欠發達地區經濟增長與儲蓄率的關系研究:以甘肅省為例

馬潤平，茍偉超，趙 釗

（蘭州商學院 金融學院，甘肅 蘭州 730020）

1 引言

1.1 背景

改革開放以來，我國經濟一直保持著較高的增長速度，GDP總額大幅增長，始終保持著8%左右的GDP增長率，2011年末國內生產總值達到47.1564萬億元，實際增長率為9.2%，躍居為世界第二大經濟體.與此同時區域間經濟發展水平差距也在不斷擴大，截至2011年末，東部地區的生產總值是西部地區的3.02倍，占全國GDP的56.03%，而西部地區僅占17.32%.鑒于發展水平的不均衡，國家實施了西部大開發戰略.實施西部大開發戰略以來，西部地區的經濟一直保持著較高的增長速度，2000年到2011年間經濟增長速度一直維持在10%以上且高于全國平均水平，如圖1所示.高經濟增長速度也伴隨著高居民儲蓄率，改革開放以來，甘肅省居民儲蓄占GDP的比率不斷攀升，這一比率從1978年的6%上升至2011年的84%，其中2009年的儲蓄率達到最高水平89%.

圖1 2000-2011年全國和甘肅省經濟增長率變化趨勢圖

我國的經濟增長和儲蓄率呈現出齊頭并進的趨勢，兩者之間是否存在著某種關系.大量的經濟理論研究和事件都證明，一個處于發展初期的國家或地區，必須有充分的資本積累來推進其經濟增長，而這一資本積累的衡量就是儲蓄率.IMF在其于2005年組織完成的全球經濟失衡研究中指出，儲蓄大于投資的國家經常項目處于貿易順差，儲蓄小于投資的國家經常項目處于貿易逆差.換而言之，高儲蓄的國家支持了整個世界經濟的平衡.我國作為發展中國家將大量的資本輸出，積累起了大量的對外債權，而國內卻頻頻出現資金供應不足的現象，限制了我國實體經濟規模的進一步擴大，呈現出高儲蓄低發展水平的現象.同樣對于欠發達地區而言，高儲蓄低發展水平的現象更為突出.

在以上背景下，本文從欠發達地區所取得的成績出發，為真正了解欠發達地區經濟增長與儲蓄率的關系，即經濟增長與資本積累間的關系.本文以甘肅省為例，結合其省情分析，并利用其歷史數據，建立模型，進行實證分析，基于理論分析和實證分析的結果，進而對促進欠發達地區的經濟發展提出相關政策建議.

1.2 文獻綜述

過往的許多文獻指出儲蓄占GDP的比例決定了一個國家或地區的經濟增長速度，但是，我國經濟增長最重要的支撐力量是高資本投入，并非儲蓄率，儲蓄只是資本形成的條件.而且關于經濟增長與儲蓄率的關系，早在哈羅德-多馬經濟增長模型中，就提出資本積累是決定經濟增長的唯一因素，而這一資本積累的衡量就是儲蓄率，但模型中假定了儲蓄等于投資，這里就暗含了儲蓄向投資的完全轉化的假設.而對于現實經濟中經濟增長率與儲蓄率間的關系，國外、國內學者在研究中得出了不盡相同的結論.

1.2.1 國外學者對經濟增長與儲蓄率的相關研究

Kaldor(1956)很早就研究了不同的儲蓄行為如何影響經濟增長，許多后續的研究也證實了儲蓄行為與經濟增長間的相關性；Jappelli和Pagano（1994)從金融市場的約束角度研究了儲蓄率與經濟增長間的關系，發現在信貸市場不成熟的條件下，儲蓄率的提高促進經濟增長.Krieckhaus(2002)通過對32個國家的一項研究，發現一個國家的高經濟增長是由高居民儲蓄率導致的高投資帶動.Sirri and Tu Fano(1995)認為通過拓寬投資渠道提高儲蓄率轉化為投資的比例可以影響經濟增長.在中國居民儲蓄問題的研究上,Modighani and Cao(2004）對中國的居民總儲蓄率作了OLS回歸分析，發現經濟增長率、存在著較強的正向影響，并且具有統計上的顯著性；Louis Kuijs(2005)將中國2003年的數據與美國、法國、日本及韓國的2002年數據進行對比,發現中國的儲蓄率很高(42.5%),并會在一定程度上影響其經濟發展速度.

1.2.2 國內學者對經濟增長與儲蓄率的相關研究

肖紅葉和周國富（2000）在其發表的《我國儲蓄向投資轉化的有效性研究》中指出，我國應大力發展非銀行金融機構和直接融資市場，以提高儲蓄的資源配置和利用效率.胡雅琴（2006）基于中國的數據運用VAR模型研究儲蓄率、投資率與經濟增長之間的動態相關性，結果表明經濟增長率分別是投資率和儲蓄率的格蘭杰原因，但儲蓄率對經濟增長率的影響并不顯著；王亞男（2009）通過對中國1952-2004年間的年度數據的實證分析，指出中國經濟增長的金融支持依賴于銀行貸款，而銀行貸款又依賴于居民儲蓄，因此高居民儲蓄率使得經濟增長對儲蓄率變動有著較強的敏感性.汪偉（2008）利用1952到2006年的樣本數據，通過向量自回歸模型研究了中國儲蓄率、投資率與經濟增長之間的動態相關性，指出了經濟增長率、儲蓄率、投資率之間體現出較強的當期相關性，同樣也得到了經濟增長與儲蓄率不存在雙向Granger因果關系；蘆東（2011）通過建立三期迭代模型，指出了收入增長率同居民儲蓄率正相關，但是西部地區無此關系，西部地區的居民儲蓄率慣性最大.

2 實證研究

從以上研究中可以看出，如果儲蓄率有效轉化為投資，則就有利于資本積累，進而促進經濟增長.但是以上研究均是基于整個國家的研究，研究中均是基于當期儲蓄率與經濟增長而展開的，并未涉及到經濟體間的差異性以及儲蓄率間的滯后影響因素.由于我國的經濟發展不均，地區間發展差距較大，為此研究局部經濟增長與儲蓄率之間的關系就顯得尤其重要.本文仍以哈羅德-多馬經濟增長模型理論為基礎，即儲蓄率是經濟增長的影響因素，儲蓄向投資轉化的有效性影響儲蓄促進經濟增長的程度，研究欠發達地區的儲蓄率與經濟增長間的關系.選取甘肅省為研究對象，是由于甘肅欠發達地區之一，而且甘肅省的工業基礎相對薄弱，產業發展不均勻，未來的發展空間相對較大.因此，本文將在總結前人研究方法的基礎之上，基于對甘肅省這一欠發達地區經濟體的現狀分析，通過實證分析，在實證分析的基礎上并結合省情，提出相關政策建議.

2.1 甘肅省經濟增長率與儲蓄率關系的簡單分析

甘肅省現有7個地區、2個自治州、5個地級市、8個縣級市、60個縣和7個自治縣，區域面積45.4萬平方公里.2011年末，全省完成生產總值5020.37億元，增長12.5%；固定資產投資完成4200億元，增長40%；城鎮居民人均可支配收入達到14988.7元，增長13.6%；農民人均純收入3909.4元，增長14.2%.其中第一產業678.22億元、第二產業2524.25億元、第三產業1817.53億元①.2000年到2011年間我省經濟表現出來強勁的增長趨勢，經濟增長速度始終維持在10%以上且高于同期全國平均水平，有進一步發展的需要，當前正值國家經濟發展戰略發生轉變之際，我省應當抓住產業轉移的機遇，發展本省經濟，縮小與發達地區間的差距.

圖2 1990-2011年甘肅省城鄉居民儲蓄余額與資本形成總額的變化趨勢圖

圖3 1990-2011年甘肅省居民年末儲蓄余額與地區生產總值變化趨勢圖

從圖2和圖3中可以看出甘肅省的經濟增長、資本形成額、儲蓄額均處于上升趨勢，儲蓄額始終大于資本形成額，兩者間的差距逐漸拉大，2011年末這一差距達到1359.1億元.顯然，關于甘肅省生產總值與儲蓄率或是資本形成之間的關系，并不能依據簡單的折線圖得出相應的結論，更不能將過往理論研究的結論生硬套用，每個國家和地區都有其不同的經濟結構和特色，尤其是在欠發達地區的甘肅省，以其自身的資源優勢及其他優勢已成為東部發達地區產業轉出的主要承接地，但是在產業承接過程中資金支持問題始終是制約產業承接進程的瓶頸.因此，筆者認為應該通過對該地區歷史數據作定量化的分析，才能夠更為準確地描述甘肅省經濟增長與儲蓄率之間的相互作用，進而對金融資源的流動與經濟增長間的相互關系作出研究.

2.2 變量選取

在變量選取上，本文用結合國內外的一貫研究方法，本文選取生產總值的實際增長率反映甘肅省的經濟增長，用gt來表示；以各年城鄉居民儲蓄增加額與實際GDP的比例反映儲蓄率，但由于我國的儲蓄總額遠大于實際GDP總額，如果繼續使用上述儲蓄率的定義就不會靈敏的反映出經濟產出總值中轉向儲蓄的部分，故本文對儲蓄率的定義為各年城鄉居民儲蓄增加額與實際GDP的比例，用st表示.本文的數據選取1978年至2011年的年度數據（數據來源于《甘肅省統計年鑒》等），建立線性回歸模型，利用OLS估計法來研究儲蓄率與經濟增長之間的相關性，進而利用格蘭杰因果檢驗儲蓄率與經濟增長率間是否存在因果關系.

2.3 回歸模型的分析

本文分別建立了gt=a+b*st、gt=a+c*st-1和gt=a+b*st+c*st-1三種回歸模型，并運用1978年到2011年的年度數據得到如表1的回歸結果：

在95%的置信水平下，只有模型（2）中的st-1的系數通過了顯著性檢驗，st-1的t值1.984大于臨界值1.96，DW值1.655在區間（1.514，2.0）內，說明模型中不存在自相關性，且擬合優度也高于模型（1）；模型（3）可以看作是模型（2）中加入了新變量st，加入變量st后模型的F值下降，且兩個變量變得不顯著，所以模型中出現了多重共線性，模型未通過顯著性檢驗.綜上所述，模型（2）的擬和程度高，且變量st-1的系數通過了顯著性檢驗，即上年儲蓄率每增長1%，經濟增長率就上升0.047%.

表1 回歸結果分析

2.4 因果關系的分析

為進一步確定經濟增長率與儲蓄率間是否存在因果關系，本文將作出granger因果檢驗分析.首先為檢驗所選時間序列經濟增長率（gt）和當期儲蓄率（st）的平穩性，本文對上述時間序列進行了單位根檢驗（ADF檢驗），得到結果如下表（表2）.結果發現在1%的顯著水平下經濟增長率（gt）和儲蓄率（st）均表現為一階平穩，這一結果說明所選序列具備了做granger因果檢驗的條件（granger因果檢驗只能對平穩序列進行），初步避免了存在偽回歸的可能.在此條件基礎上，接下來進行granger因果檢驗，檢驗結果如下表（表3）.

表2 g和st的ADF檢驗結果

表3 granger因果檢驗結果

從表3可以看出，在滯后長度為1時，原假設“儲蓄率s不是實際經濟增長率g的Granger原因”的相伴概率為0.0779，“實際經濟增長率gt不是儲蓄率st的Granger原因”的相伴概率為0.7689，這說明甘肅省的儲蓄率與經濟增長率之間存在單向的Granger影響，即在10%的顯著水平下儲蓄率st是經濟增長率gt的Granger原因.但是在滯后長度為2時，原假設“st不是gt的Granger原因”和“gt不是st的Granger原因”的相伴概率都大于0.5，均拒絕了原假設.由此可知，無論是滯后長度為1還是2，經濟增長率均不影響儲蓄率，但是在滯后長度為1時，存在儲蓄率對經濟增長率的顯著Granger影響，這就說明前期的儲蓄率有解釋的推斷經濟增長率的能力，儲蓄率的增加有一部分體現在了經濟增長中，體現了兩者間的正相關關系,儲蓄促進和推動經濟增長.

3 結論及政策建議

3.1 基本結論及原因分析

根據以上計量分析我們得出兩個結論，其一，改革開放以來甘肅省的實際經濟增長率與滯后一期的儲蓄率之間有著顯著的線性關系，上年儲蓄率每增長1%，經濟增長率就上升0.047%；其二，甘肅省的實際經濟增長率與滯后一期的儲蓄率之間存在單向顯著的Granger因果關系，即在10%的顯著水平下儲蓄率st是經濟增長率gt的Granger原因.這兩個主要檢驗結論均具有重要的經濟政策啟示：儲蓄增量和儲蓄率促進并推動著經濟增長，但是儲蓄增量和儲蓄率與經濟增長率之間呈現出弱影響性；甘肅省目前儲蓄當中形成有效投資的能力極弱.而造成這種情況的原因在于以下四個方面：

3.1.1 無差異化的信貸管理制度使得儲蓄金在銀行中沉淀，阻礙了儲蓄金向投資的有效轉換，進而使得投資乘數作用降低.在當下經濟結構調整的背景下，東部地區的飽和產業相繼西移，轉移過程需要大量的資金支持，但是多數轉移產業多屬衰退性行業，難以符合國家“綠色信貸”政策理念，需要資金支持的企業無法獲得銀行貸款.除此之外，商業銀行追隨“大客戶”而輕視中小企業，單一“大客戶”的資金需求量大，但是多數“大客戶”選擇內部融資；中小企業的融資多以外部融資為主，商業銀行貸款是其首選的外部融資手段，但是中小企業的資質與商業銀行的經營理念相背離，使得其難以獲得銀行貸款，從而造成了儲蓄資金的沉淀，進一步阻礙到了儲蓄資金向投資轉化的途徑.

3.1.2 甘肅省屬于欠發達地區，開放程度低，居民儲蓄意識過強.儲蓄作為一種延遲的消費，是以降低消費需求為代價來增加投資需求的替代，但若是在儲蓄到投資的轉換當中出現障礙，或者出現過低投資收益，此時儲蓄對于經濟增長的推動作用變弱.甘肅省是我國欠發達地區之一，在改革開放后沒有吸引過多的外來資本流入，且地區開放程度不高，居民思想相對保守，投資觀念落后，銀行儲蓄是居民首選的投資.同時，由于沒有較為健全的社會福利保障體系，導致居民的預防性儲蓄動機較強，擠出了居民的部分實際消費需求，居民消費需求變低，低消費需求必將導致投資利益降低，最終導致生產者因投資信心不足而減少投資，這不僅不利于經濟的發展，反而會阻礙經濟的發展.

3.1.3 投融資渠道狹窄，阻礙了儲蓄轉化為有效性投資.甘肅省金融機構的分布中，國有及國有控股占56%，目前尚無外資銀行進駐甘肅，金融機構中國有經濟成分占比過高，分布不均，機構單一，商業銀行占了絕大部分；截至2011年底，甘肅省共有擔保機構46家，1家證券公司、2家證券分公司、59家證券營業部、1家期貨公司、6家期貨營業部、1家境外期貨持證企業；金融業在第三產業生產總值中所占比最低，僅為6.32%.除此之外，大部分金融機構分布地域不均，截至2012年4月，蘭州市設有33家證券營業部，占全省證券營業部總數的55.93%，全省有7家期貨公司，其中就有5家設在蘭州市.

3.1.4 甘肅省產業結構單一，處于低經濟梯度.地區產業結構的單一造成了儲蓄到投資轉移過程中的重重障礙，導致投資風險與收益間的反差大、投資需求低，投資結構落后，最終使得儲蓄轉化為經濟增長的效率降低.甘肅省處于低經濟梯度，目前仍處于區域建設的初始階段，大部分的投資在基礎設施項目中得到沉淀，而這類投資并非生產性投資，并且未計入地區生產總值中.從經濟總量來看，2011年末甘肅省的生產總值占全國生產總值的1.1%，中西部西部地區工業發展速度快于東部.2004-2011年，中部和西部地區規模以上工業增加值年均增長16.6%和16.4%.西部地區規模以上工業總產值達到11.8萬億元，占全國的14%，比2002年提高2.9個百分點，對全國規模以上工業增速的貢獻率由2004年的11.3%提高到2011年的18.5%.

3.2 政策建議

3.2.1 爭取差異化金融政策的制定權，完善有針對性的信貸管理制度，妥善解決資金沉淀商業銀行的問題.我國金融政策多以全國為標準設定，區域間的差異化并未體現在金融政策制定中，作為承接產業轉移的西部地區，處于低經濟發展梯度，更應該向上級爭取差異化金融政策的制定權，當地政府在制定政策時，應著實鼓勵商業銀行支持本地區經濟發展的積極性，如減免商業銀行在西部欠發達機構的營業稅收，降低商業銀行的賦稅成本等.金融機構應根據甘肅省經濟發展新形勢，積極向上級行爭取政策和資金傾斜，加大對本省經濟的支持力度，尤其是第五個國家級新區落戶甘肅蘭州，更需要資金和政策的支持，金融機構在制定相關政策時應積極扶植本土、本地區企業擴大發展規模、著實鼓勵外來企業加大投資力度，進而促進本省經濟快速發展；金融機構還應結合本省企業的特點，依據其發展需要，建立和完善分類、分地區信用授信制度，從而建立具有針對性的信貸管理制度，用以解決相關企業投融資難問題，同時也減少儲蓄資金在銀行中的沉淀.

3.2.2 合理控制儲蓄總量，有效引導儲蓄向投資轉化，逐漸完善社會福利保障體系.通過本文的結論可以得出，儲蓄增量和儲蓄率對實際經濟增長率呈現出弱影響性，甘肅省目前儲蓄當中形成有效投資的能力極弱.因此，在制定經濟政策時，不應將重點單一的放在引導儲蓄的增加或儲蓄率的提高，儲蓄增量并不是促使甘肅省資本增加的唯一途徑，相反，我國目前儲蓄率已經處于全球最高水平，這與我國經濟轉軌過程中社會保障制度的不完善以及人們的預防性心理密切相關.對于甘肅省而言，由于地處西部，以及其地理劣勢、經濟發展起步較晚等原因造成其經濟發展緩慢，而相對于可以享受到較好社會福利的發達地區而言，甘肅省居民享受不到較好的養老、醫療等保障，因此其居民的儲蓄意識加強.所以，本文建議政府應著力逐漸完善社會福利保障體系，借鑒歐美、日本等發達國家的經驗，結合自身的實際情況，合理引導儲蓄的流動，著力提高資金有效利用；同時通過社會保障體系的逐步完善提振消費信心，提高消費能力.從國家政策層面出發，我國從2005年以來，就將擴大內需、刺激消費作為基本國策，其綜合效果必然是降低儲蓄率；從甘肅省的實際情況出發，也可通過擴大省內需求，進一步促進儲蓄、投資的有效轉化.

3.2.3 積極拓展投融資渠道，加快甘肅省金融市場的多元化發展，提高資本流動性.從甘肅省目前的分布的金融機構來看，大部分以銀行機構為主，且多為國有經濟，其嚴重競爭不足，應逐步開放金融市場，積極引入多方競爭主體，著力改善甘肅省金融機構分布不均的現狀，有效發揮金融市場引導資源合理配置功能，提高資本流動性；從當前甘肅省各級政府的融資情況來看，普遍缺乏新型融資手段，過度依賴借款和土地轉讓收入，融資結構失衡，融資風險加大，應積極擴大企業債券發行規模，引導國有優質資產通過上市實現直接融資，還應結合本省自身情況，積極借鑒國外先進融資模式，進而實現本省融資方式的多元化，最終促進本省金融市場的多元化發展.目前國家鼓勵支持地方政府債券融資，甘肅省應抓住機遇，積極推進政府投融資體制改革，運用發行地方政府債券、短期融資券、項目債券及資產證券化等新型投融資手段，籌集城市基礎設施建設等資金，這樣不僅可以豐富了本省居民的投資渠道，而且還能緩解本省中小企業的融資難問題.

3.2.4 優化產業結構，大力支持甘肅省產業發展，尋找新的經濟增長點.對于甘肅省而言，產業結構比較單一，核心產業主要集中在農業、工業、制造業等較為基礎的行業，而像金融業、服務業、信息、電子等行業則較為落后，2011年金融業在第三產業生產總值中所占比最低，僅為6.32%.應制定相關的金融政策和產業政策，如減免商業銀行在西部欠發達機構的營業稅收，降低商業銀行的賦稅成本；對商業銀行的信貸傾向進行干預，鼓勵商業銀行積極開展支持產業的低利率貸款服務，通過財政補貼的方式補償給商業銀行，以建立商業銀行的激勵機制，從而促進甘肅省經濟發展，建立起金融支持產業發展的金融政策導向制度.甘肅省還應通過擴大消費內需來增加經濟增長的動力，以支出型政策為主，注重改善民生、促進就業，增加農村地區及弱勢群體的收入為目標.政府在積極引導儲蓄向消費轉移的同時，還應著力于優化產業結構，培育新的經濟增長點，吸引更多閑散資本投入市場，扶持發展本省優勢產業，進而促進本省經濟發展.具體而言，政府應積極抓住產業轉型的時機，以金融支持承接產業轉移，積極發展本省優勢產業，縮小與發達地區間的差距.這樣不僅可以培育出新的經濟增長點，還可以促進整個區域經濟健康、快速地發展.

注 釋：

①數據來源于甘肅省統計信息.

〔1〕Kaldor.Alternative Theories of Disribution [J].Review of Economic Suudies，1956.23（2）.

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〔4〕劉金全，郭整風.我國居民儲蓄率與經濟增長之間的關系研究[J].中國軟科學，2002（2）.

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〔6〕李揚，殷劍峰，陳洪波.中國：高儲蓄、高投資和高增長研究[J].財貿經濟，2007（1）.

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〔8〕汪偉.儲蓄、投資與經濟增長之間的動態相關性研究——基于中國1952-2006年的數據分析[J].南開經濟研究，2008（2）.

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