股市現狀與安信錄音門

有的時候就是這樣，當多數人驚呼中期調整來臨之時，往往調整已經接近尾聲。

前日說，朋友來電話說有超級利空，問到底是什么，但卻語焉不詳無具體方向與細節。昨日正在午夢中，另一私募朋友也來電話，說市場不行了，我們已經撤光了。我笑了笑說，是嗎？就你們這些大家伙都撤光了，那市場還能跌多少？私募的朋友其實是個圈子中的代表，他們人也不多，就七八個吧，掌管的資金應該有150～200億的樣子。這幫人是典型的短多盤，講白了，就是做流動性套利的短多盤，而且與江湖上如雷灌耳的幾個封板王關系相當密切。

有的時候就是這樣，當多數人驚呼中期調整來臨之時，往往調整已經接近尾聲。春節以后市場繼續慣性上行的并不是全市場，而是小指數創業板指數走滿了上行13周。在3月初，筆者對小指數所涵蓋的市場風險作出了警示，建議“此時的主題投資必然會被重新提起，在年報未完全披露之前，這類的個股向上的欲望會更強烈。但是，我們也要提醒諸位看官。以小指數目前的運行態勢看，有明顯的主升末段之意。尤其是近來一些突發業績預期不如意而跌停的黑天鵝事件偶爾有之，所以，我們不認為現在還是追漲的好時機。相反，繼續沖高時作半倉鎖定利潤可能更有利于保護市值。古人言：“謀定而后動，知止而有得”，即是此意。其實，我這里已經說得夠明白了吧，但是，真正能看明白的又有幾個？

市場經歷了驚心動魄的振蕩，期間的歸結是兩個因素令市場的震蕩幅度加大：一是轉融券的開閘；一是地產市場調控政策“新新國五條”的出臺。轉融券加大了市場的做空籌碼供應量，盡管只有90只標的物，但是，它們的權重占到了市場的52%之多。這使得前期被大幅拉高的金融與地產板塊，出現了較大幅度的波動。

必須承認，每次市場新業務推出時都會對市場形成短期沖擊。而此次市場于利空出現之前率先下行，反倒令轉融券業務推出后出現“利空出盡”的表現。但是，我們從這幾年融資融券到轉融通，發現一個典型的規律，即是新業務推出之時，市場往往波動幅度大，而其后市場適應時，阻尼作用會令其更趨向于市場本身的趨勢。

而往往新業務推出初期，順向思維跟從者，都會慘遭新規則的屠殺。即：欲右先左，欲下行上。實際上，轉融通的轉融資與轉融券同時在市場出現后，從更長期的規律講，會令市場的股價定位更趨進于內在價值。而市場上融券做空者，多以市場定價估值作為操作的考量，而非以價格波動本身作為考量。這就帶來一個問題，市場的估值何時才是合理的？它與估值做空點是不是相匹配？事實上，我們能找到很多，遠遠高于估值，而依然強勢上漲的品種。其實在一個大的趨勢性上行結構沒有宣告結束前，盲目因新業務開放嘗鮮者，往往是不可能得到好的回報，所換來的心驚肉跳會更多些。

在指數的波動結構上行趨勢沒有完成前，任何盲目嘗試做空者，都可能因短期博弈對手的反擊而遭屠殺。而近幾日市場的大幅上下波動，即是轉融券開通之后的多空慘烈博弈。而我們在這個過程中并沒有看到空頭的絕對優勢，所以，這樣的阻尼振蕩在后續應該還會再度出現，但最后它對市場趨勢的影響將減弱，直至趨勢本身發生變化才會再底加強空方的力量。

在3月1日創業板的急拉上行中，已經可以感知到臨近某級末段上行的尾盤上拉。但是，如果要細一點看其低點上行的推動結構，其實，是在一個同級的某IV鋸齒型整理。而我們周一所貼的文字，標題是《小指數短期的調整將令市場繼續調整》。這個標題有點拗口，其實想說明的事是，春節后一直領漲的小指數進入調整，必然會與大指數的調整形成合力，令市場出現整體調整，這是一個形成大小指數合力的調整，也就是我們二元論中的第IV象限的狀態。Y<0；X<0，在操作層面是做多暫不可操作。如果你把跟我學波動多看過幾遍，應該是可以明白這種狀態的。我上述的分析是不是夠客觀？卻有人留言說，老莫這半年來市場感覺變差了。我睡醒了起來看看留言，笑了笑繼續睡覺，話都不愿意再跟你說了。

還是把鏡頭回到春節前，2月初，美國那個神分析師狄馬克說上證指數要調整一下，大約幅度是8%。確實很神、。到今天收盤是7.8‰不過，你注意一下，他的這個言語在國內流傳時，剛好是安信錄音門曝光的時點，而安信的錄音門被熱炒，則是春節后開盤之時。其實，有以人作過分析，安信錄音門事件，最大的得益者是誰不言而喻。去分析一下涉事的私募，當時的今年收益，遠遠落后于公募與其他私募，它們在當時漲幅最大的金融地產方向并無布倉，在周期類品種的布倉選擇顯然是搞錯了方向。而且，當時的布倉量也僅是50%左右的倉位，只在第一個沖擊波時，在最先突起水泥方向有不錯的收益，其它據我所知，是在有色與煤炭方向。

現在市場的走勢，已經比較明白了吧。我前面說過，砸下地產與銀行帶下有色與煤炭，我笑談猜測是種別有用心的動作。從這兩天小金屬品種與煤炭神華的異動，是不是可以感受到點什么？

漲時看領漲，跌時看領跌。本段小指數的跌幅比大指數大多了，大面積的普通股出現大跌幅，本身是市場正常的表象。但此時最該關注的是小指數啥時從領跌變成止跌，那時基本就是調整到位的跡象。現在雖還不好說，但有一點有些看官已經在微博留言上說了，就是小指數小時線已經有底背離跡象，這種跡象在一個小級別反彈之后，就會出現日線級別的底背離。但是，從波動的角度看會更直觀，你只要觀察今日的低點上行是否推動？后市回壓會不會新低？會新低就繼續等，那就日背離了。若不新低呢？則此前已是上行推動。有點繞，明白的人一聽其實就懂，一點也不繞。其實，我感覺這里大指數做個楔型會更好呢，來個反彈讓一些人興奮一下，再來個回馬槍下殺小破前低，估計這么一來，就沒人敢搶貨了。調整其實沒啥好怕的，前面想買的股現在更便宜了，多好的事啊，別郁悶了。