7.6％的信心與憂患

7月13日，上半年宏觀經濟數據出爐，GDP增速三年來首次跌破八，二季度7.6％的增速創下13個季度以來的新低。

3年前，中國經濟曾為GDP增速“保八”而戰；3年后，中國經濟再次經歷“破八”窘境。規模以上工業增加值增速、固定資產投資同比增速、出口增速多項指標都降至近年來的最低水平。4萬億投資并沒有消除危機，而只是延緩了危機發生的時間。

6月份，全國發電量罕見地出現零增長，當月用電負增長的省份比5月增多。全國工業生產者出廠價格出現連續4個月負增長，且跌幅擴大。2012年行至半年，中國經濟不容樂觀。在穩增長的關鍵詞下，繼年內兩度下調存款準備金率后，央行又在一個月時間內連續兩次降息。國資委表態，央企要做好3-5年過寒冬準備。而在7月17日召開的全國就業創業工作表彰大會上，溫家寶總理強調，當前和今后一個時期，我國就業形勢將更加復雜、更加嚴峻。

而專家的觀點也出現了較大分歧。在媒體二季度經濟學人調查中，對于二季度GDP增速，49％的經濟學人認為經濟仍然維持在合理區間，而有27％的經濟學家則認為，經濟已經進入了偏冷區域。

7.6％，一個看上去似乎不算太糟的數字，對中國究竟意味著什么?

中國經濟要有承受短期減速的勇氣

“很可能今年是實際經濟增速與目標值最為接近的一年。”有媒體下了如此結論。

我國二季度GDP同比增長7.6％，拖累上半年增速下滑至7.8％，這兩個數字，距2012年7.5％的經濟增長目標近在咫尺。根據以往經驗，通常我國實際經濟增速都大大超過目標值。而2012年，或許是個例外。

經濟學家辜勝阻認為，中國經濟的回落是“內外夾擊”的結果。歐債危機再度惡化、美國復蘇緩慢，外需市場疲軟，國內多種因素推動成本大幅上漲、企業面臨“產能過剩”和“三角債”雙重困擾、房地產市場進入深度調整階段等共同成為經濟下行推力。

“在當前國際國內形勢下，我國經濟增速放緩有其合理性，是主動調控和外部因素共同作用的結果。”中國國際經濟交流中心信息部副部長徐洪才表示，但目前我國經濟可持續發展的動力和潛能還是存在的，近期出現調整也有其內在原因，經濟增長還在相對合理區間內，因此不大可能出現硬著陸。雖然7.6％增速相對于年初目標來說有些偏低，但還是合理的。從世界范圍來看，無論是發達國家還是新興經濟體，這樣的增速都還是不低的。

隨著更多政策放松措施出臺，一些企穩信號也已出現。首先，雖然GDP增速同比在繼續回落，但環比已從上個月1.6％上升到1.8％；其次，PPI雖仍是負增長，不過固定資產投資增幅連續回落13個月后，也首次反彈；再次，雖然6月份規模以上工業增加值同比增長9.5％，比5月份略低，但銀行新增貸款卻從5月份的人民幣7930億元猛增至9190億元。此外，外貿順差、商品房銷售面積回暖以及外匯占款正增長也都帶有經濟復蘇的跡象。不敢斷言利空已經出盡，但見底的可能性正在大增。當然，見底也不能說反轉很快就會到來，可形勢將進一步變壞好像離得更遠。

甚至有媒體開始呼吁，要避免因擔心經濟下行宏觀政策出現過度反應。考慮到政策的遲滯效應，必須對政策可能出現“超調”以及層層加碼有所警惕，對于政策過分寬松可能帶來的后遺癥不得不防。

“中國經濟未來應更多關注增長的質量。”徐洪才表示，中國經濟的高速增長還遠未透支。因為未來二三十年內，中國農村城鎮化的歷史進程還必將延續，這個過程中必然產生消費需求升級。在從農民到市民身份的轉變過程中，衣食住行等各方面消費結構都和從前不一樣了，這種全方位的轉變會繼續拉動消費需求，成為新的經濟增長點。而且，在農村變成城鎮后，包括水電氣、交通、醫療衛生、教育的公用事業的投資都要持續跟進，這說明中國可持續發展的動力依然存在，保持高速增長的時期還遠未結束，依然存在發展潛力。此外，隨著老齡化社會的到來，提供保障老年人生活的服務型社會，也需要投資和消費結構的轉型。

“穩增長不能走老路，過度依賴政府投資和依靠房市推動，不能透支未來留下負作用和后遺癥。”辜勝阻表示，中國經濟只能走新路：通過減稅費和壟斷行業改革，激發民間投資活力，建立促進消費的長效機制，充分發揮欠發達地區的后發優勢，在“東慢中快”和“東慢西快”的形勢下，把中西部打造成“穩增長”的新引擎。

對于中國經濟增速下滑來說，現時更重要的是走出“速度迷戀”，不要為了增長而增長，確保穩增長不留后遺癥。

穩增長需效率先行

雖然經濟企穩筑底的跡象明顯，但很多專家對經濟改革充滿憂患意識。

財經評論員葉檀日前撰文表示，中國經濟失速下行，成為全球經濟增速下降的縮影。這是危險的信號。

她在文中呼吁，中國經濟增速應該從快車道恢復到正常車道，兩位數的增長是不正常的，與經濟潛在增長率同步的GDP增速才健康。

在她看來，中國經濟主動降速無可爭議，但允許經濟增速下降有前提，即中國進行了積極的社會體制與經濟結構改革，社會相對公平，經濟效率提升，經濟增長速度能夠滿足就業需求以及日漸增長的消費需求。“如果上述前提條件不具備，中國經濟從快車道滑落，就會陷入混亂的泥潭。”

葉檀表示，中國社會與經濟是否安全，當然不應該僅僅由可能遭到扭曲的數據說了算，而應該由無法造假的因素以及民眾的幸福感說了算。而目前出現的轉型期混亂，說明市場沒有在GDP下行的過程中找到應對之方。目前經濟增速下降之所以危險，原因在于中國的經濟結構沒有從根本上調整。從地方政府到大型企業，面對目前的情況一籌莫展。

《證券時報》報道，5月24日，寶鋼湛江項目獲批，湛江市長親吻核準批文一吻成名，成為著名的“吻增長”代表。僅隔一個多月，寶鋼湛江項目除了發電廠外，其他項目均已停工，5月31日參加開工儀式的中國中冶員工已不見人影。無論“吻市長”如何真誠，無論寶鋼等企業如何表演，毋庸置疑的是，鋼鐵企業的大面積虧損以及鋼鐵企業從養豬、建房尋求突圍之道，說明在產能絕對過剩時代，工程上馬之日就是虧損之時。即便寶鋼家大業大，也禁不起這樣的折騰。從全球來看，大型鋼鐵企業的兼并已經停頓。

葉檀甚至認為，如果不從根本上調整經濟結構，中國很有可能會跨入中等收入陷阱，重蹈阿根廷經濟發展方式。

葉檀認為，長期以來，中國的資源與勞動力等沒有得到有效配置，戶籍、壟斷等社會結構固化，頑固地阻礙了生產效率的提升。直到目前，地方政府對于壟斷企業的青睞以及嚴格的資金、勞動力與信息管制，仍在制約著中國經濟效率的提升。而一些既得利益者在原有的體制上榨取最后一滴血液。放任這樣的現象泛濫，中國經濟還沒有轉型成功就先被掏空了。

中國社會科學院經濟學博士馬光遠也認為，6月份的居民價格消費指數(CPI)持續回落到2.2％，其下滑速度超出了市場預計。分析CPI急跌的原因，并藉此在宏觀政策上予以及時應對，已成為下半年中國宏觀經濟是否企穩健康的關鍵。

在很多人看來，6月份CPI下降是好事，中國的物價上漲正式告別了3％的通脹警戒線，物價下降使居民手中的貨幣購買力提高。但馬光遠認為，CPI在上半年持續下滑，根本原因在于宏觀經濟仍然處于明顯的下行通道，從宏觀層面更多地預示著未來經濟前景的不樂觀，而不是居民生活成本的下降。

由此可能帶來的負面效果是，一旦貨幣政策盲目放松，房地產勢必反彈，包括鋼鐵、造船、水泥等產能過剩的產業將再次擴大產能，使得過剩的產能更加過剩，而一些需要升級的行業將再次獲得喘息，延誤轉型升級的時機。

“宏觀經濟下行的壓力，確實給政策的制定帶來很大的困難。如果現在下決心通過減稅為企業減負，通過壓縮政府的經濟權力為民間投資營造更大的生存空間，通過結構調整夯實經濟發展的基礎，即使短期經濟減速，但長期而言起碼解決了發展中的不少問題。而如果因為物價下降，就忍不住祭起松貨幣的工具，那么，其中蘊含的風險將是很難估算的。”馬光遠說。

(本刊綜合整理)