PE“陷阱”

在PE遍地開花的今天，很多“偽”PE層出不窮。一些投資者由于缺少金融方面的專業(yè)知識，往往一不小心就深陷“局”中。這些手段看起來也不甚高明，但總是能夠以各種方式讓人目眩神迷。記者還原一個典型的PE“陷阱”，希望為眾多需要融資的企業(yè)家、投資者提供部分參考。在與不熟悉的機構(gòu)談合作時，擦亮眼睛，選擇經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)，最大程度的降低風險。

在四川成都某金融機構(gòu)工作的閆景原（化名）回想起三個月前的經(jīng)歷還心有余悸。盡管最終沒有陷入其中，但這算是他幾年職業(yè)生涯中離“入局”最近的一次。

三個月前，一位來自銀行信貸部的朋友向他介紹了一位“金主”，位于北京的一家PE。這家PE雖然名頭不彰，但號稱擁有十分亮麗的業(yè)績，且從1999年開始就已經(jīng)在行內(nèi)摸爬滾打，“實力十分可觀”。

此時，閆手上也有一個客戶，是一家設(shè)備制造企業(yè)的老板，需要大概四千萬資金，由于銀行信貸十分緊缺，無法給出合適的融資方案。于是閆想到了這家PE，決定由自己來做個中介牽頭人。

閆與這家北京PE溝通后，非常順利，北京的PE滿口答應(yīng)，“行，你來北京我們見面吧！”

閆主動提出，先把一些相關(guān)資料發(fā)給他們，包括企業(yè)的經(jīng)營狀況簡介、融資計劃、未來還款的來源和保障、擔保方，甚至是當?shù)卣o企業(yè)的嘉獎、納稅證明、廠房土地使用許可證等等。這些都是PE在投資前做盡職調(diào)查的必備條件。

不過，讓他詫異的是，PE沒有提出任何異議。事實上，他之前預期會有一些爭執(zhí)和來回。比如，在融資方案中，他給抵押物工業(yè)用地的估值模式雖然參照同業(yè)，處于正常范圍，但把抵押率設(shè)定為90%。“現(xiàn)在一般的融資，對工業(yè)用地的抵押率會在50%左右，我在這里是想留一點討價還價的空間。”閆說，“但是他們沒有像我想象中的那樣提出意見，就直接同意了。”甚至連盡職調(diào)查都沒有做，PE就滿口答應(yīng)了所有條件，而且十分熱情地邀請閆來北京面談。

閆還是留了個心眼，比企業(yè)老板提前一天趕到北京現(xiàn)場考察。這家PE的辦公室位于金融大街某廣場的12樓，富麗堂皇，合乎身份。“到樓下，我特地問了一下保安這家公司怎么走，保安指了指，給出了一個詭異的微笑。”閆說，“這讓我感到有些不對勁。”

隔日，PE公司的總經(jīng)理劉先生接待了閆和企業(yè)老板。在泡完香茗，入座之后，賓客兩歡。“我們特別看好你們的項目，前景很好。”劉先生顯然對老板十分熱情，“你這個企業(yè)做得很不錯啊，當年是怎么做起來的啊？”不過，他基本沒有提到任何專業(yè)方面的問題，并且似乎有意繞開作為中介的閆。

隨后，劉先生又不失時機地將客人的目光引到了辦公室墻面上巨大的題字，原來是出自國家某領(lǐng)導人，邊上則是劉先生與這位領(lǐng)導人的合影。“這是我跟他私下的關(guān)系，所以才要到他的墨寶啦。”劉先生淡淡地說。

這個發(fā)現(xiàn)已經(jīng)足夠影響到對北京不甚熟悉的企業(yè)老板了。之后，PE方面更加主動了，“我們商量，利率定在12.6%。”

“我當時就感覺到，這條件太優(yōu)惠了。”閆說，“目前通過信托融資的一般綜合費率會達到16%至20%。而這個甚至比銀行還低。”隨后PE公司提出了更加難以想象的條件，“因為我們主要是投股權(quán)的嘛，我們覺得兩年的資金期限太短，收回之后我們又要再投資，所以這筆投資期限定為5年好了。”

至此，閆感覺和他一起來的企業(yè)老板整個人似乎都已經(jīng)飄起來了。劉先生提出，“4000萬的投資額度太大，我們可能要找一家同行跟我們一起投。”企業(yè)老板滿口答應(yīng)，并且特別高興。

第二天，閆和企業(yè)老板一起去拜訪了劉先生介紹的另一家擔保公司。接待的馮經(jīng)理又重復了解了一遍老板的創(chuàng)業(yè)史，然后拍著胸脯說，“我和劉一人一半，兩千萬沒問題。”

不過，馮先生面露難色，“你知道，前面給的條件比較優(yōu)惠，那這樣風險就比較大了，我們肯定需要做個風險評估。這個錢也不是我們收，我給你介紹一個第三方風險評估機構(gòu)吧，首期大概五十萬就夠了。”

談到這里，閆覺得有問題，便找了個借口把企業(yè)老板拉出了辦公室。在閆的堅持之下，兩人迅速飛回了成都。

到現(xiàn)在，閆還感覺有些后怕，雖然沒有入局，但在資金的誘惑下，極易墜入陷阱，“謹慎永遠是融資最關(guān)鍵的要素”。