亞洲制造業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)弱 中國制造業(yè)恢復(fù)緩慢

歐元債務(wù)危機爆發(fā)數(shù)年，但遲遲未有解決之象，歐洲7月份制造業(yè)連續(xù)12個月收縮，低見44點；與此同時，美國制造業(yè)增長轉(zhuǎn)弱，僅為49.8。亞太區(qū)經(jīng)濟亦開始感到來自歐美的逆風(fēng)，出口貿(mào)易受到全球經(jīng)濟放緩?fù)侠郏瑹o論日本、韓國、澳洲、新加坡等經(jīng)濟體，最新的數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)收縮，未來情況將愈見嚴(yán)峻。

全球經(jīng)濟放緩正在沖擊著整個亞洲地區(qū)，歐債危機及美國制造業(yè)增長疲弱，拖累區(qū)內(nèi)7月的出口貿(mào)易表現(xiàn)。中國、印度于7月份錄得創(chuàng)紀(jì)錄的低制造業(yè)增長，日本錄得自去年311地震大災(zāi)難以來最弱的表現(xiàn)，韓國出口亦大幅下滑，7月錄得接近3年以來最大月份跌勢，出口相對一年前大跌8.8%，遠較之前預(yù)測的3.9%跌幅為差。雖然印尼制造業(yè)活動有所增長，但疲弱的外部需求，對這個東南亞最大經(jīng)濟體增長造成壓力。

亞洲出口大幅下滑

經(jīng)濟觀察家稱，亞洲終于感受到歐洲債務(wù)問題的打擊，貿(mào)易活動開始受到威脅，近期最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映，亞洲地區(qū)的出口將要面對更多痛苦日子。

中國宣布減息及要求銀行業(yè)增加放款支持經(jīng)濟，但7月份的中國制造業(yè)活動仍然輕微下跌，官方發(fā)布的采購經(jīng)理指數(shù)由6月的50.2，略為下調(diào)至50.1，險守在50這個盛衰分水嶺之上。日本方面也不見得太好，根據(jù)Markit/JMMA資料，7月的制造業(yè)指數(shù)（PMI）跌兩點至47.9。澳洲7月制造業(yè)也觸及3年低位，澳洲工業(yè)PMI指數(shù)上月跌6.9點至40.3水平。由于中國是澳洲最大能源市場，中國經(jīng)濟增長放緩對澳洲商品出口構(gòu)成負面影響。

事實上，亞洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)凸顯亞洲地區(qū)對歐美市場的依賴，但2008年金融危機爆發(fā)后，美國及歐洲各自有其困境，歐元主權(quán)債危機打擊歐洲增長，令到對亞洲地區(qū)的出口需求亦降低。不過也有經(jīng)濟員指出，盡管亞洲地區(qū)受到的逆風(fēng)較預(yù)期的為強，不過今年下半年的形勢可能有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟軟著陸將鼓勵更多刺激措施出臺。

歐元區(qū)PMI低位

根據(jù)匯控的PMI指數(shù)，反映中國制造業(yè)活動正在收縮，不過跌勢相對上月有所收窄，匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)7月升至49.3，相對6月的48.2略高。

近日公布的歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)低于6月的45.1，持續(xù)12個月收縮，并跌至37個月以來最低，低見44，顯示區(qū)內(nèi)經(jīng)濟在第三季度未能重拾增長動力。歐洲制造業(yè)遭到主權(quán)債危機、各政府施行嚴(yán)格緊縮政策所沖擊，出口和消費需求都在下滑，分析指出，如果德國及法國經(jīng)濟同時收縮，下半年情況將會更為嚴(yán)峻。

另外，英國制造業(yè)受歐債危機影響，出口訂單下降，市場研究機構(gòu)MarkitEconomics昨日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)指數(shù)亦降至45.4點，低于6月份的48.4點，是自2009年2月以來的最大降幅，英國的經(jīng)濟滑坡延續(xù)至第三季度。

該結(jié)果低于彭博社30位經(jīng)濟學(xué)家的全部預(yù)測，是英國出口量第四個月連續(xù)下降。Markit指出，歐元區(qū)的債務(wù)危機仍然是主要的影響因素。歐元區(qū)是英國最大的貿(mào)易伙伴，其債務(wù)危機未見好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致英國制造業(yè)也持續(xù)下滑。

在英國政府對其旨在增強信貸流動的資助貸款計劃進行評估后，預(yù)計英倫銀行今日很可能將維持債券購買目標(biāo)。

中國制造業(yè)恢復(fù)緩慢

中國七月PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）恢復(fù)緩慢。其中，主要調(diào)查數(shù)據(jù)來自大型企業(yè)的官方PMI微跌0.1個百分點至50.1，創(chuàng)八個月新低；側(cè)重于小企業(yè)的匯豐PMI則微升至49.3，為三個月最高。分析人士指出，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前中國經(jīng)濟正在逐漸筑底，但增速放緩的態(tài)勢尚未明確扭轉(zhuǎn)，中央政府仍將會繼續(xù)出臺穩(wěn)增長舉措，本月料下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日公布的七月份中國制造業(yè)PMI為50.1，較前一月微幅回落0.1個百分點。物流與采購聯(lián)合會指出，該指數(shù)在生產(chǎn)建設(shè)淡季回落甚微，顯示當(dāng)前經(jīng)濟正在逐漸筑底，后期將延續(xù)趨穩(wěn)走勢。但當(dāng)前需求偏弱、供大于求的下行壓力仍未消除。

產(chǎn)成品庫存大幅下降

花旗銀行也在報告中分析稱，官方PMI往往會在七月平均下滑1.1個百分點，而本次僅下滑0.1，可視為制造業(yè)在微幅改善；加上產(chǎn)成品庫存大幅下降，暗示未來若投資和消費者需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，重建庫存行動可能很快開始。該行預(yù)計政策放寬將持續(xù)，可支持宏觀經(jīng)濟在下半年溫和反彈。

就11個分項指數(shù)來看，與前一月相比，只有原材料庫存指數(shù)略升0.3個百分點至48.5，其余指數(shù)均不同程度下降，其中生產(chǎn)指數(shù)較前一月回落0.2個百分點，至51.8，為去年十二月以來的最低，表明制造業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)趨緩；新訂單指數(shù)較前一個月跌0.2個百分點，至49，連續(xù)三個月低于臨界點，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)呈回落走勢。反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單，進一步下滑0.9個百分點跌至46.6，為去年十二月以來的最低點。

物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認為，新訂單指數(shù)的降幅明顯縮小，原材料采購指數(shù)略升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低，預(yù)示庫存調(diào)整活動接近尾聲。他相信，受穩(wěn)增長各項政策效果的影響，未來市場需求增速預(yù)計將穩(wěn)中略升。企業(yè)訂單減少態(tài)勢有望改變，經(jīng)濟增長水平將趨于穩(wěn)定或略有提高。

同日公布的匯豐中國七月制造業(yè)PMI終值較初值的49.5略向下修正至49.3，連續(xù)九個月低于50。但數(shù)據(jù)仍高于上月終值1.1點，為三個月來最高。各項指數(shù)中，產(chǎn)出指數(shù)五個月來首次回到50以上，較前一月回升1.6個百分點至50.9。新訂單指數(shù)從六月的47.2升至七月的48.7，有所回暖但仍在50以下，已連續(xù)九個月保持在收縮區(qū)間。

政策寬松力度或加大

匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，由于前期寬松政策開始起效，七月中國制造業(yè)整體運營條件略有好轉(zhuǎn)，但中國經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢尚未明確扭轉(zhuǎn)。他指出，七月新訂單指數(shù)延續(xù)上半年下滑的態(tài)勢，且下滑幅度有所加深。與此同時，外需仍在持續(xù)走弱，意味著未來中國出口增速仍可能繼續(xù)下滑。

屈宏斌稱，鑒于通脹仍在繼續(xù)回落，料七月CPI（消費者物價指數(shù)）可能降至2%以下并保持低位，未來加大政策寬松的力度以穩(wěn)增長仍有空間。中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳預(yù)計，八月會再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，年內(nèi)還會有一次降息；而興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委亦認同八月降準(zhǔn)看法，但他不支持再降息。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛認為，中國官方制造業(yè)仍然處于50的擴張線上方，表明制造業(yè)仍在緩慢擴張，但下行壓力仍然存在。中國央行將很快降準(zhǔn)50個基點，但目前降息的可能性較小。