人民幣跨境流通現狀及影響

【摘要】近年來，隨著我國經濟穩定發展，國家綜合實力的維持高增長率。人民幣的不斷升值和強大國家實力作為后盾，人民幣在邊境一線甚至在世界范圍內受到廣泛青睞，已逐漸成為周邊國家持幣及邊貿結算貨幣首選，人民幣跨境流通已呈現出區域化的雛形及不斷擴展的態勢。人民幣的跨境流通給我國經濟金融業帶來諸多積極影響的同時，也給我國的經濟金融業帶來一定的風險。

人民幣的跨境流通在高度貨幣化的當代社會會導致各種要素和資源的跨境配置，進而對國民經濟、區域經濟乃至世界經濟產生積極或消極的作用。

【關鍵詞】人民幣 跨境流通 金融

一、人民幣跨境流通的現狀

(一)人民幣跨境流通的主要方式

1.人民幣出境的主要方式。一是邊境貿易中進口支付。中國內陸邊境與15個國家接壤，具備了開展邊境貿易的地緣經濟條件，2009年，中國銀行曼谷分行完成了在泰國的第一筆人民幣跨境貿易結算業務。此后，該分行陸續開展了面向個人和公司客戶的人民幣存款、匯款、兌換、結算、授信等多種業務，并多次舉行人民幣業務推介會，其目標是發展為泰國當地主要人民幣結算行、清算行、人民幣價格報價行，以及人民幣現鈔的主要提供者。二是內地居民探親消費、出境旅游。主要包括出境所繳納的關費、境外旅游的消費支付等，其中數量較大的是境外團費的支付。三是境外投資等人民幣資本流出。四是國際開發機構在中國境內發行的人民幣債券。五是香港人民幣業務。2005年中國人民幣銀行放寬對香港居民持有人民幣限制等六項重要政策，啟動了香港人民幣離岸業務，帶動了人民幣在香港的流通。六是周邊國家和地區“地攤銀行”、地下兌換店所進行的地下人民幣流出。在不少周邊國家和地區，人民幣已成為當地的可兌換貨幣，兌換店、“地攤銀行”等非正式金融組織開辦了人民幣兌換和地下匯兌等業務，為人民幣在當地的流通使用提供了市場安排。另外，境內居民境外賭博、走私、購買毒品支付和境外洗錢行為，也成為人民幣流出的一個重要渠道。

2.人民幣入境的主要方式。一是入境旅游、探親消費支付。二是邊境貿易支付流回境內。包括用人民幣支付邊境貿易及相關手續費用、人民幣通過邊貿順差凈流入等。三是通過銀行體系流回境內。主要包括兩種情況：一種是境外居民直接在我國口岸金融機構存入人民幣。另一種是外方銀行將吸收的人民幣存款轉存至我國境內銀行。四是到境內購買資產、直接投資等。如境外居民使用通過各種渠道入境的人民幣購買境內房地產、投資A股市場，以及支付工資、購買設備等。五是貨幣走私。據海關統計，在近年來查獲的走私案中，人民幣走私占相當大的比例，部分外流的人民幣通過走私回流到內地。

（二）人民幣跨境流通的規模與地域分析

1.人民幣跨境流通的規模估算。人民幣跨境流通的規模主要可分為存款和現金兩部分。人民幣存款中有一部分跨境存入境內銀行，對這部分人民幣存款，統計困難，而且比重較小。境外人民幣存款的大部分是港澳兩地存款，2005年底港澳人民幣存款數量合計為228.04億元，而到2011年11月僅香港人民幣存款數量就達到6273.02億元，經營人民幣業務的認可機構數目為132個（香港金管局：《金融數據月報》）。

跨境流通使用的人民幣現金主要來源于邊境貿易、旅游貿易中的現金支付以及直接投資等活動，由于數據來源復雜，統計上存在困難。目前，大多采用直接估計法進行估算，即由人民幣向周邊國家流出的主要途徑在一定時期內的數量之和：邊境貿易（A1）、出境旅游（A2）、境外投資（A3）、地下匯兌（A4）、其他交易活動（A5），減去同一時期內人民幣流入的數量之和：入境旅游探親（B1）、貿易支付（B2）、投資（B3）、銀行體系（B4）、走私（B5）。可由下式表示：

Q=■-■Bk=（A1+A2+A3+A4+A5）-(B1+B2+B3+B4+B5)

這種估計方法的雖然計算比較簡單，實際操作較為容易。但其缺點也比較明顯，如數據難以獲得，只能大致推算，有一定的主觀性。我們依據2010年海關總署和國家旅游局以及中國人民銀行統計的我國邊境貿易量、出境旅游流出量（亞洲部分）、平均境外消費量、港澳居民入境數量、平均攜鈔量等數據，根據中國人民銀行2010年貨幣政策報告2010年上半年人民幣跨境貿易結算量已達到2800億元人民幣，其中香港旅游局統計2010年全年內地游客到港旅游人數達到2247萬人次，如果按照每人消費4000港元來計算，將會有將近對應720億元的人民幣流入香港，再加上其他地區的貿易及旅游中人民幣的流通可以大致估算出人民幣跨境流通規模至少為6000億元。需要指出的是，目前人民幣跨境流通出現了兩個特點。一是境外人民幣主要留存還在民間。據人行昆明中心支行在《云南省人民幣跨境流動監測報告》披露，2007年云南省周邊人民幣跨境流動量為669.86億元，推算在越南、老撾、緬甸三國的人民幣存量在200億元。但據該行調查，2008年上半年越南農村銀行邊境支行留存的人民幣大約為600萬元。由此可見，由邊境貿易而產生的人民幣主要留存在民間。二是2006年以后，由于香港人民幣已正式啟動，受人民幣利差和升值預期的影響，更多的人民幣從境外回流，實際沉淀于境外的人民幣呈現下降趨勢。

2.人民幣境外流動的地域分布。人民幣跨境流通的地域分布，我們從南到北分為三個地區：

一是港澳臺地區。其中香港是人民幣流通使用最為廣泛的地區，人民幣在香港已經成為僅次于港幣的第二大貨幣，港澳已成為境外人民幣的主要交易市場。在臺灣地區，雖然人民幣入臺尚不合法，但隨著兩岸經貿和人員往來日益頻繁，對人民幣的需求不斷加大，持有人民幣的民眾和商家越來越多，公開使用人民幣的現象也越來越普遍。2008年，臺灣正式開放人民幣業務，據臺灣“行政院”（2008）估計，在臺人民幣現鈔至少有720億元以上。

二是東盟地區。2010年中國-東盟《投資協議》正式生效，標志著自貿區如期建立，雙邊約有7000種產品享受零關稅待遇，實現貨物貿易自由化。服務貿易和投資領域方面，雙方也將實質性地開放彼此的市場。目前，與我國接壤的越南、緬甸、老撾和泰國北方地區，邊境貿易成交額中由人民幣結算已達90%以上。另外，在新加坡、馬來西亞、菲律賓等與中國貿易和旅游發展較快的國家，都有一定數量的人民幣流通。新加坡是世界著名的離岸金融中心，對人民幣基本不加以限制，據新加坡金融管理部門2008年估算，經常進出新加坡資本市場的人民幣在500億元以上。

在我國西部和東北部接壤的國家，包括巴基斯坦、中亞國家、蒙古、俄羅斯和朝鮮。其中巴基斯坦從2003年起成為第五個將人民幣用于出口結算的國家，蒙古和中亞國家與中國的邊境貿易中大量使用人民幣結算，2005年俄羅斯與中國簽定《關于邊境地區銀行間貿易結算協議》，邊境地區內的中俄兩國銀行可以使用盧布和人民幣進行結算和付款。

（三）跨境人民幣匯率形成機制分析

目前跨境人民幣匯率形成有三種機制。一是由境外國家或地區金融管理當局制定人民幣與本國貨幣的匯率，到目前為止，已有新加坡、泰國、港澳、巴基斯坦、印度、韓國、俄羅斯等國定期公布與人民幣的匯率。二是依據美元匯率作為本地貨幣與人民幣之間匯率的基準。由于人民幣和周邊國家的貨幣基本上都執行釘住美元的匯率政策，因此美元匯率成為調整境外人民幣貿易、旅游和投資中使用的匯率基準。三是周邊國家和地區“地攤銀行”、地下兌換店等非正式金融市場形成的匯率，這些市場匯率也是以美元匯率為基準，并根據當地人民幣市場的供求關系而形成的。通過分析1994年以來周邊主要幣種對人民幣的匯率變化，可以得出的結論是，境外人民幣匯率水平是當地市場的人民幣供求關系的體現。

二、人民幣跨境流通對中國的影響

（一）對中國的有利影響

1.人民幣跨境流通推動了人民幣區域化進程。自1990年代以來，中國與世界經濟的融合程度不斷提高，外匯管理體制改革也逐漸向前推進，并正式接受IMF協定第8條第2、第3、第4等條款的義務，實現人民幣在經常賬戶下的可自由兌換。目前，人民幣雖然不能自由兌換，但無論從官方部門還是私人部門來看，人民幣均出現了境外使用的現象，在一定區域內出現了事實上的人民幣區域化。當然，在人民幣沒有完全可兌換之前，其程度必然是非常初級的。

2.跨境流通促進了人民幣參與國際結算的現實可能性。首先，人民幣跨境流通形成了參與國際結算的需求基礎。雖然人民幣尚未實現完全可自由兌換，但部分周邊國家和地區居民已把人民幣作為交易媒介和國際清算手段而大量使用，人民幣已經成為周邊國家和地區貿易的主要結算貨幣，尤其在東南亞區域內貿易中，人民幣表現出較好的可接受性，事實說明人民幣作為區域貿易國際結算貨幣的市場需求已經基本形成。其次，人民幣升值預期提供了人民幣參與國際結算的歷史契機。自2005年匯改以來，人民幣的持續升值為在部分國際貿易中使用人民幣替代美元作為結算貨幣提供了可能。第三，貨幣合作為人民幣參與國際結算搭建了基本框架。根據《清邁協議》和《中國—東盟全面經濟合作框架協議》，初步形成了人民幣與東盟國家貨幣之間的雙邊貨幣互換機制，以及有關邊境貿易本幣結算的協定，建立了在周邊局部地區人民幣現鈔的回流渠道，并將形成一個覆蓋19億人口，近5.2萬億美元經濟總量，4.5萬億美元貿易總額的經濟區，成為世界上人口最多并有較強經濟實力的自由貿易區。

3.降低出口企業的匯率風險，促進了中國在亞洲貿易中優勢的發揮。為了降低人民幣升值對出口企業競爭力的沖擊，最有利的選擇就是提高和推廣人民幣在國際貿易中的結算比例和范圍。如果在國際貿易中，交易雙方用人民幣進行結算，用人民幣支付貨款給中國的出口企業，中國的出口企業就不需要到銀行去結匯，直接就可以拿到人民幣收入，企業就不會再受到由于人民幣升值引起匯兌損失的困擾。同時，人民幣在區域貿易中承擔載體貨幣的功能將促進中國與周邊國家的經濟循環，并逐步擴大交易網絡，獲得規模經濟效果，也可在一定程度上克服目前美元弱勢的風險。

4.獲得鑄幣稅收入。鑄幣稅是指貨幣發行者憑借壟斷貨幣發行權而獲得的貨幣面值與貨幣發行成本之間的差額。在本國發行紙幣，取之于本國用之于本國，而發行世界貨幣則相當于從別國征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。在境外流通、沉淀多少人民幣，相當于中國政府獲得同等數額的貨幣發行受益，特別是人民幣處于凈流出狀態時更是如此。

（二）中國的不利影響

1.境外人民幣集中回流的沖擊。隨著人民幣跨境流通規模的不斷擴大，境外的人民幣數量不斷積累，國際金融市場的變動可能引起人民幣的大規模的流動，尤其是當國內外利率、匯率發生偏離，存在套利可能時，都有可能刺激人民幣大規模的回流。這種回流如果集中出現，可能對邊境地區經濟造成一定沖擊。

2.加大了海關監管難度。人民幣跨徑流通以現鈔交易為主，海關流量大，監管困難。反洗錢難度加大。人民幣現金的跨境流通增加洗錢活動的渠道，一些不法收入可以利用人民幣跨境流通，在境外進行洗錢，由于這種境外洗錢活動通常查處起來較為困難。

3.境外人民幣兌換可能會影響境內人民幣匯率。境外人民幣匯率主要受到當地人民幣供求關系和市場預期的影響，可能與內地人民幣匯率形成存在一定的差異，這種差異會對境內人民幣匯率產生一定影響和壓力。

參考文獻

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［3］中國人民銀行廣州分行“東南亞及港澳金融問題”研究小組．《粵港澳三地貨幣跨境流通問題研究》[J]金融研究.2002.6

作者簡介：孫雪峰（1984-）男，漢族，山東煙臺，畢業院校：云南財經大學，研究方向：金融學；龍超（1964-）男，經濟學博士，先后畢業于北京大學經濟學院和復旦大學經濟學院，現為云南財經大學教授、云南財經大學金融學院院長、金融學碩士生導師，研究方向：資本市場。