齊王好衣紫的風險

在西方人看來，中國人這幾年正在進行著各種奇奇怪怪的投資，從普洱茶到冬蟲夏草、和田白玉、古董字畫以及烈酒。每一類投資品都不乏被炒作的理由，更不乏高位進入、虧了血本的投資人。在股市持續低迷、樓市被管控、銀行存款利率跑不過通脹率的情況下，中國人在進行著各種投資冒險，不足為怪。

作為白酒第一品牌的茅臺更有理由被投資者寄予厚望，然而現實卻是53度的飛天茅臺零售價格從今年年初的2300一瓶，半年間驟然跌至1300左右，價格縮水近半。上海市釀酒專業協會秘書長吳建華認為，促使茅臺酒價格回落的首要原因是經濟形勢；其次，政府嚴格控制“三公”消費。

然而有茅臺經銷商認為，經濟低迷反而成就了茅臺酒這種另類投資品。“一些煤老板大量購買茅臺的動機，類似于囤積黃金，為后代留一些財富。”去年4月，曾有一瓶1992年生產的“精裝漢帝茅臺酒”以890萬元成交。

同一經濟形勢下，茅臺漲跌兩個截然不同的結果，說明經濟形勢只是某種助力，而真正導致茅臺漲跌的還是它的市場需求。

茅臺酒是否真有短期投資價值？和紅酒一樣，作為一種生活消費品，茅臺的保值和增值是有一定限度的，更無法成為金融產品。今年以來，高級葡萄酒價格指數同樣在大幅下滑。而茅臺由于與紅酒的一系列差異，投資風險更大。

紅酒由于葡萄品種、產區、氣候、釀造工藝等不同，品質和口味存在著種種多樣性和不確定性，僅在法國波爾多一地，酒莊便多如牛毛。使得紅酒存在著“可玩性”，而其國家法律的管控和品酒師的公信力，保證了優劣標準的相對明確。

中國白酒是另一種精神消費品，可謂情感潤滑劑，依附于酒桌文化，更準確地說依附于酒桌的“無文化”。

紅酒的藝術性、多樣性，茅臺至少目前仍難以匹及。事實上，由于缺乏足夠的多樣性，白蘭地、威士忌、伏特加等西方蒸餾酒的投資性一直不如紅酒。旨在打造“世界第一蒸餾酒”品牌的茅臺，很難例外。

上游的過度集中，下游的過度分散，一種可能就像可樂類飲料，無法提供足夠的渠道想象空間，另一種可能就是價格混亂。中國的優質白酒，同樣存在上游集中于數家企業，下游分散于超市、飯店等地的情況，與法國投資級紅酒上游分散，下游集中恰恰相反。

行業數據顯示，2011年我國規模以上白酒工業企業實現主營業務收入3746.67億元，同比增長40.25%，凈利潤較2004年增長3.08倍，9年間復合增長率達23.7%。這樣的行業利好是否會因為三公消費被嚴格控制而受挫，不得而知，如果真如此，很多企業都面臨著產能過剩的危機。但茅臺影響有限，畢竟它是白酒第一品牌且產量受限。

那么長期囤積茅臺，能否滿足投資者為后代積富的期望，則取決于投資者是否有耐心等到它成為“古董”。當然這并非毫無風險，清代漢族官員中江浙籍人士占著壓倒性的比重，尤其是京官。因此，一種將黃酒再次蒸餾而成的南燒酒風靡一時，也時常脫銷，連王公貴胄也跟著湊熱鬧。而今，這種南燒酒已從市場絕跡多年。《韓非子》云：“齊王好衣紫，齊人皆好也。”今人愛醬香，誰能保證若干年后，不會變口味呢。