蘋果著涼，產業鏈發燒

瑞銀一篇報告，引發蘋果供應鏈條上所有上市公司股價大跌。警示何在？

一紙報告，能引來多大的影響？本月最牛的這份報告非瑞銀莫屬。

2012年12月14日，瑞銀集團分析師史蒂夫·米盧諾維奇發表了一份研究報告，由于擔心iPhone和iPad增長可能放緩，下調業績預期將目標股價從780美元降低至700美元。報告一出，蘋果股價第二天即下跌了3.8％，自9月份以來累計已下跌了1/4。

不僅蘋果的股票下跌，中國資本市場的幾家上市公司如安潔科技（002635）、歌爾聲學（002241）、長盈精密（300115）等在12月17日齊齊跌停；身處臺北股市的鴻海當天創下7個多月以來最大跌幅，最多下跌5.5%至86.50元新臺幣。而其他一些蘋果供應商，例如AAC Technologies和臺郡科技，股價也都出現下跌。

蘋果引發了相關供應鏈條上所有上市公司的估價大跌，究其源頭，僅僅是瑞銀的這篇報告。

何以一篇報告能有這么大的威力？何以蝴蝶效應波及如此之廣，令眾多上市公司競折腰？對中國的相關上市公司有哪些啟發？我認為是下面兩點：

第一，不要把雞蛋放在同一個籃子里，更不要把寶押在一個產品上，這不符合經濟風險預防要求。平心而論，以上A股市場的安潔科技（002635）、歌爾聲學（002241）、長盈精密（300115）等是幸運的，其他眾多公司想把自己拴到iPhone5的供應鏈上都難以如愿。但國內的多數企業可能不會料到，歌爾聲學的企業家可能也不會料到，抓住iPhone5上市的契機，不到3個月的時間，其股價已經從最低的19.88元/股，漲到最高42元/股；但瞬間下跌得也慘。真是成也iPhone5，敗也iPhone5。

那么，探究一下iPhone5怎么了？蘋果股價創新低的時間——12月14日，也正是iPhone 5風光無限地進入中國大陸市場的時間。上市以來，其熱度不如iPhone 4s，中國的渠道和消費者已經開始傳播此種看法和意見。渠道在iPhone5貨源充足的情況下，僅上市3天就降價走量，贏利空間約下降200元/臺。以此為重要依據，瑞銀分析師將蘋果2013年前3個季度的iPhone銷售量預期分別下調500萬部，iPad銷售量預期分別下調200萬部。

連蘋果這樣偉大的公司，在曾經最引以為豪的產品創新方面遭人詬病。其他價值鏈上的企業可想而知。

第二，中國企業家迫切要補資本課，尤其要補市值管理這一課。在和君咨詢，中國股市的一些公司被稱為“沙漠之花”。何謂“沙漠之花”？在股市上，有一些公司長期被市場忽略，分析師不關心它，基金等機構投資者不買賣它，媒體不報道它，人氣和資金不流向它，所有主流和熱點都跟它無關，它們像是生活在人跡罕至的沙漠深處，自生自滅、聽天由命。這是一個被市場邊緣化的寂寞公司群體。但就在這個寂寞群體里，往往隱藏著質地優良、增長快速、前景廣闊的好公司。它一旦被發掘出來，就會像花朵一樣美麗綻放。這樣的股票，即為“沙漠之花”。

我們曾走訪過部分企業，他們無一例外的股價低迷，似乎已被市場遺忘。從股票F10來看，前十大股東無一家機構投資者，關注的分析員也很少。但是，一旦走進企業內部，很快就會被其吸引。例如某企業，企業家極其低調務實，言談間邏輯性極強，句句直擊問題核心，且多年來一直堅持健身及讀書習慣。企業現金流極佳，少量應收賬款也是出于對個別經銷商的支持而產生的，而且除了對經銷商提供自身產品服務外，還幫助經銷商學會經營、實現贏利，吸引超過1萬個商戶像粉絲一樣追隨。通過反復調研，可以得出：這是一個擁有核心能力、總體質地優良、作風踏實、很負責任、發展空間大的公司，但就是主業不突出。對這樣的企業，通過市值管理業務的輔導，促其聚焦主業，分拆非相關業務，剝離邊緣業務，并促使單一主業的核心能力組織化，逐步走向可持續發展。通過這樣的價值傳播，使其從遺忘到認知，從認知到認同，從而成為熱門股，放大了企業的資本價值，這就是市值管理的魅力！

很多中國的企業家即使企業上市，也仍然處于運營思維中，只熟悉產品市場和利潤概念，而不熟悉資本市場和市值概念。每年的經營計劃多從利潤角度出發，認為利潤最大化就是企業價值最大化。事實如此嗎？在資本市場，企業每年利潤增加固然會促進企業估值的提升，但資本市場的邏輯不是“收入-成本”，而是“股份數×股價”，也即市值。如果不懂市值，企業的整個經營思維會落后，會停留在供產銷的產品經營層面上，而不能適應現代產業變遷和企業競爭的新形勢，最終在企業賽跑中落伍、掉隊、出局。

如何提升市值？要掌握的是增發、股權激勵、減持套現、增持、回購、并購、回應投資者的意見和要求等本領。掌握了市值管理又能如何？這個問題就如問“蘋果市值4000億美元意味著什么”一樣，這意味著資本制勝和資本致命！現代企業想要實現跨越式發展，一個典型形態就是：以股票或其他證券支付對價、開展并購和重組、吞并競爭對手、整合市場份額和能力、占領資源、進入和拓展新的成長領域。而中國企業的歷史性機遇，就在于利用中國資本市場的繁榮進行跨國并購，實現對國際產業能力（技術、產品、人才和品牌）的并購與資源整合。被股民笑稱世界上最不安全的汽車吉利收購世界上最安全的汽車沃爾沃案例，就是這一道理！

編輯：王玉spellingqiu@163.com