基于電子商務的大宗農產品中遠期市場研究

近年來，農產品價格的輪番上漲與農產品供求的周期性波動給城市居民和農民都帶來了損失，城鎮居民面臨農產品價格上漲的壓力，農民面臨經常性經營虧損。使如何平抑農產品價格波動、穩定農產品供求，成為社會各方關注的問題。近期，以電子商務為載體的大宗農產品中遠期市場的活躍引起業內關注，為農產品市場帶來了新的氣象。本文分析引入電子商務的我國大宗農產品中遠期市場，闡述其模式創新以及對于穩定農產品價格波動的作用。

一、大宗農產品中遠期市場的交易模式創新——基于B2B電子商務的金融化模式

大宗農產品中遠期市場作為電子商務在農產品交易上的應用，是農產品交易創新的一個方向。截至2010年12月，我國擁有中遠期農產品現貨電子交易盤的市場達100多家，交易品種包含蘋果、棉花、白糖、玉米、淀粉、紅棗、木材、豬肉等，涵蓋種植業、畜牧業、林業、副業等多個領域，2010年我國中遠期市場交易額達8-10萬億元。

1.大宗農產品中遠期市場的動態B2B電子交易特征分析

大宗農產品中遠期市場是提供大宗農產品交易的第三方多對多、動態定價的B2B電子交易市場，完善的農產品電子化流通主要涉及農民、農產品經紀人（農產品專業合作社、農產品生產企業）、涉農貿易企業（農貿市場、超市）以及消費者四個環節，該市場大大縮短了農產品從農民到消費者流通過程中的環節，極大提高了農產品的流通效率。在這四個環節中集合了三類不同的電子商務交易模式——C2B、B2B、B2C。農民將農副產品通過專業網站向農產品經紀人（農產品專業合作社、農產品生產企業）銷售，農產品經紀人（農產品專業合作社、農產品生產企業）與涉農貿易企業（農貿市場、超市）利用中遠期平臺進行B2B電子交易，隨后通過網上商城將農副產品向消費者提供，同時由于B2B平臺的出現為社會閑散資金提供了投資的領域，使他們也成為了電子交易平臺的參與者之一，最后，由電子商務服務平臺提供物流、倉儲、交易支付結算和技術服務等將各個環節連接成一個整體，保證了農產品在市場體系中的流通順暢（圖1）。中遠期市場在整個流通中為市場提供第三方電子商務服務平臺的角色——B2B專場交易，有效地在農產品的生產與消費之間進行供需調節。

2.大宗農產品中遠期市場的金融化交易特征分析

中遠期市場是一個在現貨專場交易的基礎之上建立起來的更高層次的交易市場，它通過借鑒部分期貨市場的交易制度和交易規則，具備了金融市場價格發現與套期保值的功能，同時通過保證金與逐日盯市制度有效控制了市場風險。

（1）中遠期交易的標準化合約（表1）以同一產品交割日期的不同分為幾種類型，它是根據農產品的生產周期決定，合約的最長期限為180天。

（2）中遠期交易具有雙向交易的特性，交易商可以通過在低位買入，高價位賣出獲利或先在高價位賣出，再在低價位買入獲利。

（3）中遠期交易存在訂貨總量控制上限，總的訂貨量不得高于社會當期可供總量，同時對每個交易商實行訂貨量限制，以符合當期的生產總量為上限。

3.大宗農產品中遠期市場與期貨市場的比較分析

中遠期市場在交易規則和交易制度上效仿和借鑒期貨市場的做法，同時也具有本身的特征，它與期貨市場既相似又存在區別（表2），中遠期市場通過保證金比例，交易合約時間長度、交收方式、交割率等方面清晰地劃分了與期貨市場的界限。由于中遠期市場服務于現貨市場，因此比衍生品市場更加貼近于現貨市場，降低了投資風險，而提高現貨流通是中遠期市場和期貨市場的重大區別。

針對目前關于中遠期市場是否是“變相期貨”的爭論，可以從以上期貨市場與中遠期市場的對比中得出結論：中遠期市場與期貨市場的區別在于有效控制風險，中遠期市場要求保證金比率不低于20%的交易規則使杠桿效應大大減弱，風險也將大大降低；中遠期市場以實物交割實現商品買賣為交易目的，實物交割比率高于期貨市場，也從另一個方面有效控制了投機行為，中遠期市場與現貨市場具有緊密的聯系，通過物流體系的配置，提高交割率，能在一定程度上完善現貨市場的功能。這些特點使中遠期市場避免了過度金融化，降低了市場風險，因此不能將中遠期市場歸類為“變相期貨”。

二、大宗農產品中遠期市場借助電子商務完善現代化商品市場體系

我國已經經歷了從傳統模式下的農產品手對手交易向通過對各種資源的整合，利用先進、便捷的技術搭建農業信息應用平臺的轉變，通過在網絡上實現農產品交易，對于改善我國的農業價值鏈以及提高農產品流通效率有著極大的促進作用。中國證監會在2008年1月就曾提出要支持現貨市場、現貨中遠期市場和期貨市場的共同發展，構建多層次的商品市場體系。中遠期現貨市場以電子商務為載體，在期貨市場與現貨市場之間開辟出一個新型市場形態——一種介于金融與商品貿易之間特定的交易方式。

完善的現代化商品市場體系，應是原生品市場與衍生品市場的有機結合——功能互補及市場銜接，期貨市場——衍生品市場實現大宗商品的定價，而現貨市場——原生品市場承擔商流、物流的角色，介于原生品與衍生品市場之間的“灰色地帶”——中遠期市場扮演了連接兩個市場并在兩個市場間進行傳遞和升級的角色：一方面，現貨市場通過搭建電子商務平臺升級為中遠期市場，是市場發展演進的需求，中遠期市場為期貨市場傳遞成熟的交易品種，實現品種在市場間的傳遞；另一方面，我國的中遠期電子倉單市場采用了部分期貨交易的制度與規則，向上延伸的同時提升底層現貨市場的功能，為現貨市場高效運轉提供了管理風險與發現價格的工具，發揮穩定供求，價格回歸的市場機制，中遠期市場為連接期貨與現貨市場搭建了一座溝通的橋梁，形成了一套現代商品市場體系架構（圖2）。

完善的現代化商品市場體系，應該是無形市場與有形市場的有機耦合，通過中遠期市場有效地為兩個市場進行信息的輸送，發揮整合兩個市場的功能。

(1)中遠期市場與現貨市場的交互作用

現貨市場是中遠期市場發展的基礎，只有建立在現貨市場蓬勃發展的基礎之上，才能使中遠期市場具備高屋建瓴的對市場掌控與創新的動力；中遠期市場是現貨交易在時間上的延伸，本質上屬于現貨交易，通過借助于現代物流和電子商務的最新技術手段，中遠期市場能夠發揮其立足現貨、提升現貨、服務現貨的基礎功能，因此中遠期市場是改造和提升傳統現貨市場的發展方向。

(2)中遠期市場與期貨市場的交互作用

中遠期市場作為溝通傳統現貨市場與期貨市場的中間形式，它靈活的交易方式、多樣的業務范圍有助于彌補期貨市場場內制度的局限以及期貨市場新品種推出的速度緩慢，通過豐富商品交易品種，滿足不同交易需求，成為連接現貨市場和期貨市場的紐帶。中遠期市場的蓬勃發展不僅能為期貨市場輸送成熟的交易品種，也為期貨市場的發展培育了交易商和交易人才，形成了和期貨市場的同步發展；期貨市場是中遠期市場發展的高級模式，成熟的交易品種將會從中遠期市場升級至期貨市場。

與發達國家中遠期現貨市場早于期貨市場不同，我國中遠期市場發展滯后，我國傳統現貨市場龐大，期貨市場也早已出現，然而商品市場存在著現貨與期貨市場之間的連接與匹配功能不足，中遠期市場的滯后發展不僅制約了現貨市場的運行效率以及期貨市場的發展規模，同時導致期貨與現貨市場的相對獨立從而缺乏聯動效應，大大降低了商品市場的整體效率。電子商務的運用推動了中遠期市場的發展，目前我國中遠期市場的活躍正在填補現代商品市場體系中的空白，發揮著承上啟下的作用，同時能夠使期貨市場與現貨市場的聯動收斂效應得到顯現，最終實現現貨、中遠期、期貨市場的全面發展，成為相互促進、相互補充、相互依賴的成熟的現代商品市場體系。

作為連接現貨市場與期貨市場的紐帶，大宗農產品中遠期市場依靠電子商務作為助力，為我國的農產品流通注入了新的生機和活力，為農產品流通創造了新型的平臺，完善了我國農產品市場體系。

三、大宗農產品中遠期市場對穩定我國農產品市場的功能分析

隨著中國及世界范圍內農產品等大宗商品價格波動幅度劇增，大宗農產品中遠期市場在實現農產品銷售、促進農產品流通、減少實物轉手環節、節約物流成本方面的作用日益突出，而電子商務的引入則使中遠期市場的功能更趨完善。

1.中遠期市場通過價格發現機制形成農產品權威價格，克服上下游信息不對稱

農產品價格的上游與下游之間經常存在信息不對稱，從而易造成價格和供求之間發散型的蛛網波動。中遠期市場的存在為農產品生產者提供了價格參照的平臺，大宗農產品中遠期交易采用提前180天交易，農民可以根據農產品的中遠期價格選擇決定種植的農產品品種與種植的規模。中遠期平臺聚集了大量的農產品相關經營者，通過買方賣方集中競價形成的價格能夠比較真實地反映市場的供求關系。

中遠期市場通過將農產品上市交易，有效平抑了農產品價格波動。以普洱茶為例，曾經在多年前經歷過暴漲暴跌，普洱茶價格從2003年開始出現一波暴漲的趨勢，至2007年第一季度普洱茶均價上漲了約4 倍， 部分大品牌甚至上漲了十幾倍， 如“下關甲級沱茶”2005年出廠價僅為每公斤14 元左右， 2007年的出廠價就暴漲到了每公斤150 元；2007年5月，被爆炒至天價高位的普洱茶突然扭轉漲勢，普降20%—50%。普洱茶成為投資者炒作投機的對象，價格的劇烈波動對生產者、消費者和經營者都造成了危害。然而，隨著普洱茶2008年底在上海大宗農產品中遠期市場（CCBOT）成功上市，在不到三年的時間內，普洱茶的市場價格已經回歸理性，價格基本維持在200-250元/批，價格的波動幅度趨于平穩。

在市場機制自發調節的情況下，農產品市場經常發生蛛網型波動，從而影響農業生產的穩定性，現實中農產品廣泛存在著發散型蛛網波動的現象，大宗農產品中遠期市場用市場本身的機制減輕了農產品市場上的蛛網型波動現象，使發散型蛛網演變為收斂型蛛網，有效抑制了農產品價格劇烈波動。

2.中遠期市場提供規避風險的機制，有效分散農產品上下游風險

農產品價格的劇烈波動，對農產品上下游的生產經營都產生了巨大的風險。基于中遠期市場本質上是現貨市場，它是一個為現貨市場服務并提升現貨市場功能的市場，因此中遠期市場的價格與現貨市場的價格具有聯動收斂的效果。對于農產品生產者而言，通過中遠期市場的價格決定種植品種與種植產量后，可以通過交易市場將未來生產的農產品在市場賣出，鎖定價格可能下跌的風險，確保種植收益的實現；對于農產品經紀人而言，可以充分利用大宗農產品中遠期市場，一方面在市場中賣出農產品遠期合約，另一方面與種植的農戶、合作社簽訂農產品的收購合同，做到有計劃經營，實現穩定收益；對于以農產品作為主要原料的加工企業，可以通過在中遠期市場合約的買進賣出分散風險，發揮套期保值的功能，降低經營風險。

四、大宗農產品中遠期市場的延伸發展方向——農產品流通渠道的電子化全覆蓋

大宗農產品中遠期市場構建的初衷是由于我國面臨農業難題，試圖通過電子商務的輔助調節我國農產品供需，穩定農產品價格，中遠期市場作為農產品流通電子化的嘗試，取得了一定的效果，中遠期市場的出現推動了我國農產品流通的高效化，雖然目前仍然面臨著質量標準化和市場監管等方面的挑戰，但是其發展是大勢所趨。中遠期市場作為大宗農產品流通渠道中重要的一個環節，要進一步提升我國農產品流通的效率，與農產品流通上下游電子商務的銜接是未來中遠期市場發展的方向。

1.“前向一體化”——中遠期市場與農產品下游電子一體化

中遠期市場提供了農產品B2B電子交易平臺，完成了農產品主要的供需交易，但是仍然存在著農產品“最后一公里”的困難，通過構建B2C網站實現將農產品從企業向個人的銷售，真正使農產品通過虛擬平臺到達消費者的手中，進一步拓寬中遠期市場的外延，強化中遠期市場的功能。目前我國農產品B2C交易仍然處于興起的階段，尚未得到大力發展，但是隨著B2C電子商務的發展，農產品銷售也將更多地采用電子商務。

2.“后向一體化”——中遠期市場與農產品上游電子一體化

基于我國農業現狀，分散式的農戶向農產品經紀人或農村合作社銷售農產品，農戶處于信息弱勢地位且缺乏農產品議價能力，農民的利益得不到保障，成為我國農產品流通上游面臨的困境。C2B(Customer to Business)交易模式的出現為農產品領域提供了一個新的思路——由客戶發布自己有些什么東西，要求的價格是什么，然后由商家來決定是否接受客戶的要約，通過電子商務聚集大量賣家增強農民的議價能力，同時運用電子商務撮合機制發現農產品市場價格，這是C2B交易模式在農產品領域的深入應用，未來的發展將會實現農產品從農民到消費者流通的電子一體化模式，充分發揮虛擬平臺的功能，實現電子化全覆蓋。

大宗農產品交易方式的演變經歷了從即期現貨交易——遠期現貨交易——交易所期貨交易——場外期貨交易的發展歷程。如今，國際大宗農產品交易已經形成了以期貨交易為主、多種交易方式并存的國際貿易體系和國際市場體系。建立在現代電子商務技術支持上的中遠期交易活躍了大宗農產品交易市場，豐富了大宗農產品交易方式。大宗農產品中遠期市場為我國農產品流通提供了新的方式，它將為平抑農產品價格波動、穩定農產品生產起到積極作用。

（作者簡介：上海大學經濟學院）