凜冬已至

又一個(gè)提振市場(chǎng)信心的利好股息紅利稅新政出臺(tái)后，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，當(dāng)天滬深股市即雙雙震蕩走低，滬綜指盤(pán)中跌至1995.72點(diǎn)，創(chuàng)下了調(diào)整以來(lái)的新低。

據(jù)了解，目前實(shí)行的股息紅利稅負(fù)政策是2005年6月13日推出的，實(shí)際稅負(fù)為10%。而按照新規(guī)，投資者持股超過(guò)1年的稅負(fù)僅為5%，降低了一半；持股1個(gè)月至1年的，稅負(fù)仍為10%不變；持股1個(gè)月以?xún)?nèi)的，稅負(fù)則為20%，提高了一倍。盡管此政策對(duì)長(zhǎng)線投資者有利，但利好政策力度并沒(méi)有想象中的那么強(qiáng)，也并不能明顯提升市場(chǎng)的投資價(jià)值。俗話說(shuō)，水至清則無(wú)魚(yú)，在市場(chǎng)沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)的大背景下，股市的諸多問(wèn)題并不是馬上就能改變的。

到底是什么擊垮了我們呢？這個(gè)問(wèn)題我們反復(fù)討論了多次，其實(shí)就是證券市場(chǎng)供求矛盾問(wèn)題！它是當(dāng)前以及未來(lái)若干年內(nèi)滬深股市的最主要矛盾。股市的供需矛盾主要包含了三個(gè)方面：一是大小非問(wèn)題。這些股票的原始成本都在1元左右，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)再便宜，相對(duì)這些股票來(lái)說(shuō)都屬暴利。二是擴(kuò)容問(wèn)題。由于證券市場(chǎng)不斷地融資、再融資，首發(fā)與增發(fā)股票上市，市場(chǎng)吸走了大量資金后，又出現(xiàn)了更大量的新增供給，各種融資行為導(dǎo)致的資金減少和供給增加引起的絕對(duì)供求惡化。三是A股的流通市值問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，2005年底滬深流通市值1.06萬(wàn)億元，其后指數(shù)上漲了4倍，因股價(jià)上漲增加的相對(duì)供給為4萬(wàn)億元。而后從2006年到目前，IPO融資1.78萬(wàn)億元，增發(fā)、配股融資1.93萬(wàn)億元，證券市場(chǎng)在6年半內(nèi)被抽走3.71萬(wàn)億元資金。按50%的漲幅計(jì)算，有新增股產(chǎn)生的絕對(duì)供給達(dá)5.6萬(wàn)億元的流通市值，加上指數(shù)上漲增加的相對(duì)供給，總共增加了約10萬(wàn)億元，同時(shí)還有各種解禁增加的絕對(duì)供給至少也有二三萬(wàn)億元。在抽走3.71萬(wàn)億元資金的同時(shí)，供給卻增加約13萬(wàn)億元，相當(dāng)于2008年流通市值的2.6倍！當(dāng)前證券市場(chǎng)的供求秩序嚴(yán)峻程度超過(guò)了以往任何一次。

近期市場(chǎng)的表現(xiàn)與以前不同，幾乎所有板塊都出現(xiàn)了一定幅度的下跌，市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有避風(fēng)港。從成交額看，無(wú)論是上漲還是下跌，市場(chǎng)成交額都未能有效放大，市場(chǎng)參與者持續(xù)謹(jǐn)慎。消費(fèi)類(lèi)強(qiáng)勢(shì)板塊的獲利回吐，更進(jìn)一步使得市場(chǎng)盈利效應(yīng)消失。在上述因素的影響下，最終使得市場(chǎng)出現(xiàn)“輪跌”態(tài)勢(shì)。此外，臨近年底，資金面臨季節(jié)性緊張，來(lái)自流動(dòng)性方面的利空因素也成為短期影響A股最大的主導(dǎo)力量。

因此，投資者要充分估量當(dāng)下市場(chǎng)的嚴(yán)峻局面，根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況，合理安排持倉(cāng)比例。市場(chǎng)已經(jīng)毫無(wú)疑問(wèn)地進(jìn)入了最嚴(yán)酷的緊縮狀態(tài)，要充分再充分的估計(jì)市場(chǎng)下跌所造就的全面風(fēng)險(xiǎn)！在趨勢(shì)面前，就短期而言，不要試圖去對(duì)抗整個(gè)市場(chǎng)，除非你充分了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)標(biāo)的股票的未來(lái)發(fā)展擁有十足的把握，否則對(duì)市場(chǎng)的參與哪怕是短期交易參與都要適度，對(duì)覆巢之下無(wú)完卵這條古訓(xùn)要深刻理解。當(dāng)然，冬天來(lái)了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？市場(chǎng)無(wú)論是自2007年10月還是2010年11月以來(lái)的下跌都已經(jīng)較為充分，按某種理解，這樣的下跌無(wú)疑是為未來(lái)的報(bào)復(fù)性回升打基礎(chǔ)。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是呈現(xiàn)波動(dòng)的，有跌必有漲，牛市終究會(huì)回來(lái)的。但還是要回到之前的問(wèn)題，即該如何度過(guò)凜冽的寒冬？