生死償付關

對償付能力充足率小于100%的保險公司，中國保監會

可將該公司列為重點監管對象，根據具體情況采取相應“懲罰措施”

因償付能力不達標，被保監會亮紅燈預警。今年3月，長城人壽、幸福人壽、合眾人壽和昆侖健康保險四家公司吃到了保監會的罰牌。保險公司償付能力不足的背后，是國內資本市場持續低迷的慘淡現實。

保監會動真格

根據3月14日保監會發布的監管函，至2012年4季度末，昆侖健康實際資本為2720萬元，最低資本為8324萬元，償付能力充足率為32.68%。保監會要求該公司暫停該公司增設分支機構。

幸福人壽實際資本為4.36億元，最低資本為9.08億元，償付能力充足率為48.06%，保監會暫停該公司增設分支機構，并責令自2013年3月20日起停止開展新業務，續期業務不受限制。

截至2012年四季度末，合眾人壽實際資本為16.39億元，最低資本為12.42億元，償付能力充足率為132.02%。

長城人壽實際資本為3.68億元，最低資本為3.56億元，償付能力充足率為103.34%。

按照監管要求，當償付能力充足率低于100為償付能力不足，償付能力充足率在100～150為充足Ⅰ類，償付能充足率在150以上為充足Ⅱ類。

也就是說，昆侖健康和幸福人壽均屬于償付能力不足類公司。而合眾人壽和長城人壽則屬于償付能力充足I類公司，保監會要求這兩家險企暫停增設分支機構，并“高度重視償付能力管理工作，實時監測償付能力狀況，采取切實有效措施改善償付能力”。

多家險企中招

早在2004年8月，包括太平洋人壽在內的三家壽險公司因償付能力不足被保監會點名。

2005年，太保人壽一度因為償付能力缺口90億，保監會直接下達了“紅色預警”通知。要求太平洋人壽必須在當年10月31日前提交改善償付能力的整改方案，其母公司太平洋保險集團公司須向太平洋人壽增加資本金。通知還規定，在達到償付能力規定標準之前，太平洋人壽不得向股東分紅、不得增設包括營銷服務部在內的分支機構。

與銀行業的資本充足率相比，保險業的償付能力波動性要大得多。2011年末，中國人壽、中國太保和中國平安的償付能力充足率分別為170%、284%、167%，較2010年分別下降了42、73和31個百分點。

保險公司償付能力充足率的劇烈波動，使得保險公司不得不疲命于補充資本。發行次級債成為保險公司補充資本的無奈之舉，從2009年至2011年，保險公司通過發行次級債融資145億元、201億元和579億元。

因此，償付能力問題成為了不少險企的一塊“心病”。一項數據顯示，截至2011年年底，46家壽險公司中，僅有嘉禾人壽一家突破了償付能力的監管紅線，沒有滿足100%償付能力的監管要求。

上市路吃大虧

因償付能力充足率告急而吃虧的，還有去年年底在香港上市的人保集團。縱觀人保集團的發展歷史，償付能力充足率欠佳一直是困擾人保集團發展的緊箍咒。

人保集團旗下的子公司面臨的償付壓力則更為明顯。根據披露，人保健康曾于2007年第四季度至2008年第三季度因未能滿足最低償付能力充足率要求而被保監會采取相關監管措施。2011年，人保財險也因為償付能力充足率不足，無緣車險自主定價。

而2012年6月30日的數據則顯示，人保集團旗下除了人保財險償付能力為184%，達到II類監管標準外，人保壽險和人保健康險的償付能力僅分別為136%、101%，資金饑渴癥頗為明顯。

正因為償付能力充足率不足，人保集團才趕在年底緊鑼密鼓地推進H股發行，通過上市補充股權資本，為集團吸金。

償付能力不足也一直是新華保險的硬傷。新華保險上市招股說明書的數據顯示，2008年、2009年和2010年，新華保險償付能力均在40%以下，遠遠未能達到中國保監會對保險公司不低于100%的最低償付能力充足率的要求。

去年年底新華保險IPO沖關成功本可以解其燃眉之急，但其上市后實際募集資金的數額卻著實不容樂觀。

新華保險原本計劃在A股上市融資50億元，但最后實際募集資金大幅縮水28%，僅募集36.86億元，募集資金凈額35.94億元。

H股方面，新華保險凈募集資金約為96.9億港元。但其當時公告顯示，首發上市H股認購的香港公開發售部分并未獲得足額認購，認購股份僅相當于公開發售的56%。

資市低迷衍生

“償付能力不足主要受業務拓展過快或持續虧損、出現大的賠案、退保率激增、新單增速少等因素影響，意味著公司在信譽度以及償還能力上出現危機，是保險公司整體層面信息的披露。”首都經濟貿易大學保險系教授庹國柱透露，在過去監管層更多地從保護保險公司的角度出發，更多的只是披露具體的操作違規案件，償付能力信息披露并不直接，這樣導致保險行業治標不治本。從監管層面公開披露償付能力信息，對保險公司的監督管理會更加深刻。

業內人士分析，從四家險企的資質來看，過去一年的資本市場低迷可能是導致四家險企出現償付能力不足的主要原因。

保險公司償付能力嚴重不足有可能導致公司惜賠。一業內人士透露，目前一些償付能力充足的保險公司也存在一些惜賠現象，出現這種現象主要是因為保險公司每年有10%-30%的欺詐賠款，保險公司對賠付非常慎重。

2012年4月，保監會召開第二代償付能力監管制度體系建設啟動會，保監會主席、第二代償付能力建設領導小組組長項俊波表示，將用3至5年建成第二代償付能力。由此可見，監管部門對償付能力重視可見一斑。