解讀鄭珠菊事件的資本管理危機

一、引 子

鄭珠菊是溫州龍灣地區最大的電器經銷商，曾是格力電器在溫州市龍灣區的總代理，兼營海爾、松下、TCL等品牌電器，其在溫州本地和麗水松陽等地擁有多處店面、商品房和樓層2009年至2011年8月20日，鄭珠菊、鄭祥剛非法經營承兌匯票 1 總金額達8.09億元。后因借給他人的巨額借款本金無法收回，造成資金鏈斷裂，導致從王某等107人處收取的共計7922.2萬元的承兌匯票無法支付。

二、資本的原始沖動

在流通中沒有產生增值的資金叫貨幣，當流通中發生增值的資金才叫資本。簡單說資本是貨幣價值發生增值的過程。投資人感興趣的是增值那部分，所以他們迷戀資本，不擇手段追求資本增值，馬克思將這種資本增值叫做資本的原始沖動。資本的原始沖動有兩種屬性：資本持有人的財富沖動、資本本身的增值沖動。第一種屬性寄存于金融資本市場，第二種屬性誕生于16世紀殖民地時代成熟于18世紀的工廠經濟。從資本運作過程而言，這兩種屬性應該是統一的，不應該割裂開來，否則極容易造成資本市場的不穩乃至動蕩，歐債危機、頻發的民間資本非法集資事件莫衷一是。一言以蔽之，兩種屬性的統一實現了個人財富和社會財富的雙贏。考察當下的民間資本流向多炒作少操作，少理性多盲目，少渠道多借貸，是一種簡單的錢——錢模式，沒有經歷產品生產和銷售階段，所以造成經濟泡沫或是虛假繁榮。鄭珠菊的做法就是承諾只要把承兌匯票交給她，保證100%兌現。

利息差是資本的原始沖動第一種屬性的產物，也是傳統借貸盈利的一種主要方式，在當下房產經濟萎靡民間資本四處游蕩之際有著極高的操作空間，備受資本持有人的推崇和癡迷，對他們而言最快捷的方式就是錢——錢模式，至于模式背后的風險他們不想顧及，這也是為何民間資本領域頻頻出事他們仍趨之若鶩的最好解讀。這些通過高額利息回報承諾從熟人社區2 獲得的“投資”，一旦出現資金鏈斷裂，放貸人在無力兌現承諾后逃之夭夭，有的因其涉嫌犯罪3 而被刑罰，但是不管何種結果，資本持有人將最終為自己的冒險“埋單”。鄭珠菊事件只是眾多民間借貸亂象中的一例，從中暴露出來的資本管理危機給一些中小微擔保公司（以下簡稱擔保公司）的借鑒意義不言而喻。

三、擔保公司資本管理自救

擔保公司的資金來源特點有三：自有資金不足、銀行貸款渠道不暢、融資渠道狹窄；民間資本的特點是：資金數量龐大、資本持有分散、投資心理跟風、資本投向盲目。擔保公司的這種資金現狀和民間資本的“原始沖動”注定了兩者的“聯姻”。這種“聯姻”直接帶來的是“婚后財產”債務的共同性，當然這種共同性非嚴格意義上的夫妻債務責任的連帶性，而是一種對資本投資風險的承受能力。一旦貸款人無法清償貸款或未能及時償還利息，擔保公司直接面臨眾多資本持有人的“逼宮”。

貸前防御信用機制的常態化。通常而言對擔保公司高額利息無法說“不”的是中小微企業和一部分亟需現金的特殊群體4。這兩類貸款主體往往是在向銀行貸款無門之后“退而求其次”找到擔保公司來曲線救國5 或是直接背負高利貸。銀行不予放貸很重要一點是這兩類貸款主體的信用級別無法界定，銀行不會冒險放貸，而擔保公司選擇在高利息面前鋌而走險。隨著這兩類貸款主體的“人間蒸發”，擔保公司輕則幾年不振重則關門大吉。化解類似潛在信用危機的導致的無法回收貸款可可能的經營危機的有效方法是完善貸款人的信用評估指數。這個信用評估指數不能簡單地根據貸款人年齡、職業、婚姻狀況、年收入、房產、貸款年限等指標來采用打分制或信用等級制，而是要量化眾多指標建立一套更加科學的信用評估指數，并依據貸款人的還款進度和經營狀況來不斷更新指數，以強化貸款人的償還能力和貸款數額的匹配度，這個匹配度應設置危險信號，當危險信號出現時，擔保公司就應啟動風險預警機制，要求貸款人提前還貸或是重新提供擔保財產6。

擔保財產的純凈度。擔保公司多以房產、汽車、股權、股份等作為放貸的擔保財產，其中房產、汽車更是占據了抵押擔保物的半壁江山。房子“一屋二押”的現象給擔保公司的抵押財產管理帶來難題。擔保公司在實現抵押權時才知道房產已被銀行行使了抵押權或房產現有價值根本不足以償還貸款，如此擔保公司要確信貸款人用于擔保的財產是純凈的。為了維持擔保財產的純凈度，要做到：設置抵押前的財產評估、抵押登記、抵押財產信息庫構建。

擔保公司只有不斷完善資本風險管理，才能減少資本危機對自己資金安全的沖擊力。

注解：

①承兌匯票是銀行向存款人出具的票據，無論誰拿了這張票據，都可以在指定日期兌現。但如果你想在指定日期前兌現，需向銀行支付貼現息和萬分之五的手續費。

②熟人社區主要是指在一個民間資本相對集中的社區，資本獵頭將親戚、朋友、近鄰處大量分散資金集中起來用于投資或是轉貸第三方，這個資本獵頭通常由當地較有聲望或早起經營企業成功人士擔當，熟人社區很容易在個案中形成。

③這類犯罪一般涉嫌的罪名是非法經營，比如本案中鄭珠菊；非法吸收公眾存款、非法集資。

④特殊群體常見的是償還賭債、婚前購房、大病治療等主體。

⑤就是通過擔保公司作保向銀行貸款。

⑥本文所謂的擔保財產是從擔保公司直接將持有的資金直接以高利貸形式貸給貸款人的放貸人角度而言，而不是指擔保公司作為擔保人語境下的反擔保財產。

作者簡介：何勛，男，1977年12出生，單位：安徽省合肥市中安公證處。