Copula的股票市場行業板塊相關結構的實證分析

摘要： 基于Copula模型，以上海股票市場行業板塊指數作為研究樣本，展開對中國股票市場板塊間的相關結構的實證研究，獲得如下研究結果：混合Copula模型的AIC值最小，SBC值最大；Clayton Copula函數的權重最大，所分析的四個板塊指數的下尾相關性表現較為明顯，即當一個板塊指數下跌的時候，其他板塊指數跟著下跌的概率比較大。

關鍵詞： Copula；相關結構；EM算法

一、引言

由于金融市場是一個時變、波動和非線性的市場，金融市場之間，相互依賴、相互影響日益增加，這促進我們對金融時間序列之間相關結構等問題的研究。Copula方法是用來描述隨機變量間相依結構的統計方法，而混合Copula函數能夠有效地刻畫收益率序列的尖峰厚尾等尾部特征，因此它廣泛地應用于金融市場的分析中。鑒于此，本文擬選取混合Copula函數作為實證研究的理論模型。