肖鋼 銀行到期兌付「發新償舊」本質上是「龐氏騙局」

目前銀行發行的「資金池」運作的理財産品，由於期限錯配，要用「發新償舊」來滿足到期兌付，從某種程度上說，這根本就是一個「龐氏騙局」。在一定的條件下，投資者一旦失去信心並減少他們的購買或退出理財産品，這樣的擊鼓傳花便會停止。中國大陸的「影子銀行」部門已經成爲未來幾年系統性金融風險的潛在來源，尤其令人擔憂的是理財産品的質量和透明度，應該加強監管。

解析：

日前，大陸華夏銀行、工商銀行先後被曝「員工私賣理財産品巨虧」，使理財産品的風險被推到了輿論的風口浪尖。

過去5年，大陸市場上的理財産品便從僅僅幾百種迅速增長爲超過2萬種，大部分理財産品的期限都不超過1年，有些僅爲數週甚至數天。因此，短期融資被投入長期項目，一旦面臨資金週轉的問題，一個簡單方法就是通過新發行的理財産品來償還到期産品；當資金鏈斷裂，這種擊鼓傳花就沒法繼續下去。這與龐氏騙局（利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以製造賺錢的假象進而騙取更多的投資）的手法極為類似。而「影子銀行」大致可以描述爲一個涉及實體的信用中介系統，在大陸通常表現爲理財産品、地下金融和表外借貸的形式。因此，爲了有效規避風險，一方面要提高理財産品的透明度，強化並教育投資者的風險意識；另一方面要加強監管，提高銀行的財富管理專業能力和持續盈利能力。