銀行理財的多宗罪

去年以來，“銀行理財資金池”、“影子銀行暗藏風險”等諸多議論不絕于耳，“理財資金池”期限錯配、以新還舊等問題甚至被指是一場擊鼓傳花的“龐氏騙局”，更使得投資者人心慌慌，無法了解自己的錢投到哪里去了。那么，銀行理財市場為什么會頻頻出現這樣的局面，這些風險是從何而來？

影子銀行“魅影”重重

自2009年開始，銀行理財產品發行量漸趨井噴，這些紛繁復雜，期限不一的理財產品，標的通常為債券、本外幣結構性存款，信托、票據等等。由于產品預期收益率高過存款利率，那些風險低，至少可以保本的產品頗受普通投資者歡迎。

隨著狂飆突進式發展累積的資金日趨龐大。對于銀行來說，這筆錢被放入一個專門的資金池中，實質上相當于存款，既保證銀行的中間收入，又無需承擔信貸風險。銀行資金池理財產品，主要通過滾動發行、利用資產池期限錯配、實現借新還舊的方式運作，以動態管理模式選擇多項資產配置，使理財資金募集和投放達到平衡并從中取得收益。資金由于不完全計入銀行表內業務，因此也屬于影子銀行資金。

而對多數普通投資者來說，購買標準就是看是否保本，而不管資金投向標的，也不清楚風險，例如是債券，還是高風險的融資類信托產品。名義上，投資者的本金和收益是通過這些產品募集的資金投向資產獲取到足夠收益來保證，實際上了每筆投資對應的是整個資金池收益，與單筆收益是脫鉤的，靠綜合收益、儲蓄利率來計算，銀行為保證資金鏈，必須連續售出更多的理財產品，最后只能由投資者來埋單。……