為CIO部門(mén)的總負(fù)責(zé)人后，她也被認(rèn)為是金融市場(chǎng)上最具權(quán)勢(shì)的女人之一。

德魯總管了CIO的倫敦團(tuán)隊(duì)和紐約團(tuán)隊(duì)，并負(fù)責(zé)世界上最大的銀行摩根大通的其他資產(chǎn)對(duì)沖工作，其規(guī)模高達(dá)3000多億美元。

從2005年起，CIO每年都為摩根大通賺得巨額利潤(rùn)。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，“每次吉米·戴蒙召開(kāi)會(huì)議，面對(duì)其它部門(mén)的虧損，CIO總能交出一份豐厚的成績(jī)單”。在2008-2009年的金融危機(jī)中，摩根大通能夠挺過(guò)難關(guān)，CIO居功至偉，其在這兩年里貢獻(xiàn)的利潤(rùn)超過(guò)摩根大通同期利潤(rùn)的五分之一。

出眾的成績(jī)?yōu)榈卖斱A得了良好的聲譽(yù)，也為她贏得了豐厚的身價(jià)—在2010與2011年，德魯?shù)男剿倲?shù)為3100萬(wàn)美元，是摩根大通賺得最多的人之一。不過(guò)，這也埋下了隱患。

從2006年起，摩根大通倫敦辦公室開(kāi)始涉及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品市場(chǎng)。在2008至2009年，摩根大通收購(gòu)華盛頓互惠銀行及貝爾斯登之后，這種對(duì)沖的需要變得更加迫切。后者持有很多證券資產(chǎn)。

慣于控制成本的吉米·戴蒙把更多的交易放在了倫敦進(jìn)行，讓這個(gè)機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)的責(zé)任不斷擴(kuò)大。從2011年起，CIO倫敦部門(mén)負(fù)責(zé)人馬里克放棄了先前設(shè)定的每日損失2000萬(wàn)美元的風(fēng)控上限。

瘋狂對(duì)賭

在規(guī)模擴(kuò)大后的兩年里，CIO打出了不少令人印象深刻的“戰(zhàn)役”。其中令人印象最為深刻的莫過(guò)于美航破產(chǎn)所引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)事件。

2011年12月1日，美航突然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。而美航正是CIO重點(diǎn)投資的IG9指數(shù)所覆蓋的125家企業(yè)中的一只。那時(shí)對(duì)沖基金正在不斷接盤(pán)CIO賣(mài)出的長(zhǎng)期合約。

“摩根大通看起來(lái)快要撐不下去了。”一位交易員稱(chēng)，“但就在年底合約到期前三周，美航突然宣布破產(chǎn)保護(hù)，摩根大通在對(duì)賭中險(xiǎn)勝，賺到了近4.5億。”

這鼓舞了CIO團(tuán)隊(duì)的士氣，從今年起，其頭寸開(kāi)始不斷翻番。然而，歐洲不斷實(shí)行市場(chǎng)注資，使得市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。巨大的頭寸也引起了IG9指數(shù)市場(chǎng)的扭曲。

前德意志銀行員工，對(duì)沖基金經(jīng)理Boaz Weinstein那時(shí)可能還并不知道如此巨大頭寸的持有者是摩根大通。因此其于2012月2月召開(kāi)于摩根大通麥迪遜大道的慈善會(huì)議上演講指出，買(mǎi)入IG9指數(shù)合約是巨大的機(jī)會(huì)。但隨后幾家對(duì)沖基金輪番進(jìn)行沖擊卻一直無(wú)效。“他們意識(shí)到自己遇到了強(qiáng)大的對(duì)手。”前述交易員稱(chēng)。

對(duì)沖基金交易員本身就在一個(gè)小圈子里，互相電話打探消息是常態(tài)。“隨著CIO在衍生品市場(chǎng)上積累了大量頭寸，其他的交易員就遇到了這樣的境況，一個(gè)神秘席位不斷與他們進(jìn)行同類(lèi)操作，最后這些交易員都知道了這個(gè)席位的目的，干脆就不再報(bào)價(jià)參與交易。CIO雖然成功狙擊了交易，但卻暴露了自己的倉(cāng)位。”一位華爾街大型投行交易員表示。

而這一切發(fā)生在缺少監(jiān)管的OTC市場(chǎng)，對(duì)沖基金們投訴無(wú)門(mén)，唯有把消息集體暴露給媒體，“倫敦鯨”之名隨之叫響。

“就像一條體型龐大的鯨魚(yú)，幾條鯊魚(yú)根本奈何不了它，但只要有一條咬到了它，血在水中散開(kāi)去，吸引來(lái)更多的鯊魚(yú)，那么這條鯨魚(yú)再想要脫身就困難重重了。”前述交易員說(shuō)。

誰(shuí)該負(fù)責(zé)？

對(duì)于吉米·戴蒙來(lái)說(shuō)，事實(shí)上他已經(jīng)做到自己能做到的一切。他在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后立刻毫不遲疑地開(kāi)始了戰(zhàn)情動(dòng)員。

“摩通CIO從避險(xiǎn)交易到巨額押注，這種膨脹是很常見(jiàn)的。戴蒙的疏忽也是常見(jiàn)的，一把手不可能事事躬親。”另一位資深交易員稱(chēng)，“但德魯作為CIO主管，她的錯(cuò)誤和疏忽是不可原諒的。”據(jù)媒體爆料，近幾個(gè)月德魯因?yàn)樯眢w原因一直沒(méi)有過(guò)問(wèn)CIO的具體執(zhí)行，這或許是CIO犯下重錯(cuò)的原因之一。

根據(jù)摩根大通內(nèi)部制度，每周戴蒙都會(huì)召開(kāi)策略會(huì)議，批準(zhǔn)各部門(mén)的操作方向。事實(shí)上戴蒙應(yīng)該知道CIO的做空方向，但不掌握具體的頭寸規(guī)模，甚至也不知道下屬改變了風(fēng)控上線，直到最后虧損被發(fā)現(xiàn)。

在事件爆發(fā)之后，德魯終于被迫辭去CIO負(fù)責(zé)人職位，她的職位由曾經(jīng)供職于1998年破產(chǎn)的長(zhǎng)期資本公司的馬特·扎姆斯接替，后者在吉米·戴蒙口中是“世界級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)家”。而在德魯離任之后，摩根大通是否會(huì)啟用“回吐”機(jī)制，讓她把過(guò)去領(lǐng)受的高額薪水交回仍然是未知之?dāng)?shù)。

不過(guò)，不管誰(shuí)最終為此承擔(dān)責(zé)任，對(duì)于摩根大通來(lái)說(shuō)，早日了結(jié)此事是他們最希望看到的。一個(gè)好消息是，經(jīng)過(guò)游說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)于4月19日宣布，銀行可以延緩兩年，到2014年逐步嚴(yán)格執(zhí)行沃爾克規(guī)則。這意味著，摩根大通并不需要急著完全處理手上的頭寸。但是，要求裁撤CIO，嚴(yán)格界定銀行對(duì)沖與投機(jī)的呼聲越來(lái)越高。

5月，SEC和FBI相繼展開(kāi)對(duì)此事件的調(diào)查，應(yīng)付來(lái)自外界的洶洶壓力，或許將是一貫以光輝形象示人的吉米·戴蒙職業(yè)生涯將要面臨的重大挑戰(zhàn)。