穩開穩走向好 結構調整正當時

文/沈曉棟 孟寅敏

世界經濟仍處于深度結構調整中，我國經濟依然呈“弱回升”格局，下階段浙江經濟仍將以穩定發展，加快結構調整為主基調，全年呈“穩開穩走向好”的特征

一、世界經濟：低速增長，下行風險尚未完全消失

5月全球制造業PMI為50.6%，連續六個月運行在榮枯線以上，但增速較上月有所放緩。近期包括IMF、世界銀行以及聯合國在內的機構紛紛下調全球經濟增長，凸顯全球經濟復蘇之路艱難坎坷。

美國經濟繼續溫和回升，但持續性有待觀察。一季度美國GDP按年率計算增長2.4%，環比加快0.4個百分點。住房市場的強勢復蘇和消費者信心提升是經濟回升的主要推動力。但持續復蘇動能依舊不足，5月失業率升至7.6%，就業市場未見大的改善，ISM制造業活動指數降至49，跌至2009年6月來最低水平。此外，第三輪量化寬松退出預期為經濟表現增添了不確定因素。

歐元區經濟初顯好轉跡象，但尚未扭轉衰退格局。受益于歐洲央行5月降息以及政治環境趨穩，6月歐元區Sentix投資者信心指數小幅升至-11.6，連續二個月改善。5月歐元區制造業PMI上升至48.3%，創15個月以來新高。但歐盟統計局數據顯示，歐元區經濟連續第六個季度萎縮，短期內走出危機、重回增長軌道的可能性不大。

日本經濟短期提振，但長期風險或將積累。在安倍的財政特別是貨幣政策刺激下，日本5月制造業PMI連續三個月擴張；服務業PMI連續8個月擴張。但“安倍經濟學”主導下的日本經濟復蘇更像是一種貨幣驅動的短期經濟復蘇，市場對超級貨幣供給帶來未來的通脹預期以及央行2%通脹目標，導致債市壓力上升，影響金融穩定。

二、國內經濟：“弱回升”格局，結構調整正當時

上半年全國經濟運行總體平穩，在經濟結構調整和轉型升級方面取得積極進展，但受短周期總需求疲弱和潛在增長率放緩的疊加作用影響，全年或將呈“緩中趨穩”的走勢。

經濟運行整體回升偏弱。據研究機構測算，5月由工業用電量、鐵路貨運量、銀行中長期貸款三大權重構成的“克強指數”為4.02%，降至年內新低，凸顯當前經濟疲軟態勢。“三駕馬車”動力不足，出口在經歷4月的虛高增長（14.7%）之后，5月回落至1%，表明外需疲軟的局面并未根本好轉。消費受居民收入增長不快、高房價對消費的擠出效應等因素抑制，難以有較大提升。受后期銷售放緩、新開工面積不足等因素影響，房地產投資面臨下行壓力。CPl與PPI持續背離。PPI同比負增長持續已逾一年，且5月份跌幅進一步擴大，反映需求不足的局面未有效緩解，這不利于實體經濟的長期穩定。

潛在風險和壓力值得警惕。一是地方債務風險。審計署最新債務公告表明，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務余額3.85萬億元，比2010年增長12.94%，龐大的地方債務進一步加劇了“土地財政”的剛性，擠壓居民財富的同時也壓縮了內需的增加。二是產能過剩風險。工信部數據顯示，我國工業落后產能占比達到15%-20%，淘汰落后產能任務艱巨。三是人民幣升值壓力。4月以來，人民幣對美元匯率持續17次創新高，今年累計升值1.57%，大大超過去年1.03%的全年升值幅度。持續升值使得出口企業特別是中小企業利潤空間進一步收縮。

結構調整正當時。追溯各種風險的原因，其實就是經濟結構性失衡所折射出的不同鏡像，過度投資在實業領域表現為制造業產能的過剩，在金融領域體現為影子銀行的繁榮，在投資行為中顯示為樓市泡沫的膨脹，最終在財務上演化為地方負債的累積。目前我國經濟增長速度的回落恰是為清除這些“暗礁”提供了前所未有的機遇。下階段增強經濟發展質量、增加社會福利將是經濟工作的重點。

三、全年經濟展望：穩開穩走，總體向好

綜合當前國內外發展環境分析，考慮到去年“低開穩走向上”的走勢，預計全年呈“穩開穩走向好”趨勢，增長8%左右，主要指標預測如下：

工業增速平穩。1-5月工業用電量尤其是制造業用電量增長較快，預示著企業生產動能有所增強，但受成本持續上漲以及產品附加值低等因素影響，企業“增長不增效”已成為當前浙江工業企業發展的突出制約因素，預計下半年工業經濟將較上半年略有回落，預計全年增長8%左右。

投資較快增長。盡管受制于地方融資平臺清理、政策處理難、產業類大項目較少等影響，下半年投資保持平穩增長難度增加，但上半年新開工項目加快推進，仍可支撐投資保持較快增長，預計全年增長18%左右。

消費穩中有升。上半年受中央厲行節約和理性消費導向，以及禽流感等突發事件影響，消費增速放緩。下半年隨著收入分配制度改革的出臺，消費者信心有望進一步提振，消費將逐步趨穩回升，預計全年增長12%左右。

出口緩中趨穩。春季廣交會到會客商人數和成交環比均出現恢復性增長態勢，預示今年外貿整體情況有望好于去年，但出口產品競爭力削弱、人民幣匯率持續升值等壓力并沒有根本緩解，預計全年增長8%左右。

物價總體可控。盡管全球流動性過剩，勞動力成本中期上升，資源價格改革等成本推動型通脹壓力依然存在，但當前經濟回升力度不大，需求溫和復蘇，有利于物價水平保持穩定，全年物價可以完成CPI上漲3.5%左右的全省價格調控預期目標。