大摩“失計(jì)”Facebook

天堂與地獄，只有一步之遙。

對(duì)于深陷FacebookIPO定價(jià)風(fēng)波的摩根士丹利（下稱(chēng)“大摩”）而言，這句話(huà)或許是對(duì)其當(dāng)下尷尬處境最貼切的描述。

從力奪Facebook上市主承銷(xiāo)權(quán)，到在最后時(shí)刻定出高于發(fā)行價(jià)區(qū)間的38美元，再到掛牌后不到一周股價(jià)便跌破發(fā)行價(jià)，大摩在此次IPO中的定價(jià)策略，不僅引發(fā)投資者的批評(píng)和質(zhì)疑，亦令自身面臨數(shù)十億美元的“浮虧”，更引來(lái)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的訊問(wèn)傳票。

不過(guò)，亦有市場(chǎng)人士指出，同樣參與承銷(xiāo)的高盛與摩根大通或許要為Facebook股價(jià)IPO后令人失望的表現(xiàn)承擔(dān)更大責(zé)任。正是在這兩家投行下屬證券經(jīng)紀(jì)部門(mén)的配合下，大量對(duì)沖基金才得以順利對(duì)剛剛IPO的Facebook進(jìn)行密集的做空操作。而他們，也成為這場(chǎng)風(fēng)波中真正的受益者。

Facebook主導(dǎo)

在過(guò)去的大型科技股公司IPO大戲中，一直只有兩個(gè)主要玩家：大摩和高盛。為了獲得這單生意，大摩和高盛都使出渾身解數(shù)，其高管頻頻向Facebook具體負(fù)責(zé)交易的CFO大衛(wèi)·伊博斯曼和COO桑德伯格示好。

高盛曾經(jīng)在這場(chǎng)賽跑中一度領(lǐng)先，但在其私下與客戶(hù)的提前交易被曝光之后，遭到了SEC的調(diào)查，高盛在最后一刻失去了主承銷(xiāo)商的地位，大摩接棒。

這種接替也付出了代價(jià)。根據(jù)業(yè)界慣例，在上市過(guò)程中，投行一般會(huì)抽取總募集金額的5%至6%作為承銷(xiāo)費(fèi)用，即使大型交易最低也達(dá)到2%至3%。但在激烈的競(jìng)爭(zhēng)之下，F(xiàn)acebook此次承銷(xiāo)費(fèi)用低至1%，堪稱(chēng)史上最低。

這種激烈競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)也讓Facebook成為主導(dǎo)這次發(fā)行的最強(qiáng)勢(shì)的一方。

就在Facebook上市前的一天，大摩CEO詹姆斯·戈?duì)柭?James Gorman)與Facebook CFO大衛(wèi)·伊博斯曼(David Ebersman)就IPO價(jià)格區(qū)間召開(kāi)了高級(jí)別的電話(huà)會(huì)議。……