黃金抄底，時機到了嗎？

最近黃金價格走勢可謂牽動人心。從去年年底最高時的1726美元/盎司，到最近最低的1323美元/盎司，幾個月時間黃金跌幅超過23%。

但其斷崖式的跌勢，似乎并沒有嚇退投資者，反倒給了許多投資者哄搶抄底的理由，各大金店門口提著百萬現金排隊搶購的投資者屢見不鮮。因為在許多投資者心中，黃金依然是抗通脹和保值的代名詞。

實物黃金搶手

4月中旬，全球黃金經歷了一次震撼暴跌，直接從每盎司1550美元下探到了1300美元，隨后中國很多城市都上演了搶購黃金大潮。

在這一輪搶購潮中，記者在北京著名的黃金賣場菜市口百貨（菜百）看到，離九點半開門還有半小時的時間，到這里來買黃金的消費者已經在門口排起了長龍。有的甚至是7點半就從家里出發了。

5月23日，同樣是工作日，當記者再次來到菜百，看到離商場開門的前十分鐘，仍然有一些消費者在門口排隊，但和一個月之前相比，已經減少了。

隨后，記者來到了北京國華商場專門銷售投資金條的柜臺，發現來買金條的消費者也是少了很多，而就在一個月之前，這個柜臺還被圍得水泄不通。北京國華商場業務部負責人王鑫告訴記者，4月中旬是最強的購買高峰，基本每天金條的量都是不夠的，很多消費者來了都需要先預訂，然后過三天左右才能提到貨。在本來是淡季的4月份，商場的黃金銷售量比平時翻了好幾倍，這種異常的現象在這幾年很少見。有的大單一筆就賣了兩萬克，價值500多萬。

王鑫告訴記者，5月9號后的金價開始新一輪的下跌，商場金條銷量也是比較多的，但還達不到之前的搶金高峰。和4月份的搶金潮相比，消費者對待這一次的黃金價格下跌相對比較理性，不再盲目出手，更多的是觀望。

“中國大媽”基本被套

在國華商場采訪時記者遇到了陳女士，她告訴記者，4月中旬黃金暴跌時，她就購買了300克的金條，這次還想買200克。陳女士告訴記者，自己之前其實從來沒有投資過黃金，但連日的金價下跌，看著周圍的人都在抄底搶購，讓她也心癢癢了。

在這一場搶金潮中，像陳女士這樣的被看作是主力軍，買金子如同買白菜，輿論戲稱她們為“中國大媽”。

在4月搶金潮后，國際金價出現了明顯的企穩跡象，高盛集團似乎也停止了推薦做空黃金。有網友感嘆，“華爾街分析師抵不過中國大媽”。事實真的是這樣嗎？

實際上，從5月9日開始，國際金價的觸底反彈行情宣告結束，新一輪的下跌開始啟動，而且這一跌就是“八連陰”，紐約現貨黃金八個交易日跌幅接近8%，盤中絲毫看不到止跌的跡象。上海期貨交易所黃金期貨跌幅也達到6.2%，17日報收275.11元/克。受國際金價持續下行影響，5月17日，北京千足金價格從378元/克降至369元/克，每克下調9元。

本來以為自己購買時已經是金價谷底，但讓大媽們沒想到的是，一個多月過去了，自己竟然“被套上了”。

國際機構大肆做空黃金

其實，這輪突如其來的黃金暴跌，并非無跡可循。

從去年底開始，國外的一些大型機構如高盛、花旗、德意志商業銀行、美林等就不斷發布唱空黃金的研報，稱黃金的“十二年牛市”恐怕已經終結。今年春節過后，唱空黃金的聲音更是絡繹不絕。特別是高盛，稱黃金將跌到1300美元/盎司下方，成為空方主力。

最大的黃金基金ETF從春節后也從多頭轉變成空頭，不斷出售黃金。公開數據顯示，從上周四到本周一，三個交易日，ETF就減持了近300噸黃金，創下了ETF近十年以來最大的減持幅度。此外，很多對沖基金也在春節期間大舉減持黃金。

“很顯然，黃金的這輪暴跌走勢，是國際機構蓄意砸盤的結果。此前的牛市，這些機構在多頭行情中賺到了豐厚利潤。如今，他們通過做空黃金，繼續賺錢。”廣州京鑫銀業首席黃金分析師朱志剛對記者指出。

南方黃金研究員分析師何偉鋒也贊同國際機構砸盤的觀點。何偉鋒表示，“高盛、德意志商業銀行等機構的唱空研報，以及ETF的大舉減倉，都是有內在聯系的。”

黃金可以抄底了嗎？

那么抄底黃金，時機到了嗎？

天一金行貴金屬研究員馬曉松告訴記者，黃金價格從1780美元一路下跌，跌幅超20%，確實讓不少投資者始料不及。但是細細一想卻能找到其合理性。在美聯儲前兩輪的量化寬松政策刺激計劃之下，美國經濟確實出現一些緩慢復蘇的跡象，導致股市連創新高，道指更是沖破15000點大關，全球其他股票市場也表現不俗。

在股票等市場收益較可觀的情況下，避險資金轉移戰場也在情理之中，但是在全球通脹高企、貨幣超發，且全球經濟復蘇不平衡的背景下，股市是否能持續保持牛市，還很難保證。道指在15000點上方將出現較多的獲利回吐盤，日經225指數5月23日暴跌7.3%，創兩年來最大單日跌幅。此前中國公布的疲弱制造業數據令投資者驚慌，促其對近期由日本央行刺激舉措所帶動的升勢鎖定獲利。在股票不穩的時候，貴金屬或將重新獲得資金的青睞。

對于最近關于美聯儲要退出或減緩QE的消息，馬曉松認為不用過分擔憂。美聯儲收縮流動性，將是一個漫長的過程，而且市場一貫呈“買預期，賣事實”的特點，由于市場此前一直受到這一預期的影響，而出現大幅下跌。例如此前的QE3出現，就是典型的事前受預期推動，但事后由于事件前期消化完畢，出現報復性下跌。

而且美聯儲主席伯南克深知美國經濟外需不振、內需力度有限，復蘇步伐最多只是小步前進，短期也難言退出，預計未來一段時間市場主要動作是消化這一預期帶來的影響，陷入一定時間的低位盤整。雖然不至于快速重啟牛市，但現在判斷黃金進入熊市為時過早。

另外，全球最大黃金支持的上市交易基金SPDRGoldTrust的黃金持有量在近期沒有再次減少。5月29日其黃金持有量增加，至今沒有變動。

從去年的十二月中旬以來，全球最大的黃金基金SPDR基金一直減倉不斷，基本上是很少有加倉動作，加倉次數屈指可數，而五月底的加倉這一次不管數量是多少，都是個重要的信號，尤其是在大幅減倉后，可能預示著資金后面會持續回流一部分到黃金市場了。從某種角度看，一旦未來資金回流幅度明顯，那么黃金的下半年反彈力度將超過之前的預期，因為資金回流預示著資金的逐利性時間成本要求有利潤，不能打壓那就只能拉升。

此外投資者需要注意的是，各國央行在此輪下跌之中，并沒有減少黃金的持有量，反而俄羅斯、韓國等國家增加黃金儲備，而且人民幣的國際化也需要大量黃金儲備作為支撐。目前中國1000多噸的儲備是遠遠不夠的。

馬曉松認為，黃金作為一種對沖風險、抵御通脹的首選品種，不管美聯儲未來作何選擇，黃金價格1300美元，將會是未來一個堅實的底部。