驢象妥協(xié)只是第一步

黃少明（香港中國金融協(xié)會副主席兼秘書長）

驢象妥協(xié)只是第一步

黃少明（香港中國金融協(xié)會副主席兼秘書長）

財政懸崖

就算兩黨就“財政懸崖”議題成功妥協(xié)，也只不過是暫時度過了問題的時點期限。龐大國債及財政赤字問題仍將長期存在，并將繼續(xù)困擾美國和全球市場。

(左一）當?shù)貢r間2012年11月9日，芝加哥市政府舉辦大型招聘會，數(shù)千民眾從凌晨3點開始排隊等待，隊伍綿延半英里。CFP

盡管奧巴馬成功連任，但國會參眾兩院分別由兩黨控制的分裂格局依然未變。市場擔憂，新政府面臨更加緊急的財政挑戰(zhàn)，“財政懸崖”像達摩克利斯劍正高掛于美國頭頂，成為新政府面臨的最急迫、最重大、也最棘手的施政考驗。

“財政懸崖”威脅全球經(jīng)濟復(fù)蘇

“財政懸崖”的規(guī)模及影響有多大？從稅收增加角度看，包括小布什減稅政策和奧巴馬寬免措施于今年1月1日屆滿，涉及個人所得稅、資本增值稅、股息稅，以及工資稅等多個稅種，若不予延長，則估計2013年新增稅收將超過4000億美元。

從減少開支角度看，去年底由兩黨12名議員組成的“超級委員會”減赤協(xié)商破局，2012年底若還未能就長遠削赤及減債方案達成協(xié)議，今年1月1日啟動的自動削減機制，將在未來10年共消減開支1.2萬億美元，2013年首輪消減1110億美元，國防、內(nèi)政開支各占一半。

而奧巴馬失業(yè)救濟金年度屆滿，也將自動停止發(fā)放，以及其他的支出變動。總之2013年所有加稅措施及削支政策帶來的財政緊縮共6070億美元，占美國GDP約4%。

據(jù)國會預(yù)算辦公室(CBO)最新預(yù)測，如國會不采取任何行動，“財政懸崖”如期發(fā)生，2013年財政年度預(yù)算赤字將減少6000多億美元，比2012年減少5000億美元。但如此的財政緊縮將導(dǎo)致美國經(jīng)濟上半年萎縮1.3%，2013年全年則收縮0.5%，重陷衰退；同時，失業(yè)率也將攀升，重回9%的水平。

（左二）美國伊利諾伊州庫克縣2013財年面對26750萬美元的預(yù)算缺口，計劃在槍支和體育用品商店的每一顆子彈征收5美分、每一槍支征收25美元的稅。弗雷迪熊體育用品店的老板擔心稅收會影響商店的生意，他的商店離該縣有2英里遠。CFP

“財政懸崖”從兩個方面對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。一是家庭稅賦的增加及相關(guān)財政補貼的終止導(dǎo)致消費支出的減少，最終影響零售額、汽車和房屋購買意愿。二是隨著2012年底到2013年初的一系列財政緊縮政策的預(yù)期日益臨近，私營部門投資亦放緩。個人消費和資本投資雙雙疲弱，會促使失業(yè)率再度上升，進一步削弱經(jīng)濟增長。如果政府不能解決“財政懸崖”，美國經(jīng)濟衰退將持續(xù)一年。

對增長疲弱、復(fù)蘇艱難的美國經(jīng)濟而言，再度陷入衰退是難以接受的，也將令從衰退中有所復(fù)蘇的世界經(jīng)濟再次面臨疲弱、甚至衰退的威脅。

兩黨妥協(xié)只能暫度危機

鑒于經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，有可能再陷衰退的風險下，無論是政府還是國會，無論民主黨還是共和黨，都有強烈的政治動機和愿望來避免出現(xiàn)“財政懸崖”。

其實，兩黨都認為“財政懸崖”的后果不能接受，也贊同通過減稅刺激經(jīng)濟增長和就業(yè)是避免“財政懸崖”的必要措施之一。但在減稅是否涵蓋富人，或“怎么減”、“為誰減”的問題上，卻存在分歧。民主黨不希望富人能繼續(xù)享受減稅優(yōu)惠，相反希望可以通過提高富人稅收增加財政收入，同時減輕中產(chǎn)階級的稅賦負擔。但共和黨人卻認為民主黨此舉會對經(jīng)濟造成傷害，因為企業(yè)家或富人會因過重的稅務(wù)負擔而放棄為社會創(chuàng)造更多就業(yè)崗位。

“財政懸崖”期限逼近的壓力有助兩黨達成協(xié)議，因為兩黨沒有選擇，必須解決問題；公眾、商界和市場亦會向兩黨施壓。“財政懸崖”給國會的這一壓力，也會令國會議員們反思政治僵局給政府施政帶來的嚴重后果，這使得奧巴馬在兩黨談判中占據(jù)一定優(yōu)勢。

事實上，奧巴馬贏取連任后，控制眾議院的共和黨人態(tài)度有所放軟，表達了一定的妥協(xié)空間。共和黨的眾議院議長博納(John Boehner)在大選結(jié)束后說，國會兩黨必須就如何避免“財政懸崖”找到短期解決方案，然后在2013年就更加長遠的稅收和減赤計劃達成妥協(xié)。并表示共和黨愿意在“恰當條件下”接受民主黨政府增加稅收的舉措。

另外，民主黨政府的稅收主張也更加務(wù)實，更易產(chǎn)生效益。中低收入階層的邊際消費傾向相對較大，推動需求的效果也較明顯。而富人相比于中低階層擁有更多的避稅手段。因此，民主黨對中產(chǎn)階級減稅的方案可更有效地刺激經(jīng)濟。

但是，兩黨實際上在稅收和支出方面分歧嚴重，在過往的預(yù)算政策討論中雙方針鋒相對的立場經(jīng)常難以彌合。雖然博納態(tài)度有所軟化，但他仍堅持民主黨必須先削減開支及社會福利項目，并強調(diào)與其征稅，不如集中精力改善稅制。而且共和黨很可能將債務(wù)上限和財政懸崖捆綁在一起作為籌碼，以達到其它的政策目的。如此，問題的解決將更加復(fù)雜。

因而，就算兩黨成功妥協(xié)，“僥幸”過關(guān)，也只不過是暫時度過了問題的時點期限。真正的問題并未解決，龐大國債及財政赤字問題將長期存在，并將繼續(xù)反復(fù)困撓美國和全球市場。