基于Excel的最優投資決策模型設計

［摘 要］ 投資決策是企業所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，也是財務管理的一項極為重要的職能。投資決策正確與否將對企業實現自身目標的能力產生直接影響。本文將利用Excel的函數及其分析工具來建立投資決策最優分析模型，以期為企業的高層管理者在進行投資決策時提供參考性建議。

［關鍵詞］ Excel；投資決策；模型；設計

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 09. 017

［中圖分類號］ F232 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）09- 0023- 02

1 前 言

所謂投資決策是指投資者為了實現其預期的投資目標，運用—定的科學理論、方法和手段，通過一定的程序，對若干個可行的投資方案進行研究論證，從中選出最滿意的投資方案的過程。投資決策分為宏觀投資決策、中觀投資決策和微觀投資決策三部分。投資決策決定著企業的未來，正確的投資決策能夠使企業降低風險、取得收益。因此，作為企業的管理者應該在正確方法的指導下做出正確的投資決策。

2 Ｅxcel的分析工具及相關函數介紹

2.1 模擬運算表

模擬運算表是在工作表輸入公式后所進行的假設分析。查看當改變公式中的某些值時怎樣影響其結果，模擬運算表提供了一個操作所有變化的捷徑。

模擬運算表是一個單元格區域，它可顯示一個或多個公式中替換不同值時的結果。有兩種類型的模擬運算表：單輸入模擬運算表和雙輸入模擬運算表。單輸入模擬運算表中，用戶可以對一個變量鍵入不同的值從而查看它對一個或多個公式的影響。雙輸入模擬運算表中，用戶對兩個變量輸入不同值，查看它對一個公式的影響。

2.2 ＮＰＶ（）函數

通過使用貼現率以及一系列未來支出（負值）和收入（正值），返回一項投資的凈現值。

2.2.1 語法

ＮＰＶ（ｒａｔｅ，ｖａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２， ．．．）

Ｒａｔｅ：為某一期間的貼現率，是一固定值。

vａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２，…，為 １ 到 ２９ 個參數，代表支出及收入。

vａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２，．．．，在時間上必須具有相等間隔，并且都發生在期末。

ＮＰＶ 使用 vａｌｕｅ １，vａｌｕｅ ２，…的順序來解釋現金流的順序。必須使支出和收入的數額按正確的順序輸入。

（１）如果參數為數值、空白單元格、邏輯值或數字的文本表達式，則都會計算在內；如果參數是錯誤值或不能轉化為數值的文本，則被忽略。

（2）如果參數是一個數組或引用，則只計算其中的數字。數組或引用中的空白單元格、邏輯值、文字及錯誤值將被忽略。

2.2.2 說明

函數 ＮＰＶ 假定投資開始于 ｖａｌｕｅ １ 現金流所在日期的前一期，并結束于最后一筆現金流的當期。函數 ＮＰＶ 依據未來的現金流來進行計算。如果第一筆現金流發生在第一個周期的期初，則第一筆現金必須添加到函數 ＮＰＶ 的結果中，而不應包含在 ｖａｌｕｅｓ 參數中。

（１）如果 ｎ 是數值參數表中現金流的次數，則 ＮＰＶ 的公式如下：

2.3 ＭＡＴＣＨ（）函數

返回在指定方式下與指定數值匹配的數組中元素的相應位置。

2.3.1 語法：

ＭＡＴＣＨ（ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ，ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ，ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ）

Ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ為需要在數據表中查找的數值，它可以是數值（或數字、文本或邏輯值）以及對數字、文本或邏輯值的單元格引用。

Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ是可能包含所要查找的數值的連續單元格區域，Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ可以是數組或數組引用；

Ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為數字－１、０或１ ，它說明Ｅｘｃｅｌ 如何在ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ 中查找ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ。

（１）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為１，函數ＭＡＴＣＨ 查找小于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的最大數值；

（2）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為０，函數ＭＡＴＣＨ 查找等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的第一個數值；

（3）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為－１，函數ＭＡＴＣＨ 查找大于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的最小數值；

（4）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為０ 且ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 為文本，ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ可以包含通配符（“*”和“?”）。星號可以匹配任何字符序列，問號可以匹配單個字符。

2.3.2 說明

ＭＡＴＣＨ函數返回ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ中目標值的位置，而不是數值本身。

例如ＭＡＴＣＨ（＂ｂ＂，｛＂ａ＂，＂ｂ＂，＂ｃ＂｝，０）返回２，即“ｂ”在數組｛＂ａ＂，＂ｂ＂，＂ｃ＂｝中的相應位置。

查找文本值時，ＭＡＴＣＨ函數不區分大小寫字母。

如果ＭＡＴＣＨ函數查找不成功，則返回錯誤值“＃Ｎ／Ａ”。

3 利用實例建立模型

某企業擬進行擴建，面臨著3種選擇。方案１：一次性大擴建，在未來第一個５年每年增加１５０萬元，第二個５年每年增加１６０萬元；方案２：先進行較小擴建，產量增加４５％，５年后第二次擴建，使產量達到現在的一倍；方案３：進行小擴建后不再擴建，前５年每年增加１１５萬元，后5年每年增加１１０萬元。3種投資方案的有效期為１０年，１０年后項目的投資均有殘值，企業使用的貼現率為１０％，殘值率為３％。試確定哪一種方案是最優方案。繪制一個動態圖形說明當貼現率在５％~１０％，殘值率在３％~１０％之間變化時最優方案的變化。

3.1 新建表

新建一工作簿，將Sｈｅｅｔ １改名為“擴建方案決策模型”，建立擴建方案計算表格，分別輸入3個擴建方案的相關指標及其數值，如圖１所示。

3.2 計算3種方案的凈現值

列出3種方案各年的現金流量，計算凈現值，如圖２所示。

其中：Ｂ２８ “＝ＮＰＶ（Ｂ９，Ｂ１８：Ｂ２７）＋Ｂ１７”，計算出方案１的凈現值，復制公式到Ｄ２８單元格中，分別計算出方案２和方案３的凈現值。

3.3 確定最優方案

單擊Ｃ１１單元格→在編輯欄中輸入＝ＭＡＸ（Ｂ２８：Ｄ２８），得出最大凈現值。

單擊Ｃ１２單元格→在編輯欄中輸入＝ＩＮＤＥＸ（Ｂ１６：Ｄ１６，ＭＡＴＣＨ（Ｃ１１，Ｂ２８：Ｄ２８，０））。

查找最大凈現值所對應的方案名。如圖３所示。

3.4 不同貼現率的模擬運算表

Ｇ１６：Ｉ１６單元格分別引用Ｂ２８：Ｄ２８單元格的值，選取Ｆ１６：Ｉ２２單元格區域，單擊“數據” →“模擬運算表” →在彈出的對話框中作如圖４所示的設置。

結果如圖５所示。

3.5 制作動態圖表

打開窗體控件，添加2個微調控件按鈕，右擊按鈕→選擇【設置控件格式】命令→在打開的【設置控件格式】對話框中分別將殘值率最小設為３，最大設為１０，貼現率最小設為５，最大設為１０。

注意：鏈接的單元格分別除以１００，變為百分數。

選取Ｆ１７：Ｉ２２單元格區域→單擊工具欄上【圖表向導】按鈕→選取【ＸＹ散點圖】，按照圖表向導的相關步驟操作，即可繪制出3種擴建方案的凈現值圖，如圖６所示。

從圖6中可以動態顯示不同殘值率與不同貼現率時3種方案的凈現值變化情況。

主要參考文獻

［１］Ｅｘｅｃｌ Ｈｏｍｅ．Ｅｘｅｃｌ應用大全［M］．北京：人民郵電出版社，２００８.